金融理論與動態(tài)-文庫吧資料
2025-01-05 07:11本頁面
【正文】 監(jiān)督和還貸等問題。相機存在賦予鄉(xiāng)村中介的成本優(yōu)勢：放貸者利用自己的、機會成本非常之低的勞動力和住宅等資源相關業(yè)務，它們無需任何專業(yè)性物質資產(chǎn)和運營費用；只有交易發(fā)生時才會付出少量的邊際費用，但無需支付閑置成本。 2)金融中介存在的相機性 ? 農(nóng)戶的信貸需求既不是隨機游走，也不是隨時間而均勻出現(xiàn)；而是季節(jié)性、偶然性和臨時性的。盡管脫粒機具有很大的優(yōu)勢，但農(nóng)民不愿意使用。狀態(tài)依存的農(nóng)村信貸市場對成本效率有著嚴格要求：它們偏向勞動和關系密集型的信貸交易技術與產(chǎn)品；既不青睞固定資產(chǎn)和沉沒成本，也難以承受常設機構所需要的管理、運營等各種費用。農(nóng)戶并不偏好資本密集型的技術進步；相反，他們更喜歡用勞動去替代資本（恰亞諾夫 ,1996）。 1）成本效率的高要求 ? 農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的季節(jié)性使資本可能有較高的一次性效率，但年收益率是很低的。銀行以間接機制治理道德風險與逆向選擇；以抵押、擔保等信貸技術治理貸款者的策略性違約行為。金融市場正常運行依賴有效的風險治理機制。 ? 金融市場的功能之一實現(xiàn)資源在當前和將來之間的最優(yōu)配置。 2農(nóng)村金融交易的治理機制 ? 制度是學習漫長過程演化的結果 ,成功促進進步的制度被人類交流傳承下來 ,通過模仿式學習過程 ,成為自發(fā)擴展的人類秩序 (Hayek ,1978)。 ? [1]農(nóng)村信貸市場的信息問題并不僅僅是收集“業(yè)已存在的信息”，而這卻是信息成本范式的隱含假設。在熟人社會，金融交易基于非正式契約即關系信任。放貸者以地主 借貸者或商人 借貸者為主。在農(nóng)村地區(qū)，信貸被視為監(jiān)督監(jiān)督勞動力道德風險的有效制度安排。 3）市場互聯(lián)性 ? 市場互聯(lián)性：當一個市場兩種產(chǎn)品的價格同時決定，并且買或賣出一項東西的契約（協(xié)定）是以買或賣處另外一項東西為條件的。放貸者與貸款者的交易機制是在長期動態(tài)博弈的學習過程中形成的，他們簽訂長期隱性契約，在連續(xù)而非離散交易過程中，雙方追求無限期界的效用最大化。農(nóng)村金融交易機制的形成與經(jīng)濟結構、社會、文化與歷史的變遷密切相關。 ? 正式機構治理金融交易的機制在陌生人社會的假設之上，它按照古典契約治理離散的金融交易。知識和信息是金融市場最重要的資源，金融交易過程最重要的是學習。 ? 2）時空依賴性。在一定時空內，農(nóng)戶的信貸需求并不是隨時間均勻分別的；相應，金融交易機會是時間的離散函數(shù)。紅白喜事、疾病等事件的突發(fā)性內生出農(nóng)戶消費性信貸需求的隨機性和周期性。 ? 4）我們的研究給工作 ? 提出農(nóng)村金融化的理論構念，視垂直聯(lián)結為農(nóng)村金融化的有效模式 ? 分析其經(jīng)濟本質，建立理論模型、揭示相關變量影響貸款規(guī)模與利率的作用機理，分析垂直聯(lián)結有效性的前提條件； ? 總結發(fā)展中國家的經(jīng)驗教訓 ? 分析中國實施垂直聯(lián)結的可行性，考慮情境差異并提出相關建議。 ? 3） 大部分研究從正式金融部門的資金優(yōu)勢、鄉(xiāng)村中介的市場力量和關系型性用資產(chǎn)等方面定性分析了兩部門互惠合作的必要性，但未能通過構建數(shù)學模型來揭示相關變量影響貸款數(shù)量與利率的作用機理；那些已經(jīng)構建的垂直聯(lián)結數(shù)學模型又存在嚴重缺陷：①研究假設遠離農(nóng)村信貸市場的真實世界。 ? 1]該范式將鄉(xiāng)村中介的優(yōu)勢局限于信息優(yōu)勢的做法也不合理。 ? 2） 僅考慮信息不對稱引發(fā)的道德風險與逆向選擇等形式的交易成本 [1]，因而無法解釋如下現(xiàn)象：給定交易成本，正式金融機構何未采取組織扁平化、分割與轉讓決策權等通行措施來加以解決信息不對稱問題？按經(jīng)濟學常理，給定農(nóng)村信貸市場的潛在利潤，如組織扁平化所帶來的成本小于信息成本，正式金融機構完全可以通過水平競爭的方式向農(nóng)戶提供貸款。相應，垂直聯(lián)結能增加農(nóng)戶信貸規(guī)模、降低貸款利率（ Sarbajit Chaudhuri（ 2023）。Seibel ( 1997 )在論及金融制度的戰(zhàn)略調整強調了金融聯(lián)結（ Financial Linkages）。它國家在復制該模式時面臨一些困難。按演化經(jīng)濟學和奧地利學派的市場過程觀點，水平競爭模式的貢獻是使人們“發(fā)現(xiàn)”了農(nóng)村信貸市場特殊的運行機制等局部知識。市場化條件下，正式部門之所以不能替代民間中介，原因就在于沒有找到替代直接機制的方法來解決信息不對稱下的交易成本和契約實施等問題（ Hoff and Stiglitz,1998)。 ? 壟斷觀點既不能解釋農(nóng)村信貸市場的高利率和分離均衡，也不能解釋正式與鄉(xiāng)村中介共存等現(xiàn)象。 3. 新凱恩斯
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