全球金融風(fēng)暴的起因及其影響-文庫吧資料
2025-01-04 22:49本頁面
【正文】 大事記 .doc 金融學(xué)院 全球金融風(fēng)暴的起因及其影響 次貸危機(jī)對(duì)中國的影響 次貸危機(jī)對(duì)我國金融機(jī)構(gòu)影響有限 ， 不足以影響我國金融體系的安全 。 從而，商品流入美國 —美元流向世界各地 —資本流回華爾街的循環(huán)就不能順利進(jìn)行。 美國次貸危機(jī)會(huì)引起美國房地產(chǎn)業(yè)的進(jìn)一步衰退和對(duì)進(jìn)口商品的下降。 美國依靠向全世界負(fù)債維持的平衡是非常脆弱的 ， 任何一個(gè)環(huán)節(jié)一旦崩潰 ， 就將影響整個(gè)世界經(jīng)濟(jì) 。 這種 商品流入 美國 — 美元流向世界各地 — 資本流回華爾街 的循環(huán) ， 使世界經(jīng)濟(jì)在動(dòng)態(tài)中維持了階段性平衡 。 全球化使美國在國際貿(mào)易和金融市場(chǎng)兩方面與全世界緊密聯(lián)系 。次貸危機(jī)正是破壞這種穩(wěn)定的導(dǎo)因。而現(xiàn)在所有的金融機(jī)構(gòu)互相摹仿彼此的業(yè)務(wù)，相互持有對(duì)方的債券，使得整個(gè)環(huán)境同質(zhì)性越來越高。美國的次貸危機(jī)導(dǎo)致的結(jié)果充分證明了這一點(diǎn)。其中一個(gè)倒下，全部都將受到影響。 金融全球化，金融機(jī)構(gòu)不斷在全球進(jìn)行整合參股設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，而成為為數(shù)不多的超大型金融機(jī)構(gòu)，幾乎所有的銀行都是互相連結(jié)相互依賴的。 當(dāng)前國際金融危機(jī)：次貸危機(jī)；金融資產(chǎn)和房地產(chǎn)泡沫；消費(fèi)者大肆舉債；以美元為主的國際貨幣制度面臨挑戰(zhàn)。新的國際貨幣制度：布雷頓森林貨幣（黃金美元雙掛鉤）體系建立（ 1944年）。 CDS這一產(chǎn)品的出現(xiàn)讓貸款人覺得 ,可以拼命放貸而無需知道風(fēng)險(xiǎn)如何也不需要知道貸款是不是能收回來 金融學(xué)院 全球金融風(fēng)暴的起因及其影響 美國發(fā)生的次貸危機(jī)為何會(huì)影響全球？這個(gè)問題需要從美元的國際地位和現(xiàn)行國際金融制度來了解。事實(shí)上 ,CDS就相當(dāng)于債券持有人為所持債券購買的違約保險(xiǎn)。 CDS：信貸違約掉期 （ Credit default swap） 信用違約掉期，類似是一種保險(xiǎn)合約。當(dāng) CDO發(fā)生違約事件時(shí)，違約所造成利息及本金的損失通常由信用評(píng)級(jí)較低的券種開始吸收。 CDO依信用評(píng)級(jí)可分為 AAA優(yōu)先債券、 AA至 BB次優(yōu)先債券、及無信用評(píng)級(jí)的權(quán)益證券。 金融學(xué)院 全球金融風(fēng)暴的起因及其影響 小資料 ： CDO：擔(dān)保債務(wù)憑證（ Collateralized Debt Obligation）。利率提高和經(jīng)濟(jì)不景氣使藍(lán)領(lǐng)階級(jí)還不出錢，或是貸到超出支付能力的款項(xiàng)，是引爆多米諾骨牌坍塌的直接誘因。 對(duì)金融衍生品的監(jiān)管不夠是次級(jí)房貸危機(jī)的重要原因之一。這些方法使房貸可分割為不同風(fēng)險(xiǎn)高低的多種類衍生性金融商品。 金融學(xué)院 全球金融風(fēng)暴的起因及其影響 第五 ， 金融監(jiān)管尤其是對(duì)衍生金融工具的監(jiān)管不到位，對(duì)衍生工具風(fēng)險(xiǎn)揭示不充分也是重要原因。于是借款人的信用等級(jí)大幅降低，與房地產(chǎn)貸款有關(guān)債券的評(píng)估價(jià)格隨之下跌。利率大幅攀升，加重了浮動(dòng)利率的次貸購房者還貸負(fù)擔(dān)，再加上油價(jià)上漲造成的全球經(jīng)濟(jì)景氣下降，很多藍(lán)領(lǐng)階層人員被裁員而付不出房貸， 2023年美國住房市場(chǎng)開始大幅降溫。發(fā)生次貸危機(jī)另一個(gè)深層次原因就是 2023年后大幅降低利息、銀行體系流動(dòng)性過剩，加之房價(jià)不斷上漲，促使銀行有巨大的放貸沖動(dòng)， 2023年后的大幅加息， 2023年房價(jià)見頂，2023年房價(jià)開始下跌，危機(jī)爆發(fā)，使大量次級(jí)貸款還貸無望。在做房房價(jià)值評(píng)估時(shí)，放貸機(jī)構(gòu)也更多依賴機(jī)械的計(jì)算機(jī)程序，而不是評(píng)估師的結(jié)論，潛在的風(fēng)險(xiǎn)就深埋于次級(jí)貸款市場(chǎng)中了。 新的市場(chǎng)參與者與華爾街經(jīng)銷商不斷鼓勵(lì)放貸機(jī)構(gòu)嘗試不同貸款類型。另一方面銀行也急著把錢放貸出去，不然自己會(huì)被利息支出壓垮。這種情況下，原有的放貸標(biāo)準(zhǔn)在高額利率引誘面前變成一紙空文。 金融學(xué)院 全球金融風(fēng)暴的起因及其影響 第三， 全球投資機(jī)構(gòu)和資金的涌入，使流動(dòng)性更加過剩。隨著這兩家公司的丑聞爆出 房利美房地美近 2億美元“買”政治影響力 ，政府對(duì)兩家公司的業(yè)務(wù)增長加以限制，整個(gè)次貸市場(chǎng)開始爭(zhēng)搶原來這兩家公司所購的貸款份額。由于貸款證券化背后的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算頗為復(fù)雜，兩房居主導(dǎo)地位時(shí)。 原先在美國次級(jí)貸款市場(chǎng)占七成份額的是房利美（ Fannie Mae聯(lián)邦國民抵押貸款協(xié)會(huì)）和房地美（ Freddie Mac聯(lián)邦住房抵押貸款公司）這兩家準(zhǔn)政府機(jī)構(gòu)。進(jìn)而引起按揭提供方的壞帳增加，倒閉案增加、金融市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)由此不斷積聚。在房價(jià)高漲的時(shí)候，由于抵押品價(jià)值升值，貸款不會(huì)產(chǎn)生問題；但在經(jīng)濟(jì)不景氣房價(jià)下跌時(shí)，抵押品價(jià)值不再充足，按揭人收入不高，甚至失業(yè)。次級(jí)房屋信貸經(jīng)過貸款機(jī)構(gòu)及華爾街用金融工程方法加以拆分、組合、包裝，信用增級(jí)后再以票據(jù)或證券產(chǎn)品形式在二級(jí)市場(chǎng)上出售，用高息吸引其他金融機(jī)構(gòu)和對(duì)沖基金（ Hedge Fund）購買。次級(jí)抵押貸款是指一些貸款機(jī)構(gòu)，向信用程度較差和收入不高的借款人（絕大多數(shù)為藍(lán)領(lǐng)）提供的貸款。但當(dāng)房價(jià)持平或下跌時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)資金缺口而形成壞賬。 在房價(jià)不斷走高時(shí)，次級(jí)抵押貸款生意
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