全球金融風(fēng)暴的起因及其影響(已修改)
2025-01-08 22:49 本頁面
【正文】 金融學(xué)院 全球金融風(fēng)暴的起因及其影響 金融風(fēng)暴系列講座之一 西南財(cái)大金融學(xué)院 解川波 金融學(xué)院 全球金融風(fēng)暴的起因及其影響 全球金融風(fēng)暴的成因 什么是次貸危機(jī) （ subprime lending crisis） ： 又稱次級(jí)房貸危機(jī) ， 也譯為次債危機(jī) 。 次級(jí)房貸危機(jī)是指由美國(guó)次級(jí)房屋抵押貸款（ subprime mortgage loan） 行業(yè)違約劇增 、 信用緊縮問題而于2023年夏季開始引發(fā)的國(guó)際金融市場(chǎng)上的震蕩 、 恐慌和危機(jī) 。 發(fā)展至今被人們稱為金融海嘯或金融風(fēng)暴 。 在金融市場(chǎng)不斷動(dòng)蕩的情況下 ， 美國(guó)政府從 2023年以來采取了一系列行動(dòng)應(yīng)付其影響 。 并于 2023年 9月宣布以高達(dá) 2023億美元的可能代價(jià)接管了瀕臨破產(chǎn)的房利美和房地美；以 850億美元貸款為代價(jià)接管了美國(guó)最大的保險(xiǎn)公司美國(guó)國(guó)際集團(tuán) ， 另提出了以政府7000億美元出面收購(gòu) 、 處置金融機(jī)構(gòu)壞賬的計(jì)劃 。 金融學(xué)院 全球金融風(fēng)暴的起因及其影響 這次危機(jī)的直接起因就是因次級(jí)抵押貸款機(jī)構(gòu)破產(chǎn)、投資基金被迫關(guān)閉、股市劇烈震蕩引起的風(fēng)暴。它致使全球主要金融市場(chǎng)出現(xiàn)流動(dòng)性不足、進(jìn)而影響到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，陷入經(jīng)濟(jì)衰退的危機(jī)。 美國(guó)“次貸危機(jī)”是從 2023年春季開始逐步顯現(xiàn)的。 2023年 8月席卷美國(guó)、歐盟和日本等世界主要金融市場(chǎng)，今年下半年對(duì)中國(guó)的影響開始加劇。 在這次危機(jī)中美國(guó)的投資銀行備受打擊，五大投行或破產(chǎn)或轉(zhuǎn)變?yōu)樯虡I(yè)銀行公司。美國(guó)以投行為主導(dǎo)的金融結(jié)構(gòu)或已改變。 次貸危機(jī)引起的金融風(fēng)暴目前已經(jīng)成為全球各國(guó)重點(diǎn)應(yīng)對(duì)的一個(gè)熱點(diǎn)問題。 此次由次貸危機(jī)引爆的環(huán)球金融危機(jī)被認(rèn)為是二十世紀(jì)下半葉以來最為嚴(yán)重、影響最為廣泛的金融危機(jī)。 金融學(xué)院 全球金融風(fēng)暴的起因及其影響 “次貸”危機(jī)的產(chǎn)生 具體原因很多，這里歸納為下面幾個(gè)方面：流動(dòng)性過剩、降低標(biāo)準(zhǔn)過度放貸、房地產(chǎn)泡沫的破滅；復(fù)雜的金融衍生工具過度創(chuàng)造，掩蓋了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)；過度依賴市場(chǎng)，相應(yīng)的監(jiān)管缺失等等。當(dāng)然，金融危機(jī)的最根本原因還是經(jīng)濟(jì)不景氣。 次級(jí)抵押貸款（ subprime mortgage loan），是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的貸款領(lǐng)域。與傳統(tǒng)意義上的標(biāo)準(zhǔn)抵押貸款的區(qū)別在于，次級(jí)抵押貸款對(duì)貸款者信用記錄和還款能力要求不高，貸款利率相應(yīng)地比一般抵押貸款高很多。那些因信用記錄不好或償還能力較弱而被銀行拒絕提供優(yōu)質(zhì)抵押貸款的人在 2023年前后很容易申請(qǐng)到次級(jí)抵押貸款購(gòu)買住房。 在房?jī)r(jià)不斷走高時(shí)，次級(jí)抵押貸款生意興隆。即使貸款人的現(xiàn)金流并不足以償還貸款，他們也可以通過房產(chǎn)增值獲得再貸款來填補(bǔ)缺口。但當(dāng)房?jī)r(jià)持平或下跌時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)資金缺口而形成壞賬。 金融學(xué)院 全球金融風(fēng)暴的起因及其影響 第一、 不斷上漲的房?jī)r(jià)掩蓋了風(fēng)險(xiǎn)。次級(jí)抵押貸款是指一些貸款機(jī)構(gòu)，向信用程度較差和收入不高的借款人（絕大多數(shù)為藍(lán)領(lǐng)）提供的貸款。近年美國(guó)等國(guó)家放松購(gòu)房信貸標(biāo)準(zhǔn)（不用付首期，不用收入證明，也不過分計(jì)較抵押品的質(zhì)量），形成次級(jí)房貸市場(chǎng)。次級(jí)房屋信貸經(jīng)過貸款機(jī)構(gòu)及華爾街用金融工程方法加以拆分、組合、包裝，信用增級(jí)后再以票據(jù)或證券產(chǎn)品形式在二級(jí)市場(chǎng)上出售，用高息吸引其他金融機(jī)構(gòu)和對(duì)沖基金（ Hedge Fund）購(gòu)買。 之所以貸款給這些人，是因?yàn)橘J款機(jī)構(gòu)能收取比良好信用等級(jí)按揭更高的按揭利息。在房?jī)r(jià)高漲的時(shí)候，由于抵押品價(jià)值升值，貸款不會(huì)產(chǎn)生問題；但在經(jīng)濟(jì)不景氣房?jī)r(jià)下跌時(shí)，抵押品價(jià)值不再充足，按揭人收入不高，甚至失業(yè)。借款人面臨著貸款違約、房子被銀行收回的處境。進(jìn)而引起按揭提供方的壞帳增加，倒閉案增加、金融市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)由此不斷積聚。 金融學(xué)院 全球金融風(fēng)暴的起因及其影響 第二、 為了逐利，大力爭(zhēng)奪貸款份額。 原先在美國(guó)次級(jí)貸款市場(chǎng)占七成份額的是房利美（ Fannie Mae聯(lián)邦國(guó)民抵押貸款協(xié)會(huì)）和房地美（ Freddie Mac聯(lián)邦住房抵押貸款公司）這兩家準(zhǔn)政府機(jī)構(gòu)。抵押貸款基本由這兩家公司購(gòu)入和打包成住房抵押證券進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)。由于貸款證券化背后的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算頗為復(fù)雜，兩房居主導(dǎo)地位時(shí)。他們通常會(huì)制定明確的放貸標(biāo)準(zhǔn)，嚴(yán)格規(guī)定哪些類型的貸款可以發(fā)放。隨著這兩家公司的丑聞爆出 房利美房地美近 2億美元“買”政治影響力 ，政府對(duì)兩家公司的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)加以限制，整個(gè)次貸市場(chǎng)開始爭(zhēng)搶原來這兩家公司所購(gòu)的貸款份額。這些新的市場(chǎng)參與者，出于逐利目的，過分追求高風(fēng)險(xiǎn)貸款，降低了貸款標(biāo)準(zhǔn)，最終使抵押貸款市場(chǎng)進(jìn)一步失控。 金融學(xué)院 全球金融風(fēng)暴的起因及其影響 第三， 全球投資機(jī)構(gòu)和資金的涌入，使流動(dòng)性更加過剩。由于全球有成千上萬高風(fēng)險(xiǎn)偏好的對(duì)沖
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1