【正文】 第9章　第九次貨幣戰(zhàn)爭亞洲金融風(fēng)暴本章導(dǎo)讀：l 為什么失去頭雁的雁隊很危險？l 原來一國經(jīng)濟的繁榮也可以是“吸毒”帶來的幻覺！l 抵抗還是投降？這是個問題！l 為什么臺灣望風(fēng)而降，國際資本家卻十分憤怒？l 中國傳統(tǒng)智慧怎樣在香港保衛(wèi)戰(zhàn)中巧敗國際資本家？l 世界銀行代表誰的利益？l 索羅斯真是亞洲金融風(fēng)暴的罪魁禍首嗎？1． 為什么失去頭雁的雁隊很危險？從70年代后期起，日本開始構(gòu)建其全球供應(yīng)鏈。首先從亞洲各國獲得原材料，再買來廉價的零部件，生產(chǎn)加工后將成品銷往美國、歐洲及其他地區(qū)。日本的這種全球供應(yīng)鏈為歐美提供了產(chǎn)品，同時也帶動了東亞的經(jīng)濟騰飛，先后涌現(xiàn)了一批高速增長的經(jīng)濟體，亞洲四小龍（韓國、新加坡、臺灣和香港）和亞洲四小虎（泰國 、馬來西亞 、印度尼西亞和菲律賓）就是典型的代表。在亞洲的經(jīng)濟發(fā)展鏈條上，日本就像一只頭雁，緊隨其后的是亞洲四小龍，再次是亞洲四小虎，最后是中國大陸，這就是“飛雁模式”。90年代初，日本股市崩盤、房地產(chǎn)市場泡沫破裂。在被國際資本洗劫之后，日本經(jīng)濟陷于衰退。為了避開國際資本在外匯市場上布下的日元貶值陷阱，日本一直維持日元匯率的相對穩(wěn)定，直到1995年才趁國際資本不注意迅速貶值。在飛雁模式中，日元的貶值就像是領(lǐng)頭雁一個俯沖突然從國際資本的視線中消失了，頭雁之后的其它亞洲各國貨幣就暴露了出來，成為國際資本新的目標。2． 東南亞國家的“毒癮”——外資依賴綜合癥1995年日元突然貶值，導(dǎo)致亞洲各國出口下降，經(jīng)濟發(fā)展減速。以泰國為例，1995年泰國的出口增長率高達23%，1996年的增長率幾乎下降為零。為了繼續(xù)維持較高的經(jīng)濟增長速度，東南亞各國采取了“引進外資”以推動經(jīng)濟發(fā)展的策略。但利用外資是有成本的，如果是借債，需要支付利息；如果是讓外資做股東，則股東盈利后會將利潤匯出。到1997年6月底，韓國欠14家外國銀行的債務(wù)就達到1343億美元。外資的涌入在短期內(nèi)可以制造經(jīng)濟繁榮的假象，因為剛開始時利息負擔(dān)還比較小，也還沒有大量利潤匯出的情況，而投資、消費都會比較旺盛，就業(yè)也比較充分，這時的經(jīng)濟至少在表面上是繁榮的。資本是逐利的，當(dāng)外資數(shù)量積累到一定規(guī)模時，其向外匯出的利潤與收取的利息就會成為吞噬財富的機器。并不是說“利用外資”的策略一定錯誤，而是說利用外資要有所取舍，而且必須有度。如果利用外資改進了生產(chǎn)技術(shù)，提高了生產(chǎn)效率和市場競爭力，收益大于成本，那么這種對外資的利用就是有益的。相反，如果利用外資只是用來推高房地產(chǎn)的價格或者股票的價格，吹大經(jīng)濟發(fā)展中的泡沫，哪怕名義上能夠產(chǎn)生很高的收益，但是對于整個國家而言，不僅沒有產(chǎn)生一分錢的真實收益，還會支付高昂的資金成本，這種外資利用就是有害的。遺憾的是，東南亞國家在90年代犯了拉美國家十年前同樣的錯誤，大量的外資被用來制造經(jīng)濟泡沫，或者被消費掉，利用外資的成本最終大大超出了所獲得的收益。利息的支付和外資利潤的匯出，又會導(dǎo)致更大的外資需求。這樣，東南亞各國就患上了“外資依賴綜合癥”，就像人吸食了毒品欲罷不能，而且劑量越來越大，身體越來越虛弱，終有一天會崩潰。就這樣，亞洲四小龍、四小虎的經(jīng)濟實力逐漸被掏空，只是在表面上還依賴外資持續(xù)流入和經(jīng)濟泡沫維持著虛假的繁榮。如果有一天外資不再流入，而且集中外逃，那么危機就爆發(fā)了。國際資本在金融市場上游弋，就像鯊魚在海洋中巡游，他們從來就不會放過任何一次獵殺的機會，更何況是已經(jīng)虛弱但口袋里還有不少美元的東南亞。這一次，國際資本為了圍捕獵物做了充分的準備，無論是作戰(zhàn)資金、作戰(zhàn)人員，還是作戰(zhàn)武器。3． 奮起抵抗，三國壯烈犧牲打頭陣的依然是對沖基金，而且是曾經(jīng)成功狙擊英鎊的金融大鱷索羅斯。早在1997年年初時，索羅斯就已經(jīng)潛入了完全不設(shè)防的泰國。泰國在1989年開始推行金融體制改革和開放金融市場，1992年加快了金融自由化的步伐，放松了對貨幣供應(yīng)量、利率、私營部門向外貸款、外國投資等方面的管理。當(dāng)時在芝加哥經(jīng)濟學(xué)派的新自由主義影響下，東南亞國家在90年代以來盲目與國際接軌，陸續(xù)開放了金融市場。這為國際資本的潛伏、發(fā)起攻擊以及獲利后的撤退提供了條件。在亞洲金融風(fēng)暴中，奮起抵抗但損失最為慘重的是泰國、韓國和印度尼西亞這三個國家。1997年1月，各對沖基金潛入泰國，逐步建立沽空泰銖的倉位。2月14日，美國穆迪資信評級公司宣布降低泰國長期外匯評級。消息傳出，泰國外匯市場出現(xiàn)大幅波動。索羅斯麾下的量子基金立即聯(lián)合其他國際對沖基金，發(fā)動對泰銖的進攻。他們大規(guī)模拋售泰銖，泰銖匯率直線下跌。為了維持泰銖的匯率，泰國央行動用外匯儲備入市干預(yù)，買入了大約120億美元的泰銖，同時禁止本地銀行拆借泰銖給離岸投機者，并大幅提高泰銖的利率。三管齊下，泰銖匯率才得以暫時穩(wěn)住腳跟。5月份，之前泰國引入的外資開始大規(guī)模撤退。本來這也無可厚非，因為資本從來就是趨利避害的。但對于泰國為說，這根本就是落井下石，在泰國最需要外資的時候，他們卻撤走了。很難說這些撤離的外資究竟是嗅到了外匯市場的危險氣息，還是有人給他們通風(fēng)報信，或者根本就是與對沖基金的密切配合。這些都已無從考證，但外資的集中撤退使得泰國經(jīng)濟雪上加霜，泰銖岌岌可危，泰國開始對資本進行管制，不過這一切都已經(jīng)太晚了。6月，對沖基金再度向泰銖發(fā)起攻擊，泰國央行竭力死守，300億美元的外匯儲備隨時都可能彈盡糧絕。就在雙方戰(zhàn)斗最激烈的時候，6月27日，德國《法蘭克福匯報》發(fā)表評論文章：“像索羅斯這樣的大投機家不排除使銖貶值20%或者更多的可能性”。文章引起投機者的大量跟風(fēng)盤，拋空泰銖。作為回應(yīng)，6月30日，泰國總理在電視上發(fā)表強硬聲明：“泰銖不會貶值，我們將讓那些投機分子血本無歸?！辈贿^，泰國總理的強硬聲明缺乏實力支撐。7月2日，泰國央行彈盡糧絕，被迫宣布放棄固定匯率制，實行浮動匯率制，當(dāng)天泰銖重挫20%。隨后泰國央行行長倫差馬拉甲宣布辭職。8月5日，泰國央行決定關(guān)閉42家金融機構(gòu)，至此泰銖徹底崩潰。（右圖為泰銖兌美元匯率）泰銖的潰敗引發(fā)多米諾骨牌效應(yīng)，外匯市場上東南亞各國貨幣拋售如潮。7月11日，菲律賓對比索的大規(guī)模干預(yù)失敗，宣布放開比索與美元的比價，比索開始大幅度貶值。8月，馬來西亞放棄保衛(wèi)林吉特的努力，連一向堅挺的新加坡元也受到?jīng)_擊。對沖基金橫掃東南亞，并一路揮師北指。7月15日，起亞集團宣布無力償還其10萬億韓元的債務(wù)，韓國股市大跌。8月19日，韓元對美元的比價跌破900，創(chuàng)下901韓元兌1美元的歷史低點，韓國央行隨即入市干預(yù)。10月，韓國股票綜合指數(shù)跌破600點大關(guān)，月底，美國穆迪公司降低韓國4家銀行的信譽等級。10月28日，韓元的收盤價跌至953韓元兌1美元。11月1日，韓國中央銀行一名官員說，韓元絕不會跌破1000韓元兌1美元這一心理承受大關(guān)，以顯示韓國央行維護韓元匯率穩(wěn)定的決心。作為回應(yīng)，1l月5日，《亞洲華爾街日報》發(fā)表題為《韓國的外匯儲備情況越來越令人擔(dān)憂》的文章，暗示韓國硬通貨的數(shù)量將不足以保護韓元的匯率穩(wěn)定。第二天對沖基金就針對韓元發(fā)動了大規(guī)模的攻擊，大量韓元被拋售，韓國央行奮起抵抗。為了制造恐慌，引起更多的跟風(fēng)盤。11月10日，美國《紐約時報》發(fā)表記者尼古拉斯克里斯托夫的文章，題為《經(jīng)濟混亂引起韓國的擔(dān)心》，聲稱越來越多的國際金融界人士私下認為韓國可能成為“第二個泰國”。11 月11日，而兩周后需要償還的外債就達100億美元。韓國央行很快就招架不住，到11月17日，韓元對美元的匯率跌破1000大關(guān)，∶1。11月18日，韓國外匯儲備見底，中央銀行建議向國際貨幣基金組織求援。11月19日，%放寬到10%，韓國財政經(jīng)濟院長官姜慶植辭職。11月20日，一天時間就把10%的幅度跌個精光，兌美元的匯