公司金融的基本理論培訓(xùn)課件-文庫吧資料
2025-01-04 15:01本頁面
【正文】 值指數(shù)、內(nèi)含報(bào)酬率等；另一類是非貼現(xiàn)指標(biāo)，即沒有考慮時(shí)間價(jià)值因素的指標(biāo)，主要包括回收期、會(huì)計(jì)收益率等 。第二部分是增長率 g，叫做股利增長率。最常用的方法包括：賬面價(jià)值法、清算價(jià)值法和市盈率法 (市盈倍數(shù)法 )。在這種情況下，就要分段計(jì)算，才能確定股票的價(jià)值 。 則等式可表示為 ： 四、債券與股票的估價(jià) 非固定成長股票的 價(jià)值 在 現(xiàn)實(shí)生活中，有的公司股利是不固定的。 四、債券與股票的估價(jià) 零增長股票的 價(jià)值 假設(shè) 未來股利不變，以一個(gè)固定數(shù)額持續(xù)分配。普通股的基本評(píng)價(jià)模型可表示為 ： 式 中 ， P0為 普通股的價(jià)值； Dt為 t年末期望獲得的每股股利； Ks為 普通股的必要收益率。 計(jì)算 到期收益率的方法是求解含有貼現(xiàn)率的方程，即 ： 購進(jìn) 價(jià)格＝每年 利息 年金 現(xiàn)值系數(shù)＋ 面值 復(fù)利 現(xiàn)值系數(shù) 四、債券與股票的估價(jià) 股票估價(jià) 普通股價(jià)值是指股票期望提供的所有未來收益的現(xiàn)值。 四、債券與股票的估價(jià) 四、債券與股票的估價(jià) 在 必要報(bào)酬率一直保持不變的情況下，不管它高于或低于票面利率，債券價(jià)值隨到期時(shí)間的縮短逐漸向債券面值靠近，至到期日債券 價(jià)值 等于 債券 面值 債券價(jià)值與利息支付頻率 債券價(jià)值的計(jì)算公式如下 ： 債券的到期 收益率 到期 收益率是指以特定價(jià)格購買債券并持有到期日所能獲得的收益率。債券的到期時(shí)間，是指當(dāng)前日至債券到期日之間的時(shí)間間隔。 四、債券與股票的估價(jià) 債券價(jià)值與必要報(bào)酬率 債券 定價(jià)的基本原則是：必要報(bào)酬率等于債券利率時(shí)，債券價(jià)值就是其面值；如果必要報(bào)酬率高于債券利率，債券的價(jià)值就低于面值；如果必要報(bào)酬率低于債券利率，債券的價(jià)值就高于面值 。 典型 的債券是固定利率、每年計(jì)算并支付利息、到期歸還本金。 弱 式有效 市場(chǎng) 半強(qiáng)有效 市場(chǎng) 強(qiáng)有效市場(chǎng) 三、投資風(fēng)險(xiǎn)、投資收益與市場(chǎng)效率 債券估價(jià) 債券 估價(jià)的基本 模型 債券 的價(jià)值是發(fā)行者按照合同規(guī)定從現(xiàn)在至債券到期日所支付的款項(xiàng)的現(xiàn)值。在極端的形式下，有效市場(chǎng)假說認(rèn)為價(jià)格應(yīng)反映所有的信息，包括只有內(nèi)幕人員才能獲得的內(nèi)幕信息，但是大多數(shù)的金融學(xué)者和職業(yè)人員比較同意只反映公眾可獲得信息這一有效市場(chǎng)假說 。 被定義為某各個(gè)資產(chǎn)的收益率與市場(chǎng)組合之間的相關(guān)性。 從 點(diǎn) R起通過點(diǎn) C的直線被稱為資本市場(chǎng)線，投資者在該資本市場(chǎng)線上選擇投資組合可以獲得比只投資于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資組合更優(yōu)的風(fēng)險(xiǎn) 收益組合。下圖描繪 了在一個(gè) Y軸表示投資組合期望收益率和 x軸表示投資組合標(biāo)準(zhǔn)差的圖形中可獲得投資組合是如何分布 的： 三、投資風(fēng)險(xiǎn)、投資收益與市場(chǎng)效率 上 圖中，盡管投資者可獲得邊界 BCDE上以及邊界 BCDE下側(cè)、右側(cè)的任一投資組合，但是一個(gè)理性投資者只會(huì)選擇那些實(shí)際分布在邊界 BCDE上的投資組合。這些投資組合都是均值 方差有效的投資組合，即提供投資者一個(gè)最佳的風(fēng)險(xiǎn)與收益組合。不可分散風(fēng)險(xiǎn)又稱為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，取決于公司對(duì)影響所有公司和金融資產(chǎn)的宏觀經(jīng)濟(jì)、政治力量的敏感程度。如圖 。完全 正相關(guān)的投資組合，不具有風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)，其機(jī)會(huì)集是一條直線 。 三、投資
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