項目不可行性研究-文庫吧資料
2024-08-18 17:59本頁面
【正文】 等，導(dǎo)致NPV, IRR值的各種可能值將是一個連續(xù)的概率分布，如果這種概率分布是正態(tài)分布，例如，NPV~N(μ，σ2)，式中μ和σ分別表示為此分布的均值和均方差，如果M=NPV0，即分析者所預(yù)計的NPV0值，而且μσ，那么，這樣所預(yù)計的NPV值和具體項目實施后的NPV偏差較小，而且未來的NPV接近于NPV0，即所預(yù)計的NPV0在項目實施后最有可能發(fā)生，只有在這樣的情況下，傳統(tǒng)的NPV或IRR準則才可靠。同時，由于項目環(huán)境的不確定性或者當項目特征相當復(fù)雜時，IRR, NPV法的可靠性易引起懷疑，其可能引起的誤差范圍很廣。這種方法最后歸結(jié)成單一的估計值NPV和IRR，實際上，它們是某一概率下的預(yù)計值，或者說該預(yù)計值所發(fā)生的概率是某一值。 從具體方法來看，運用擴展凈現(xiàn)值法及其經(jīng)濟示意圖可以進行項目不可行分析。如果項目所選用的技術(shù)在生產(chǎn)初期就可能有競爭性的更先進的技術(shù)出現(xiàn)，或者項目所選用的技術(shù)尚未成熟，那么選用這類技術(shù)的項目應(yīng)當說是不可行的。投資回收的真正內(nèi)涵是全部投資。 (3)動態(tài)投資回收期。項目技術(shù)主要表現(xiàn)在關(guān)鍵設(shè)備和工藝流程以及工程建設(shè)上，前二者和技術(shù)之間存在著十分密切的關(guān)系。產(chǎn)品在開創(chuàng)期銷售逐漸增加，成長階段銷售迅速上升，在成熟階段銷售處于高峰，衰退階段銷售逐漸下降，因此最適合于衡量產(chǎn)品銷售生命周期的標準是銷售率。 3．從若干關(guān)鍵周期考察項目的不可行性 (1)產(chǎn)品銷售生命周期。廠址選擇的失誤往往是難以彌補的。從風(fēng)險角度來講，這類項目應(yīng)當說是不可行的。如果項目所需資金大部分是從銀行貸款得到的，那么凈現(xiàn)值小于零，表明項目的收入無力償還債務(wù)，或僅僅能償還貸款本利。 在一些可行性研究報告中，常有這樣的情況：對項目進行財務(wù)評價，結(jié)果凈現(xiàn)值小于零，分析人員常在最后提到，如果國家政策上給予優(yōu)惠，尤其是項目資金籌措和原料價格方面給予照顧，那么該項目是可行的。經(jīng)濟性風(fēng)險包括經(jīng)營風(fēng)險、市場風(fēng)險等。如果向國外籌措，還要承擔(dān)匯率風(fēng)險。因此，當資金籌措無方向時，單從這一點講，項目是不可行的。有的項目存在著這樣的問題：經(jīng)濟評價做完，才開始著手籌措資金，甚至資金沒有著落就急忙上報項目。 技術(shù)風(fēng)險主要通過項目工藝流程和關(guān)鍵設(shè)備表現(xiàn)出來，任何技術(shù)都存在著一個生命周期，如果項目選用的技術(shù)的經(jīng)濟生命周期很短，或者技術(shù)不處在成熟期，尤其是項目選用的技術(shù)正處于衰退期，或同類更有競爭性的新技術(shù)已出現(xiàn)，而項目仍選用原有技術(shù)，使項目的技術(shù)風(fēng)險處于很高的狀態(tài)，選用這類技術(shù)方案的項目
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