【正文】 化學(xué)纖維 合成纖維 數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局。輪胎外胎產(chǎn)量繼續(xù)高速增長，16 月累計生產(chǎn)輪胎 萬條，同比增長 %，其中子午線輪胎 萬條，同比增長了 %。上半年，全國合成樹脂產(chǎn)量 萬噸，24 / 64同比增長 %，增幅較去年同期下降 個百分點(diǎn)。近年來產(chǎn)量一直持續(xù)快速增長的精甲醇和冰醋酸，今年上半年繼續(xù)保持不小的增速，分別為 %和 %。部分有機(jī)化工原料因新建裝置投產(chǎn)，產(chǎn)量增長較快。 “三酸兩堿”都保持了 13%以上的增長速度。受國家“三農(nóng)”政策的鼓舞，再加上近年來農(nóng)用化學(xué)產(chǎn)品價格持續(xù)走好，今年上半年全國化肥、農(nóng)藥產(chǎn)量繼續(xù)保持較快增長（表 16） 。導(dǎo)致上半年成品油供應(yīng)增幅下降的主要原因有：⑴國際成品油價格大幅上漲而國內(nèi)成品油價格漲幅較小，尤其是國內(nèi)柴油價格漲幅較小，小煉廠用燃料油加工柴油的利益受到擠壓，小煉廠生產(chǎn)柴油的積極性下降；進(jìn)口成品油特別是進(jìn)口柴油的利益減少、甚至虧損，使上半年成品油進(jìn)口大幅下降，出口大幅增加；⑵國內(nèi)成品油與原油價格的倒掛影響到油品進(jìn)出口。截至 6 月底，原油庫存量比年初增加 萬噸，增幅 %；成品油庫存量比年初減少 萬噸，增幅下降%。6 月，全國大部分地區(qū)夏收基本結(jié)束，大面積休漁期開始，柴油進(jìn)入需求淡季，以及為迎接 7 月份國內(nèi)大范圍推行汽油新標(biāo)準(zhǔn)不少煉廠（尤其是南方地區(qū)）相繼進(jìn)行設(shè)備升級改造，6 月國內(nèi)原油加工量下降較多，當(dāng)月全國煉廠平均生產(chǎn)負(fù)荷估計在 90%左右，較 5 月下降 4 個百分點(diǎn)，市場資源供應(yīng)量也大幅度減少，供需差距逐漸縮減，庫存數(shù)量逐漸下降，表明市場供應(yīng)漸緊。當(dāng)油品供需比值在 － 之間時，市場基本處于均衡狀態(tài)；23 / 64當(dāng)比值超過 ，將出現(xiàn)供大于求的狀況；當(dāng)比值低于 ，市場則呈現(xiàn)供小于求的態(tài)勢，而將比值向下突破 ，市場供求緊張局勢將變得十分嚴(yán)峻。5 月末，國內(nèi)汽油庫存量為 343 萬噸，較 4 月末下降 15 萬噸左右；與基期庫存相比較，當(dāng)月汽油庫存指數(shù)為 101，較上月下降４個指數(shù)單位。從庫存方面來看，資料表明，5 月末國內(nèi)柴油庫存量為 398 萬噸，較 4月末下降 5 萬噸左右；與基期庫存相比較，當(dāng)月柴油庫存指數(shù)為 76，較 4月份下降 1 個單位。由于國際油品價格高于國內(nèi)，國內(nèi)外差價較小的油品產(chǎn)量增幅略大，如燃料油、潤滑油等；而國內(nèi)外差價較大、國內(nèi)市場供需狀況較好的油品產(chǎn)量增幅小一些，如汽油等油品（見圖 22） 。6 月，國內(nèi)原油加工量為 萬噸，同比增長 %，增幅分別比上月回落 個百分點(diǎn)；成品油產(chǎn)量為 萬噸，同比增長 %，增幅分別比上月回落 個百分點(diǎn)。22 / 64二季度國內(nèi)原油加工量的分月走勢如下：4 月份開始原油加工量和煉廠開工率比 3 月份有所下降，當(dāng)月全國加工原油 萬噸，同比增長 %；大部分油品產(chǎn)量增速小幅下降。表21 2022年16月全國油品產(chǎn)量單位：萬噸，億立方米16 月累計產(chǎn)量名 稱 4 月 5 月 6 月2022 年 2022 年 同比177。與去年相比，原油加工量和絕大部分油品產(chǎn)量同比增速均有較大幅度的下降。，庫存下滑由于國際油價的持續(xù)高漲，原油加工量雖有增長，但增幅低于去年同期水平，數(shù)據(jù)資料顯示，16 月份，全國原油加工量 萬噸，同比增長 %，增幅比去年同期回落達(dá) 10 個百分點(diǎn)。統(tǒng)計資料顯示，上半年國內(nèi)三大石油公司的原油產(chǎn)量同比僅增長%，而成品油進(jìn)口反而下降了 %。二季度原油生產(chǎn)增幅比一季度有所降低。16 月份，全國生產(chǎn)原油 萬噸，同比增長 %，增幅同比加快 個百分點(diǎn)。上半年，全行業(yè)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行指標(biāo)增長幅度高于全國工業(yè)的平均水平。中國在煤炭、電力等能源和原材料價格上漲的情況下，全行業(yè)生產(chǎn)成本大增，中國石油和化工市場產(chǎn)品供應(yīng)和需求同比增幅均有較大幅度下降，總體呈現(xiàn)供應(yīng)偏緊狀態(tài)。在石油價格高漲的背景下，大型石油公司正在加快進(jìn)行自身業(yè)務(wù)體系的整合，這些整合本身有利于這些石油公司業(yè)績的持續(xù)增長，而我們需要關(guān)注的是這種新型的業(yè)務(wù)體系對未來石油價格走勢的影響。2022 年上半年，隨著石油價格的上漲，行業(yè)整合的序幕已經(jīng)由雪佛龍德士古和中國海洋石油集團(tuán)競購加州聯(lián)合石油拉開，預(yù)計今后將產(chǎn)生更多石油公司的并購交易。競購加州聯(lián)合石油拉開大手筆并購序幕除采用收購一些小型甚至微型的主要從事油氣勘探業(yè)務(wù)的石油公司，或與其成為合作伙伴的策略以外，全球的一些能源公司仍舊在通過實(shí)施并購策略保持公司業(yè)績增長。但是另一方面，對于開采前景看好的油氣田是否可以產(chǎn)出油氣，以及最終能否實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益的不可預(yù)測，也將使石油巨頭自身承擔(dān)較大風(fēng)險。（二）全球石油企業(yè)開始新一輪整合并購隨著獲取油氣資源的傳統(tǒng)渠道日益枯竭，而目前油價高企，包括殼牌石油、道達(dá)爾、挪威的石油公司 Ststoil（ASA）以及中國石油、中國海油在內(nèi)的全球大的能源公司，正在采用各種方法不懈地探尋資源獲取的新途徑，努力開辟新的油氣來源，實(shí)施新的業(yè)務(wù)增長策略。未來三年內(nèi)，預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長率的放緩將導(dǎo)致石化產(chǎn)品需求增長率放緩，另一方面，主要來自沙特和伊朗等中東地區(qū)、亞太地區(qū)新增產(chǎn)能的逐漸釋放將保證充足的供應(yīng)。原油高價一開始會使得石化基本原料制造成本相對提升，導(dǎo)致石化產(chǎn)品價格提高。18 / 64圖110 主要化工產(chǎn)品中價國際A指數(shù)(現(xiàn)貨)變動趨勢1232004年6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2005年1月 2月 3月 4月 5月 6月低 密 度 聚 乙 烯 苯 乙 烯聚 丙 烯 樹 脂 （ ABS）資料來源：商務(wù)部重要生產(chǎn)資料市場監(jiān)測系統(tǒng)。表16 原油、成品油與主要石化產(chǎn)品價格變動資料來源：Bloomberg、總體來看，二季度主要化工產(chǎn)品價格已經(jīng)開始走低。2022 年初國際油價有過階段性的回落，加上 2022 年后半年化工產(chǎn)品價格上升過快帶來的壓力，導(dǎo)致在 2022 年上半年大多數(shù)化工產(chǎn)品價格升幅較小，二季度主要化工產(chǎn)品價格甚至大幅走低（表 16）。市場需要提高精煉和加工能力，建立合理的應(yīng)急緩沖機(jī)制。煉油廠加工能力的結(jié)構(gòu)性緊張對市場供應(yīng)的影響將愈發(fā)突出，并進(jìn)一步推漲油價。美國能源信息署發(fā)布的石油庫存報告顯示，截至 6 月 17 日當(dāng)周，美國煉油廠開工率達(dá)到 %。在歐佩克生產(chǎn)最大化的同時，全球煉油能力也已“最大化”，落后的世界煉油能力不能滿足燃料消耗的需要。⑶結(jié)構(gòu)性供應(yīng)緊張驅(qū)使成品油價格繼續(xù)堅挺。6 月份歐洲 16 國(歐盟+挪威)石油庫存總量 億桶，與 5 月份相比幾乎沒有變化。其中餾分油庫存增長 2／3，而其他主要產(chǎn)品庫存增量不多，汽油庫存略微下降。⑵旺盛的油品需求導(dǎo)致成品油庫存水平比較低。中國國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，今年 1－6 月份，我國生產(chǎn)柴油 萬噸，同比增長 %；同期，我國生產(chǎn)汽油 萬16 / 64噸，同比僅增長 %。此外，歐元對美元疲軟促使批發(fā)商加緊購買柴油，以防歐元進(jìn)一步下跌帶來損失。去年以來，歐洲轎車用油逐漸由汽油轉(zhuǎn)換為柴油，促使柴油需求強(qiáng)勁增長。美國柴油需求旺盛增長，價格超過汽油，反季節(jié)變?yōu)橛蛢r的風(fēng)向標(biāo)，成為此輪油價飆升的引擎。F價數(shù)據(jù)來源：商務(wù)部重要生產(chǎn)資料監(jiān)測系統(tǒng)。具體特點(diǎn)分析如下：圖19 2022年4月6月國際市場主要成品油現(xiàn)貨價格走勢單位: 美元/桶010203040506070804月1日4月8日4月15日4月22日4月29日 5月6日5月13日5月20日5月27日 6月3日6月10日6月17日6月24日95號 無 鉛 汽 油 新 加 坡 市 場 FOB價含 硫 柴 油 日 本 東 京 市 場 Camp。成品油和原油的高價差為煉油企業(yè)其帶來了較高利潤，因此，國外煉油企業(yè)缺乏壓低油價的積極性。其中，紐約市場汽油價格從 美元/桶漲到 美元/桶，上漲 美元/桶，柴油價格從 美元/桶漲到 美元/桶，上漲 美元/桶，柴油平均現(xiàn)貨價格為 美元/桶，與去年同期相比上漲 %。表15 二季度國際市場主要油品現(xiàn)貨價格水平　 　燃料油 （美元/噸）　 　石腦油（美元/噸）汽油（美元/桶）航煤（美元/桶）柴油（美元/桶） 180cst 380cst4 月 —5 月 —新加坡 6 月 —4 月 — 69 —5 月 — —東京6 月 — —4 月 5 月 中東灣 6 月 資料來源：路透社，普氏報價。其中，新加坡市場汽油平均現(xiàn)貨價格為 美元/桶，與去年同期相比上漲%。14 / 64隨著國際原油價格的高企，2022 年以來國際成品油價格一直呈大幅上升走勢。由上可見，在 16 月油價上漲的過程中，國際金融市場聯(lián)動機(jī)制和中東地緣政治局面的演化起了決定性的作用。美國伊朗雙方矛盾的發(fā)展可能還需要一段時間醞釀，目前油價連續(xù)大幅上漲的動力并不充足。伊朗是 OPEC 第二大產(chǎn)油國，日產(chǎn)量超過 400 萬桶，因此伊朗在中東地緣政治和世界原油供給格局中占有舉足輕重的地位，伊朗總統(tǒng)大選激進(jìn)保守派候選人內(nèi)賈德以高票數(shù)當(dāng)選伊朗總統(tǒng)，則基本上宣布了美國以溫和方式解決伊朗問題的可能性減小，為伊朗出口原油平添了許多不確定。目前中東地區(qū)伊拉克政局動蕩，中亞的“顏色革命”仍將會進(jìn)行，尼日利亞等國石油罷工事件頻繁……等等地緣政治事件不斷，其中影響最深遠(yuǎn)的是伊朗大選結(jié)果使美伊關(guān)系再度緊張，伊朗在中東地緣政治的演化推動油價近期連創(chuàng)新高。13 / 64圖18 WTI原油遠(yuǎn)期期貨合約對油價的影響預(yù)測資料來源：CFTC 和 NYMEX。據(jù)美國商品期貨委員會統(tǒng)計，6 月中旬以來，投機(jī)力量嚴(yán)重夸大了產(chǎn)油國剩余生產(chǎn)能力不足這個缺陷，投機(jī)力量開始大量購買原油期貨合同，特別是遠(yuǎn)期合同。短期基金總持倉量和凈持倉量變化同國際油價變化正相關(guān)(見圖 16 和圖 17)。最近，隨著投資銀行和對沖基金加入，對沖基金的非商業(yè)性原油采購量翻了一番。過去一年中，一些國際投行，如摩根士丹利、巴克萊銀行和高盛在紐約和倫敦已經(jīng)成為最主要的原油投機(jī)商。6 月以來的油價上漲很大程度上是投機(jī)因素推動。12 / 64⑵基金炒作是加劇油價震蕩的主要原因。因此，國際能源機(jī)構(gòu)在 6 月的石油月報顯示，非歐佩克國家增產(chǎn)幅度放緩（見表 14） 。2022 年上半年俄羅斯石油產(chǎn)量包括凝析油的開采量達(dá)到 億噸，同比增長 %，增長量為 665 噸，產(chǎn)量雖然同比在增加，但增長緩慢（見圖 15） ；據(jù)俄羅斯工業(yè)與能源部對外公布的材料數(shù)據(jù)，2022 年上半年俄羅斯的石油出口總量雖然占到產(chǎn)量的 %，達(dá) 億噸，但僅比 2022 年同期提高了 %，其中通過管道向獨(dú)聯(lián)體以外國家出口石油 9320 萬噸，通過鐵路和其他運(yùn)輸方式的石油出口量同比減少了 %，為 1260 萬噸。李預(yù)11 / 64測。據(jù)預(yù)測，現(xiàn)行油價與歐佩克剩余產(chǎn)能呈反向走勢（圖 14） 。問題是，提高配額使歐佩克實(shí)際增產(chǎn)能力受到質(zhì)疑——根據(jù)美國能源信息署（EIA）發(fā)布的 2022 年 6 月份歐佩克石油產(chǎn)量評測報告，目前歐佩克成員國中只有沙特尚有 100 萬桶/日左右的富余產(chǎn)能，科威特和阿聯(lián)酋的剩余生產(chǎn)能力已很有限，無法通過提高產(chǎn)量來降低原油價格。三是，石油輸出國組織一直強(qiáng)調(diào)世界缺乏煉油能力，尤其是石油消費(fèi)國煉油設(shè)施不足，導(dǎo)致汽油及取暖燃油等油產(chǎn)品出現(xiàn)短缺。考慮到石油產(chǎn)業(yè)投資的周期性，歐佩克短期內(nèi)很難大幅度提高輕質(zhì)原油的產(chǎn)能。圖13 19992022年歐佩克剩余產(chǎn)能趨于不足資料來源：中國石化集團(tuán)公司 陳 捷 劉建虎。占世界原油產(chǎn)量約 40%的歐佩克，因產(chǎn)油政策中過多的“泡沫” ，已漸失對國際油市的影響力。歐佩克國家的產(chǎn)油能力達(dá)到了極限。當(dāng)天紐約原油期價超過每桶 55 美元。表12 歐佩克原油產(chǎn)量季度變化情況單位：萬桶/日2022 年 2022 年 2022 年 比上季 在 Opec生產(chǎn)國 　2022年 4 季度 1 季度 2 季度 度變化 中配額沙 特 989 945 923 894阿聯(lián)酋 236 249 240 240科威特 234 245 244 221卡塔爾 80 79 71歐佩克 10 國 2705 2795 2769 2750歐佩克總產(chǎn)量 2907 2991 2951 　資料來源：歐佩克月報、國際能源署石油報告。另一方面，二季度石油供應(yīng)仍然偏緊。2022 年上半年, 在成品油需求大幅上升背景下, 國際能源機(jī)構(gòu) IEA 在其2022 年 6 月份出版的最新石油市場月報中，預(yù)期 2022 年全球石油日需求增長 %，即日均增加 180 萬桶，將達(dá)到 8430 萬桶，再次表明國際原油需求仍呈較快增長速度。我們認(rèn)為，二季度油價快速上升的主要原因是——基本因素、投機(jī)與伊朗大選：8 / 64⑴基本面上，石油需求持續(xù)增長與供應(yīng)量增幅下降、剩余產(chǎn)能不足之間的矛盾繼續(xù)威脅著全球石油供求穩(wěn)定，市場對供應(yīng)緊張的憂慮持續(xù)不斷，推動國際市場油價持續(xù)攀升一方面，世界經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長，石油需求持高不下。圖12 原油中價國際 A指數(shù)(現(xiàn)貨) 走勢數(shù)據(jù)來源：中國國家發(fā)展改革委價格監(jiān)測中心。表11　　2022年二季度國際石油市場變化情況 美元/桶平均