【正文】 在能源、原材料價(jià)格持續(xù)上漲、市場需求變化等因素的影響下，石化上游行業(yè)效益增長較快，下游行業(yè)效益增速減緩，尤其煉油行業(yè)出現(xiàn)巨額虧損。以硫酸為例，2022 年至 2022 年以及今年前 5 個(gè)月，硫酸產(chǎn)量同比增長幅度分別為%、%、%、%、%、%，近兩年硫酸產(chǎn)量增速明顯放快，使得其價(jià)格經(jīng)過一年多的較大幅度上漲后，于今年 6 月份出現(xiàn)回落。但今年上半年，國際市場石油價(jià)格總體上呈大幅上漲的態(tài)勢對化工尤其是石化產(chǎn)品價(jià)格形成了有力支撐，使得化工產(chǎn)品在需求增長幅度出現(xiàn)快速降低的情況下，價(jià)格仍能保持相對穩(wěn)定。自 2022 年 4 月原油價(jià)格從近 60 美元/桶水平下跌以來,石化產(chǎn)品價(jià)格就跟隨油價(jià)呈下跌走勢。也就是說下游化工產(chǎn)品的價(jià)格脫離了原油價(jià)格走勢，預(yù)示著產(chǎn)品價(jià)格的決定因素已由供給面轉(zhuǎn)向了需求面。自去年以來，我國針對部分經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域出現(xiàn)過熱現(xiàn)象，加強(qiáng)了宏觀調(diào)控，改善經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和增長方式，經(jīng)濟(jì)增長速度逐步回穩(wěn)。圖210 %單位：美元/噸37 / 64資料來源：臺灣人造纖維制造工業(yè)同業(yè)公會，臺灣工業(yè)研究院整理（2022 年 7 月）據(jù)分析，本次產(chǎn)品價(jià)格下跌原因與國際油價(jià) 4 月份后的下跌以及新裝置投產(chǎn)有關(guān)。第二階段，從 4 月末至 6 月份的下降階段。從化工產(chǎn)品價(jià)格變化趨勢看，大體可以分為兩個(gè)階段：第一階段，從年初至 4 月份的上漲階段。 圖29 2022年16月中國五大合成樹脂價(jià)格走勢25005000750010000125001500017500202202250025000275002005年1月2005年2月2005年3月2005年4月2005年5月2005年6月元 /噸 聚 氯 乙 烯聚 苯 乙 烯 （ 透明 666D）聚 丙 烯（ F401）ABS樹 脂（ 757K）環(huán) 氧 樹 脂（ 6101）聚 醚 （ 5613）聚 乙 烯 醇（ 1799）36 / 64數(shù)據(jù)來源：中國石化協(xié)會。⑷合成樹脂、合成橡膠價(jià)格繼續(xù)走高。1～5 月，尿素市場報(bào)價(jià)基本維持在 1800 元/噸上下；6 月份尿素價(jià)格更是上漲到 2022 元/噸。圖27 2022年16月兩堿價(jià)格走勢150017001900210023002500270029001月 2月 3月 4月 5月 6月元 /噸燒 堿 （ ≥ 96%） 純 堿 （ 工 業(yè) 一 級 品 ）數(shù)據(jù)來源：中國石化協(xié)會。⑵兩堿價(jià)格波動下行。2022 年上半年，國內(nèi)化工產(chǎn)品價(jià)格保持高位的主要品種有：⑴黃磷價(jià)格持續(xù)升高。到 5 月，國內(nèi)石油和化工市場價(jià)格波動加劇，在兩大乙烯裝置投產(chǎn)、5 月底油價(jià)暫時(shí)回調(diào)的背景下，第二季度主要石化產(chǎn)品價(jià)格與第一季度相比出現(xiàn)了大幅下跌。，同比升降不一由于石油、煤炭、電力、運(yùn)輸?shù)雀鞣N生產(chǎn)要素價(jià)格的上漲，從年初開始，大多數(shù)化工產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)上揚(yáng)，在 4 月份達(dá)到最高水平。截至 6 月底，我國汽油價(jià)格平均比年初上調(diào)了 %，柴油價(jià)格上調(diào)了 %，航油價(jià)格上調(diào)了 %，二季度，國內(nèi)石油價(jià)格除一次短期降價(jià)外，前后大幅上調(diào)兩次，直接帶動其他石油產(chǎn)品價(jià)格一路猛漲。5 月 10 日，發(fā)展改革委將柴油零售中準(zhǔn)價(jià)上調(diào) 150 元／噸，汽油價(jià)格維持不變?？偟膩砜矗习肽瓿艘患径惹捌趪鴥?nèi)成品油市場因需求相對較弱而供應(yīng)較充足、市場有所走軟外，在其他時(shí)間，國內(nèi)成品油供應(yīng)相對不足，價(jià)格達(dá)到國家定價(jià)或與國家定價(jià)接近，部分地區(qū)一度停止批發(fā)或執(zhí)行批零一價(jià)，市場呈牛市特征。目前，全國成品油市場柴油批發(fā)價(jià)在 4300－4500元/噸，而汽油批發(fā)價(jià)則在 4700－5100 元/噸，同比漲幅均在 16%左右。二季度中，4 月四種原油基準(zhǔn)價(jià)繼續(xù)大幅上升，全部達(dá)到歷史最高紀(jì)錄； 5 月四種原油基準(zhǔn)價(jià)繼續(xù)上漲，全部再次創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄；6 月四種原油基準(zhǔn)價(jià)有所下降，但仍大于其他季度所有月份各自的歷史最高紀(jì)錄。2022 年上半年，國際石油價(jià)格一直呈現(xiàn)上升態(tài)勢，尤其在 6 月底達(dá)到 美元/桶，突破歷史最高。表24 2022年15月主要石油和化工產(chǎn)品出口情況5 月 15 月累計(jì) 累計(jì)同比增長%　數(shù)量（萬噸）金額（千美元）數(shù)量（萬噸）金額（千美元） 數(shù)量 金額原油 60270 269 754742 成品油 669566 640 2622751 汽油 316920 289 1257377 煤油 110405 95 461627 柴油 60233 56 229965 其他燃料油 88914 98 228755 聚氯乙烯 4650 28846 155390 粗苯 2793 3 17727 數(shù)據(jù)來源：中國海關(guān)統(tǒng)計(jì)。農(nóng)藥出口 萬噸，增長 %；出口輪胎外胎 4435 萬條，增長 %。但我國化工產(chǎn)品進(jìn)出口品種繁多，受國內(nèi)產(chǎn)能和供需狀況、反傾銷、環(huán)保及進(jìn)出口政策調(diào)整等諸多因素的影響也有起有落、進(jìn)出口情況各異。29 / 64⑵與此同時(shí)，成品油出口量也大幅增長，16 月共出口了 759 萬噸成品油，同比大幅增長 %，而去年同期成品油出口量同比下降 %?；蔬M(jìn)口有所增長，16 月份，全國進(jìn)口化肥（折純，下同） 萬噸，同比增長 %。國際市場油品價(jià)格跟隨原油價(jià)格高漲和與國內(nèi)市場形成的差價(jià)，阻礙了柴油和燃料油的進(jìn)口，并鼓勵(lì)了煉油廠出口成品油。我國原油進(jìn)口價(jià)格與國際市場原油、成品油價(jià)格緊密相關(guān)，走勢基本與國際原油期貨價(jià)格保持一致，但時(shí)間上滯后一個(gè)月左右。上半年國際市場原油價(jià)格大幅攀升，同比增長了 %，盡管上半年國家相關(guān)部門 5 次調(diào)整國內(nèi)成品油價(jià)格，但目前國內(nèi)油價(jià)考慮到下游企業(yè)的承受能力，無論是上調(diào)幅度還是實(shí)際價(jià)格，和國際相比均存在一定的差距，國內(nèi)成品油價(jià)格不僅較大幅度低于國際市場，而且較大幅度低于原油購進(jìn)價(jià)格，這大大降低了煉廠加工原油的積極性。海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年前5 個(gè)月，我國原油和成品油進(jìn)口總量比去年同期減少約 80 萬噸，降幅為%。貿(mào)易逆差增長之勢比去年同期大為放緩，增幅下降了 個(gè)百分點(diǎn)，但進(jìn)出口的格局沒有發(fā)生大的變化。上半年石油用戶和經(jīng)營商由于把握不準(zhǔn)國內(nèi)市場未來的油價(jià)走勢，感覺囤油存在風(fēng)險(xiǎn)，從而采取量出為入的謹(jǐn)慎操作。表23 上半年中國石油表觀需求情況單位:萬噸　 04 年上半年 05 年上半年 同比增減 同比增減幅26 / 64原油產(chǎn)量 %原油進(jìn)口 %原油出口 %成品油進(jìn)口 415 %成品油出口 %其它石油制品進(jìn)口 %其它石油制品出口 %表觀石油需求 16234 %數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局，海關(guān)總署。2022 上半年在“雙穩(wěn)健”等一系列宏觀調(diào)控政策和措施的作用下，我國經(jīng)濟(jì)整體上延續(xù)了去年以來平穩(wěn)較快增長的運(yùn)行態(tài)勢，國內(nèi)生產(chǎn)總值67422 億元，同比增長 %，增速與一季度持平。膠鞋生產(chǎn)呈恢復(fù)性增長，16 月累計(jì)產(chǎn)量 億雙，同比增長 %。 三大合成材料產(chǎn)量增長減緩。電石因需求較旺、產(chǎn)能擴(kuò)張，生產(chǎn)仍然保持了較快的增長，今年上半年產(chǎn)量 萬噸，同比增長 %。原油價(jià)格大幅上漲而國內(nèi)成品油價(jià)格漲幅較小，使煉廠生產(chǎn)積極性受到一定影響，雖然兩大石油集團(tuán)煉油廠高負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，但原油加工能力增長有限；⑶石油需求增速下降；⑷去年同期成品油供應(yīng)基數(shù)高等。從中石油、中石化和中海油三大石油公司數(shù)據(jù)來看，二季度原油及成品油庫存均比年初略有增加。5 月份，我國柴油總供應(yīng)量（上月末庫存＋當(dāng)月產(chǎn)量＋當(dāng)月凈進(jìn)口）與消費(fèi)量（銷售量）之間呈 143：100 的比值關(guān)系；國內(nèi)汽油總供應(yīng)量與消費(fèi)量之間呈 187：100 的比值關(guān)系。圖22 2022年16月國內(nèi)主要成品油生產(chǎn)增長趨勢020040060080010001月 2月 3月 4月 5月 6月萬 噸1050510152025%柴 油 產(chǎn) 量 汽 油 產(chǎn) 量 煤 油 產(chǎn) 量 潤 滑 油 產(chǎn) 量柴 油 增 長 率 汽 油 增 長 率 煤 油 增 長 率 潤 滑 油 增 長 率數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局。5 月，隨著國內(nèi)原油生產(chǎn)量小幅上升，原油加工量和煉廠開工率有所升高，原油加工量為 萬噸，同比增長%，增幅分別比上月回落 個(gè)百分點(diǎn)；成品油產(chǎn)量為 1440 萬噸，同比增長 %，增幅分別比上月回落 個(gè)百分點(diǎn)；汽油生產(chǎn)量 萬噸，同比增長 %；柴油 萬噸，同比增長 %。但夏季用油高峰之前，國內(nèi)煉油廠原油加工量繼續(xù)維持在接近歷史高峰水平。1－5 月原油的凈增資源量(本期生產(chǎn)＋進(jìn)口－出口，下同)為 12442 萬噸，比去年同期增長 5%，比去年同期增幅回落 個(gè)百分點(diǎn)；主要成品油的凈增資源量為 8923 萬噸，僅增長1%，回落高達(dá) 個(gè)百分點(diǎn)。天然氣開采因新氣田的投產(chǎn)繼續(xù)保持高速增長，上半年產(chǎn)量為 億立方米，同比增長 %，同比增速加快 個(gè)百分點(diǎn)。而在國家宏觀調(diào)控的引導(dǎo)下，在支援農(nóng)業(yè)各項(xiàng)優(yōu)惠政策的扶持下，石油和化工行業(yè)經(jīng)濟(jì)形勢整體來看是比較好的，產(chǎn)銷兩旺，價(jià)格高企，行業(yè)效益保持了增長的勢頭。加州聯(lián)合石油公司在東南亞地區(qū)擁有大量優(yōu)質(zhì)的石油和天然氣資產(chǎn)，其石油和天然氣儲備組合對于目前正在努力尋找新能源的公司而言具有較大的吸引力，而且其核心業(yè)務(wù)是被視為石油工業(yè)高利潤部分的油氣勘探與開采。目前殼牌石油、道達(dá)爾、挪威的石油公司 Ststoil 以及中國石油集團(tuán)都在仔細(xì)研究加拿大小型石油公司 First Calgary Petroleum Ltd.的財(cái)務(wù)報(bào)表，并考慮投資 First Calgary。因此未來兩三年石化行業(yè)景氣度下降的可能性加大。（以 2022 年價(jià)格為基期）石化行業(yè)具備需求拉動，供給決定的特點(diǎn)。即本質(zhì)上是 20222022 年全球經(jīng)17 / 64濟(jì)的強(qiáng)勁增長和石化產(chǎn)能增長的滯后性使 2022 年石化產(chǎn)品仍處于供不應(yīng)求狀態(tài)，石化行業(yè)仍維持在景氣區(qū)間，但隨著時(shí)間的推移，行業(yè)運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn)在加大。全球石油加工提煉的能力有限，成品油產(chǎn)量受到限制，而單純提高原油產(chǎn)量似乎于事無補(bǔ)。截至 6 月份，歐洲煉油廠的開工率都在 92%左右，亞洲煉油廠開工率也是 5 年多來最高的。在上半年歐佩克高產(chǎn)和歐美原油高庫存的情況下，原油庫存增量抵銷了油品庫存下降的數(shù)量，與去年同期比，石油庫存總量增加 4%。歐佩克在其 7 月《石油市場月度報(bào)告》中反映，2022 年 6 月美國商業(yè)石油庫存自 2022 年 8 月以來第一次超過 10 億桶，達(dá)到 億桶，比去年同期高 5%，比 5 月份高 2%。預(yù)期柴油供應(yīng)緊張還促使歐洲最大消費(fèi)國德國用戶積極購買，在上一個(gè)冬季過后，該國取暖用柴油庫存已降到庫存能力的 44%；在亞洲，經(jīng)濟(jì)增長、公路和鐵路運(yùn)輸增加也導(dǎo)致印度、印尼和中國的工業(yè)用柴油、運(yùn)輸用柴油的需求大增。在美國，柴油多為冬季取暖用油，二季度以來美國柴油需求的反季節(jié)性增長源于該國的經(jīng)濟(jì)增長以及進(jìn)口快速增長對運(yùn)輸燃料和發(fā)電燃油需求的大幅度增加；歐洲柴油需求強(qiáng)勁主要來自車用燃油。F價(jià)航 空 煤 油 日 本 東 京 市 場 Camp。原油與汽、柴油的價(jià)差由年初的、 美元/桶上漲到 、 美元/桶。新加坡市場 95 號無鉛汽油和柴油價(jià)格分別比去年同期上漲 美元和 美元(表 15)。一旦 OPEC 國家再出現(xiàn)什么風(fēng)吹草動，油價(jià)將會繼續(xù)攀升。而圍繞著伊朗大選的最終結(jié)果，包括德國、法國、俄羅斯以及部分阿拉伯國家等在內(nèi)的相關(guān)各方均有不同的表態(tài)，并與美國存在著或大或小的差異，這在短期內(nèi)制約了美國采取極端行動。⑶伊朗在中東地緣政治的演化拉動油價(jià)。另外，基金參與國際石油期貨交易正趨于中長期投資。由于這些國際投行、對沖基金規(guī)模龐大，他們對原油期貨合約的投機(jī)性購買需求，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了生產(chǎn)企業(yè)、貿(mào)易商的套期保值需求。上半年，美國股市止步不前，歐元企穩(wěn)和道指下跌都對美國的金融形勢構(gòu)成了重大壓力，在此情況下游資流出股市，許多機(jī)構(gòu)投資者紛紛進(jìn)入原油市場謀求更高的收益，大大提高了原油的投機(jī)性溢價(jià)。圖15 2022年16月俄羅斯原油日產(chǎn)量走勢8708808909009109209309409501月 2月 3月 4月 5月 6月萬 桶 /日數(shù)據(jù)來源：俄羅斯工業(yè)與能源部公布數(shù)據(jù)，國研網(wǎng)整理。圖14 油價(jià)走勢與歐佩克剩余產(chǎn)能關(guān)系預(yù)測資料來源：《國際石油經(jīng)濟(jì)》 ，倫敦全球能源研究中心 朱利安為此，在蘇格蘭召開的八國峰會結(jié)束后，八大工業(yè)國發(fā)表的宣言中表示將采取措施促進(jìn)耗油國增加在煉油設(shè)施方面的投資。二是，歐佩克目前少量的剩余產(chǎn)能，主要以市場需求量較小的中、重含硫原油（API 在 32 以下，含硫 2%）為主（表 13） 。由于目前幾乎所有的歐佩克成員國事實(shí)上都在超配額生產(chǎn)，歐佩克實(shí)際原油日產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到 25 年的高點(diǎn)。歐佩克 6 月 15 日在維也納達(dá)成的有關(guān)增加原油日產(chǎn)限額 50 萬桶的決定（見上表） ，對過高的國際油價(jià)沒有產(chǎn)生抑制作用。從目前來看，不斷上漲的能源價(jià)格還沒有對全球經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生較大的影響，因而難以抑制石油需求，這是原油價(jià)格始終居于高位的基礎(chǔ)因素。就第二季度來說，紐約輕質(zhì)原油（WTI）期貨二季度平均價(jià)每桶 美元，與第一季度相比增加 美元，與去年同期比上漲 39%；倫敦布倫特原油（Brent）期貨平均價(jià)每桶 美元，與第一季度相比增加 美元，與去年同期比上漲 49%；歐佩克一攬子油價(jià)均價(jià)每桶 美元，比第一季度高 美元，比去年同期高 美元。截至 2022 年 6 月底，歐佩克原油監(jiān)督價(jià)格達(dá)到 美元/桶，比去年底上漲 %。從價(jià)格走勢看，上半年國