【正文】 至2008 年12 月31 日，公司各類固定資產價值及成新率如下：表格 3112項目資產原值累計折舊減值準備資產凈值成新率房屋建筑物 27, 3, － 24, %專用設備 12, 6, 5, %通用設備2, 1, 55. 42%電子設備 3, 1, 2, %運輸設備1, %其他設備 － %合 計 46, 12, 34, %截至2008 年12 月31 日，公司固定資產原值46, 萬元，比2007 年期末數增加28, 萬元，%，主要是由于2008 年收購寶鳥公司合并范圍擴大以及公司增加直營店比例、增加購買商鋪所致。存貨正常的增加不會對公司業(yè)績構成嚴重負面影響。根據上述綜合分析，扣除前述2008 年的非經常性因素的影響外，公司近三年來的存貨保持與營業(yè)成本的同步增長，存貨占營業(yè)成本的比重處于行業(yè)合理水平，符合服裝企業(yè)的運營特征。以下為2006－2008 年發(fā)行人與同行業(yè)可比上市公司存貨周轉率和期末存貨占當年營業(yè)成本比重的對比情況：表格 3111證券代碼證券簡稱200820072006存貨周轉率存貨占當年營業(yè)成本比存貨周轉率存貨占當年營業(yè)成本比存貨周轉率存貨占當年營業(yè)成本比600177 雅戈爾 % % %600884 杉杉股份 % % %600400 紅豆股份 % % %600107 美爾雅 % % %600398 凱諾科技 %%%600233 大楊創(chuàng)世 % % %002029 七匹狼 % % %002269 美邦服飾 % % %平均值 % % %002154報喜鳥 % % %從上表分析可見，近三年來公司存貨周轉率高于雅戈爾、紅豆股份和美爾雅，與七匹狼比較接近，低于杉杉股份、大楊創(chuàng)世和美邦服飾，整體處于行業(yè)合理水平。③與同行業(yè)可比上市公司的比較公司與可比上市公司雅戈爾（600177）、杉杉股份（600884）、紅豆股份（600400）、美爾雅（600107）、大楊創(chuàng)世（600233）、凱諾科技（600398）、七匹狼（002029）和美邦服飾（002269）等品牌服裝上市公司的營業(yè)收入及存貨變動情況如下表：表格 3110證券代碼證券簡稱營業(yè)收入存貨2006 年度 2007 年度2008 年度 2006 年度 2007 年度 2008 年度600177 雅戈爾 612, 703, 1,078, 546, 736, 1,333,600884 杉杉股份 159, 218, 249, 40, 45, 50,600400 紅豆股份 121, 115, 111, 130, 142, 143,600107 美爾雅 20, 21, 31, 5, 6, 8,600398 凱諾科技 116, 131, 102, 26, 18, 21,600233 大楊創(chuàng)世 65, 81, 89, 11, 13, 16,002029 七匹狼 48, 87, 165, 15, 30, 40,002269 美邦服飾 198, 315, 447, 32, 42, 66,平均值167, 209, 284, 101, 129, 210,002154報喜鳥 34, 46, 93, 8,.10, 29,20062008 年，公司營業(yè)收入以65%的年復合增長率持續(xù)增長，扣除收購寶鳥公司影響后年復合增長率為40%，明顯高于境內同行業(yè)可比上市公司平均30%的增速；公司存貨也快速增長，年復合增長率為83%，扣除收購寶鳥公司影響后年復合增長率為56%，高于境內同行業(yè)可比上市公司平均44%的增速。其中，2008 年期末一年以上庫存商品的余額為2,，%。（4）存貨①公司存貨的基本情況，公司近三年的存貨明細見下表：表格 317項目200820072006金額比例金額比例金額比例原材料 5, % 2, % 2, %庫存商品 20, % 7, % 5, %周轉材料 %委托加工物資 %% %在產品 1, % % %合 計 29, % 10, % 8, %近三年來，公司存貨占營業(yè)成本比重穩(wěn)定在40%－60%的區(qū)間內，并在2008年出現較大幅度的增長。2008年預付款項期末數比上年期末數減少5,，%，變動原因為公司2008年收購寶鳥公司相應收購預付款5,000萬元轉入長期股權投資所致。截至2008 年12 月31 日，應收賬款中無持有公司5%（含5%）以上股份的股東單位欠款，也無關聯方欠款。截至2008年12月31日，公司應收賬款前五名客戶情況如下：表格314名稱余額比例壞賬準備瑪莎（Marks amp。最近三年公司應收賬款賬齡分布、壞賬準備計提情況如下表所示：表格313賬 齡200820072006金額比例壞賬準備金額比例壞賬準備金額比例壞賬準備1年以內11,%8,%4,%1－2 年1,%——————2－3 年%——————3－4 年%——————合 計12,%8,%4,%從賬齡結構來看，截至2008年12月31日，%，公司2006年期末和2007年期末的應收賬款全部為1年內的應收賬款，應收賬款的資產質量良好。公司2007 年期末貨幣資金比2006 年期末數增加了18, 萬元，%，貨幣資金占總資產的比重也從2006 %%，變動原因主要為公司募集資金到位后部分資金暫時未使用所致。公司按承諾用募集資金投資直營網絡建設，以及用自有資金購買了較大面積的店鋪用于拓展銷售網點，提升了銷售終端的規(guī)模與檔次，也加大了對銷售終端的控制，有利于公司品牌的維護與提升。（1）貨幣資金貨幣資金主要用于公司正常資金周轉，2008 年末，公司的貨幣資金為19, 萬元，比2007 年期末數減少了9, 萬元，%；同時，2008 年期末貨幣資金占總資產的比重也從2007 %%， 個百分點。報告期內，公司生產經營規(guī)模逐步擴大，資產規(guī)模穩(wěn)步增長。三、財務分析公司緊緊抓住2007年首發(fā)上市的發(fā)展契機，通過募集資金運用，實現了主營業(yè)務的大力拓展，公司資產、業(yè)務規(guī)?？焖僭鲩L，市場競爭力不斷增強。公司2008 年度實現凈利潤123,060, 元，以2008 年末總股本192,000,000 股為基數，向全體股東每10 元（含稅），共浙江報喜鳥服飾股份有分配利潤38,400, 元，剩余未分配利潤180,145, 元結轉下一年度；以資本公積金向全體股東每10 股轉增3 股，共計轉增57,600,000 股。公司2007 年度公司實現凈利潤82,930, 元，以2007 年末總股本96,000,000 股為基數，向全體股東每10 元（含稅），共分配利潤9,600, 元，剩余未分配利潤133,924, 元結轉下一年度；以資本公積金向全體股東每10 股轉增10 股，共計轉增96,000,000 股。截至2008年12月31日，公司固定資產基本情況如下：表格 256項目資產原值累計折舊減值準備資產凈值成新率房屋建筑物271,898, 30,313, 241,585, %專用設備124,072, 64,099, 5, 59,967, %通用設備20,232, 9,018, 1, 11,213, %電子設備36,816, 13,537, 130, 23,148, %運輸設備13,121, 6,995, 25, 6,100, %其他設備2,828,1,488,1,340,%合計468,969, 125,452, 162, 343,355, %表格 257公司2006 年度實現凈利潤42,161, 元，以2006 年末股本總數7,200萬股為基數，向全體股東每10 元（含稅），共分配利潤2,160萬元。截至2008年12月31日，公司固定資產凈值為343,355,，%，固定資產中部分生產設備達到國際先進水平。主營業(yè)務收入分銷售模式構成最近三年公司的主營業(yè)務收入分銷售模式的構成情況如下：表格254銷售模式200820072006金額比例金額比例金額比例代理銷售53, %42,%32,%自營銷售8, % 2, % 1, %批發(fā)團購17, %出口9, % % %合計89, % 45, % 34, %截至2009 年6 月30 日，公司資產總額為1,130,915, 元，凈資產666,468, 元；2009 年上半年營業(yè)收入391,922, 元，較2008 %，凈利潤為39,493, 元，較2008 %。目前寶鳥公司擁有的辦事處全國布局如下：圖246 發(fā)行人主營業(yè)務情況主營業(yè)務收入的產品構成公司主要產品為上衣、西褲、襯衫、T恤、夾克衫、羊毛衫等。公司還建立了多層次的連鎖營銷網絡，“直營—加盟并存”的復合模式可以實現網點快速擴張和銷售終端管理優(yōu)勢。②與競爭品牌相比形成了多層次、覆蓋全國的銷售網絡與威克多、藍豹、依文等競爭品牌相比，公司已經形成了全國性的銷售網絡。公司在價格、管理、形象、服務方面制定了統(tǒng)一、規(guī)范的管理制度，并建立了市場信息、貨品配送物流的快速反應機制。通過實施形象代言人、品牌識別系統(tǒng)、VIP 俱樂部、廣告投放、“永不打折、全國統(tǒng)一價”等品牌推廣策略，公司達到了宣傳流行文化和自身品牌文化的目的，較好地維護了客戶的品牌忠誠度?！皥笙缠B”榮獲“中國馳名商標”、“中國名牌產品”、多項博覽會獎項、“中國服裝協會推薦品牌”、“中國消費者協會推薦品牌”、“浙江省著名商標”、“浙江名牌產品”、“最佳男裝設計獎”、“全國服裝質量過硬十佳品牌”、“最受消費者喜愛的品牌”、“中國服裝品牌價值大獎”、“中國服裝品牌品質大獎”等多項榮譽稱號或獎項。通過實施多品牌及系列化運作，可以最大限度地占有細分市場，對消費者進行交叉覆蓋。在具體的品牌運作策略層面，報喜鳥品牌按目標消費群體的不同著裝需求進一步細分為尊貴（經典）系列（SAINT ANGELO CLASSIC）、高貴（商務）系列（SAINT ANGELO BUSINESS）、休閑系列和皮具系列，并向追求時尚的消費群體延伸，推出子品牌圣捷羅（）時尚品牌。根據中華全國商業(yè)信息中心的統(tǒng)計，20062008 年公司市場綜合占有率均位居國內品牌全國第四名，前三名分別為雅戈爾、杉杉和羅蒙。公司將繼續(xù)在品牌和營銷網絡上加大投入和加強維護力度，進一步提升公司各品牌價值，增強競爭力。寶鳥品牌職業(yè)服團購競爭情況圖242相比其他品牌兼營職業(yè)服團購業(yè)務的情況，寶鳥品牌專營職業(yè)服團購業(yè)務，除了上述優(yōu)勢外，其他優(yōu)勢還包括：（1）在全國30 個省、自治區(qū)、直轄市設有直營辦事處，職業(yè)服團購網絡相對健全；（2）可以借助公司良好的融資平臺和品牌知名度，以及全國性的連鎖營銷網點，提高寶鳥品牌知名度；（3）寶鳥公司企業(yè)規(guī)模、裝備水平在同行業(yè)中領先，質量比較穩(wěn)定，客戶口碑較好；（4）售后服務已經形成了系統(tǒng)的支持職能，并進行了合理的分工，可有效支持前端業(yè)務的開拓。依托報喜鳥品牌良好的中高檔形象，圣捷羅時尚品牌一開始即走中高檔路線，與國內大多數以中低檔產品銷售為主的其他男士休閑品牌形成差異。圣捷羅時尚品牌競爭情況目前，國內休閑服市場上國內外品牌眾多，競爭非常激烈，市場集中度較低。主打產品在3,5008,000 元區(qū)間價位的品牌服裝企業(yè)與公司在較高端市場形成較強競爭。 報喜鳥品牌競爭情況圖241主打產品在2,0003,500 元區(qū)間價位的品牌服裝企業(yè)是公司最直接的競爭對手。在面對國際品牌的競爭過程中，國內品牌服裝企業(yè)充分利用本土優(yōu)勢，逐步完成了技術、品牌、渠道等方面的升級，擴大了企業(yè)規(guī)模和市場占有率，企業(yè)整合、產業(yè)集中的趨勢也日益明顯。以歐美為代表的傳統(tǒng)服裝強國實行品牌經營發(fā)展模式，把品牌的維護與管理放在首要位置，進行有效的品牌推廣，從而獲取高額利潤。上述公司2008 %，%，其盈利水平遠高于行業(yè)平均水平。根據Wind 資訊的統(tǒng)計，2008 年我國服裝鞋帽行業(yè)的毛利率水平為15%,%。按國家統(tǒng)計局的數據，2007 年我國服裝制造業(yè)職工年平均工資為16,924 元，當年全國制造業(yè)的年平均工資為21,144 元，服裝制造企業(yè)的工資處于較低水平。紡織面料價格從2008