【正文】 銷售收入分析企業(yè)資產(chǎn)的使用是否合理，流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)的比例安排是否恰當(dāng)。降低成本費用是提高銷售利潤率的另一重要因素，利用杜邦分析圖可以研究企業(yè)成本費用的結(jié)構(gòu)是否合理，從而加強成本控制。要想提高銷售利潤率，一是要擴大銷售收入，二是要降低成本費用。它是銷售利潤率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積，因此，要進(jìn)一步從銷售成果和資產(chǎn)運營兩方面來分析。所以，所有者、經(jīng)營者都十分關(guān)心這一財務(wù)指標(biāo)，權(quán)益利潤率的高低，取決于總資產(chǎn)利潤率和權(quán)益總資產(chǎn)率的水平。，是杜邦系統(tǒng)的核心。它通過幾種主要的財務(wù)指標(biāo)之間的關(guān)系，全面系統(tǒng)地反映出企業(yè)的財務(wù)狀況。這種方法系由美國杜邦公司最先采用的，故稱杜邦分析法。因此，進(jìn)行財務(wù)分析應(yīng)該將企業(yè)財務(wù)活動看作是一個大系統(tǒng)，對系統(tǒng)內(nèi)的相互依存、相互作用的各種因素進(jìn)行綜合分析。財務(wù)比率計算公式現(xiàn)金比(%)現(xiàn)金余額 / 資產(chǎn)總額 *100%權(quán)益負(fù)債比率股東權(quán)益/負(fù)債總額流動資產(chǎn)比(%)流動資產(chǎn) / 總資產(chǎn)*100%流動負(fù)債比(%)流動負(fù)債 / 總資產(chǎn)*100%固定資產(chǎn)權(quán)益比率固定資產(chǎn) / 股東權(quán)益固定比(%)(固定資產(chǎn)+無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)合計)當(dāng)然，在使用該指標(biāo)時還要注意，速動比率和流動比率只是反映企業(yè)某一時點的狀態(tài)，孤立地分析靜態(tài)指標(biāo)，會片面理解企業(yè)財務(wù)狀況，影響對企業(yè)短期償債能力的正確評價。因為企業(yè)只有具備足夠的流動資產(chǎn)來償還債務(wù)，才能夠保證債權(quán)人的資金安全，使企業(yè)的信貸管理步入良性循環(huán)的軌道?！　∵@兩項指標(biāo)都是從靜態(tài)分析的角度反映了企業(yè)短期的償債能力。由此可見，速動比率比流動比率更能表現(xiàn)一個企業(yè)的短期償債能力。這種觀點比較穩(wěn)健。但也有觀點認(rèn)為，應(yīng)以（流動資產(chǎn)一待攤費用一存貨一預(yù)付賬款）247。速動比率通常以（流動資產(chǎn)一存貨）247。 其中速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)存貨上式中的“流動資產(chǎn)一存貨”稱為速動資產(chǎn)。速動比率=速動資產(chǎn)247。　　所以，投資者在進(jìn)行財務(wù)分析的時候要對這一指標(biāo)進(jìn)行客觀分析，特別注意要從公司關(guān)聯(lián)交易中找出操縱的蛛絲馬跡。比如：回沖跌價準(zhǔn)備以虛增存貨價值、降低壞賬準(zhǔn)備計提比率、舉借長期債務(wù)以增加現(xiàn)金等等。通常情況下，這個值大于２的時候被認(rèn)為該企業(yè)的短期償債能力沒有問題?！　　∈街械牧鲃淤Y產(chǎn)是指資產(chǎn)負(fù)債表中的流動資產(chǎn)項目，包括貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、待攤費用、存貨等，其中應(yīng)收賬款要以扣除壞賬準(zhǔn)備后的凈額計算?！　×鲃颖嚷适侨绾斡嬎愕?？在人們的印象里，似乎只有企業(yè)出現(xiàn)虧損才會倒閉，但實際上很多企業(yè)的破產(chǎn)并非盈利有問題，而是不能及時償還到期債務(wù)，這方面最典型的例子是史玉柱的巨人集團(tuán)。有過管理經(jīng)驗的人都知道，開辦企業(yè)必然要涉及到借債，通過借債可以用少量的資本金去博取更多的利潤。因此在分析流動比率時還要結(jié)合流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度和構(gòu)成情況來進(jìn)行。計算出來的流動比率，要與同1L平均比率、本企業(yè)歷史的流動比率等進(jìn)行比較，才能知道這個比率是高還是低。一般認(rèn)為，制造業(yè)合理的最低流動比率為2。 究竟應(yīng)保持多高水平的比率，主要視企業(yè)對待風(fēng)險和收益的態(tài)度予以確定．按照西方企業(yè)的長期經(jīng)驗，一般認(rèn)為2：1的比例比較適宜．流動比率 高了低了都不好,最好是維持在2/1左右高了不好，低了也不好，高了資金閑置，收益低，低了資金流動如果出現(xiàn)不足影響整個企業(yè)經(jīng)營。一般來講，第一產(chǎn)業(yè)為20％、第二產(chǎn)業(yè)為50％、第三產(chǎn)業(yè)為70％，較為合理該指標(biāo)越低，表明企業(yè)償債能力越強。資產(chǎn)總額100％。這往往會加速企業(yè)的破產(chǎn)。 如：某企業(yè)有自有資產(chǎn)２０萬，舉債８０萬投資某項目，假設(shè)項目回報率為１５％，銀行貸款利率為７％，那么他的凈資產(chǎn)回報率高達(dá)４７％。 對經(jīng)營者和投資者來說，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率越高，意味著負(fù)債經(jīng)營程度提高，在企業(yè)資本收益率或投資收益率高于債務(wù)資金成本率的情況下，帶來的財務(wù)杠桿利益越大，能提高資本收益率，但財務(wù)風(fēng)險也越大。因為企業(yè)在清算時，資產(chǎn)變現(xiàn)所得可能低于賬面價值，而所有者一般只承擔(dān)有限責(zé)任，資產(chǎn)負(fù)債比率過高，債權(quán)人可能蒙受損失。 看資產(chǎn)負(fù)債率有何用處？其公式為：資產(chǎn)負(fù)債率＝(負(fù)債總額／資產(chǎn)總額)１００％。資產(chǎn)負(fù)債率又稱“負(fù)債比率”、“舉債經(jīng)營比率”。 這表明上市公司的資本結(jié)構(gòu)普遍要比非上市國有企業(yè)穩(wěn)健，這可能與它們有一般直接融資渠道有關(guān)。與之相對應(yīng)的是，國有非上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率平均６５％，其中有四成以上高于８０％。如在歐美國家的資產(chǎn)負(fù)債率是５５％左右，日本、韓國則為７５％。上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率為多少比較合適？ 通常而言，企業(yè)適度負(fù)債經(jīng)營可以提高經(jīng)營效率，這個比例一般不應(yīng)超過５０％。因為企業(yè)在清算時，資產(chǎn)變現(xiàn)所得可能低于賬面價值，而所有者一般只承擔(dān)有限責(zé)任，資產(chǎn)負(fù)債比率過高，債權(quán)人可能蒙受損失對經(jīng)營者和投資者來說，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率越高，意味著負(fù)債經(jīng)營程度提高，在企業(yè)資本收益率或投資收益率高于債務(wù)資金成本率的情況下，帶來的財務(wù)杠桿利益越大，能提高資本收益率，但財務(wù)風(fēng)險也越大。其公式為：資產(chǎn)負(fù)債率＝（負(fù)債總額／資產(chǎn)總額）１００％。資產(chǎn)保值增值率=期末所有者權(quán)益總額/期初所有者權(quán)益總額*100%資本保值增值率的公式是對的 但是資本收益率應(yīng)該是＝凈利潤/（實收資本＋資本公積－資本或股本溢價） 資本公積－其他資本公積由于是利得或損失 不是原始投入資本，愿意應(yīng)該不包含資產(chǎn)負(fù)債率又稱“負(fù)債比率”、“舉債經(jīng)營比率”?？梢娫摴?002年資本保值增值率比上年有所降低。 2002年資本保值增值率=4 700/4 400100%=107% 根據(jù)前面凈資產(chǎn)收益率的有關(guān)資料，XYZ公司資本保值增值率計算如下：當(dāng)然，這一指標(biāo)的高低，除了受企業(yè)經(jīng)營成果的影響外，還受企業(yè)利潤分配政策的影響。期初所有者權(quán)益100% 其計算公式為： =凈利潤/所有者權(quán)益總額資本保值增值率計算公式及應(yīng)用資本權(quán)益收益率對企業(yè)經(jīng)營者來說，如果資本收益率高于債務(wù)資金成本率，則適度負(fù)債經(jīng)營對投資者來說是有利的；反之，如果資本收益率低于債務(wù)資金成本率，則過高的負(fù)債經(jīng)營就將損害投資者的利益。 資本收益率越高，說明企業(yè)自有投資的經(jīng)濟(jì)效益越好，投資者的風(fēng)險越少，值得投資和繼續(xù)投資。用以反映企業(yè)運用資本獲得收益的能力。資本收益率 又稱“凈資產(chǎn)收益率”、“資本利潤率”?！　。髽I(yè)可據(jù)此指標(biāo)與市場資本利率進(jìn)行比較，如果該指標(biāo)大于市場利率，則表明企業(yè)可以充分利用財務(wù)杠桿，進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營，獲取盡可能多的收益?？傎Y產(chǎn)報酬率=息稅前利潤/總資產(chǎn)平均余額息稅前利潤=凈利潤+利息支出+所得稅總資產(chǎn)平均余額=(年初資產(chǎn)+年末資產(chǎn))/21 .先計算一定時期的總資產(chǎn)平均余額，計算方法是：總資產(chǎn)平均余額=1/2總資產(chǎn)年初余額+各季度末余額+1/2第四季度除以4 2 .利潤總額/總資產(chǎn)平均余額*100%=總資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)平均余額，計算方法是：總資產(chǎn)平均余額=1/2(年初總資產(chǎn)余額+年末總資產(chǎn)余額) 　總資產(chǎn)報酬率=稅后利潤/總資產(chǎn)100%　　總資產(chǎn)報酬率的意義是：　　，全面反映了企業(yè)的獲利能力和投入產(chǎn)出狀況。也就是說＂利潤＝安全邊際額＊貢獻(xiàn)毛益率＂。它有兩種計算方法，希望大家能夠記住并理解下列公式：銷售利潤率＝安全邊際率＊貢獻(xiàn)毛益率（注意理解：由于安全邊際是現(xiàn)有銷售量超過盈虧臨界點銷售量的差額。銷售凈利潤率主要用于企業(yè)歷年獲利比較、企業(yè)在行業(yè)中所處位置、競爭能力、投資回報等。是公司整個經(jīng)營過程的獲利水平。反映公司綜合或個別產(chǎn)品的直接獲利能力。 銷售毛利率：（銷售收入－直接結(jié)轉(zhuǎn)庫存商品的銷售成本）/銷售收入100％。 品貢獻(xiàn)毛益＝單位產(chǎn)品銷售收入－單位變動成本 2．按金額綜合計算：盈虧臨界點的銷售量（用金額表現(xiàn)）＝固定成本247。 盈虧臨界點計算的基本模型 設(shè)以P代表利潤，V代表銷量，SP代表單價、VC代表單位變動成本，F(xiàn)C代表固定成本，BE代表盈虧臨界點，根據(jù)利潤計算公式可求得盈虧臨界點的基本模型為： 盈虧臨界點的計算，可以采用實物和金額兩種計算形式： 1．按實物單位計算： 其中，單位產(chǎn)設(shè)某產(chǎn)品單位售價為10元，單位變動成本為6元，相關(guān)固定成本為8 000元，則盈虧臨界點的銷售量(實物單位)＝8 000247。 銷售收入變動成本=利潤+固定成本。利潤=銷量單位邊際貢獻(xiàn)—固定成本邊際貢獻(xiàn)方程式是在損益方程式中體現(xiàn)出邊際貢獻(xiàn)的大小，以明確表達(dá)本量利之間的數(shù)量關(guān)系。其公式為： 變動成本率=（變動成本/銷售收入）100% 變動成本率與邊際貢獻(xiàn)率之和為1，因為變動成本總額與其邊際貢獻(xiàn)總額之和正好等于銷售收入總額。 邊際貢獻(xiàn)率，可以理解為每一元銷售收入是邊際貢獻(xiàn)所占的比重，它反映產(chǎn)品給企業(yè)做出貢獻(xiàn)的能力。 一般來講，資本金利潤率越高，說明企業(yè)獲利能力越強，當(dāng)資本金利潤率高于同期銀行貸款利率時，通過舉借債務(wù)可為企業(yè)帶來收益；反之，若資本金利潤率低于同期銀行貸款利率，則過高的負(fù)債將使投資者的利益受到損害。利潤總額/資本金總X100％其計算公式如下：成本費用營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤額/成本費用總額100%如利潤中還包括其他業(yè)務(wù)利潤，而其他業(yè)務(wù)利潤與成本費用也沒有內(nèi)在聯(lián)系，分析時，還可將其他業(yè)務(wù)利潤扣除。成本費用利潤率的計算公式：成本費用利潤率=利潤總額/成本費用總額100%式中的利潤總額和成本費用用總額來自企業(yè)的損益表。成本費用利潤率指標(biāo)表明每付出一元成本費用可獲得多少利潤，體現(xiàn)了經(jīng)營耗費所帶來的經(jīng)營成果。企業(yè)生產(chǎn)銷售的增加和費用開支的節(jié)約，都能使這一比率提高。該比率越高，表明企業(yè)耗費所取得的收益越高。計算公式為： 成本費用利潤率＝利潤總額/成本費用總額。凈利潤/銷售收入 銷售凈利率 毛利是指銷售收入減去銷售成本后的差額．　銷售利潤率是沒有平均數(shù)的 公式：銷售利潤率＝（利潤／銷售收入）＊100％　　這個指標(biāo)又可分為銷售凈利率和銷售毛利率．銷售凈利率＝凈利潤／銷售收入）＊100％ 　　銷售利潤率是指利潤與銷售收入的百分比．注：“銷售凈利潤”在損益表中可以直接取數(shù)，這里不寫全部公式，它是公司銷售收入扣除銷售成本、稅金及附加、期間費用、營業(yè)外收支、投資盈虧、所得稅等后的凈利潤。銷售凈利率：銷售凈利潤/銷售收入100％。接近于管理會計中的“邊際貢獻(xiàn)率”，除用于常規(guī)管理分析外，一般用于新產(chǎn)品投產(chǎn)與否或公司產(chǎn)業(yè)收購分析。周轉(zhuǎn)率越大，說明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，反映銷售能力越強。其中，平均資產(chǎn)總額是年初資產(chǎn)總額和年末資產(chǎn)總額的平均數(shù)。營業(yè)總資產(chǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入與平均資產(chǎn)總額的比值。這樣就可以得到一個新的反映資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的指標(biāo)營業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率?！　〖热豢傎Y產(chǎn)中的對外投資與銷售收入并無直接關(guān)系，就可把它從資產(chǎn)總額中剔除，使分母改為營業(yè)資產(chǎn)（即總資產(chǎn)對外投資總額）；另外，由于企業(yè)的營業(yè)總資產(chǎn)營運之后不僅會帶來產(chǎn)品銷售收入，而且會帶來其他業(yè)務(wù)收入，即營業(yè)收入（產(chǎn)品銷售收入+其他業(yè)務(wù)收入）。隨著資本市場的發(fā)展，我國企業(yè)對外投資所占比重會逐漸提高，但各企業(yè)的發(fā)展又很不平衡?？梢姡街械姆肿?、分母口徑不一。公式中的分子是指扣除折扣和折讓后的銷售凈額，是企業(yè)從事營業(yè)活動所取得的收入凈額；而分母是指企業(yè)的各項資產(chǎn)的總和，包括流動資產(chǎn)（這其中包括短期投資和一年內(nèi)到期的長期債券投資）、長期投資、固定資產(chǎn)等。筆者認(rèn)為，該計算公式雖然計算簡便、易于操作，但含義模糊，據(jù)此進(jìn)行財務(wù)分析所得出的結(jié)論，常常不能準(zhǔn)確反映實際。銷貨成本總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是衡量企業(yè)資產(chǎn)管理效率的重要財務(wù)比率，在財務(wù)分析指標(biāo)體系中具有重要地位。存貨周轉(zhuǎn)次數(shù) 存貨平均余額=（期初存貨+期末存貨）247。存貨平均余額 因此，提高存貨周轉(zhuǎn)率可以提高企業(yè)的變現(xiàn)能力。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù) 存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的好壞反映企業(yè)存貨管理水平的高低，它影響到企業(yè)的短期償債能力，是整個企業(yè)管理的一項重要內(nèi)容。其計算公式如下： 存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷貨成本/平均存貨余額 它是衡量和評價企業(yè)購入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性指標(biāo)。從理論上說，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)越高，企業(yè)的流動資產(chǎn)管理水平及產(chǎn)品銷售情況也就越好。財務(wù)報表的外部使用人可以將計算出的指標(biāo)與該企業(yè)前期指標(biāo)、與行業(yè)平均平或其他類似企業(yè)的指標(biāo)相比較，判斷該指標(biāo)的高低。存在一些影響該指標(biāo)正確計算的因素：季節(jié)性經(jīng)營的企業(yè)使用這個指標(biāo)時不能反映實際情況；大量使用分期付款結(jié)算方式；大量地使用現(xiàn)金結(jié)算的銷售；年末大量銷售或年末銷售大幅度下降。　　一般來說，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，平均收賬期越短，說明應(yīng)收賬款的收回越快。　　收入為扣除折扣和折讓后的銷售凈額，平均應(yīng)收賬款是指未扣除壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款金額，是期初應(yīng)收賬款余額與期末應(yīng)收賬款的平均數(shù)。賒銷凈額就是應(yīng)收賬款凈額啊,賒銷就是銷售已發(fā)生收入已確認(rèn)賬款未收回. 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入貸方發(fā)生額/((應(yīng)收賬款期初余額+應(yīng)收賬款期末余額)/2) 應(yīng)收賬款期初余額:應(yīng)收賬款期初余額壞帳準(zhǔn)備期初余額 應(yīng)收賬款期末余額:應(yīng)收賬款期末余額壞帳準(zhǔn)備期末余額是除以平均應(yīng)收賬款的比值，也就是年度內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)，它說明應(yīng)收賬款流動的速度。應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率是以賒銷凈額除以期初期末應(yīng)收帳款平均余額而得。 查看:2800 次 如目前在國內(nèi)許多公司里核算還不規(guī)范，費用的實際發(fā)生期與報銷期往往不一致，如果財務(wù)分析人員不了解核算的時滯差，則很容易得出錯誤的結(jié)論；（4）分析報告的行文要盡可能流暢、通順、簡明、精練，避免口語化、冗長化。因為，公司最終面對地是復(fù)雜多變的市場，在這個大市場里，任何宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化或行業(yè)競爭對手政策的改變都會或多或少地影響著公司的競爭力甚至決定著公司的命運；　?。?）勿輕意下結(jié)論。故而財務(wù)分析人員一方面在具體分析時，要有意識地知道本月可能存在的重點問題（在數(shù)據(jù)整理時具有對財務(wù)數(shù)據(jù)敏感性的財務(wù)分析人員能感覺到本月可能存在的重大異常情況），另一方面要善于從前面零散的分析中篩選出一至兩個焦點性問題　　六、分析過程中應(yīng)注意的其它問題。每一個分析角度可能映射一個部門或費用項目，也可能是多個部