etf衍生產品及其投資策略-文庫吧資料
2025-07-21 18:34本頁面
【正文】 的重點 – 隱含波幅 備兌權證的投資策略 利用杠桿提高投資收益率（投機，短期交易） 根據(jù)有效杠桿進行投機 權證投機必須加強風險管理 高杠桿 = 高風險 高杠桿 = 高時間衰減 (high time decay) 利用權證實施對沖避險策略 權證作為實施長期投資組合策略的一個極為有用的工具，可以用來縮小組合的敞口風險。 權證投資分析 標的資產價格 利率 標的資產 股息率 距到期日 時間 隱含波幅 權證價格 權證供給 權證需求 關于權證價格與標的資產的關系，成熟市場也存在這個問題。 標的資產 05年 10月到期的權證個數(shù) 到期前流通數(shù)量小于其高峰時 40%的權證個數(shù) 其中的分布情況 到期前流通數(shù)量大于其高峰時 40%的權證個數(shù) 其中價外權證的個數(shù) 恒生指數(shù) 23 14 020%（ 11） 2140%（ 3） 9 7 匯豐銀行 9 7 020%（ 2） 2140%（ 5） 2 2 和黃 11 8 020%（ 5） 2140%（ 3） 3 2 總數(shù) 43 29 14 11 交易所在審批權證時也會盡量避免以同一資產為標的的權證在同一時間，或相鄰 很近的時間到期。隨著 在外流通權證數(shù)量的減少，發(fā)行人對沖風險所需要的標的資產數(shù)量也在減少。 而且這種 影響與前面表中超額收益的變化完全吻合。這意味著發(fā)行商的對沖行為使標的資產在這幾日內出現(xiàn)顯著的超額收益。 但同時，權證發(fā)行商因發(fā)行和回購權證而對 ETF的買賣將不可避免地對 ETF的價格產生影響。由于我國資
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