金融衍生產(chǎn)品ppt課件-文庫吧資料
2025-05-13 04:28本頁面
【正文】 ?(二 )Ｂ Ｓ模型應(yīng)用實(shí)例 假設(shè)市場(chǎng)上某股票現(xiàn)價(jià)Ｓ為 164,無風(fēng)險(xiǎn)連續(xù)復(fù)利利率 r是 ,市場(chǎng)方差 σ2為,那么實(shí)施價(jià)格 K是 165,有效期Ｔ為 如下 : ①求ｄ 1: ② 求ｄ 2: ③查 標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布 函數(shù)表 ④求Ｃ : 因此理論上該期權(quán)的合理價(jià)格為 。如果期權(quán)有效期為100天 ,則Ｔ =100/365=。例如ｒ 0=,則ｒ =ｌｎ (1+)=,即 100以%的連續(xù)復(fù)利投資 ,第二年將獲 106,該結(jié)果與直接用ｒ 0=。 ｒ 0必須轉(zhuǎn)化為ｒ方能代入上式計(jì)算。Ｎ (ｄ 2) TdTTrKSd ???????? 1)2()ln (22TTrKSd?? )2()ln (21???Ｃ — 期權(quán)初始合理價(jià)格 K— 期權(quán)交割價(jià)格 Ｓ — 所交易金融資產(chǎn)現(xiàn)價(jià) Ｔ — 期權(quán)有效期 ｒ — 連續(xù)復(fù)利計(jì)無風(fēng)險(xiǎn)利率 σ2— 年度化方差 Ｎ (x)— 正態(tài)分布變量的累積概率分布函數(shù)， 在此應(yīng)當(dāng)說明兩點(diǎn)： 第一 ,該模型中無風(fēng)險(xiǎn)利率必須是連續(xù)復(fù)利形式。Ｎ (ｄ 1)K 5 該期權(quán)是歐式期權(quán) ,即在期權(quán)到期前不可實(shí)施。 3 市場(chǎng)無摩擦 ,即不存在稅收和交易成本 。 一、布萊克 — 斯克爾斯定價(jià)模型 (以下簡(jiǎn)稱Ｂ Ｓ模型 )及其假設(shè)條件 (一 )Ｂ Ｓ模型有 5個(gè)重要的假設(shè)
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