【正文】 309,1,068,7,862,資產(chǎn)減值損失 16,532,8,677,15,730,183,668,投資收益7,998,16,825,669,684,864,營(yíng)業(yè)外收入 6,874,38,884,40,058,68,782,（1）收入：報(bào)告期公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 1,581,479 萬(wàn)元，較上年的 1,381,524 萬(wàn)元增加 199,955萬(wàn)元，%,其中主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1,577,798萬(wàn)元，較上年的1,377,319萬(wàn)元增加200,479萬(wàn)元，增長(zhǎng) %,主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)原因主要是銷售量增加及產(chǎn)品的銷售結(jié)構(gòu)變動(dòng)。%可知云南白藥的銷售費(fèi)用率高于同行業(yè)平均水平。銷售費(fèi)用率銷售費(fèi)用率=銷售費(fèi)用/營(yíng)業(yè)收入*100%盲目的減少費(fèi)用，有可能不利于企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。%可知云南白藥的凈利率遠(yuǎn)高于同行業(yè)平均水平，說(shuō)明企業(yè)的總的經(jīng)營(yíng)管理水平是比較高的。銷售凈利率銷售凈利率=凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入*100%衡量企業(yè)營(yíng)業(yè)收入給企業(yè)帶來(lái)利潤(rùn)的能力，該比率較低，表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者未能創(chuàng)造出足夠多的營(yíng)業(yè)收入或者沒(méi)有成功的控制成本，可以用來(lái)衡量企業(yè)總的經(jīng)營(yíng)管理水平。（2）同行業(yè)分析%。表明企業(yè)有足夠多的毛利額，毛利率穩(wěn)定且處于合理范圍。毛利率毛利率=毛利/營(yíng)業(yè)收入*100%企業(yè)整體的毛利率下降，或者意味著企業(yè)所生產(chǎn)的同類產(chǎn)品在市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)加劇，或者意味著企業(yè)所從事的產(chǎn)品的生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的進(jìn)入壁壘。（2）影響因素 企業(yè)核心利潤(rùn)及核心利潤(rùn)率的持續(xù)增長(zhǎng)離不開(kāi)企業(yè)工作人員的不懈努力，也從側(cè)面說(shuō)明了企業(yè)管理團(tuán)隊(duì)優(yōu)秀的管理能力。從該公司近四年來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)及與同行業(yè)其他公司的計(jì)較過(guò)程中，可以發(fā)現(xiàn)云南白藥集團(tuán)股份有限公司在核心利潤(rùn)方面有相當(dāng)?shù)膬?yōu)勢(shì)，并且保持了一個(gè)較好地增長(zhǎng)勢(shì)頭。從利潤(rùn)表中得出云南白藥20102013四年及同行業(yè)十公司2013年核心利潤(rùn)及核心利潤(rùn)率如下表：　云南白藥2010云南白藥2011云南白藥2012云南白藥2013核心利潤(rùn)1,051,629, 1,364,573, 1,810,461, 2,137,734, 核心利潤(rùn)率%%%%九安醫(yī)療第一醫(yī)藥新和成海王生物青海明膠核心利潤(rùn)8,097, 39,448, 1,045,376, 81,580, 10,052, 核心利潤(rùn)率%%%%%上海輔仁萊茵生物中珠控股天壇生物上海醫(yī)藥核心利潤(rùn)8,807, 11,105, 23,706, 570,576, 2,668,583, 核心利潤(rùn)率%%%%%（1）趨勢(shì)及同行業(yè)比較根據(jù)上表做出趨勢(shì)分析圖如下：從圖中可知2010年到2013年云南白藥集團(tuán)股份有限公司的核心利潤(rùn)及核心利潤(rùn)率總體呈上漲趨勢(shì)。三、利潤(rùn)表分析(一)、總體指標(biāo)分析核心利潤(rùn)率核心利潤(rùn)率=核心利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入*100%反映企業(yè)從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的業(yè)績(jī)的成效。 但我們也建議云南白藥集團(tuán)股份有限公司能夠繼續(xù)加強(qiáng)新產(chǎn)品的研發(fā)，充分掌握市場(chǎng)的脈搏，在保持現(xiàn)有優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，繼續(xù)拓寬國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)。也可以反映出企業(yè)管理層管理資產(chǎn)創(chuàng)造價(jià)值的能力也很強(qiáng)。這樣一個(gè)高的存貨周轉(zhuǎn)率再加上企業(yè)較高的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金回籠率讓企業(yè)的存貨有了較強(qiáng)的變現(xiàn)能力，有利于企業(yè)更好地應(yīng)對(duì)市場(chǎng)環(huán)境的變化。該比率和總資產(chǎn)報(bào)酬率一起為我們前面講的企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大主要來(lái)自于企業(yè)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)、企業(yè)內(nèi)源融資能力較強(qiáng)等觀點(diǎn)提供了充分的證據(jù)。也說(shuō)明了企業(yè)管理層對(duì)資產(chǎn)的管理是非常成功的，能夠充分利用現(xiàn)有資源實(shí)現(xiàn)較大的利潤(rùn)。資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額=3,852,125,880,915,=表明企業(yè)約了百分之30的的資金是來(lái)源于舉借債務(wù)，同時(shí)反映出股東權(quán)益占公司資金的主要部分，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小，對(duì)于云南白藥來(lái)說(shuō)，這個(gè)比率是一個(gè)完全正常的數(shù)據(jù)同行業(yè)比較：，明顯偏低同上，主要原因是負(fù)責(zé)較少，表明企業(yè)發(fā)展太過(guò)保守，不能很好地利用外部資源提升自身實(shí)力。這就大大刺激了投資者對(duì)企業(yè)的投資信心，這也可以從側(cè)面解釋云南白藥近年來(lái)股價(jià)飆升的現(xiàn)象。（四）、所有者權(quán)益分析所有者權(quán)益變化情況項(xiàng)目2012年2013年增長(zhǎng)額增長(zhǎng)比率實(shí)收資本(或股本)694,266,694,266,%資本公積1,254,875,1,247,558,7,316,%盈余公積424,195,571,587,147,391,%未分配利潤(rùn)4,654,218,6,513,609,1,859,391,%所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)合計(jì)7,027,296,9,028,790,2,001,493,%從對(duì)企業(yè)的總體分析中我們可以知道企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大有90%的貢獻(xiàn)都來(lái)自于企業(yè)所有者權(quán)益的增加，而企業(yè)的股本與上年持平，說(shuō)明企業(yè)所有者權(quán)益的增長(zhǎng)主要來(lái)自于企業(yè)的內(nèi)源融資。其中長(zhǎng)期借款和長(zhǎng)期應(yīng)付款無(wú)變動(dòng)。一方面說(shuō)明銷售收入在增長(zhǎng)（從稅金可看出），而且信用性的負(fù)債是成本很低的負(fù)債；另一方面，也會(huì)造成還款壓力。應(yīng)付職工薪酬增長(zhǎng)5百萬(wàn)元，%。應(yīng)付款項(xiàng)增長(zhǎng)151百萬(wàn)元,%。與此同時(shí)，應(yīng)付股利的流動(dòng)負(fù)債有很大的增長(zhǎng)，應(yīng)付股利增長(zhǎng)8百萬(wàn)元，%。這種上升主要是由應(yīng)交稅費(fèi)大幅增長(zhǎng)161百萬(wàn)元、%引起，主要是由于企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模，研發(fā)新產(chǎn)品，加大廣告投入和宣傳力度，使企業(yè)利潤(rùn)有很大的提高。長(zhǎng)期借款6,684,6,684,總資產(chǎn)增加。（三）、負(fù)債分析項(xiàng)目變動(dòng)金額變動(dòng)率負(fù)債的變化率215,453,%流動(dòng)負(fù)債203,869,%應(yīng)付款項(xiàng)151,611,%預(yù)收款項(xiàng)59,237,%應(yīng)付職工薪酬5,245,%應(yīng)付股利8,194,%其他應(yīng)付款181,994,%非流動(dòng)負(fù)債11,583,%其他非流動(dòng)負(fù)債11,583,%?2012年2013年金額占總資產(chǎn)比例（%）金額占總資產(chǎn)比例（%）比重增減（%）重大變動(dòng)說(shuō)明應(yīng)交稅費(fèi)11,982,172,130,銷售增長(zhǎng)導(dǎo)致的應(yīng)交增值稅增加，計(jì)提未清繳的企業(yè)所得稅增加。%。遞延所得稅資產(chǎn)期末數(shù)比年初數(shù)增加 51,588, 元，增長(zhǎng) %，增長(zhǎng)的主要原因是壞賬準(zhǔn)備增加及合并報(bào)表抵消的未實(shí)現(xiàn)的內(nèi)部銷售利潤(rùn)的增加導(dǎo)致確認(rèn)的遞延所得稅資產(chǎn)增加。%，雖然比例很小，但1800余萬(wàn)的絕對(duì)數(shù)卻是很大的。非流動(dòng)資產(chǎn)長(zhǎng)期股權(quán)投資30,000,60,423,30,423,%投資性房地產(chǎn)7,173,7,510,336,%固定資產(chǎn)1,251,589,1,269,767,18,177,%在建工程221,512,262,507,40,995,%無(wú)形資產(chǎn)228,971,223,165,5,806,%遞延所得稅資產(chǎn)78,591,130,351,51,760,%非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)1,851,353,1,987,098,135,744,%%，分析看來(lái)一方面是增加了對(duì)科技開(kāi)發(fā)研究的投資，二是投資取得了效益。（二）、資產(chǎn)分析云南白藥2012云南白藥2013增加額增長(zhǎng)率貨幣資金1,728,332,2,082,951,354,619, %交易性金融資產(chǎn)149,149, 存貨4,360,023,4,757,358,397,334, %應(yīng)收票據(jù)1,961,241,