【正文】 現(xiàn)金00債權(quán)性投資所支付的現(xiàn)金00投資所支付的現(xiàn)金461,208,882143,467,578117,938,846支付的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金222,179,842116,000投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)985,691,068753,932,6931,795,019,825投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額247,470,686175,067,984342,034,002自2005年以來，TCL集團(tuán)的購建固定資產(chǎn)現(xiàn)金支付的現(xiàn)金從2005年開始一直呈下降的趨勢(shì)。因?yàn)榻?jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生穩(wěn)定的、持續(xù)性的現(xiàn)金流，是企業(yè)投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流基礎(chǔ)。從公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量反映公司的現(xiàn)金流狀態(tài)不是很理想，經(jīng)營活動(dòng)上可能在某個(gè)環(huán)節(jié)上存在一些問題這一點(diǎn)值得TCL集團(tuán)公司好好注意。分析經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入，TCL集團(tuán)從2005年為負(fù)數(shù)，到2006年時(shí)又增加為正數(shù)但2007年的情況又不容樂觀，不僅數(shù)值為負(fù)增長，而且比2005年的還要低。06年公司通過提取儲(chǔ)備基金及企業(yè)發(fā)展基金，為公司的發(fā)展和擴(kuò)大做了努力，使得公司利潤總額在07年轉(zhuǎn)虧為營。其中，銷售費(fèi)用率同比下降 個(gè)百分點(diǎn)，費(fèi)用下降幅度 %；由于研發(fā)費(fèi)用投入增加，綜合管理費(fèi)用率同比上升 個(gè)百分點(diǎn)。報(bào)告期200512312006123120071231營業(yè)費(fèi)用6,549,751,640954,453,9954,093,884,736管理費(fèi)用3,626,474,862501,264,8602,042,956,033財(cái)務(wù)費(fèi)用328,121,67361,174,980270,498,221該公司的經(jīng)營管理水平挺高，公司營業(yè)成本和期間費(fèi)用相對(duì)于營業(yè)收入過高。%，較上年同期又上升 個(gè)百分點(diǎn)。主營業(yè)務(wù)收入是了利潤總額的主要來源。利潤表分析表６：部分利潤表數(shù)據(jù)分析： 報(bào)告期200512312006123120071231一、主營業(yè)務(wù)收入51,675,606,1079,087,098,65539,062,607,324主營業(yè)務(wù)收入凈額51,675,606,1079,087,098,65539,062,607,324主營業(yè)務(wù)稅金及附加16,477,09919,483,54165,893,380主營業(yè)務(wù)成本43,942,735,3997,584,475,92832,608,974,329主營收入增長率(%)表７：公司各項(xiàng)費(fèi)用從上表中可以看出2005年到2006年主營業(yè)務(wù)收入稍有下降，但到2007年時(shí)TCL集團(tuán)的主營業(yè)務(wù)收入有較快的增長，雖然還是低于2005年。但從總的看來TCL集團(tuán)由于2006年本集團(tuán)基于對(duì)TTE歐洲業(yè)務(wù)等進(jìn)行的重組而導(dǎo)致近年的股本凈額，資本公積、盈余公積等沒有多大的增加，且未分配利潤還好幾年為負(fù)值，這是TCL集團(tuán)在逐漸的整合資產(chǎn)，提高競(jìng)爭力，擴(kuò)大銷售市場(chǎng)中提高營業(yè)利潤，增加股東權(quán)益凈值，也增強(qiáng)企業(yè)的內(nèi)源融資能力。另一方面也反映出了TCL集團(tuán)近幾年的債務(wù)保持著相對(duì)的穩(wěn)定，這在某種程度上需要TCL集團(tuán)進(jìn)一步改善自身經(jīng)營管理質(zhì)量和資本結(jié)構(gòu)，提高營運(yùn)效率，以增強(qiáng)融資能力。這樣的融資成本相對(duì)較低，但同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)卻也比較的大，要求企業(yè)有較強(qiáng)的償債能力。%,資產(chǎn)負(fù)債率下降得益于集團(tuán)整體實(shí)現(xiàn)盈利及TCL多媒體供股和TCL通訊增發(fā)而改善資本結(jié)構(gòu)。；應(yīng)收賬款、存貨、非貨幣流動(dòng)資產(chǎn)、表５：部分負(fù)債數(shù)據(jù)、。從近幾年來看，TCL集團(tuán)的存貨、貨幣資金、應(yīng)收賬款等雖占總資產(chǎn)很大部分的比重，但卻一直呈下降的趨勢(shì)，這使資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率得到了進(jìn)一步提升。且還有可能是TCL集團(tuán)缺乏合適的投資機(jī)會(huì)，這不利于其主營業(yè)務(wù)核心競(jìng)爭力的提高。1） 資產(chǎn)總量分析從上面的圖表中可以看出TCL集團(tuán)的流動(dòng)資產(chǎn)占了總資產(chǎn)的大半部分，2007年其流動(dòng)資產(chǎn)高達(dá)161億元人民幣，說明TCL集團(tuán)有足夠的日常經(jīng)營資金，能保持資金的周轉(zhuǎn)順暢，避免了出現(xiàn)資金鏈斷裂的情況，變現(xiàn)能力強(qiáng)。股東權(quán)益比率比較低,公司過分依賴短期借款,流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)很高,同時(shí)公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)中長期負(fù)債資產(chǎn)比在上升,看出其在轉(zhuǎn)變財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu),提高長期負(fù)債比。表３：Ｚ值預(yù)警（三）財(cái)務(wù)報(bào)表分析總述2007年年報(bào)顯示，TCL集團(tuán)的財(cái)務(wù)狀況總體上保持去年水平，其中資產(chǎn)負(fù)債管理能力、現(xiàn)金能力、償債能力無明顯改善；成長能力、盈利能力的提高引人注目。2008 年，我們將在“4+2”產(chǎn)業(yè)架構(gòu)的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)“經(jīng)營效益有明顯改善，銷售收入有明顯增長，運(yùn)營效率有明顯提升的經(jīng)營目標(biāo)?！俺掷m(xù)創(chuàng)新”，就是要以技術(shù)、流程和文化的變革突破，將企業(yè)的經(jīng)營管理水平提升到國際化要求的新高度。“固本強(qiáng)基”就是要鞏固基礎(chǔ)管理之根本，強(qiáng)化核心能力之根基。而他的信心來自于2007年TCL多媒體前三季度業(yè)績的改善、全球各區(qū)域業(yè)務(wù)持續(xù)增長的良好表現(xiàn)，以及2008年廣闊的發(fā)展前景。他透露：2008年TCL在全球的液晶(LCD)%提升至4%，進(jìn)入全球前八名的目標(biāo)。液晶面板模組作為上游行業(yè)，具有更大的利潤空間，有利于提升公司在產(chǎn)業(yè)鏈上的競(jìng)爭力,可以幫助其有效控制成本，進(jìn)一步提升公司業(yè)績。二是公司的定向增發(fā)題材十分震撼。公司還成立了TCL阿爾卡特移動(dòng)電話公司，成為全球手機(jī)銷量前列的手機(jī)生產(chǎn)商。一是公司的3G題材十分突出。我們對(duì)TCL的未來發(fā)展謹(jǐn)慎樂觀。發(fā)展前景看好TCL的發(fā)展前景是眾多研究機(jī)構(gòu)的共同看法。行業(yè)競(jìng)爭力表九 同業(yè)上市公司盈利比較 單位：億元 股票名稱 營業(yè)收入 營業(yè)成本 營業(yè)利潤 凈利潤 毛利率 凈利率 凈資產(chǎn)收益率 TCL集團(tuán) % % %四川長虹 % % %海信電器 % % %深康佳A % % %表１：財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)橫比從毛利率上看，行業(yè)通過競(jìng)爭和利潤分配已經(jīng)達(dá)到一個(gè)相對(duì)平穩(wěn)水平，特別是前三家公司基本持平。TCL公司屬大型消費(fèi)電子產(chǎn)品集團(tuán)企業(yè)，資產(chǎn)規(guī)模上國內(nèi)上市公司只有四川長虹(600839,股吧)大于企業(yè)。但如果考慮技術(shù)創(chuàng)新等“軟性”因素，TCL的排名卻跌落到了46個(gè)被考察企業(yè)的倒數(shù)前十。四、財(cái)務(wù)分析過程（一）行業(yè)介紹借助整合法國湯姆遜的電視業(yè)務(wù)和阿爾卡特的手機(jī)業(yè)務(wù)，中國電子行業(yè)國際化的先鋒TCL成為了世界矚目的企業(yè)“航母”。根據(jù)杜邦分析體系分解凈資產(chǎn)收益率，表中的各項(xiàng)指標(biāo)引自指標(biāo)計(jì)算表中的值。分析企業(yè)的償債能力、盈利及營運(yùn)能力等。指標(biāo)分析表，主要是對(duì)2004年至2007的財(cái)務(wù)比率做一個(gè)趨勢(shì)分析，是財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)準(zhǔn)備工作。2. 指標(biāo)計(jì)算表，指標(biāo)分析表。表中數(shù)據(jù)均來自于TCL年報(bào)中的財(cái)務(wù)報(bào)告部分。因素分析法因素分析法是指分析指標(biāo)和影響因素的關(guān)系，并定量地分析各因素對(duì)指標(biāo)的影響程度。其中與年度報(bào)告中的財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)比較，即與過去兩年的數(shù)據(jù)，指標(biāo)比較，分析了TCL的發(fā)展趨勢(shì)及各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的走勢(shì)。通過橫向分析，了解TCL在行業(yè)中的地位，它的優(yōu)勢(shì)及劣勢(shì)。橫向分析，與家電行業(yè)同類企業(yè)比較。比較了財(cái)務(wù)比率。把損益表，資產(chǎn)負(fù)債表，現(xiàn)金流量表轉(zhuǎn)換成結(jié)構(gòu)百分比報(bào)表。比較分析法比較了會(huì)計(jì)要素的總量，如利潤的逐年變化趨勢(shì)，看其增長潛力；資產(chǎn)總額與同行業(yè)的公司做比較，判斷TCL的相對(duì)規(guī)模和競(jìng)爭地位。（二）研究目標(biāo)根據(jù)TCL集團(tuán)及證券交易所公開發(fā)布的數(shù)據(jù)，我們將運(yùn)用一定的量化分析方法、分析工具及數(shù)據(jù)資源對(duì)企業(yè)在產(chǎn)品市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的業(yè)績與風(fēng)險(xiǎn)做出合乎邏輯的判斷，旨在發(fā)現(xiàn)目前存在的財(cái)務(wù)問題， 揭示其產(chǎn)生根源及影響因素，預(yù)測(cè)變化趨勢(shì)，尋求解決方案。二、研究問題及目標(biāo)（一）研究問題1. TCL的經(jīng)營狀況及財(cái)務(wù)狀況。TCL的主營業(yè)務(wù)有研究、開發(fā)、生產(chǎn)、銷售電子產(chǎn)品及通訊設(shè)備，五金，交電，VCD、DVD視盤機(jī)，家庭影院系統(tǒng)，電子計(jì)算機(jī)及配件，電池，建筑材料，普通機(jī)械；電子計(jì)算機(jī)技術(shù)服務(wù)，貨運(yùn)倉儲(chǔ)，影視器材維修；在合法取得的土地上進(jìn)行房地產(chǎn)開發(fā)。此次發(fā)行結(jié)束后，該公司注冊(cè)資本增加至人民幣2,586,331,144元。經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)批準(zhǔn)，該公司獲準(zhǔn)于2004年1月7日向社會(huì)公開發(fā)行590,000,000股及向TCL通訊設(shè)備股份有限公司全體流通股股東換股發(fā)行404,395,944股人民幣普通股股票(A股)，并于2004年1月30日于深圳證券交易所掛牌上市。后經(jīng)廣東省人民政府批準(zhǔn)，公司在原TCL集團(tuán)有限公司基礎(chǔ)上，整體變更為股份有限公司，注冊(cè)資本人民幣1,591,935,200元。經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院課程名稱:《財(cái)務(wù)管理》課程研究專題（一）研究報(bào)告：公司財(cái)務(wù)分析公司名稱:TCL集團(tuán)股份有限公司 股票代碼: 000100 所屬行業(yè):制造業(yè)電子 行業(yè)代碼SIC: C5 學(xué)院:經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院授課時(shí)間:20082009學(xué)年 第一學(xué)期 48學(xué)時(shí)專業(yè):經(jīng)濟(jì)學(xué)類班級(jí):經(jīng)濟(jì)0701學(xué)生小組姓名及學(xué)號(hào):07241004 胡義洋07241007 匡端美07241011 馬海艷小組負(fù)責(zé)人:任課教師:匡端美胡杰武提交日期:目錄一、公司簡介 3二、研究問題及目標(biāo) 3（一）研究問題 3（二）研究目標(biāo) 3三、財(cái)務(wù)狀況分析方法及步驟 4（一）財(cái)務(wù)狀況分析方法 4比較分析法 4因素分析法 4（二）財(cái)務(wù)狀況分析步驟 4四、財(cái)務(wù)分析過程 5（一）行業(yè)介紹 5行業(yè)競(jìng)爭力 5發(fā)展前景 52008年總體規(guī)劃 6（二）總體財(cái)務(wù)水平 6公司分項(xiàng)績效水平 6財(cái)務(wù)指標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警提示 6（三）財(cái)務(wù)報(bào)表分析 7總述 7資產(chǎn)負(fù)債表分析 8利潤表分析 10現(xiàn)金流量表分析 10（四）財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià) 14償債能力分析 15盈利能力分析 17經(jīng)營效率（營運(yùn)能力）分析 19成長能力分析 20現(xiàn)金流量比率 21股票投資者獲利能力分析 21（五）以凈資產(chǎn)收益率為核心的財(cái)務(wù)分析 23杜邦分析：（07年） 23第一條分析路徑—營業(yè)收入凈利率因素分析 24第二條分析路徑資產(chǎn)營運(yùn)效率因素分析 25第三條分析路徑——財(cái)務(wù)杠桿因素分析 25（六）TCL公司的財(cái)務(wù)分析的結(jié)果與結(jié)論 26附錄： 29TCL集團(tuán)股份有限公司財(cái)務(wù)分析一、公司簡介TCL集團(tuán)股份有限公司(原稱“TCL集團(tuán)有限公司”)是有限責(zé)任公司。該公司已于2002年4月19日經(jīng)廣東省工商行政管理局核準(zhǔn)注冊(cè)，注冊(cè)號(hào)為4400001009990。向社會(huì)公開發(fā)行部分采用全部上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行方式，每股面值1元，共募集資金人民幣2,513,400,000元。 截至2006年12月31日止，該公司累計(jì)發(fā)行股本總數(shù)為2,586,331,144股。經(jīng)營進(jìn)出口貿(mào)易（國家禁止進(jìn)出口的商品和技術(shù)除外）。具體有以下幾點(diǎn)：2. 解讀主要財(cái)務(wù)報(bào)表，利用財(cái)務(wù)信息洞察企業(yè)存在哪些財(cái)務(wù)問題；3. 運(yùn)用凈資產(chǎn)收益率為核心的財(cái)務(wù)分析方法，分析影響財(cái)務(wù)價(jià)值的具體原因及相關(guān)的因素；4. 了解財(cái)務(wù)策略對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的影響；5. 如何使企業(yè)財(cái)務(wù)策略配合企業(yè)的經(jīng)濟(jì)策略，實(shí)現(xiàn)業(yè)績目標(biāo)。三、財(cái)務(wù)狀況分析方法及步驟（一）財(cái)務(wù)狀況分析方法本研究報(bào)告主要使用了比較分析法和因素分析法。比較了結(jié)構(gòu)百分比。通過結(jié)構(gòu)百分比報(bào)表，易于發(fā)現(xiàn)有顯著問題的項(xiàng)目，揭示進(jìn)一步分析的方向。財(cái)務(wù)比率是各會(huì)計(jì)要素的相互關(guān)系，反映其內(nèi)在聯(lián)系，相對(duì)數(shù)排除了規(guī)模的影響，使不同比較對(duì)象建立起可比性。采用的比較數(shù)據(jù)是專家撰寫的研究報(bào)告中提供的行業(yè)數(shù)據(jù)及國家統(tǒng)計(jì)局公布的行業(yè)數(shù)據(jù)?？v向分析，與TCL自身的數(shù)據(jù)比較。與年度報(bào)告中關(guān)于下一年的計(jì)劃預(yù)算比較，可以分析TCL實(shí)際執(zhí)行的結(jié)果與預(yù)期的結(jié)果之間的差異。（二）財(cái)務(wù)狀況分析步驟1. 找到三張?jiān)紨?shù)據(jù)表。通過整理年報(bào)中的數(shù)據(jù)可以初步了解公司的資產(chǎn)規(guī)模水平和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)特點(diǎn)。指標(biāo)計(jì)算表，主要是運(yùn)用財(cái)務(wù)比率公式，對(duì)三張?jiān)紨?shù)據(jù)表中的數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算，加工。3. 財(cái)務(wù)績效分析。杜邦分析體系分析表。4. 發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在的一些問題，并提供解決方法。以規(guī)模、資產(chǎn)、經(jīng)營額、產(chǎn)能等指標(biāo)分析，TCL無疑有資格坐上國內(nèi)電子行業(yè)企業(yè)競(jìng)爭力排名的頭把交椅。迅速擴(kuò)大的發(fā)展戰(zhàn)略也使企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)大大增加。我們?cè)龠x取其他兩家大型電器制造公司深康佳A和海信電器(600060,股吧)進(jìn)行行業(yè)對(duì)比，其余三家均未公布2008年中報(bào)，故采用2007年年報(bào)數(shù)據(jù)。凈利率上TCL集團(tuán)