【正文】 ，此時正是2007年年報公布前夕。同期，多家基金公司開始調(diào)查萬科，中信系基金曾經(jīng)高調(diào)調(diào)研萬科在成都等地項目的降價情況?！　∮谑牵≡谶@時，去年12月13日，王石拋出 “拐點論”，踩了股價一腳。這顯然為2008年股價超越上年增加了難度?！　」蓛r一道坎由于其2007年分配方案是10轉(zhuǎn)六派1，萬科仍將有上千萬分紅款用于購股。第一次，已于2006年7月享受了一次分紅，當(dāng)時萬科獲得分紅款373萬。　　根據(jù)公告，萬科曾前后三次動用激勵基金購入股票，分別是：　　另外，萬科通過降價促銷，在今年一季度完成銷售金額101億元，2008年達到業(yè)績指標條件已基本沒有懸念，整個3年激勵計劃也已順利完成。萬科的相關(guān)年報顯示，200% %，%%；EPS增長率分別為 %%，而為保證2008年的業(yè)績，如此巨額銷售將在2008年直接形成營業(yè)收入。由于3年間公司專業(yè)員工總數(shù)隨公司規(guī)模增大，獲得股權(quán)激勵的管理人員數(shù)量會處于變化中?！　∈紫龋恳荒甓燃罨鸬奶崛?，需達成一定的業(yè)績指標條件，具體為：(NP)增長率超過15%；(ROE)超過12%；，當(dāng)年每股收益(EPS)增長率超過10%?！　∵@是一個設(shè)計非常精巧的股權(quán)激勵方案。爭議平息3年后，這個股權(quán)激勵的生產(chǎn)線上已經(jīng)制造出第一批億萬富翁。　　精準的時機選擇”6月6日，美國萬通投資銀行首席經(jīng)濟學(xué)家孫飛評價說?！　≈链耍f科20062008年股權(quán)激勵計劃已接近完成，各高管層的身家亦浮出水面?！　∶鎸Α熬杩铋T”造成的萬科股價危機，6月3日，萬科公告實施第三期股權(quán)激勵，向激勵對象第三次補充計提和預(yù)提激勵基金共10億元，由深圳國際信托投資有限公司在二級市場上購入萬科股票?！　⊥跏幻娴狼福幻嫔砑冶q。萬科“股權(quán)激勵裝置”精巧 有效進行避稅操作所以說信托在這方面具有節(jié)稅功能的說法是有疑問的。但根據(jù)個人所得稅法規(guī)定，在兩處以上取得工資、薪金所得或者沒有扣繳義務(wù)人的，以及具有國務(wù)院規(guī)定的其他情形的，納稅義務(wù)人應(yīng)當(dāng)按照國家規(guī)定辦理納稅申報。應(yīng)視適用不同稅率可能產(chǎn)生的應(yīng)納稅差額看是否能夠達到避稅的效果。 因此如果信托合同規(guī)定的條件發(fā)生，激勵對象為受益人時，意味著相當(dāng)于萬科作為委托人通過信托方式將一定資產(chǎn)贈與給了激勵對象，此時激勵對象應(yīng)以屆時信托財產(chǎn)總額為基礎(chǔ)，根據(jù)各自應(yīng)得比例根據(jù)個人所得稅法產(chǎn)生納稅義務(wù)。 即受益人在不同的條件下可能是激勵對象，也可能是萬科。 在信托設(shè)立至約定條件成就或不成就的期間內(nèi)，受益人應(yīng)為萬科，即萬科首先設(shè)立的應(yīng)是單一的自益信托。2006年度的激勵對象在200人左右），信托終止，T年激勵基金所購買股票以非交易過戶的方式分配給激勵對象；如果不滿足上述條件，則延至T＋2年，均價仍需高于T年，此時，受益人仍為激勵對象，信托終止并按上述方法分配，否則所屬股票必須出售，信托終止，并將信托財產(chǎn)分配給萬科。 如T+1年的股價均價高于T年，則受益人為激勵對象（激勵對象人數(shù)不超過公司專業(yè)員工總數(shù)的8%，主要包括四類人員：于公司受薪的董事會和監(jiān)事會成員；高級管理人員；中層管理人員；由總裁提名的業(yè)務(wù)骨干和卓越貢獻人員。 (ROE)超過12%；一、萬科在滿足下述業(yè)績指標的條件下提取年度激勵基金：　因此，你公司購買的信托產(chǎn)品可以按照上述的原則來確定是否需要計算征收營業(yè)稅。 個人購買理財產(chǎn)品的個稅如何處理呢？真實麻煩，總局為啥不趕緊出文明確呢，包括個稅、營業(yè)稅。如果碰上PE項目會更復(fù)雜。例如證券投資類，該理財收益可能既有來源于一級市場認購股票資金凍結(jié)期間的利息收入，也有來源于股票持有期間的分紅，還有產(chǎn)生于股票拋售取得的價差；而理財計劃運行的過程中，可能有投資者提早贖回，可能也有新投資者進入；當(dāng)理財計劃結(jié)束時，理財收益根本無法劃分利息、分紅、價差的具體構(gòu)成，讓投資者去繳稅，怎么繳？對于投資人來說，取得理財收益就有些像稅后的分紅，不應(yīng)該再有營業(yè)稅和企業(yè)所得稅（個人可能還是有個人所得稅）。理財信托產(chǎn)品的運作是，投資人通過購買理財信托計劃，將資金交付銀行信托等金融機構(gòu)，監(jiān)管機構(gòu)要求金融機構(gòu)對募集成功的理財信托計劃單獨立賬核算，按理財信托計劃中約定的資金用途管理資金進行投資（有指定用途的，也有不約定用途的），投資計劃完成后對理財信托計劃結(jié)算，對計劃上的最終收益按合約對各個投資人分配，金融機構(gòu)收取一定的理財服務(wù)費。我在網(wǎng)上找到的買賣信貸資產(chǎn)支持證券差價收入按買賣金融產(chǎn)品繳納營業(yè)稅；購買信托產(chǎn)品，如取得固定收益，視同貸款，取得收入按金融保險業(yè)繳納營業(yè)稅；購買信托產(chǎn)品，取得保本但不固定收益，在稅法不明確的情況下，暫不繳納營業(yè)稅；購買信托產(chǎn)品，取得不固定的浮動收益，視同投資收益，不繳納營業(yè)稅。既然證券投資基金法已經(jīng)明確了，基金份額持有人屬于納稅義務(wù)人，則稅務(wù)總局就應(yīng)該明確，信托公司就信托財產(chǎn)的投資收益并不屬于他自身的營業(yè)額（信托財產(chǎn)獨立性），不征收營業(yè)稅，應(yīng)該由委托投資人納稅并開具發(fā)票。按照目前的稅法規(guī)定，信托公司應(yīng)繳納營業(yè)稅并開具發(fā)票給融資公司（我覺得正是混淆了信托獨立性所導(dǎo)致的），融資公司取得發(fā)票后可以稅前扣除。關(guān)鍵的問題是在哪呢？就是理財計劃的投資人作為納稅人應(yīng)該開發(fā)票給融資人，但是根據(jù)現(xiàn)在的操作規(guī)定，投資人投資于理財計劃，而理財計劃不具有民法主體資格，所以沒辦法開發(fā)票。你說的很對，理財計劃的投資人是納稅人，SPV本身不是納稅義務(wù)人。總體上，我看了有關(guān)保險資金管理公司以及債權(quán)投資計劃的文件規(guī)定，其實質(zhì)與資產(chǎn)證券化（AB