我國證券公司融資渠道研究-文庫吧資料
2025-07-04 18:57本頁面
【正文】 融機(jī)構(gòu)及同行都保持良好的借貸關(guān)系,獲得無抵押信貸。（七）無抵押信貸協(xié)議無抵押信貸協(xié)議是指證券公司向銀行或其他金融機(jī)構(gòu)達(dá)成協(xié)議:如果某一時(shí)期證券公司需要資金,有權(quán)在信貸額中支取,而不必再向債權(quán)人重新申請。商業(yè)票據(jù)的期限可為幾個月或更短些,但是平均期限一般為20~45天。證券公司一般用所擁有的短期政府債券或商業(yè)票據(jù)作抵押,向商業(yè)銀行拆借,拆借期限由雙方商訂,但在合約中一定約定:如果商業(yè)銀行臨時(shí)需要增加他們的準(zhǔn)備金,則有權(quán)向證券公司要求歸還貸款,證券公司必須在接到還款通知后24小時(shí)內(nèi)向其他商業(yè)銀行尋求貸款,歸還原有貸款。愛德華的融資中,最主要的一塊就是向客戶融券,%%。1997年,以從事股票經(jīng)紀(jì)為主的潘（四）向客戶融券在美國,沽空股票是允許的,證券公司在沽空股票時(shí)由于自己并不擁有這只股票,只有向別的經(jīng)紀(jì)人借入股票,以完成沽空的第一階段拋售股票。（三）回購協(xié)議回購協(xié)議主要是債務(wù)人同債權(quán)人所簽訂的“借貸合同”。另一種是信譽(yù)債券,是以發(fā)債人的信譽(yù)為后盾而發(fā)行,沒有任何形式的資產(chǎn)抵押。1997年,美國排名前１０位的大證券公司中,除了高盛公司和所羅門公司外,其余８家均為上市公司。概括起來,主要包括:（一）發(fā)行股票證券公司自有資本的籌集主要靠向證券市場發(fā)行股票,包括不具投票權(quán)的優(yōu)先股和有投票權(quán)的普通股。愛德華70%君安%申萬%華夏%美國大證券公司對資產(chǎn)負(fù)債率一般持這樣的觀點(diǎn):沒有必要人為訂立一個資產(chǎn)負(fù)債率的安全線,最重要的是如何保持充分的流動性和較強(qiáng)的融資能力,以獲得信譽(yù)評級機(jī)構(gòu)（穆迪和標(biāo)準(zhǔn)普爾）的高信用評級。韋伯96%ＤＬＪ97%雷曼兄弟97%查爾斯斯坦利95%貝爾（各原因分析見下圖）個人和機(jī)構(gòu)投資者保護(hù)證券法難吸收收益小風(fēng)險(xiǎn)大券商銀行資本金少股市內(nèi)部融資能力差限制債市三、 國外證券公司融資渠道研究美國大部分證券公司都采取高負(fù)債運(yùn)作方式（與中國證券公司對比情況見下表）。中國證券業(yè)經(jīng)過多年的快速發(fā)展,已積累了相當(dāng)大的金融風(fēng)險(xiǎn)，其主要表現(xiàn)為大量不良債權(quán)和高利率的債務(wù)負(fù)責(zé)?？梢钥闯鲋皇菍ψC券公司非法的資金來源做了界定,至于證券公司有哪些合法的資金來源并未述及,這就給證券公司實(shí)際操作帶來困惑,因?yàn)榉缮现v,證券公司現(xiàn)在占用的一些資金來源是介于非法于合法之間,邊界很模糊。 “禁止銀行資金違規(guī)流入股市”。 “證券公司對外負(fù)債不得超過其凈資產(chǎn)額的規(guī)定倍數(shù),其流動負(fù)債總額不得超過其流動資產(chǎn)總額的一定比例”?！蹲C券法》規(guī)定:“證券公司不得從事向客戶融資或者融券的證券交易活動”。而國內(nèi)證券公司本身資產(chǎn)規(guī)模較小，同時(shí)，又沒有相應(yīng)的配套金融產(chǎn)品和保險(xiǎn)制度來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，去年下半年以來大部分券商收益率大跌甚至虧損的情形，難以吸引個人和機(jī)構(gòu)投資者。 （三） 證券公司收益下降、風(fēng)險(xiǎn)加大，對個人和機(jī)構(gòu)投資人缺乏吸引力。在第一百三十三條規(guī)定:“禁止銀
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