【正文】 ，資產(chǎn)負(fù)債率上升。（2）速動(dòng)比率速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)比率是衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中可以立即償付流動(dòng)負(fù)債的能力，速動(dòng)比率的一般標(biāo)準(zhǔn)為1:1。（以 2022 年為例） （1）流動(dòng)比率流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)比率反映了企業(yè)貨幣資金和可以轉(zhuǎn)化為貨幣資金的其他流動(dòng)資產(chǎn)可償還短期債務(wù)的能力，企業(yè)的流動(dòng)比率應(yīng)大于 1，根據(jù)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)表明，一般要求企業(yè)的流動(dòng)比率保持在 2:1 左右。 （一）財(cái)務(wù)狀況因素分析一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況對(duì)企業(yè)融資能力有很大的影響。三、融資難影響因素分析在分析中小企業(yè)融資難的原因時(shí)，多數(shù)人會(huì)不自覺地把主要原因歸結(jié)為銀行信貸或資本市場(chǎng)歧視，甚至把原因完全歸因于銀行信貸或資本市場(chǎng)。企業(yè)容易受經(jīng)營(yíng)環(huán)境的影響，變數(shù)大、風(fēng)險(xiǎn)大，難以吸引投資者的注意。內(nèi)源融資主要來自三方面：一是企業(yè)和企業(yè)主自身的積累；二是某些暫時(shí)閑置的可用來周轉(zhuǎn)的資金，包括折舊費(fèi)及非付現(xiàn)費(fèi)用、保留盈余等；三是企業(yè)內(nèi)部集資。此外，民間借貸比較發(fā)達(dá)， “其他單位借款”及“親戚朋友借款”占了很大的比例，特別是在大連九鑫木業(yè)有限公司日常資金來源方面，曾向親戚借款，進(jìn)行固定資產(chǎn)投資和大規(guī)模投資時(shí)向其他單位借款。其次，銀行貸款在資本結(jié)構(gòu)中所占比重明顯偏小。（三）公司的融資狀況 通過對(duì)大連九鑫木業(yè)日常資金、固定資產(chǎn)投資資金來源的調(diào)查，收集到以下數(shù)據(jù)： 表 21 大連九鑫木業(yè)有限公司日常資金來源表資金來源企業(yè)自有資金銀行貸款國(guó)家政策性貸款其他單位借款親戚朋友借款其他比例（%） 6 表 22 固定資產(chǎn)和大型規(guī)模投資來源表資金來源企業(yè)自有資金銀行貸款國(guó) 家 政策 性 貸 款其他單位借款親戚朋友借款風(fēng)險(xiǎn)資金投入其他比 例（ %） 以上兩個(gè)表格可以看出：大連九鑫木業(yè)有限公司作為民營(yíng)中小企業(yè)，其規(guī)模小、資產(chǎn)少、負(fù)債能力有限，故融資渠道非常有限。二是中小企業(yè)銀行的資金來源，可由中央財(cái)政撥款，也可由中央和地方政府共同出資。大連九鑫木業(yè)有限公司可以利用政府產(chǎn)業(yè)政策和經(jīng)濟(jì)政策中支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的因素進(jìn)行融資。風(fēng)險(xiǎn)投資通過風(fēng)險(xiǎn)投資基金或風(fēng)險(xiǎn)投資公司進(jìn)行，風(fēng)險(xiǎn)投資中風(fēng)險(xiǎn)資本家的管理參與和分階段投資的性質(zhì)形成了對(duì)投入企業(yè)的激勵(lì)機(jī)制，同時(shí)也給予初創(chuàng)階段的高科技企業(yè)在管理和技術(shù)上的支撐，這是傳統(tǒng)融資方式難以發(fā)揮的。民間借貸形成的信用關(guān)系，符合個(gè)體私營(yíng)經(jīng)濟(jì)資金需求短、小、頻、急的特征，成為大連九鑫木業(yè)有限公司理想的融資途徑，對(duì)民營(yíng)中小企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到一定的支持作用。這類貸款種類較多，具有較大的靈活性和適應(yīng)性，是大連九鑫木業(yè)有限公司融資的重要來源形式：民間借貸以人際關(guān)系為基礎(chǔ)。他們也注意大連九鑫木業(yè)有限公司的銷售前景是否穩(wěn)定，產(chǎn)品或服務(wù)是否能獲得足夠的現(xiàn)金以償還債務(wù)。銀行向大連九鑫木業(yè)有限公司發(fā)放的更多是短期貸款，較少中長(zhǎng)期貸款。 　商業(yè)銀行貸款仍是大連九鑫木業(yè)有限公司融資的首選對(duì)象，公司所需的外部資金中，它們提供貸款的數(shù)量和種類最多。自有資金一般包括企業(yè)所有者最初和追加的投人，以及企業(yè)自身的積累。2022 年實(shí)現(xiàn)銷售收入 萬元，凈利潤(rùn) 萬元；2022 年實(shí)現(xiàn)銷售收入 萬元，凈利潤(rùn) 萬元；2022 年由于全球性金融危機(jī)、流動(dòng)資金資緊張、開工不足以及成本上升，當(dāng)年現(xiàn)銷售收入 萬元，凈利潤(rùn)僅 萬元。該公司 2022 年 12 月末，擁有資產(chǎn) 萬元，其中流動(dòng)資產(chǎn) 萬元，固定資產(chǎn) 萬元；流動(dòng)負(fù)債 萬元，所有者權(quán)益 萬元。經(jīng)過廠方的不懈努力，短短幾年的時(shí)間，大連九鑫木業(yè)發(fā)展成為了亞洲最大的雪糕棒生產(chǎn)企業(yè)。2022 年公司出口日本的雪糕棒達(dá)到了 15 萬箱，今年 1 至 8 月已經(jīng)達(dá)到了 8 萬箱左右。公司自 2022 年成立投產(chǎn)以來，本著 “先做人后做事”的管理理念，憑借著勇攀高峰的拼搏精神，已躋身于亞洲最大的雪糕棒生產(chǎn)企業(yè)行列。二、大連九鑫木業(yè)有限公司的融資現(xiàn)狀（一）公司的概況 大連九鑫木業(yè)有限公司總公司座落在大連開發(fā)區(qū)工業(yè)園區(qū)內(nèi)，分公司建立在長(zhǎng)白山腳下，資源豐富。 總的來看，中小企業(yè)融資模式所表現(xiàn)出來的以上特征，一方面反映出中小企業(yè)與其經(jīng)濟(jì)靈活性相對(duì)應(yīng)的金融靈活性。由于一些執(zhí)法和審計(jì)部門觀念上的問題，在實(shí)際工作中確實(shí)存在著對(duì)國(guó)企貸款出現(xiàn)壞賬不予追究、對(duì)私企貸款出現(xiàn)壞賬就要追究法律責(zé)任的現(xiàn)象。任何一家銀行在對(duì)企業(yè)貸款之前，都要分析企業(yè)的資信情況、經(jīng)濟(jì)效益、經(jīng)營(yíng)管理能力以及企業(yè)的發(fā)展前景，從而決定是否予以貸款。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，中小企業(yè)的貸款頻率平均是大企業(yè)的 5 倍。與大企業(yè)相比，中小企業(yè)更加依賴企業(yè)之間的商業(yè)信用、設(shè)備租賃等來自非金融機(jī)構(gòu)的融資渠道以及民間的各種非正規(guī)金融渠道?；诮?jīng)濟(jì)靈活性對(duì)資產(chǎn)快速周轉(zhuǎn)的要求，中小企業(yè)在營(yíng)運(yùn)資金和流動(dòng)資金的使用比率上高于大企業(yè)。 “因此，商業(yè)銀行貸款成為中小企業(yè)債務(wù)融資的主要來源” [7]。因?yàn)楣_市場(chǎng)上發(fā)行股票等債券一般都有企業(yè)最小規(guī)模的各種限制性規(guī)定，中小企業(yè)在外源融資時(shí)很少能在公開市場(chǎng)上發(fā)行股票、債券和其他證券。尤其是在企業(yè)創(chuàng)立初期，有限的外源融資主要來自親朋好友的借貸和“天使”融資等非正規(guī)金融渠道，因而融資的主要部分來自于內(nèi)部。綜合來看，我國(guó)的中小企業(yè)融資有如下特點(diǎn):中小企業(yè)在融資渠道的選擇上，中小企業(yè)比大企業(yè)更多地依賴內(nèi)源融資。隨著融資全球化、間接融資直接化的趨勢(shì)，在實(shí)際工作中經(jīng)常出現(xiàn)兩種誤解：一是將直接融資簡(jiǎn)單理解成為“股票融資”或“債券融資” ，實(shí)際上“政府撥款” 、 “占用其他企業(yè)資金” 、 “民間借貸”以及“內(nèi)部融資”等等都可以屬于直接融資范疇；二是將間接融資僅理解為銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)的貸款，而忽視“融資租賃” 、 “票據(jù)貼現(xiàn)”等其他方式。而在間接融資中，中介機(jī)構(gòu)本身就是一個(gè)資金供給主體或需求主體，需要發(fā)行金融憑證，并將資金從最終供給者手中引導(dǎo)到最終需求者手中。直接融資與間接融資的區(qū)別，不僅在于有無中介機(jī)構(gòu)，關(guān)鍵是要看中介機(jī)構(gòu)在其中所扮演的角色。因此，任何企業(yè)都有一個(gè)確定內(nèi)源融資與外源融資的合理比例問題。但是，內(nèi)源融資能力及其增長(zhǎng)，要受到企業(yè)的贏利能力、凈資產(chǎn)規(guī)模和未來收益預(yù)期等方面的制約。所謂企業(yè)外源融資，則是指企業(yè)通過一定方式從外部融入資金用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)或投資。前一種形式叫內(nèi)源融資，后一種形式則為外源融資。（二）企業(yè)融資的分類從融資主體角度，可對(duì)企業(yè)融資進(jìn)行三個(gè)層次的劃分：“第一層次為外源融資和內(nèi)源融資；第二層次將外源融資劃分為直接融資和間接融資；第三層次則是對(duì)直接融資和間接融資再進(jìn)行進(jìn)一步細(xì)分” [6]。但融資活動(dòng),決定和影響企業(yè)整個(gè)資本運(yùn)動(dòng)的始終。足夠的資本規(guī)模,可以保證企業(yè)投資的需要,合理的資本結(jié)構(gòu),可以降低和規(guī)避融資風(fēng)險(xiǎn),融資方式的妥善搭配,可以降低資本成本。從廣義上講，融資也叫金融，就是貨幣資金的融通，當(dāng)事人通過各種方式到金融市場(chǎng)上籌措或貸放資金的行為。公司籌集資金的動(dòng)機(jī)應(yīng)該遵循一定的原則，通過一定的渠道和一定的方式去進(jìn)行。狹義上講，融資即是一個(gè)企業(yè)的資金籌集的行為與過程。一、企業(yè)融資的概念（一）企業(yè)融資的定義《新帕爾格雷夫經(jīng)濟(jì)學(xué)大詞典》對(duì)融資的解釋是，融資是指為支付超過現(xiàn)金的購(gòu)貨款而采取的貨幣交易手段或?yàn)槿〉觅Y產(chǎn)而集資所采取的手段。在建立信用擔(dān)保體系方面，國(guó)內(nèi)的理論界基本上達(dá)成共識(shí):要盡快建立完善的信用擔(dān)保體系，從而減輕中小企業(yè)貸款難的問題。鑒于在對(duì)中小企業(yè)貸款上的“小銀行優(yōu)勢(shì)” ，要從根源上解決中小企業(yè)融資難的問題，必須要建立以民營(yíng)中小銀行為主體的中小金融機(jī)構(gòu)體系。從短期來講，建立和發(fā)展中小企業(yè)貸款擔(dān)保機(jī)構(gòu)，應(yīng)該是一個(gè)改善中小企業(yè)融資環(huán)境的成本較低的辦法。在解決中小企業(yè)融資難的問題上，國(guó)內(nèi)很多文獻(xiàn)提出了許多建議。在資金提供方面，國(guó)內(nèi)具有代表性的觀點(diǎn)是林毅夫和李永軍（2022）的觀點(diǎn):中小金融機(jī)構(gòu)更愿意為中小企業(yè)提供融資服務(wù)，主要是因?yàn)樗麄冊(cè)跒橹行∑髽I(yè)提供服務(wù)方面擁有信息上的優(yōu)勢(shì)，這種信息優(yōu)勢(shì)主要來自銀企雙方長(zhǎng)期的合作關(guān)系，并且中小金融機(jī)構(gòu)無力為大企業(yè)提供融資服務(wù)。張捷（2022）指出中國(guó) 20 世紀(jì) 90 年代后期以來的金融業(yè)改革導(dǎo)致銀行貸款決策層次上移，從而不利于基于“軟信息”的關(guān)系型借貸的開展，再加上信用擔(dān)保體系的不完善，中小企業(yè)融資難的問題更加突出。他們將企業(yè)規(guī)模因素引入到傳統(tǒng)的理論模型中，并將其內(nèi)生化，建立起以抵押為主導(dǎo)的信貸配給機(jī)制，得出結(jié)論:在信貸配給中剔除的主要是資產(chǎn)規(guī)模小于銀行要求的臨界抵押品價(jià)值量的中小企業(yè)，因而中小企業(yè)存在著相對(duì)大企業(yè)更為嚴(yán)重的信貸缺口。基于信息不對(duì)稱的情況，銀行采用了信貸配給。 “張捷（2022）認(rèn)為中小企業(yè)“融資難”來自企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模“小”這一共同的經(jīng)濟(jì)特征，而且無論企業(yè)如何努力，都無法回避這種因規(guī)模約束所帶來的融資困境” 。 （4）社會(huì)信用體系發(fā)育不全。國(guó)有商業(yè)銀行龐大的不良債權(quán)，使政府實(shí)施嚴(yán)格監(jiān)管和控制，從而導(dǎo)致商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)“惜貸”和其下屬分支機(jī)構(gòu)信貸功能的弱化。國(guó)有商業(yè)銀行控制著大部分金融資源，在現(xiàn)有體制下，不愿意也難以向中小企業(yè)提供資金支持。大量的文獻(xiàn)從很多角度對(duì)中小企業(yè)融資難的原因進(jìn)行了探討，在很多方面已經(jīng)達(dá)成共識(shí)。國(guó)內(nèi)對(duì)于中小企業(yè)融資難的原因的分析，觀點(diǎn)比較多。 “張杰（2022）的觀點(diǎn)與之類似:內(nèi)源融資只使用于初創(chuàng)時(shí)期的民營(yíng)經(jīng)濟(jì)，當(dāng)企業(yè)發(fā)展到追求技術(shù)進(jìn)步和資本密集階段以后，就需要外源融資” 。 “Berger（2022）也通過實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，大銀行合并以后，中小企業(yè)得到的貸款減少，而小銀行之間的合并會(huì)使中小企業(yè)得到的貸款增加” [3]。 “Berger（2022）指出，中小銀行的組織結(jié)構(gòu)在關(guān)系型貸款上擁有優(yōu)勢(shì)，大銀行的組織結(jié)構(gòu)擅長(zhǎng)于生產(chǎn)硬信息，在關(guān)系型貸款上處于劣勢(shì)” 。 “國(guó)外的研究一般認(rèn)為:銀行業(yè)合并以后，規(guī)模會(huì)增大，組織結(jié)構(gòu)會(huì)更復(fù)雜，這些變化是不利于“軟”信息的傳遞的，而“軟”信息在中小企業(yè)融資中起著十分重要的作用，因此銀行規(guī)模增大將不利于中小企業(yè)融資” [2]。而且，多數(shù)金融機(jī)構(gòu)在債務(wù)合約中訂立了相當(dāng)數(shù)量的約束性條款，如提供抵押和縮短貸款期限等，因此中小企業(yè)融資比較難。由于存在嚴(yán)重的信息不對(duì)稱，中小企業(yè)在銀行信貸上面臨著更為嚴(yán)重的信貸配給（缺口）問題。 “企業(yè)在發(fā)展初期，通常是先使用內(nèi)部資金，在內(nèi)部資金不夠且條件允許的情況下才會(huì)使用外部融資，即使在初始階段就有外源融資渠道可供選擇，企業(yè)也往往會(huì)使用債務(wù)融資，然后才是權(quán)益融資，而權(quán)益融資中又以天使融資或風(fēng)險(xiǎn)投資為先，通過公開權(quán)益市場(chǎng)募集資金，只有在企業(yè)發(fā)展到相當(dāng)程度時(shí)才具有可能性和合理性” 。大連九鑫木業(yè)有限公司由于資金缺乏造成企業(yè)無法正常周轉(zhuǎn)和正常經(jīng)營(yíng)，因此如何對(duì)企業(yè)融資策略進(jìn)行正確的選擇與應(yīng)用，使企業(yè)增強(qiáng)生產(chǎn)能力，提高產(chǎn)品質(zhì)量，解決資金不足，使企業(yè)融資活動(dòng)在力所能及的范圍內(nèi)達(dá)到最高的效率和最好的綜合經(jīng)濟(jì)效益，對(duì)大連九鑫木業(yè)有限公司融資存在的困難并提出緩解融資困境的建議和對(duì)策。本文研究將在理論探討的基礎(chǔ)之上,試圖梳理中小企業(yè)融資現(xiàn)狀，并對(duì)其構(gòu)建其理論框架,解決在當(dāng)今社會(huì)背景下企業(yè)資金短缺的問題，并力圖在根據(jù)相關(guān)資料和理論實(shí)踐對(duì)中小企業(yè)融資現(xiàn)狀以及如何解決當(dāng)前融資困境作出可操作的解決對(duì)策。由于缺乏融資便利，中小企業(yè)的資金來源有限，融資渠道少，融資成本高。中小企業(yè)在一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展所起到的至關(guān)重要的作用，從其無論在完善經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，吸納大量的勞動(dòng)力，促進(jìn)科技創(chuàng)新等等方面，都處于重要的社會(huì)地位。但公司也存在著中小企業(yè)融資存在的普遍問題，如資金短缺，融資渠道單一等，為了企業(yè)的健康發(fā)展，要解決企業(yè)融資困難的問題。不解決中小企業(yè)融資難題，其發(fā)展就陷于瓶頸難以突破，十七大關(guān)于全面實(shí)現(xiàn)小康的目標(biāo)就不可能實(shí)現(xiàn)，因此必須給予這個(gè)問題足夠重視。比如，2022 年大連市貸款增長(zhǎng) ％，而中小企業(yè)中的個(gè)體及私營(yíng)企業(yè)的貸款僅增長(zhǎng)18％。 “按原國(guó)家經(jīng)貿(mào)委統(tǒng)計(jì)，約有 80％的中小企業(yè)存在貸款難和融資難的問題” [1]。同時(shí)中小企業(yè)對(duì)于資金需求的增長(zhǎng)速度也較快。中小企業(yè)在我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位是非常重要的，其數(shù)量達(dá) 2930 萬戶，占我國(guó)企業(yè)總數(shù)的 95％以上，在 GDP 當(dāng)中，有 51％是中小企業(yè)所創(chuàng)造的，出口中占到 60％以上，中小企業(yè)完成的稅收去年占到全國(guó)的 ％。近幾年來，國(guó)家為改善中小企業(yè)融資環(huán)境先后采取了許多措施，但從實(shí)踐上看，這一問題仍然沒有得到有效解決，成為制約中小企業(yè)發(fā)展的“瓶頸” 。s economy to develop sustainably, rapidly and healthily however, the development of SME there are still many difficulties and obstacles, of which the most prominent problem is the lack development funds. In this paper, JIUXIN Wood Industry Co., Ltd. in Dalian as a representative of small and medium enterprises to analysis the financing difficulties and the situation which has been obtained the ultimate solution. The main part of the first two papers is mainly arrange and summerize the representative achievem