中國期貨市場發(fā)展與期貨法制創(chuàng)新-文庫吧資料
2025-07-01 01:58本頁面
【正文】 暖的背景極不相稱，急需改善： (一)借鑒證券公司的組織模式，建立期貨公司新型組織形式。當(dāng)期貨市場新一輪勃興機遇來臨時，能否建立符合國際慣例又具有中國特色的期貨公司組織管理模式，是直接關(guān)系到期貨市場盛衰興敗的重要保證。品種上市審核委員會由國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)的專業(yè)人員和所聘請的該機構(gòu)外的有關(guān)專家組成，以投票方式對品種上市申請進(jìn)行表決，要求經(jīng)三分之二以上絕對多數(shù)方能通過，并提出審核意見。我們沒有必要擔(dān)心實行期貨品種核準(zhǔn)制后，品種過多過濫的歷史會再度重演，畢竟期貨市場發(fā)展的外部環(huán)境已非90年代初期可比，加上出于形象、效益的考慮，交易所沒有理由不謹(jǐn)慎從事。可以預(yù)見，市場化將成為未來期貨市場長期發(fā)展的潮流，交易品種的發(fā)展?jié)摿屯顿Y價值應(yīng)由市場決定而非政府判斷。筆者認(rèn)為，面對迫切發(fā)展期貨市場的新形勢，期貨監(jiān)管層保持適度的寬松是宏觀規(guī)制高水平的藝術(shù)體現(xiàn)。如未獲通過，應(yīng)在書面反饋意見中說明不批準(zhǔn)原因。19美國也采取了類似作法，政府把重心放在新品種上市規(guī)則的制定上，而把開發(fā)、決定新品種的權(quán)力賦予交易所，當(dāng)市場有較大需求時提請CFTC批準(zhǔn)正式上市，推動了期貨市場的高速發(fā)展?！ ≡谶@方面，日本10年前修改《交易所法》，從嚴(yán)格限制期貨市場轉(zhuǎn)變到發(fā)展期貨市場的經(jīng)驗措施或許能給我們以啟迪：過去日本一直實行“有益論”，即必須證明上市新品種對社會是有益的，然后報期貨市場政府主管部門部長批準(zhǔn)實施?！必斀?jīng)雜志2001年5月號報道，中國證監(jiān)會曾經(jīng)希望獲得審批期貨品種的權(quán)限，但上報國務(wù)院后，一直尚無定論?！ 「鶕?jù)1998年《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步整頓和規(guī)范期貨市場的通知》和1999年《條例》規(guī)定，中國證監(jiān)會依法獲得上市、終止、取消和恢復(fù)期貨品種的資格和權(quán)力。法律上的障礙不解決，股指期貨這一有望率先推出的金融品種就不可能面世。 第36條禁止券商向客戶融券的行為又從理論上否決了單只股票的期貨交易。綜合國力的增強使人民幣最終走向自由化成為時間問題，當(dāng)人民幣成為硬通貨時，開展外匯期貨交易對于鞏固我國經(jīng)濟(jì)地位具有劃時代的意義。周邊國家和地區(qū)正擬推出中國股指期貨，必然對中國股票現(xiàn)貨市場構(gòu)成影響，加之股市近期的深幅調(diào)整使股指期貨呼之欲出。適時推出金融期貨品種，有利于增強我國資本市場的抗風(fēng)險能力。離開占80%份額的金融期貨品種，期貨市場可以說是不完整的金融市場。市場化和國際化程度的提高要求我們積極推進(jìn)商品期貨市場的建設(shè)和發(fā)展，盡快上市交易如玉米、大米、棉花、白糖、石油等在國際市場占有較大比重或有較大的影響、關(guān)系國計民生的大宗商品期貨品種。當(dāng)前，我國期貨市場上市的品種太少，結(jié)構(gòu)單一，保留下來的12個期貨品種中只有7個掛牌交易，至于活躍品種就更少了。15我國期貨市場十一年試點、期間七年整頓的艱苦歷程從側(cè)面說明：隨著市場經(jīng)濟(jì)改革的不斷深入，期貨市場的規(guī)范整頓已基本到位，期貨市場的外部環(huán)境正發(fā)生著有利于步入高速發(fā)展快車道的深刻變化，這一趨勢伴隨中國加入世貿(mào)組織將更加明顯。14一定意義上，上市品種的多寡直接關(guān)系到交易所競爭力的高低和國家的經(jīng)濟(jì)安全，上市品種的開發(fā)成為期貨市場重點關(guān)注的課題。進(jìn)入20世紀(jì)，期貨市場的品種創(chuàng)新進(jìn)入工業(yè)領(lǐng)域。全球商品期貨市場經(jīng)過150年的發(fā)展，目前共有商品期貨和期權(quán)93類商品267個品種。 二、期貨品種創(chuàng)新與新品種上市機制改革 (一)期市的品種創(chuàng)新 國際期貨品種創(chuàng)新的新發(fā)展。通過結(jié)算會員制的實施，使交易所直接面對眾多會員進(jìn)行交易風(fēng)險控制變成只對少數(shù)會員進(jìn)行資金控制和結(jié)算，既降低交易系統(tǒng)的運作風(fēng)險，又可有效提高交易系統(tǒng)效率，強化市場監(jiān)管，防止違規(guī)行為，期貨市場的健康運作就得到了保證。③根據(jù)現(xiàn)實情況和發(fā)展需求，適當(dāng)時機將交易所會員分為結(jié)算會員和非結(jié)算會員，增加風(fēng)險分擔(dān)的層級。②從結(jié)算體系來看，順應(yīng)期貨市場發(fā)展趨勢，引進(jìn)統(tǒng)一結(jié)算制度迫在眉睫。因此，有必要重新界定期貨交易所，在建立真正的會員制的基礎(chǔ)上，俟條件成熟時明確交易所的盈利性，加快股份制改造步伐，適時選擇上市募集資本，應(yīng)對全球金融一體化帶來的挑戰(zhàn)。從當(dāng)前我國有關(guān)期貨交易所的規(guī)定來看，有必要從以下方面入手改善自我管理能力：①網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的發(fā)展、經(jīng)濟(jì)全球化的機遇、投資活動的自由化等外部環(huán)境的變化，使傳統(tǒng)會員制交易所面對的壟斷市場和交易非自動化的基礎(chǔ)不復(fù)存在，公司制已成為越來越多交易所的選擇。9期貨交易所的第一線監(jiān)管，是期貨市場管理的靈魂。8 (三)期貨交易所的一線監(jiān)管。②有權(quán)要求對會員進(jìn)行財務(wù)監(jiān)察和業(yè)務(wù)監(jiān)察。盡管期貨業(yè)協(xié)會已經(jīng)成立，但在立法上還存在空白，其法律地位急待肯定。譬如美國的全國期貨協(xié)會(NFA)即是由美國期貨行業(yè)和市場用戶共同支持、共同參加的自我管理組織?！靶枰?
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