【正文】 發(fā)行辦法 全額預(yù)繳、比例配售、余款即退的發(fā)行辦法 1．投資者在規(guī)定的時間內(nèi)到指定代理網(wǎng)點，憑本人身份證，股東代碼卡，按發(fā)行價格和投資者標(biāo)購數(shù)量繳足所需款項。為了發(fā)售網(wǎng)點順利發(fā)行，有時還要雇用治安人員維持秩序。 第四是程序復(fù)雜，耗費(fèi)人力過大。因為采用這種發(fā)售方法發(fā)行股票，是以吸收大量存款為前提的，想購買股票的投資者，如果手中沒有足夠的現(xiàn)金，那么只有將存在其它銀行的儲蓄存款大量提出，去換取專項存單。而二級市場由于資金流出，則會出現(xiàn)資金不足，處于低彌狀態(tài)，從而進(jìn)一步增加了一級市場股票發(fā)行工作的困難。 第二是占壓資金過多，占壓資金時間過長。因為存款單是定期定額的，需要投入的資金量較大，期限較長，一般小戶很難以較少的資金去獲取認(rèn)購新發(fā)行的股票的權(quán)利。 當(dāng)然，這種定額存單的發(fā)售方式存在一些問題。尤其是它避免了對投資者利益的分割和憑特權(quán)獲取認(rèn)購證等不正之風(fēng)。再次，在操作上利用了銀行的業(yè)務(wù)優(yōu)勢，方便了承銷商，減少了人員和資金的流動，有利于增加銀行的存款。首先，因為采用儲蓄存款方式，無論中簽與否，投資者都不會白白損失資金，還能在一定時期內(nèi)收回本息，既能體現(xiàn)“三公”原則，又大大降低了投資風(fēng)險和認(rèn)購成本。有的把定期減為半年或三個月，有的把存單面額進(jìn)一步降為300元或200元不等。成功地實現(xiàn)了股票發(fā)行的目標(biāo)，同“青啤”的發(fā)行形成了鮮明的對照。具體操作方法是在規(guī)定的時間內(nèi)無限量發(fā)售專項定額存單，每張存單面額為500元，存期一年，不得提前支取，％，每張中簽存單可以認(rèn)購500股,每股面值一元,。 我國從1993年下半年開始采用存單發(fā)行股票的方法，收到了較好的效果，得到證監(jiān)會的推薦。 投資者根據(jù)公布的中簽號碼，確認(rèn)自己的存單是否中簽。 7．公布中簽號，中簽者交款認(rèn)股。在舉行搖號抽簽儀式之前，應(yīng)由承銷商在報刊上公布專項存單的搖號抽簽辦法。 由于采用無限量發(fā)售存單的方式，在認(rèn)購存單的發(fā)售總量超過了有效認(rèn)購存單的數(shù)量時，必須通過搖號抽簽的辦法來決定有效認(rèn)購存單的號碼。從而進(jìn)一步推算出可認(rèn)購股票的股數(shù)。發(fā)售公告中主要說明本次發(fā)售存單張數(shù)、吸收存款數(shù)額、存單中簽率以及每張中簽單可以認(rèn)購股票的股數(shù)。 5．公布股票專項存單發(fā)售結(jié)果。憑此，在存款到期后可以領(lǐng)取本金和利息。正聯(lián)背面要寫明注意事項，副聯(lián)為抽簽憑證，其正面印有憑證號碼（與正聯(lián)號碼相一致，以此號碼參加抽簽），投資者姓名、股東帳號及身份證號碼，抽簽憑證背面寫明注意事項。投資者可根據(jù)須知，在規(guī)定的日期到有關(guān)網(wǎng)點交款認(rèn)購存單，股票專項存單是在存單發(fā)行方式中，為了發(fā)行某種股票而讓投資者通過存款的形式獲得的有參加搖號抽簽權(quán)力的存款單。須知一般由各發(fā)行網(wǎng)點具體規(guī)定。制定規(guī)定的目的是為了保證股票發(fā)行工作的順利進(jìn)行，防止?fàn)I私舞弊的行為，貫徹公開、公平、公正的三公原則，促進(jìn)證券市場的健康發(fā)展。3．公布發(fā)行股票工作有關(guān)問題的規(guī)定。在表中標(biāo)明股票的網(wǎng)點名稱、地址。公布股票認(rèn)購辦法的目的是對投資者的認(rèn)購行為進(jìn)行具體的指導(dǎo)，以保證股票的順利發(fā)行。股票認(rèn)購辦法是由承銷機(jī)構(gòu)起草，并在報刊上公布的。此種方法實際上是把銀行儲蓄與發(fā)售股票相掛鉤的一種方法。引起發(fā)行量突然放大，導(dǎo)致低中簽率，高成本價，使許多人上當(dāng)。在發(fā)行過程中，發(fā)行認(rèn)購證的數(shù)量也嚴(yán)格保密，沒有透明度。一般人只看到二級市場的投機(jī)現(xiàn)象，實際上在采用無限量發(fā)售認(rèn)購證辦法條件下，一級市場的投機(jī)性更加嚴(yán)重，甚至是賭博。這極大地增加了股民的投資成本。有關(guān)法規(guī)規(guī)定，認(rèn)購證價格只能限于其印刷成本，由于認(rèn)購證印量很大，一張認(rèn)購證的成本價格最多不過幾角錢，而在發(fā)行認(rèn)購證時，這一張小小的紙片卻要賣到二元錢（或五元錢）。這樣巨大的股票認(rèn)購抽簽表費(fèi)用，使投資者白白仍掉了巨額資金。在1993年短短幾個月內(nèi)，全國股民共投入22．3298億元資金購買認(rèn)購申請表?？梢姴捎脽o限量發(fā)行的辦法，浪費(fèi)是很嚴(yán)重的。發(fā)行完畢后，剩余大量末發(fā)出的認(rèn)購證，只好采用武裝押送的辦法，一把火燒掉，經(jīng)常是一把火就燒掉成千上萬元錢，浪費(fèi)極大，對個人來講也是花了大量錢買廢紙。 。因為股民購買欲望很強(qiáng)，往往形成中簽率很低的狀況，導(dǎo)致購買股票高成本。一般認(rèn)購證的價格2－5元1張，未中簽的認(rèn)購證費(fèi)用也要計入成本。 2．發(fā)行高成本問題。在這種情況下，各地發(fā)行股票都采取了向全社會無限量發(fā)行認(rèn)購證的辦法。但是由于兩地購買認(rèn)購證的數(shù)量不同，中簽率不同，導(dǎo)致購買股票的成本不同，上海購買成本為8元，深圳購買成本僅為4元，使上海石化股票還未上市，就注定了上海股民被套牢的命運(yùn)。購買股票的中簽率很高，成本很低，而二級市場卻向全國開放，股票供不應(yīng)求，價格很高，這造成了各地股民與上海股民在權(quán)力上的不平等。 1．發(fā)行范圍問題。但是在社會實踐中，這種無限量發(fā)售認(rèn)購證的辦法也帶來許多新的問題。這就解決了限量發(fā)行認(rèn)購證所產(chǎn)生的嚴(yán)重的供求矛盾。這是國家體改委于1993年規(guī)定的新股發(fā)行方法。由于當(dāng)時的股票嚴(yán)重供不應(yīng)求，全國大量的投資者擁向深圳搶購認(rèn)購表，而發(fā)售認(rèn)購表的組織工作不嚴(yán)，存在少數(shù)工作人員私分認(rèn)購表的現(xiàn)象，結(jié)果引發(fā)了“8．10”事件。例如1992年8月深圳在發(fā)行13家上市公司股票時就采用了此種方法。 第一種是限量發(fā)售認(rèn)購表的方式。在這種情況下，我們采取了通過發(fā)行認(rèn)購證發(fā)售股票的方法。又如象上海豫園商場，沈陽金杯汽車有限公司等國內(nèi)經(jīng)營和知名度都屬上乘的企業(yè)，發(fā)行股票也被迫采取折價發(fā)行來完成籌資任務(wù)。因此，最初試行股份制的企業(yè)，雖然企業(yè)經(jīng)營成就十分突出，但是股票發(fā)行也十分困難。這種方法是在股票嚴(yán)重供不應(yīng)求的情況下產(chǎn)生的。目前管理層正在制定關(guān)于溢價發(fā)行股票的法規(guī)，對溢價發(fā)行加以約束。《公司法》規(guī)定：公司實行折股，可根據(jù)公司連續(xù)盈利情況和財產(chǎn)增值情況，確定其作價方案。溢價發(fā)行股票時，制定的股票發(fā)行價格要經(jīng)過有關(guān)部門批準(zhǔn)。已上市的同類公司股票的交易價格。溢價發(fā)行中，股票發(fā)行價格的決定是個關(guān)鍵問題。股票為什么可以高于票面額的價格發(fā)行呢？股票溢價發(fā)行的原因是股票的投資回報率高于市場利率，投資者愿意以較高的價格購買公司的股票，溢價發(fā)行可以使股份有限公司獲得很可觀的一部分溢價收入，因此對溢價發(fā)行具有很強(qiáng)的沖動。《公司法》規(guī)定，以超過票面金額為股票發(fā)行價格的，須經(jīng)國務(wù)院證券管理部門批準(zhǔn)。 溢價發(fā)行。當(dāng)時申于公民缺乏金融意識，市場沒有多少股票需求，因此，不得已采用折價發(fā)行。實際上折價發(fā)行在特殊的條件下還是發(fā)行的。一般公司都不采用這種發(fā)行價格，因為它影響公司的形象和聲譽(yù)，似乎公司經(jīng)營不善或信譽(yù)較差。 折價發(fā)行。如果公司經(jīng)營不善，聲譽(yù)欠佳，平價發(fā)行也會銷售不出去。缺點是不能根據(jù)市場上股票價格的水平來確定股票的發(fā)行價格。是指按股票面值所確定的價格發(fā)行股票。 第五，平價發(fā)行、折價發(fā)行與溢價發(fā)行。例如每10股送2股配3股，就是指每10股老股可送2股新股，另外每10股老股可配3股新股。如果除權(quán)后再出現(xiàn)貼權(quán)現(xiàn)象，對股東的利益損害就太大了。而向老股東配股，因配股除權(quán)后，老股票的價格要下跌至除權(quán)價，因此購買配股本身并沒有獲得任何利益。前邊講的配股與送股一樣，除權(quán)后也可能產(chǎn)生填權(quán)或貼權(quán)現(xiàn)象。送股上市后，股價要進(jìn)行除權(quán)，只有在股票市場行情較好時，出現(xiàn)了填權(quán)現(xiàn)象，除權(quán)后股價不斷上升，股東才能獲得一定的利益。這就是所謂的送紅股。積累轉(zhuǎn)增資是指將法定盈余公積金或資本公積金轉(zhuǎn)為資本送股，按比例贈給老股東。 無償增資就是指所謂的送股。增發(fā)股票的價格往往高于面值溢價發(fā)行。這種增資發(fā)行的方式采用時必須慎重，否則成為公司拉關(guān)系走后門的手段。向第三者配股是指公司向股東以外的公司職工、公司往來客戶銀行及有友好關(guān)系的特定人員發(fā)售新股票。股東配股是公司增資發(fā)行中經(jīng)常采取的一種發(fā)行方式，這種方式的優(yōu)點在于：增資的把握比較大，而且不會引起股權(quán)結(jié)構(gòu)的重大變化，有利于保證股東對企業(yè)的控制權(quán)及其利益。配股又分為向股東配股和第三者配股。增資發(fā)行分有償增資和無償增資。 第四，增資發(fā)行。1994年7月之后，由于《公司法》的實施，已經(jīng)取消了定向募集發(fā)行。并且應(yīng)以股權(quán)證代替股票。 第三，定向募集發(fā)行與社會募集發(fā)行。間接發(fā)行是指股份有限公司把股票委托給投資銀行、信托投資公司、證券公司、股票經(jīng)銷商等金融機(jī)構(gòu)包銷，包銷者賺取差價收益，銷售余額包下來等。 第二，直接發(fā)行和間接發(fā)行。向公司內(nèi)部職工發(fā)行股票也叫內(nèi)部發(fā)行。公開發(fā)行的好處是，有利于股東隊伍的擴(kuò)大和產(chǎn)權(quán)的分散化，有利于克服壟斷和提高股票的適銷性。 股票的發(fā)行方式 股票發(fā)行的方式主要有下列幾種： 第一，公開發(fā)行與不公開發(fā)行。招股說明書的內(nèi)容必須真實可靠，不得弄虛作假，否則會嚴(yán)重誤導(dǎo)投資者。 招股說明書對股票的發(fā)行有重要作用，應(yīng)當(dāng)寫明下列內(nèi)容：公司名稱、住所；發(fā)起人、發(fā)行人簡介；籌資目的；公司現(xiàn)有股本總額，本次發(fā)行股票的種類、總額、每股的面值、售價、發(fā)行前的每股凈資產(chǎn)值和發(fā)行結(jié)束后每股預(yù)期凈資產(chǎn)值，發(fā)行費(fèi)用和傭金；初次發(fā)行的發(fā)起人認(rèn)購情況、股權(quán)結(jié)構(gòu)與驗資證明；承銷機(jī)構(gòu)的名稱，承銷方式和承銷量；發(fā)行的對象、時間、地點及股票認(rèn)購和股款繳納的方式；所籌資金的運(yùn)用計劃及收益、風(fēng)險預(yù)測；公司近期發(fā)展規(guī)劃和經(jīng)注冊會計師審核并出具審核意見的公司下一年的盈利預(yù)測文件；重要的合同；涉及公司的重大訴訟事項；公司董事、監(jiān)事名單及簡介；近3年或者公司成立以來的財務(wù)報告和由2名以上注冊會計師及其所在事務(wù)所簽立、蓋章的審計報告；增資發(fā)