【正文】 格才能上漲，但是當每股市價大大超過每股盈余的時候，這個市盈率過高的企業(yè)又面臨很大的風險。這個指標也是上市公司需要公布的一個比例。所謂攤薄后的每股收益就是在凈利潤中把非經(jīng)營的收益扣除掉，即把營業(yè)外收支的凈額、投資收益扣除掉。上市公司還有一些特殊的財務比率。上市公司財務分析企業(yè)財務管理的目標是企業(yè)價值最大化，從靜態(tài)角度來講，首先是最大限度的提高凈資產(chǎn)收益率。凈資產(chǎn)收益率是凈利潤與所有者權益的比值。2通過資產(chǎn)凈利率的分析，有利于評價企業(yè)經(jīng)營理財業(yè)績的高低。資產(chǎn)凈利率是凈利潤與平均資產(chǎn)總額的比值。企業(yè)要提高銷售凈利率，只有在收入增加的同時相應獲得更多的凈利潤。銷售凈利率是指凈利潤與銷售收入的比值。盈利能力的分析倍數(shù)越高，表明企業(yè)償還債務的能力越強。息稅前利潤等于利潤總額加上利息。高的權益乘數(shù)實際上是由于高的資產(chǎn)負債率形成的。 (1)產(chǎn)權比率這一比率反映了企業(yè)的所有者權益對債權人權益的保障程度。所以我們無法去評論企業(yè)到底資產(chǎn)負債率達到多高是好的，或者說應該在什么樣的水平上比較合理，不同的財務關系人有不同的認識，不同時期的企業(yè)，不同規(guī)模的企業(yè)，不同行業(yè)的企業(yè)都可以有不同的資產(chǎn)負債率。(3)經(jīng)理人員經(jīng)理人員對資產(chǎn)負債率的認識，取決于他的經(jīng)營理念和經(jīng)營態(tài)度。利息率是固定的，所以企業(yè)效益好與債權人無關。 只有在資金報酬率高于利率的時候，所有者才希望負債越多越好，他能夠獲得財富增長的收益。從企業(yè)所有者來說，負債越多，就可以利用較少量的自由資金投產(chǎn)，形成較多的生產(chǎn)經(jīng)營用資產(chǎn)，不僅擴大了生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，而且在經(jīng)營狀況好的情況下，還可以利用財務杠桿作用，獲取較多的投資利潤。這三個財務關系人之間的利益不完全是一致的。資產(chǎn)負債率越高表明企業(yè)在較大程度上依靠債權人的資金維持其生產(chǎn)經(jīng)營。長期償債能力分析這四個比率實際上都是反映資產(chǎn)周轉的快慢問題，資產(chǎn)只有在流動當中才能夠實現(xiàn)增值。平均資產(chǎn)總額=(期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額)247。圖4－1 企業(yè)的營業(yè)周期企業(yè)的營業(yè)周期=存貨周轉的天數(shù)+應收賬款周轉的天數(shù)平均流動資產(chǎn)=(期初流動資產(chǎn)+期末流動資產(chǎn))247。如果沒有收到現(xiàn)金，就是應收賬款，只有在把應收賬款進一步收回，換成現(xiàn)金以后才能夠繼續(xù)下一個周期。存貨只有銷售出去才算完成一次存貨的周轉。應收賬款周轉率也是越高越好，周轉的次數(shù)越多越好，應收賬款周轉的天數(shù)也是越短越好。假如存貨周轉率是10次，360除以10等于36，就等于存貨周轉一次是36天。其中：平均存貨=(期初存貨＋期末存貨)247。資產(chǎn)管理比率分析，用于企業(yè)在資產(chǎn)管理方面的效率分析。這就要購買設備、建廠房、進行項目投資。 所以企業(yè)很矛盾，如果保持大量的流動資產(chǎn)，企業(yè)的償債能力會很強，面臨的財務風險越小，但銀行存款的利率很低。但是應該注意：一項資產(chǎn)，它的流動性越強，報酬率通常就越低。這些比率都是越高越好，越高表明這個企業(yè)的償債能力越強，風險越小。所以財務不可能很規(guī)范化，只能是在大量具體情況的分析基礎上進行決策?！咎崾尽窟@些比率都不能說比較科學的數(shù)據(jù)是什么，比較科學的比率是什么。現(xiàn)金債務總額比也可以計算現(xiàn)金流動負債比，即用經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流量除以流動負債。流動資產(chǎn)減存貨以后，里面還有大量的應收帳款、應收票據(jù)，償還能力也是要打折扣的，所以在這個基礎上可以結合現(xiàn)金流量表來進行分析。速動資產(chǎn)就是可以立即用來償還債務的資產(chǎn)。流動資產(chǎn)中相當大的一部分是存貨，包括原材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品，甚至包括低值易耗品、包裝物、委托代銷加工的物資等等。因為不同行業(yè)、不同時期的企業(yè)，甚至處在不同國家和不同地區(qū)的企業(yè)，這個比率都可以不一樣，不能用單一的標準來評價。公式表示為：一般情況下，流動比率越高，企業(yè)的短期償債能力越強，債權人的權益越有保障。衡量短期償債能力的指標有三項：流動性分析財務分析的依據(jù)是企業(yè)對外報告的會計報表。第4講 財務管理的職能(一)【本講重點】財務分析【心得體會】____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________在能夠正常生存的前提下謀取企業(yè)的發(fā)展，在發(fā)展的前提下再去獲利，這是企業(yè)發(fā)展的良性循環(huán)。企業(yè)財務管理的內(nèi)容包括：籌資管理、投資管理、經(jīng)營管理和分配管理?！拘〗Y】以上主要是財務管理的目標、內(nèi)容、職能及財務管理與企業(yè)管理關系的闡述。這就是財務管理和企業(yè)管理目標的一致性，也是財務這一項工作的必要性和重要性所在。 企業(yè)獲利的前提就是要正確地進行投資，也就是要選擇好投資項目，取得較高的投資報酬率。 生存、發(fā)展的最終目標就是獲利。企業(yè)的發(fā)展對財務的要求就是要籌集到發(fā)展資金。關注現(xiàn)金的流動實際上是在關注企業(yè)的償債能力，實際上是在關注企業(yè)的生存。 (2)收入能不能抵償支出如果企業(yè)要生存下去，那么它應做到：第一要到期償債，第二要以收抵支。如果連生存的能力都不具備，又怎么去談盈利，所以首先企業(yè)要正常地生存下去。如果作為第一位的目標那是很可怕的，為什么呢？仔細想一想，很多企業(yè)不就是在拼命賺錢的過程中忽略了風險的存在，從而導致了破產(chǎn)。比如，實際成本與預算成本之間可能存在差異，在分析這些差異后，通過財務控制對財務計劃、財務規(guī)劃和預算進行調(diào)整。 財務控制就是通過計劃、預算和規(guī)劃對整個資金運動的過程加以控制。財務分析是指以財務報表為基礎的分析。規(guī)劃和預算在市場經(jīng)濟條件下顯得尤為重要，沒有長期的規(guī)劃和科學合理的預算，很難想象一個企業(yè)的管理是有效的。管理的重心在經(jīng)營，經(jīng)營的重心在決策。1. 1. ____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________因此有的學者認為分配應屬于籌資管理，分配決策屬于籌資決策，并且據(jù)此提出財務管理包括三個部分內(nèi)容，這也是有一定道理的。它研究的是：如何在所有者當中進行分配，分什么股利，分多少等等。包括現(xiàn)金管理、存貨管理和應收賬款的管理。投資活動的管理就是側重于資金的投向、規(guī)模、構成的管理。投資活動的管理是指對資產(chǎn)負債表左邊內(nèi)容的管理。企業(yè)到底通過哪幾種渠道來籌集資金，每一種渠道籌集的資金各占多大的比重？籌資管理就是側重于資金的來源渠道、所需的數(shù)額、項目構成及成本的管理。計劃經(jīng)濟條件下，企業(yè)的資金是上級單位下?lián)艿?。圖3－1 財務管理的內(nèi)容市價是衡量企業(yè)價值高低的一個很客觀的標準。 (3)有利于克服管理上的片面性和短期行為。 以企業(yè)價值最大化作為企業(yè)財務管理的目標有以下優(yōu)點： (1)考慮了資金的時間價值和投資的風險價值。所以每股盈余最大化只是完善了利潤最大化當中的利潤和投資的比例關系，其他的弊端依然存在。所以不能夠把利潤最大化簡單地界定為企業(yè)財務管理的目標。(2)沒有考慮利潤和投資之間的關系。利潤越大企業(yè)就越好。產(chǎn)品積壓越多，企業(yè)的損失也就越大，所以產(chǎn)值最大化不科學，不可取。在計劃經(jīng)濟條件下，企業(yè)財務管理的目標就是追求產(chǎn)值最大化。財務管理的目標公司理財?shù)牧鰶Q定了財務管理的目標，企業(yè)在不同階段追求不同的目標。財務管理的目標、內(nèi)容和職能會計科目是對會計要素的分類。會計對象就是資金的運動。(13)人工成本□高□適中□低(11)采購期□過長□適中□短(9)生產(chǎn)效率□高□中□低(7)應收票據(jù)□票期過長□適中□支票甚少(5)銷售量□供不應求□供求平衡□銷售差(3)設備投資□過多未充分利用□可充分利用□不足□陳舊項次檢查項目檢查評核良中差(1)投入資本□自有資本不足□投資項目過多□資本充足籌資活動現(xiàn)金凈流量=籌資活動現(xiàn)金流入量－籌資活動現(xiàn)金流出量現(xiàn)金凈流量增加總額=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量+投資活動現(xiàn)金凈流量+籌資活動現(xiàn)金凈流量【提示】我國的現(xiàn)金流量表是一張年報表，就是一年編一張。投資活動現(xiàn)金凈流量=投資活動現(xiàn)金流入量－投資活動現(xiàn)金流出量③籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量籌資活動包括發(fā)行股票、發(fā)行債券、向銀行借款等等。經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量=經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量－經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量②投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量一個成長中的企業(yè)要不斷擴大投資規(guī)模，其結果通常就是投資活動的流出量大于流量。(3)現(xiàn)金流量表的內(nèi)容所以在分析報表的時候，一定要把利潤表和現(xiàn)金流量表結合起來，不能只看利潤表上企業(yè)實現(xiàn)的利潤，還要看現(xiàn)金流量表上企業(yè)賺取的現(xiàn)金。因此現(xiàn)金流量表是一個非常真實、非?？陀^的衡量現(xiàn)金流動的報表。②現(xiàn)金流量表的基礎——收付實現(xiàn)制權責發(fā)生制的弊端要求在會計核算上要通過現(xiàn)金流量表來彌補權責發(fā)生制的局限性。權責發(fā)生制把沒有收到的現(xiàn)金確認為收入，而確認收入就要結轉為成本，這樣，利潤表上就要反映企業(yè)會實現(xiàn)更多的利潤；企業(yè)還可能會由于沒有足夠的現(xiàn)金來還債而導致破產(chǎn)，因為應收帳款未到期還不了債。企業(yè)并沒有收到現(xiàn)金，但是稅務局要求企業(yè)出現(xiàn)了收入就要交稅，這就造成企業(yè)現(xiàn)金流動不合理，即企業(yè)沒有收到現(xiàn)金，卻要拿現(xiàn)金去交稅。反之，不屬于本期的收入，即使拿到錢，也不確認為本期的收入；凡不屬于本期的費用，即使已經(jīng)付出錢，也不能作為本期費用。借：銀行存款100萬元貸：銷售收入100萬元①企業(yè)會計核算的原則——權責發(fā)生制權責發(fā)生制就是按照權責關系來確定收入和費用，也稱為應收應付制。100萬元到底是記在6月份的收入當中還是記在12月份的收入當中？ ◆如果把收入記在6月份當中，就叫權責發(fā)生制。 ①狹義的現(xiàn)金，就是庫存現(xiàn)金； ②銀行存款； ③其他貨幣資金。會計等式：現(xiàn)金凈流量=現(xiàn)金流入量－現(xiàn)金流出量現(xiàn)金流量表中的現(xiàn)金是指資產(chǎn)負債表中的貨幣資金。1998年開始改為“現(xiàn)金流量表”。計劃經(jīng)濟條件下，叫成本報表?，F(xiàn)金流量表是反映公司在一定時期內(nèi)(如年度)現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的會計報表?！颈局v重點】會計的基礎知識(三)財務管理的目標、內(nèi)容和職能會計等式：利潤=收入－費用表2－2利潤表(簡表) 年 月 一、主營業(yè)務收入減：主營業(yè)務成本、稅金及附加二、主營業(yè)務利潤加：其他業(yè)務利潤減：營業(yè)費用、管理費用、財務費用三、營業(yè)利潤加：投資收益、營業(yè)外收支凈額四、利潤總額減：所得稅五、凈利潤 項目公式主營業(yè)務利潤主營業(yè)務收入－主營業(yè)務成本－主營業(yè)務稅金及附加其他業(yè)務利潤其他業(yè)務收入－其他業(yè)務支出營業(yè)利潤主營業(yè)務利潤＋其他業(yè)務利潤－(管理費用＋財務費用＋營業(yè)費用)利潤總額營業(yè)利潤＋投資收益＋營業(yè)外收支的凈額凈利潤利潤總額－所得稅2利潤表利潤表又稱損益表，是反映公司在一定期間(月份、季度、年度)經(jīng)營成果的會計報表。只要企業(yè)在經(jīng)營，它的資金每時每刻都在運動，資產(chǎn)負債表只不過是截取一個相對靜止的時點，把它的財務狀況反映給報表的使用者，資產(chǎn)負債表每時每刻都是變化的?！咎崾尽抠Y產(chǎn)負債表是一個靜態(tài)的會計報表，只描述了它在發(fā)布那一時點公司的財務狀況。負債是企業(yè)向外面借來的資金，反映的是債權債務的關系；所有者權益是企業(yè)接受投資人投資的資金。換句話說，任何一個企業(yè)破產(chǎn)，最本質、最直接的原因就是資產(chǎn)的流動性出了問題，沒有現(xiàn)金去還債，于是債權人決定向法院申請企業(yè)破產(chǎn)。企業(yè)規(guī)模大并不代表企業(yè)就有競爭能力，不代表財務狀況就很好。資產(chǎn)負債表的左邊是資產(chǎn)，包括流動資產(chǎn)、長期投資、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)，這是按照流動性排列的。負債與所有者權益總計資產(chǎn)總計所有者權益合計盈余公積會計等式：資產(chǎn)=負債＋所有者權益資產(chǎn)負債表中，將資產(chǎn)項目列在報表的左側，負債和所有者權益列在報表的右側，從而使資產(chǎn)負債表左右兩側保持平衡，即滿足上面的會計等式。資產(chǎn)負債表是反映企業(yè)某一特定時間資產(chǎn)、負債、所有者權益等財務狀況的會計報表。所有的企業(yè)都要通過至少三種報表來報告他們的業(yè)務，即：資產(chǎn)負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表。會計工作最終目的是編制會計報表。任何一個業(yè)務在會計核算時只能記在一個賬戶上。(1)完整性所有的賬戶最終要反映的是資金運動的完整過程。會計科目把每一項會計要素進一步分成若干小類。以下介紹會計科目。會計科目