【正文】 上市公司“伊利股份”（600887）的總資產(chǎn)收益率根據(jù)市場(chǎng)波動(dòng)的起伏比較大，對(duì)企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)有一定的不利影響。所以上市公司“伊利股份”（600887）應(yīng)該控制好管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用的成本，減少不必要的開支，作好內(nèi)控工作，盡量降低對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的成本，提高銷售利潤(rùn)率。銷售利潤(rùn)率是企業(yè)獲利能力的最直接的表現(xiàn)。從上述對(duì)于上市公司“伊利股份”（600887）獲利能力的分析，我們很容易發(fā)現(xiàn)其在獲利能力上的發(fā)展，同時(shí)我們也看到了所存在的一些不足和問題。由此可見，“伊利股份”（600887）在受到行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的影響下獲利能力大于同行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，表明了“伊利股份”（600887）在2004到2006這三年中企業(yè)在企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理上所做的努力，以及在受到的同業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)下所牢牢占有的市場(chǎng)地位。而且“光明乳業(yè)”（600597）在2004到2006年里凈資產(chǎn)收益率始終呈下降趨勢(shì)，這與“伊利股份”（600887）的逐年上升形成鮮明對(duì)比?！肮饷魅闃I(yè)”（600597）的獲利能力的三項(xiàng)指標(biāo)中銷售利潤(rùn)率逐年的變動(dòng)趨勢(shì)與“伊利股份”（600887）比較相似，表明了作為同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的“光明乳業(yè)”（600597）也受到了2004到2006年不斷競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)環(huán)境的影響，銷售利潤(rùn)有所下降，銷售成本與費(fèi)用上升。3. 對(duì)比同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者（光明乳業(yè)600597）。但三年里的管理與營(yíng)業(yè)費(fèi)用占各年的總銷售收入的比例呈逐年下降的趨勢(shì)。③ 對(duì)于管理與營(yíng)業(yè)費(fèi)用變動(dòng)情況的分析。從上述圖表中可以得出，資產(chǎn)總額2006年比過往兩年有所增長(zhǎng)。相關(guān)的成本控制部門以及資金管理部門應(yīng)對(duì)此引起足夠注意。這一方面是由于同EBIT 變化情況的分析原因相同，即企業(yè)相應(yīng)的一些成本科目依舊很高，甚至有成本科目增加的情況存在，導(dǎo)致企業(yè)雖然總收入不斷提升，但相應(yīng)的EBIT所占的總銷售收入的比例卻在逐年下滑。從上述圖表中可以得出，企業(yè)2004年，2005年，2006年三年的凈利潤(rùn)呈逐年上升的趨勢(shì)。對(duì)于上市公司“伊利股份”（600887）獲利能力情況中所反映出的企業(yè)實(shí)際獲利能力從2004，2005，2006三年隨市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的變化趨勢(shì)，從而在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上看來(lái)影響到了企業(yè)的獲利能力，缺乏應(yīng)有的穩(wěn)定性的問題，我們將從上市公司“伊利股份”（600887）2004，2005，2006三年的財(cái)務(wù)年報(bào)著手，分析其中的企業(yè)的獲利能力變動(dòng)的原因。從上述表格中，我們發(fā)現(xiàn)2004，2005，2006三年的凈資產(chǎn)收益率呈逐年上升的趨勢(shì)，表明了企業(yè)在股東資本的回報(bào)狀況上，通過企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)發(fā)展處于不斷提升的狀態(tài)下，這一點(diǎn)也充分體現(xiàn)在了，股民們對(duì)于上市公司“伊利股份”（600887）的股價(jià)上。3) 凈資產(chǎn)收益率＝凈利潤(rùn)／平均凈資產(chǎn)100％凈資產(chǎn)收益率也稱股東權(quán)益報(bào)酬率或所有權(quán)益報(bào)酬率。平均資產(chǎn)總額總資產(chǎn)收益率是考察企業(yè)全部資產(chǎn)的獲利能力的指標(biāo)，其反映了企業(yè)管理層對(duì)企業(yè)所擁有資源配置與使用的效率。從上述表格中，我們發(fā)現(xiàn)2004，2005，2006三年的銷售利潤(rùn)率呈逐年下降的趨勢(shì)，逐漸下降的銷售利潤(rùn)率表明企業(yè)所面對(duì)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的越發(fā)激烈，隨著競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的變化，上市公司“伊利股份”（600887）在乳制品行業(yè)中競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越需要投入更多的銷售成本和費(fèi)用來(lái)拉動(dòng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的上升，這一點(diǎn)符合最近兩年不斷競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)環(huán)境的現(xiàn)實(shí)情況。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額銷售利潤(rùn)率也稱邊際利潤(rùn)率。1) 銷售利潤(rùn)率＝利潤(rùn)總額247。四、獲利能力：1. 發(fā)展現(xiàn)狀與出現(xiàn)的問題。目前上市公司“伊利股份”（600887）的利息費(fèi)用保障倍數(shù)根據(jù)市場(chǎng)波動(dòng)的起伏比較大，對(duì)企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)有一定的不利影響。所以上市公司“伊利股份”（600887）應(yīng)該控制好資產(chǎn)負(fù)債的比例，一般應(yīng)控制在50%以下，減少由高資產(chǎn)負(fù)債率所帶來(lái)得財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)，盡量降低對(duì)企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)的不利影響。而目前上市公司“伊利股份”（600887）的資產(chǎn)負(fù)債率比較大，對(duì)企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)有一定的不利影響。下面是根據(jù)上市公司“伊利股份”（600887）的財(cái)務(wù)報(bào)表所反映出的負(fù)債管理方面所作提出的相關(guān)經(jīng)營(yíng)管理的建議：① 從企業(yè)內(nèi)部來(lái)看，要注意負(fù)債所占總資產(chǎn)的比例。 4. 相關(guān)經(jīng)營(yíng)管理的建議。而且“光明乳業(yè)”（600597）在2004到2006年里資產(chǎn)負(fù)債率始終牢牢地控制在50%以下，大大地降低了企業(yè)可能存在的不穩(wěn)定性和高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。長(zhǎng)期償債能力“伊利股份”（600887）“光明乳業(yè)”（600597）200620052004200620052004資產(chǎn)負(fù)債率%%%%%%利息費(fèi)用保障倍數(shù)從上述圖表中我們不難看出：上市公司“伊利股份”（600887）以及“光明乳業(yè)”（600597）在2004，2005，2006年的資產(chǎn)負(fù)債率，利息費(fèi)用保障倍數(shù)的對(duì)比變化情況。但與此同時(shí)，負(fù)債總額也增加迅速，企業(yè)產(chǎn)生了更多的負(fù)債，從而使得企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率不降反升。 從上述圖表中可以得出，資產(chǎn)總額2006年比過往兩年有所增長(zhǎng)。這應(yīng)引起企業(yè)相關(guān)成本控制部門的關(guān)注。但是三年里的EBIT占各年的總銷售收入的比例呈逐年下降的趨勢(shì)。① 對(duì)于EBIT變動(dòng)情況的分析。2. 原因分析。一般而言，利息費(fèi)用保障倍數(shù)越高，公司的支付利息的能力就越強(qiáng)。2) 利息費(fèi)用保障倍數(shù)＝息稅前利潤(rùn)247。從上述表格中，我們發(fā)現(xiàn)2004，2005，2006三年的資產(chǎn)負(fù)債率呈逐年上升的趨勢(shì)，逐漸上升的資產(chǎn)負(fù)債率表明企業(yè)運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿來(lái)獲取更多的超額報(bào)酬，吸引更多的投資者進(jìn)入。1) 資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債總額／資產(chǎn)總額100％資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率，其表明了債權(quán)人提供的資產(chǎn)在企業(yè)總資產(chǎn)中所占的百分比。三、長(zhǎng)期償債能力：1. 發(fā)展現(xiàn)狀與出現(xiàn)的問題。目前上市公司“伊利股份”（600887）的存貨周轉(zhuǎn)率根據(jù)市場(chǎng)波動(dòng)的起伏比較大，對(duì)企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)有一定的不利影響。所以上市公司“伊利股份”（600887）應(yīng)該控制好應(yīng)收賬款的比例，減少由應(yīng)收賬款所帶來(lái)相應(yīng)的壞賬風(fēng)險(xiǎn)，盡量減少賒銷的情況產(chǎn)生，降低對(duì)企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)的不利影響。下面是根據(jù)上市公司“伊利股份”（600887）的財(cái)務(wù)報(bào)表所反映出的資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)方面所作提出的相關(guān)經(jīng)營(yíng)管理的建議：① 從企業(yè)內(nèi)部來(lái)看，要注意應(yīng)收賬款所占的比例。 4. 相關(guān)經(jīng)營(yíng)管理的建議?！肮饷魅闃I(yè)”（600597）的短期償債能力的三項(xiàng)指標(biāo)也在逐年下降趨勢(shì)，顯而易見“光明乳業(yè)”（600597）的各項(xiàng)指標(biāo)變化幅度與“伊利股份”（600887）相比更趨平穩(wěn)，屬于可以接受的范圍。3. 對(duì)比同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者（光明乳業(yè)600597）。從上述圖表中可以得出，資產(chǎn)總額2006年比過往兩年有所增長(zhǎng)。從上述圖表可以得出，2006年企業(yè)的存貨較之以往有大幅度的增加，一方面是由于2006年“伊利股份”（600887）較之2005與2004兩年購(gòu)進(jìn)了更多的固定資產(chǎn)的生產(chǎn)設(shè)備，增強(qiáng)了企業(yè)的生產(chǎn)能力（可從之后的對(duì)于固定資產(chǎn)變動(dòng)情況的分析中得出），從而導(dǎo)致2006年存貨的大幅增多；另一方面，由于同業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)（如：蒙牛，光明等的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)）勢(shì)必使得乳制品行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，產(chǎn)品積壓增加了存貨的數(shù)量。對(duì)于上市公司“伊利股份”（600887）資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力情況中所反映出的資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力從2004，2005，2006三年隨市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的變化趨勢(shì)，從而在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上看來(lái)影響到了企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力，缺乏應(yīng)有的安全性的問題，我們將從上市公司“伊利股份”（600887）2004，2005，2006三年的財(cái)務(wù)年報(bào)著手，分析其中的資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力波動(dòng)的原因。從上述表格中，我們發(fā)現(xiàn)2004，2005，2006三年的存貨周轉(zhuǎn)率一個(gè)波動(dòng)的趨勢(shì)，表明了企業(yè)在應(yīng)收賬款規(guī)模與回收速度的能力，隨著整個(gè)行業(yè)環(huán)境的變化波動(dòng)而起伏，這符合一般的現(xiàn)實(shí)情況。一般而言，其的高低決定了企業(yè)對(duì)于存貨的管理水平是否高。3) 存貨周轉(zhuǎn)率＝主營(yíng)業(yè)務(wù)成本247。一般而言，周轉(zhuǎn)率越高越好，即應(yīng)收賬款平均收賬期越短越好，表明了企業(yè)站用在應(yīng)收賬款上的資金越少，同時(shí)在財(cái)務(wù)分析中流動(dòng)比率和速動(dòng)比率也就具有較高的可信度。2) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝主營(yíng)業(yè)務(wù)收入247。如果周轉(zhuǎn)率高，說明企業(yè)利用資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，銷售的效率較高；否則企業(yè)應(yīng)該考慮提高資產(chǎn)的利用效率，或?qū)ο拗频馁Y產(chǎn)進(jìn)行及時(shí)處理。1) 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）＝主營(yíng)業(yè)務(wù)收入247。二、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力：1. 發(fā)展現(xiàn)狀與出現(xiàn)的問題。此外，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)利率的走向預(yù)測(cè)，當(dāng)利率呈上升趨勢(shì)時(shí)，可增加長(zhǎng)期借款的比例；而當(dāng)利率呈下降趨勢(shì)時(shí)，應(yīng)適當(dāng)增加對(duì)短期借款的利用。短期負(fù)債的償還期在一年以內(nèi)，形成企業(yè)短期財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，償債風(fēng)險(xiǎn)較大，這就要求企業(yè)在短期內(nèi)具有較強(qiáng)的資金調(diào)度能力；而長(zhǎng)期債務(wù)在一年以后償還，有利于企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定。② 債務(wù)結(jié)構(gòu)。也正是這一點(diǎn)使得流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)企業(yè)短期償債能力所起著的決定性影響。企業(yè)短期償債能力的強(qiáng)弱很大程度上取決與流動(dòng)資產(chǎn)與固定資產(chǎn)的比例是否合理。從上述對(duì)于上市公司“伊利股份”（600887）短期償債能力的分析，我們很容易發(fā)現(xiàn)其在短期償債能力上的不足，企業(yè)的流動(dòng)性安全存有一定的威脅。而且在2004到2005年里衡量流動(dòng)性的最佳指標(biāo)現(xiàn)金比率還有小幅的上漲，可以看出“伊利股份”（600887）在短期償債能力上是遜于同行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手“光明乳業(yè)”（600597），流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)也高于同行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。短期償債能力“伊利股份”（600887）“光明乳業(yè)”（600597）200620052004200620052004流動(dòng)比率速動(dòng)比率現(xiàn)金比率%%%%%%從上述圖