創(chuàng)業(yè)板上市公司成長性研究學年畢業(yè)論文-文庫吧資料
2025-06-25 12:31本頁面
【正文】 板本身就是一個高風險市場，在創(chuàng)業(yè)板的投資者肯定會承擔相當大的風險，這里面包含著上市公司的退市風險。源源不斷的公司流出和流入是創(chuàng)業(yè)板市場得以保持活力的根本保證。納斯達克市場在發(fā)展過程中尊重市場高成長、高風險的經(jīng)驗，正是通過實行大進大出式的發(fā)行、退市制度，使得優(yōu)秀的公司能夠獲得更多資源，同時也改善了納斯達克上市公司整體業(yè)績水平，提升了納斯達克的吸引力。（五）、創(chuàng)業(yè)板退市標準缺失在國外的創(chuàng)業(yè)板市場，上市公司退市非常普遍，并且創(chuàng)業(yè)板的退市率遠遠高于主板市場。企業(yè)家無需繼續(xù)艱苦創(chuàng)業(yè)，公司上市后拋售股票便可一夜暴富。創(chuàng)業(yè)者的創(chuàng)新與企業(yè)家精神不僅僅是上市公司發(fā)展的關(guān)鍵，也是推動中國經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)型和市場經(jīng)濟建設(shè)的原動力。隨著原始股的不斷解禁和套現(xiàn)，這無疑加劇了創(chuàng)業(yè)板市場的波動，給資本市場帶來沉重的負擔，二級市場中的投資者成了唯一的弱勢群體，而那群拿著原始股的券商、直投和股東們，無論二級市場價格如何變幻，他們始終是創(chuàng)業(yè)板市場中的最大受益者。利潤總額增長率對比數(shù)據(jù)來源：管理學報2011年09期總資產(chǎn)報酬率（ROA）變化對比數(shù)據(jù)來源：第一資源2009年第14期（三）、原始股急于套現(xiàn)截至2011 年5 月22 日，創(chuàng)業(yè)板原始股東可以解禁的股票市值已達655 億元。在創(chuàng)業(yè)板業(yè)績出現(xiàn)大規(guī)模“變臉”的同時，隨著板塊整體估值重心的下移，大規(guī)模的破發(fā)也再度出現(xiàn)。創(chuàng)業(yè)板上市公司超募比率數(shù)據(jù)來源：管理世界2010年02期（二）、上市后迅速“變臉”創(chuàng)業(yè)板市場上的公司在上市后，雖然坐擁超募資金，但業(yè)績卻整體性出現(xiàn)變臉。二、我國創(chuàng)業(yè)板上市公司的發(fā)展現(xiàn)狀（一）、“三高”現(xiàn)象由于新股發(fā)行制度市場化程度不高，發(fā)行審批過程效率低下，在詢價過程中存在一定程度的機構(gòu)壟斷，投資者對創(chuàng)業(yè)板公司非線性成長和風險特征缺乏足夠認識，散戶投資者行為非理性，高市盈率、高發(fā)行價、高超募現(xiàn)象突出。但對于內(nèi)部的技術(shù)瓶頸，即使有了創(chuàng)業(yè)板市場的維系，有了足夠的資金支持，但如果缺乏較強的持續(xù)技術(shù)創(chuàng)新能力，沒有較強的產(chǎn)品研發(fā)組織，縱使企業(yè)輝煌，也只是曇花一現(xiàn)，更不用奢談企業(yè)的長足發(fā)展。高成長性的企業(yè)在其不斷發(fā)展壯大的過程中，常常會遇到兩個瓶頸：其一是資金瓶頸，其二是技術(shù)瓶頸。蓋茨改變了人們用紙的觀念，將其轉(zhuǎn)變?yōu)楸銛y式計算機，從而創(chuàng)建了微軟帝國；麥當勞將烹調(diào)食物改變?yōu)樗偈郴蚩觳?，從而使其公司遍布全球；戴爾拋棄零售觀念，從而一躍成為全球最大的硬件代理商。統(tǒng)計資料表明，微軟、麥當勞和愛立信之所以贏得了市場份額就在于他們改變了客戶的觀念，搶占了市場的制高點。傳統(tǒng)的市場開發(fā)手段僅僅局限在營銷，削價、收購或強強聯(lián)合等方法上，但是，對成長性企業(yè)來講，更重要的是改變客戶的觀念。市場經(jīng)濟條件下，市場是被企業(yè)“瓜分”的固定資產(chǎn)，因而市場占有率也就成為衡量一個企業(yè)業(yè)績的重要指標。市場開發(fā)能力是成長性企業(yè)的內(nèi)在要求。這里所說的朝陽行業(yè)或新興行業(yè)主要包括信息技術(shù)（如網(wǎng)絡(luò)資訊、電子通訊、集成電路等）、醫(yī)療器械、生物醫(yī)藥和基因工程、新材料以及一些能源、制造、農(nóng)業(yè)、公用事業(yè)等具有增長潛力的行業(yè)。創(chuàng)業(yè)企業(yè)行業(yè)應該定位為朝陽行業(yè)或新興行業(yè)，創(chuàng)業(yè)板市場的主體是成長性企業(yè)，這些成長性企業(yè)在行業(yè)定位上表現(xiàn)為朝陽行業(yè)或新興行業(yè)。高成長的上市公司公司通常表現(xiàn)為公司產(chǎn)業(yè)與行業(yè)具有發(fā)展性，產(chǎn)品前景廣闊，公司規(guī)模逐年擴張、經(jīng)營效益不斷增長。一、上市公司成長性的涵義一般認為上市公司成長性是指上市公司由小變大、由弱變強的發(fā)展過程。我國創(chuàng)業(yè)板市場定位于“服務成長型企業(yè)，支持自主創(chuàng)新企業(yè)”，其上市要求是具有“兩高六新”特點的企業(yè)，即成長性高、科技含量高，新經(jīng)濟、新技術(shù)、新農(nóng)業(yè)、新材料、新能源、新服務。而在當前金融危機下，中小企業(yè)是政府最關(guān)心的一個企業(yè)群體，他們的生存直接關(guān)系到就業(yè)的問題。創(chuàng)業(yè)板市場又稱第二板市場（Second Board）、中小企業(yè)市場或小盤股市場，是與主板市場（Main Board）相對應的概念，特指主板市場以外的專門為新興公司和中小企業(yè)提供籌資渠道的新興資本市場，它依托計算機網(wǎng)絡(luò)進行證券交易，為創(chuàng)業(yè)投資提供推出通道，對上市公司經(jīng)營業(yè)績和資產(chǎn)規(guī)模要求較寬，但對信息披露和主業(yè)范圍要求相當嚴格。D支出與公司成長性之關(guān)系及階段特征———基于分位數(shù)回歸技術(shù)的實證研究［J］．科學學與科學技術(shù)管理，2010，（6）：2833．論文經(jīng)過了10 年的準備，2009 年9 月23 日，我國創(chuàng)業(yè)板正式開板。六、參考文獻[1]：中國財政經(jīng)濟出版社，2006[2]：中國經(jīng)濟出版社，2008[3] ，2009；6[4]，2009；6[5]陳曉紅、王小丁、曾江洪: 《高管薪酬激勵方式對中小企業(yè)成長性的影響———基于分解法視角的實證研究》，《經(jīng)濟問題探索》，2007 年03 期。（三）最后，以分析得出的企業(yè)成長性為基礎(chǔ)，對公司治理層、監(jiān)管者、投資者提出政策建議。四、預計創(chuàng)新點或有見解的工作相較于以往研究，本文可能存在以下幾方面的創(chuàng)新：（一）首先，本文通過對我國創(chuàng)業(yè)板上市公司案例的分析、對比，對我國創(chuàng)業(yè)板上市公司的發(fā)展現(xiàn)狀和存在的問題進行總結(jié)概括，給之后的研究打下基礎(chǔ)。三、論文研究的基本框架和內(nèi)容（一）論文提綱及各部分內(nèi)容間的邏輯關(guān)系1．論文題目：創(chuàng)業(yè)板上市公司成長性研究2．論文提綱：一,上市公司成長性的涵義二,我國創(chuàng)業(yè)板上市公司的發(fā)展現(xiàn)狀現(xiàn)狀（一）、發(fā)行的“三高現(xiàn)象”（二）、上市后的“變臉”（三）、原始股急于套現(xiàn)（四）、公司高管辭職（五）、創(chuàng)業(yè)板退市標準缺失三, 我國創(chuàng)業(yè)板上市公司發(fā)展問題的成因（一）、券商“直投+保薦”模式涉嫌利益輸送（二）、造假上市，違規(guī)成本低（三）、現(xiàn)行監(jiān)管制度存在缺陷（四）、PE腐敗問題（五）、審計委員會有效運轉(zhuǎn)存在障礙四, 對于我國創(chuàng)業(yè)板上市公司的政策建議（一）、基于公司層面的政策建議（二）、基于監(jiān)管層面的政策建議（三）、基于投資者層面的政策建議（四）、完善我國創(chuàng)業(yè)板退市制度的建議（五）、對創(chuàng)業(yè)板進行有效輿論監(jiān)督的建議（二）擬采用的研究方法與手段本文主要通過調(diào)查分析法、歸納分析法、類比法，對樣本數(shù)據(jù)進行成長性研究。Baron和Markman( 2003) 的研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)家的社會能力和社會適應性對其財務成功有積極影響。（二）前沿發(fā)展情況Chen和Huang(2004)發(fā)現(xiàn)市場潛力、政府支持程度、技術(shù)水平、產(chǎn)業(yè)相關(guān)性、土地供應、基礎(chǔ)設(shè)施等會影響企業(yè)的成長，且影響程度依次減弱； Kevin Lam 等人(2002)發(fā)現(xiàn)技術(shù)領(lǐng)先產(chǎn)生競爭優(yōu)勢，導致較高的市場效率，進而又提高ROA水平，從而導致企業(yè)快速成長。因該公司始終將創(chuàng)新作為企業(yè)發(fā)展的主題，不__斷進行技術(shù)創(chuàng)新和自主研發(fā)，目前該公司已擁有10 項軟件著作權(quán)和6 項國家級專利技術(shù)。孫靜穩(wěn)（2010）運用因子分析法，主要考慮企業(yè)的償債能力、盈利能力和發(fā)展?jié)摿θ齻€方面，綜合評價了創(chuàng)業(yè)板上市公司的成長性。國內(nèi)學者從技術(shù)創(chuàng)新和無形資產(chǎn)的角度對上市公司成長性進行了相關(guān)研究。胡經(jīng)生
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