公司中級(jí)理財(cái)學(xué)第4章習(xí)題與答案-文庫(kù)吧資料
2025-06-24 19:27本頁(yè)面
【正文】 ，在這種情況下，公司可轉(zhuǎn)換債券的最高資金成本應(yīng)該按以下思路計(jì)算：因?yàn)椋核裕篿 = 1520/1000─1= 52%13． 設(shè)A認(rèn)股權(quán)證在認(rèn)購(gòu)期限內(nèi)，其每普通股的認(rèn)購(gòu)價(jià)為20元，每張認(rèn)股權(quán)證可認(rèn)購(gòu)5股，試求A認(rèn)股權(quán)證在普通股票市價(jià)分別為下表情況下的理論價(jià)值。當(dāng)轉(zhuǎn)換期內(nèi)的普通股票市場(chǎng)價(jià)格連續(xù)30日為轉(zhuǎn)換價(jià)格的150%以上時(shí)，公司可以按照面值加應(yīng)付利息將可轉(zhuǎn)換債券贖回。（2）計(jì)算不同方案的最高資金成本計(jì)算3年轉(zhuǎn)換期的最高資金成本解之有：i≈22%計(jì)算5年轉(zhuǎn)換期的最高資金成本解之有：i ≈%根據(jù)以上計(jì)算結(jié)果可知，不但5年轉(zhuǎn)換期的最低資金成本3%低于3年轉(zhuǎn)換期的最低資金成本4%，%也低于3年期的最高資金成本22%；故公司應(yīng)該選擇發(fā)行轉(zhuǎn)換期為5年的方案。問(wèn)公司應(yīng)該如何對(duì)該可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換期限進(jìn)行決策？解：（1）分析：由于3年期可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)格低于預(yù)測(cè)的最低市場(chǎng)價(jià)格，即：6（元/股） 8（元/股）；5年期可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)格也低于預(yù)測(cè)的最低市場(chǎng)價(jià)格，即：8（元/股） 10（元/股）；因此，不存在呆滯證券的問(wèn)題。11． 假定公司預(yù)計(jì)如果將可轉(zhuǎn)換債券的期限定為3年，那么其票面利息率和轉(zhuǎn)換價(jià)格分別應(yīng)為4%和6元/股，才能按照1000元/張的面值發(fā)行；但是將可轉(zhuǎn)換債券的期限定為5年，那么其票面利息率和轉(zhuǎn)換價(jià)格分別為3%和8元/股，也能按照1000元/張的面值發(fā)行。試求H公司股東權(quán)益的稀釋狀況。10． 已知H公司在同風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)收益率為8%的情況下，發(fā)行了5年期的可轉(zhuǎn)換債券，發(fā)行條款規(guī)定：面值1 000元/張，票面利息率為1%，每年付息一次，在第5年可轉(zhuǎn)換債券到期時(shí)可轉(zhuǎn)換為普通股票100股。為吸引投資者，將可轉(zhuǎn)換債券收益率定為12%，債券面值為1000元，并準(zhǔn)備按面值發(fā)行。實(shí)際轉(zhuǎn)換情況如下表：轉(zhuǎn)換時(shí)間～～～～～轉(zhuǎn)換股數(shù)（萬(wàn)股）10003000500200300普通股票平均市場(chǎng)價(jià)格1213141211試求該可轉(zhuǎn)換債券的實(shí)際資金成本。(8000+ ) = （元/股）（3）計(jì)算兩種不同方式籌資導(dǎo)致的現(xiàn)有普通股股東利益差異發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券比發(fā)行普通股票的每股收益增加數(shù)=—=（元/股）發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券比發(fā)行普通股票的每股賬面價(jià)值增加數(shù)= —=（元/股）8． 已知太空科技股份有限公司于1995年4月1日按面值發(fā)行了5年期可轉(zhuǎn)換債券50000萬(wàn)元，可轉(zhuǎn)換證券的面值為1 000元/張，票面利息率為1%，每年3月31日付息一次，可轉(zhuǎn)換為普通股票100股。12 = （萬(wàn)股）新發(fā)行普通股票后的每股賬面價(jià)值=(80002+10000)247。(8000+1250) = （元/股）投產(chǎn)后普通股票的每股收益=6000247。解：（1）發(fā)行普通股票后現(xiàn)有普通股股東的利益新發(fā)行普通股票數(shù)量 = 10000247。因此，公司不愿意以目前8元/股的價(jià)格發(fā)行普通股票，而希望發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，并將轉(zhuǎn)換價(jià)格確定為12元/股。解：當(dāng)i =15%時(shí)，有：10＋2000=1000當(dāng)i =16%時(shí)，有：10＋2000=1000i =15%＋[(－1000)/( －)]1%=%7． 假定某公司現(xiàn)在發(fā)行在外的普通股票股數(shù)為8000萬(wàn)股，普通股票賬面價(jià)值為2元/股，市場(chǎng)價(jià)格為8元/股，公司現(xiàn)有一有利可圖的投資項(xiàng)目，需要募集普通股權(quán)益資金10000萬(wàn)元。假定D可轉(zhuǎn)換債券在第3年全部轉(zhuǎn)換為普通股票，當(dāng)時(shí)D普通股票的市場(chǎng)價(jià)格為20元/股。解：當(dāng)i =6%時(shí)，有：20＋1500=1000當(dāng)i =%時(shí)，有：20＋1500=1000i =%＋[(－1000)/( －)]%=%%=
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