【正文】 重較大，公司就需用多發(fā)放股利方法緩解股東和治理當(dāng)局的矛盾。5股東偏好和控制權(quán)，公司每個(gè)投資者投資目的和對(duì)公司股利分配的態(tài)度不完全一致，有的是公司的永久性股東，關(guān)注公司長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展，不大注重現(xiàn)期收益，他們希望公司暫時(shí)少分股利以進(jìn)一步增強(qiáng)公司長(zhǎng)期發(fā)展能力；有的股東投資目的在于獲取高額股利，十分偏愛(ài)定期支付高股息的政策；而另一部分投資者偏愛(ài)投機(jī)，投資目的在于短期持股期間股價(jià)大幅度波動(dòng)，通過(guò)炒股獲取價(jià)差。公司在借入長(zhǎng)期債務(wù)時(shí)，債務(wù)合同對(duì)公司發(fā)放現(xiàn)金股利通常都有一定的限制，股利政策必須滿足這類契約的限制。為維護(hù)有關(guān)各方的利益，各國(guó)的法律法規(guī)對(duì)公司的利潤(rùn)分配順序、留存盈利、資本的充足性、債務(wù)償付、現(xiàn)金積累等方面都有規(guī)范，股利政策必須符合這些法律規(guī)范。否則，則其發(fā)放現(xiàn)金股利的數(shù)額必然受到限制。比如有的企業(yè)有意多派發(fā)股利來(lái)影響股價(jià)的上漲，使已經(jīng)發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券盡早實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)換，達(dá)到調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的目的。一般來(lái)說(shuō)若公司的投資機(jī)會(huì)多，對(duì)資金的需求量大，往往會(huì)采取低股利、高留存利潤(rùn)的政策；反之，若投資機(jī)會(huì)少，資金需求量小，就可能采取高股利政策。股數(shù)（總股本）2， 現(xiàn)金負(fù)債比率=（貨幣資金+短期投資）247。股東權(quán)益6， 市盈率=市價(jià)247。股數(shù)（總股本）4， 每股未分配利潤(rùn)=未分配利潤(rùn)247。股數(shù)（總股本）2， 每股收益=凈利潤(rùn)247。上期總資產(chǎn)6， 凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率=（本期凈資產(chǎn)上期凈資產(chǎn)）247。如果固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)平均水平相比偏低，則說(shuō)明企業(yè)對(duì)固定資產(chǎn)的利用率較低，可能會(huì)影響企業(yè)的獲利能力。4， 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（%）=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入247。3， 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率（%）=主營(yíng)業(yè)務(wù)成本247。在正常情況下，如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)順利，存貨周轉(zhuǎn)率越高，說(shuō)明企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)得越快，企業(yè)的銷售能力越強(qiáng)。應(yīng)收帳款2， 存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=主營(yíng)業(yè)務(wù)成本247?？傎Y產(chǎn)4， 股東權(quán)益比率（%）=股東權(quán)益247。流動(dòng)負(fù)債2， 速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)（流動(dòng)資產(chǎn)存貨）247。上期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入5， 凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率（%）=（本期凈利潤(rùn)上期凈利潤(rùn)）247。3， 凈資產(chǎn)收益率（%）=凈利潤(rùn)247?？傎Y產(chǎn)，表示企業(yè)全部資產(chǎn)獲取收益的水平，全面反映了企業(yè)的獲利能力和投入產(chǎn)出狀況。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)最基本的獲利能力，該指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)產(chǎn)品或商品定價(jià)科學(xué)，產(chǎn)品附加值高，營(yíng)銷策略得當(dāng)，主營(yíng)業(yè)務(wù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，發(fā)展?jié)摿Υ螅@利水平高。獨(dú)立董事原則上最多在5家上市公司兼任獨(dú)立董事，并確保有足夠的時(shí)間和精力有效地履行獨(dú)立董事的職責(zé)二、 企業(yè)在不同時(shí)期上市融資為企業(yè)未來(lái)發(fā)展帶來(lái)如何影響1，深化金融體制改革2，資本結(jié)構(gòu)改善；充實(shí)資本金，剝離不良資產(chǎn)等3，完善公司治理結(jié)構(gòu)4，走向國(guó)際市場(chǎng)5，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)能力6，改善調(diào)整組織結(jié)構(gòu)7，吸引外資；8，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)9，重塑企業(yè)文化10，人力資源優(yōu)化組合三、 投資可行性方案需考慮的主要非財(cái)務(wù)因素1， 國(guó)內(nèi)及國(guó)際政策預(yù)測(cè)，是否符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，符合國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略和行業(yè)地區(qū)發(fā)展規(guī)劃，國(guó)家環(huán)境保護(hù)政策和國(guó)計(jì)民生預(yù)測(cè)2， 國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的需求預(yù)測(cè)和國(guó)計(jì)市場(chǎng)發(fā)展的預(yù)測(cè)3， 項(xiàng)目生產(chǎn)能力設(shè)計(jì)4， 場(chǎng)址選擇，5， 生產(chǎn)工藝方案，生產(chǎn)工藝是否先進(jìn)、使用、合理、技術(shù)成熟可靠6， 項(xiàng)目總投資估算7， 資金的籌集與使用8， 財(cái)務(wù)成本數(shù)據(jù)測(cè)算，包括產(chǎn)品成本估算（包含材料消耗、工資及福利費(fèi)、制造費(fèi)用估計(jì)、管理費(fèi)用估計(jì)、銷售費(fèi)用估計(jì)）和銷售價(jià)格預(yù)測(cè)以及相關(guān)稅率。獨(dú)立董事應(yīng)當(dāng)按照相關(guān)法律法規(guī)、《關(guān)于在上市公司建立獨(dú)立董事制度的指導(dǎo)意見(jiàn)》和公司章程的要求，認(rèn)真履行職責(zé)，維護(hù)公司整體利益，尤其要關(guān)注中小股東的合法權(quán)益不受損害。如果情況不好時(shí)就可以關(guān)掉，這兩道防火墻是鎖定并購(gòu)的高招。XX把收購(gòu)的企業(yè)變成了事業(yè)部下面的獨(dú)立子公司，他們都是一級(jí)法人。收購(gòu)?fù)瓿珊?，XX基本上會(huì)采用當(dāng)?shù)卦械钠放苹蛘咧匦缕鹨粋€(gè)品牌，這既是對(duì)XX品牌的保護(hù)，也容易融入當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)。無(wú)論采用何種分配政策，公司的目的仍然是增加公司的整體市場(chǎng)價(jià)值，但該公司的這種大規(guī)模的送配方案，最終結(jié)果一方面導(dǎo)致股價(jià)嚴(yán)重下跌（由于送股、轉(zhuǎn)增股本所導(dǎo)致的每股收益下降，加之大比例的配股），直接影響現(xiàn)實(shí)股東利益；另一方面，由于公司留成比例降低導(dǎo)致后勁不足，直接體現(xiàn)到潛在投資者對(duì)該公司未來(lái)的投資熱情下降，繼而影響以后的股價(jià)走勢(shì)。該公司通過(guò)XX送XX，實(shí)際上在削弱公司的留成比例，使公司在沒(méi)有較大盈利支持下未來(lái)還面臨許多重大的投資，凸顯捉襟見(jiàn)肘的資金困境，可能因此失去成長(zhǎng)的潛力。十四、 股利分配政策對(duì)公司可持續(xù)增長(zhǎng)能力和公司市場(chǎng)價(jià)值的影響1， 對(duì)增長(zhǎng)力的影響。是依據(jù)人們長(zhǎng)期、大量的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的檢驗(yàn)而形成的，在應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)是，必須結(jié)合具體情況進(jìn)行判斷；5， 公司制度和文化標(biāo)準(zhǔn)。企業(yè)內(nèi)部業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)利用預(yù)算指標(biāo)可以考核評(píng)價(jià)企業(yè)各級(jí)、各部門的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)；2， 歷史標(biāo)準(zhǔn)，是指以企業(yè)過(guò)去某一時(shí)間的實(shí)際業(yè)績(jī)?yōu)闃?biāo)準(zhǔn)，根據(jù)歷史標(biāo)準(zhǔn)可以查明被評(píng)價(jià)對(duì)象的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)比過(guò)去是有所改善還是正在惡化；3， 行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)或競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手標(biāo)準(zhǔn)，這是指某些評(píng)價(jià)指標(biāo)按行業(yè)的基本水平或競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的指標(biāo)水平制定的，是業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估中廣泛采用的標(biāo)準(zhǔn)。3， 業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)包括動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)和綜合評(píng)價(jià)兩個(gè)層次，業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的難點(diǎn)是如何實(shí)施實(shí)時(shí)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)，指標(biāo)簡(jiǎn)化同時(shí)又能進(jìn)行動(dòng)態(tài)控制評(píng)價(jià)，指標(biāo)重心突出同時(shí)也能兼顧其他一些不失為重要的指標(biāo)。在財(cái)務(wù)管理中發(fā)揮重要作用。十二、 業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的重要性、功能發(fā)揮和主要難點(diǎn)1， 企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)也稱績(jī)效評(píng)估或績(jī)效衡量，在現(xiàn)實(shí)生活中也稱為“考核”“考評(píng)”，是指運(yùn)用科學(xué)、適用的方法，對(duì)企業(yè)的各單位、經(jīng)營(yíng)者、員工在一定經(jīng)營(yíng)期間內(nèi)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)效率、經(jīng)營(yíng)著業(yè)績(jī)等進(jìn)行定量與定性的考核、分析，評(píng)價(jià)其優(yōu)劣、評(píng)估其效績(jī)。以上獎(jiǎng)勵(lì)的實(shí)施、兌現(xiàn)全部以日常業(yè)績(jī)考核為基礎(chǔ)。用戶是旅客，目標(biāo)利潤(rùn)是其航行的目的地，而以目標(biāo)利潤(rùn)為導(dǎo)向的企業(yè)預(yù)算管理是保證其安全、順路到達(dá)目的地的高精能導(dǎo)航系統(tǒng)。由于XX集團(tuán)采用的目標(biāo)利潤(rùn)預(yù)算管理是以目標(biāo)利潤(rùn)為導(dǎo)向的全面預(yù)算管理模式，因此，這種全面預(yù)算管理模式更適合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求。九、 全面預(yù)算體系內(nèi)容、關(guān)系預(yù)算體系是利潤(rùn)全面預(yù)算管理的載體，目標(biāo)利潤(rùn)是利潤(rùn)全面預(yù)算管理的起點(diǎn)，為實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)而標(biāo)致的各項(xiàng)預(yù)算構(gòu)成利潤(rùn)全面預(yù)算管理的預(yù)算體系，它主要包括：1目標(biāo)利潤(rùn)2銷售預(yù)算3銷售費(fèi)及管理費(fèi)預(yù)算4生產(chǎn)預(yù)算5直接材料預(yù)算6直接人工預(yù)算7制造費(fèi)用預(yù)算8存貨預(yù)算9產(chǎn)成品成本預(yù)算10現(xiàn)金預(yù)算11資本預(yù)算12預(yù)計(jì)損益表13預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表目標(biāo)利潤(rùn)是預(yù)算編制的起點(diǎn)，編制銷售預(yù)算是根據(jù)目標(biāo)利潤(rùn)編制預(yù)算的首要步驟，然后再根據(jù)以銷定產(chǎn)原則編制生產(chǎn)預(yù)算，同時(shí)編制所需要的銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用預(yù)算；在編制生產(chǎn)預(yù)算是，除了考慮計(jì)劃銷售量外，還應(yīng)當(dāng)考慮現(xiàn)有的存貨和年末的存貨；生產(chǎn)預(yù)算編制以后，還要根據(jù)生產(chǎn)預(yù)算來(lái)編制直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算、制造費(fèi)用預(yù)算；產(chǎn)品成本預(yù)算和現(xiàn)金預(yù)算是有關(guān)預(yù)算的匯總，預(yù)計(jì)損益表、資產(chǎn)負(fù)債表是全部預(yù)算的綜合。從XX的案例來(lái)看，在確立了集權(quán)管理的思想之后，集團(tuán)公司明確了發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，技術(shù)研究和開(kāi)發(fā)、融投資功能、資本運(yùn)營(yíng)、市場(chǎng)營(yíng)銷五大功能。最后總部通常擁有一批優(yōu)秀的財(cái)務(wù)專家，把財(cái)務(wù)管理決策權(quán)集中于他們手中，就能更有利的利用他們的指揮水平。避免整個(gè)公司在資金籌措、財(cái)務(wù)信息研究、資金運(yùn)營(yíng)、成本費(fèi)用控制、長(zhǎng)期財(cái)務(wù)決策等各方面的低效率重復(fù)、內(nèi)耗。在集權(quán)形勢(shì)下。關(guān)系：減少子公司投資失誤，防范經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，避免資產(chǎn)流失等方面發(fā)揮著不可或缺的作用，而且在集團(tuán)內(nèi)部母子公司之間形成了相互制衡的監(jiān)督約束機(jī)制八、 對(duì)大型企業(yè)接團(tuán)來(lái)說(shuō)，如何發(fā)揮母公司的功能在一個(gè)大型企業(yè)集團(tuán)，要以集權(quán)管理的思想來(lái)設(shè)計(jì)集團(tuán)總部（母公司）的功能定位。每半年向國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)部門報(bào)告本企業(yè)的資產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)效益變化情況，對(duì)企業(yè)有關(guān)經(jīng)營(yíng)的重大問(wèn)題要及時(shí)報(bào)告。七、 財(cái)務(wù)總監(jiān)權(quán)利、責(zé)任、與內(nèi)部審計(jì)的關(guān)系權(quán)利：1，審核子公司的重要財(cái)務(wù)報(bào)表和報(bào)告；2，參與制定子公司的財(cái)務(wù)管理規(guī)定。1組織結(jié)構(gòu)控制要求貫徹不相容職務(wù)相分離的原則，合理設(shè)置內(nèi)部機(jī)構(gòu)，科學(xué)劃分職責(zé)權(quán)限，形成相互制衡機(jī)制。換算：1000/=130股+轉(zhuǎn)股：市值=130*+=出售：10*=1317元贖回：，所以，轉(zhuǎn)股方案最佳五、 發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券與發(fā)行普通股和普通債券的區(qū)別從可轉(zhuǎn)換債券自身特性看，發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券無(wú)疑是上市公司再融資的較佳選擇1，可轉(zhuǎn)換公司債券具有債務(wù)和股權(quán)的雙重性質(zhì)，使公司具有融資的靈活性；2，是一種低成本的融資工具，發(fā)行費(fèi)用低，可轉(zhuǎn)換公司債券的利率不超過(guò)銀行同期存款的利率水平；3，可以延緩股本的直接計(jì)入，從而緩解對(duì)業(yè)績(jī)的稀釋；4，發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券可以獲得比直接發(fā)行股票更高的股票發(fā)行價(jià)格，可以籌集更多資金；5，可轉(zhuǎn)換債券利息可以做財(cái)務(wù)費(fèi)用，在一定程度上起到避稅的作用。期限：分為長(zhǎng)期和短期，融資期限在一年以內(nèi)的為短期債券，一年以上的為長(zhǎng)期債券。股份形式：國(guó)家股、法人股、個(gè)人股、外資股三、 公司債券發(fā)行要求、籌資規(guī)模、期限、影響利率因素要求：1股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣三千萬(wàn)元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣六千萬(wàn)元；2，累計(jì)債權(quán)總額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)額的百分之四十（籌資規(guī)模）；3，最近三年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券一年的利息；4籌集的資金投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策5債券的利率不得超過(guò)國(guó)務(wù)院限定的利率水平6國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件。保護(hù)措施有（1）制定了一系列的投資者服務(wù)計(jì)劃；（2）認(rèn)真作好公司的信息披露工作；（3）規(guī)范關(guān)聯(lián)交易，避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)；（4）通過(guò)獨(dú)立董事制度、審計(jì)委員會(huì)制度、監(jiān)事會(huì)制度、內(nèi)部監(jiān)控制度等辦法，加強(qiáng)對(duì)中小投資者的保護(hù)。投資者應(yīng)特別關(guān)注這一條款，設(shè)置的目的在于有效的控制投資者一旦轉(zhuǎn)股不成帶來(lái)的收益風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也可以降低可轉(zhuǎn)換債券的票面利率。(2)贖回條款是為了保護(hù)發(fā)行人而設(shè)立的，旨在迫使持有可轉(zhuǎn)換債券的投資者提前將其轉(zhuǎn)換成股票，從而達(dá)到增加股本、降低負(fù)債的目的，也避免利率下調(diào)造成的損失。財(cái)務(wù)總監(jiān)向集團(tuán)母公司和子公司負(fù)雙重責(zé)任，企業(yè)的財(cái)務(wù)總監(jiān)在集團(tuán)總部領(lǐng)導(dǎo)下進(jìn)行工作，并行使如下職權(quán)：①審核子公司的重要財(cái)務(wù)報(bào)表和報(bào)告；②參與制定子公司的財(cái)務(wù)管理規(guī)定，監(jiān)督檢查子公司各級(jí)財(cái)務(wù)運(yùn)作和資金收支情況；③財(cái)務(wù)總監(jiān)與經(jīng)理聯(lián)簽批準(zhǔn)規(guī)定限額范圍內(nèi)的企業(yè)經(jīng)營(yíng)性、融資性、投資性、固定資產(chǎn)資金支用和匯往境外資金及擔(dān)保貸款事項(xiàng)；④參與擬定子公司的年度財(cái)務(wù)預(yù)、決算方案；⑤參與擬定子公司的利潤(rùn)分配方案和彌補(bǔ)虧損方案；⑥參與擬定子公司發(fā)行公司債券的方案；⑦參與擬定所屬部門和二級(jí)公司的承包方案；⑧審核子公司新項(xiàng)目投資的可行性；⑨每半年向國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)部門報(bào)告本企業(yè)的資產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)效益變化情況，對(duì)企業(yè)有關(guān)經(jīng)營(yíng)的重大問(wèn)題要及時(shí)報(bào)告。2011年7月一、單項(xiàng)案例分析題（每題15分，共30分）1．根據(jù)教材案例六的資料，闡述財(cái)務(wù)總監(jiān)的具體職能。從華北汽車集團(tuán)的案例來(lái)看，在確立了集權(quán)管理的思想之后，集團(tuán)公司明確了發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃、技術(shù)研究和開(kāi)發(fā)、融投資功能、資本運(yùn)營(yíng)、市場(chǎng)營(yíng)銷五大功能。同時(shí)公司總部可以把各部門、子公司分散的資金集中起來(lái)，根據(jù)其戰(zhàn)略意圖調(diào)撥給所屬的其他部門、子公司，或?qū)簳r(shí)閑置的資金集中起來(lái)進(jìn)行證券或開(kāi)發(fā)其他投資，實(shí)現(xiàn)最大的經(jīng)濟(jì)效益。⑥資產(chǎn)處置權(quán)等主要決策權(quán)的劃分。④人事管理權(quán)。②對(duì)外籌資權(quán)。 2．答：在一個(gè)大型企業(yè)集團(tuán)，要以集權(quán)管理的思想來(lái)設(shè)計(jì)集團(tuán)總部（母公司）的功能定位。 在實(shí)際經(jīng)濟(jì)生活中，企業(yè)一般是在某一時(shí)點(diǎn)按某一方式籌集資金用于某項(xiàng)投資，而在評(píng)價(jià)這個(gè)投資項(xiàng)目是否可行時(shí)，一般必須講投資報(bào)酬率與該企業(yè)的某一資本結(jié)構(gòu)（可能時(shí)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)）下的加權(quán)平均資本成本結(jié)合起來(lái)綜合考慮。因此，在設(shè)計(jì)一種最佳的投資規(guī)模和實(shí)際可行投資規(guī)模的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步考慮投資結(jié)構(gòu)的收益和風(fēng)險(xiǎn)，籌資結(jié)構(gòu)的成本和風(fēng)險(xiǎn)，是正確處理二者關(guān)系的有效辦法。而籌資活動(dòng)及其籌資決策是根據(jù)投資基礎(chǔ)上所需要資金來(lái)安排籌資，其標(biāo)準(zhǔn)是通過(guò)籌資組合與選擇，使基礎(chǔ)上的可接受收益率最低化或最小化。在制IE籌資策略和投資策略時(shí)必須考慮到兩者相互影響的關(guān)系，使二者有機(jī)地配合起來(lái)，才能達(dá)到預(yù)期的投資和籌資效果。財(cái)務(wù)案例研究 2011年1月一、單項(xiàng)案例分析題（每題15分，共30分）1．根據(jù)教材案例五的內(nèi)容，闡述投資與籌資之間的關(guān)系。但無(wú)論采取何種分配政策公司其目的仍然是增加公司整體市值。從該公司歷年股利分配政策看是采取的不規(guī)則股利政策。 該公司通過(guò)送3股，轉(zhuǎn)3股實(shí)際上在削弱公司的留成比例，使公司在沒(méi)有較大盈利支持下未來(lái)還面臨許多重大的投資，突現(xiàn)捉襟見(jiàn)肘的資金困境，可能因此失去成長(zhǎng)的潛能。用方程式來(lái)表述其間的關(guān)系： 可持續(xù)增長(zhǎng)率G=銷售利潤(rùn)率(P)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(A)資產(chǎn)與期初權(quán)益的比(T)留存收益比例(R)。由于送股轉(zhuǎn)增股份都會(huì)直接導(dǎo)致股本規(guī)模的擴(kuò)充，在利潤(rùn)尤其是經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)沒(méi)有同步增長(zhǎng)的狀態(tài)下，直接會(huì)導(dǎo)致每股收益或凈資產(chǎn)收益率的稀釋，相應(yīng)影響每股市價(jià)和潛在投資者對(duì)公司的成長(zhǎng)性的疑惑。監(jiān)事會(huì)作為公司的監(jiān)察機(jī)構(gòu)，其職責(zé)是對(duì)董事會(huì)和經(jīng)理的活動(dòng)實(shí)施監(jiān)督。 (6)監(jiān)事會(huì)及其功能。 (5)經(jīng)理及其功能。董事會(huì)對(duì)外代表公司進(jìn)行業(yè)務(wù)活動(dòng)，對(duì)內(nèi)管理公司的生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)。 (4)董事會(huì)及其功能。 股東依法憑據(jù)所持有的股份行使其權(quán)利，享受法定的經(jīng)濟(jì)利益。在股份公司，股東是指持有公司股票的投資者，在有限公司，股東是指認(rèn)購(gòu)公司股份的投資者。 (3)股東會(huì)議的組成及功能。 2．根據(jù)教材案例十一提供的資料，說(shuō)明川江控股的股利分配政策對(duì)公司可持續(xù)增長(zhǎng)能力和公司市場(chǎng)價(jià)值會(huì)產(chǎn)生何種影響？答案 2010年7月一、單項(xiàng)案例分析題（每題15分，共30分） 1．答：主要有以下六個(gè)方面： (1)法人治理結(jié)構(gòu)包括四大機(jī)構(gòu)：股東大會(huì)、董事會(huì)、經(jīng)理層和監(jiān)事會(huì)。 決策中要考慮并購(gòu)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況及并購(gòu)后企業(yè)的整體走向等因素，以此來(lái)做出正確的并購(gòu)決策。 首先，并購(gòu)企業(yè)的裝備是否優(yōu)良；其次，并購(gòu)企業(yè)的區(qū)域位置是否有利于發(fā)展；再次，技術(shù)和管理人員是否經(jīng)過(guò)很好的培訓(xùn)，低成本擴(kuò)張的關(guān)鍵，要比建一個(gè)同樣的廠子，成本要低。 2．答：(1)成功地利用市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰的機(jī)遇；積極推行“低成本擴(kuò)張？的經(jīng)營(yíng)思路；大膽、果斷地采用“獨(dú)到的并購(gòu)模式”是蘭島啤酒集團(tuán)并購(gòu)成功的關(guān)鍵