【正文】 前無時(shí)間間隔限制存在轉(zhuǎn)股失敗風(fēng)險(xiǎn)公司有一次還本付息 壓力不能計(jì)入商業(yè)銀行核 心資本優(yōu) 勢(shì)劣 勢(shì)常規(guī)業(yè)務(wù)操作難度小對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)要求最低 對(duì)二級(jí)市場(chǎng)沖擊較小權(quán)益性融資，無還本 付息壓力 再融資市場(chǎng)動(dòng)態(tài) 配股： 配股作為上市公司再融資的傳統(tǒng)方式，在2001年以前的再融資市場(chǎng)中占據(jù)了60％以上份額的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，在1999年7月以前也是唯一的方式。 投資者都要以現(xiàn)金方式認(rèn)購(gòu)，強(qiáng)調(diào)同股同價(jià)。 都要有明確的募集資金投向。 核準(zhǔn)制是指由證券公司推薦、發(fā)行審核委員會(huì)審核、發(fā)行人和主承銷商確定發(fā)行規(guī)模、發(fā)行方式、發(fā)行價(jià)格、證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)等組成的證券發(fā)行制度。第二部分 本次再融資方案設(shè)計(jì)及需要關(guān)注的問題 當(dāng)前再融資市場(chǎng)形勢(shì)分析 浦發(fā)銀行再融資方式比較 可轉(zhuǎn)債融資方案（發(fā)行次級(jí)可轉(zhuǎn)換債方案 發(fā)行一般可轉(zhuǎn)換債券方案） 增發(fā)融資方案 本次融資需關(guān)注的問題及創(chuàng)新解決方案 二級(jí)市場(chǎng)價(jià)值分析當(dāng)前再融資市場(chǎng)形勢(shì)分析上市公司再融資方式共同點(diǎn) 目前證券市場(chǎng)中再融資主要有配股、增發(fā)新股和發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券三種方式。 通過發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券和長(zhǎng)期債券，提高銀行附屬資本。通過發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券和長(zhǎng)期債券，提高附屬資本。匯豐銀行通過長(zhǎng)期的發(fā)展、分別在倫敦、香港等地上市，形成了較大的股本規(guī)模。 案例總結(jié)保持較高的資本充足率，其中核心資本充足率高于8%。 匯豐銀行附屬資本構(gòu)成分析附屬資本主要是長(zhǎng)期優(yōu)先債券和資產(chǎn)重估準(zhǔn)備金。 股本中不含定期優(yōu)先股； 借貸資本為無定期主資本票據(jù)和5年以上長(zhǎng)期借款。2002年匯豐銀行核心資本較上年增長(zhǎng)75億港元，主要是由公司利潤(rùn)留存構(gòu)成。以上數(shù)據(jù)顯示匯豐銀行較高的核心資本保證了其資本充足率的要求。匯豐銀行資本中主要為核心資本。2001年、20%%。%、%%。 成功的經(jīng)驗(yàn)－匯豐銀行的啟示 案例分析：匯豐銀行的資本補(bǔ)充之路2002年匯豐銀行總資產(chǎn)較上年增長(zhǎng)7%，總負(fù)債保持同比的增長(zhǎng)速度。可避免股票融資帶來的股本迅速擴(kuò)張、股權(quán)稀釋和利潤(rùn)攤薄等問題。盡可能減少二級(jí)市場(chǎng)的沖擊，而且實(shí)施時(shí)間短，籌資金額大。 從2005年開始，公司以13年的時(shí)間，通過整合業(yè)務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，調(diào)整布局和不良資產(chǎn)處置等資產(chǎn)、通過海外上市籌資20億美元—50億美元左右。使公司達(dá)到國(guó)內(nèi)最大規(guī)模的商業(yè)銀行之一并為海外上市做好準(zhǔn)備 。 第二步 引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，或通過增發(fā)和定向配售等方式實(shí)現(xiàn)持續(xù)融資。思路：固定增長(zhǎng)模型下未來三年浦發(fā)銀行融資需求未來三年融資需求測(cè)算表（三）190.0064八、2005年融資需求4209.04七、05年最低資本要求（保證8％資本充足率）000六、05年資本凈額（不考慮外部融資）32.0132.0132.0132.0132.01五、從資本中扣除：02年底的特別準(zhǔn)備金32四、03－05年一般準(zhǔn)備增加1%1%1%1%1%一般準(zhǔn)備/貸款總額（02年）3042003年－05年貸款增加%%%%%貸款占總資產(chǎn)的比例（02年底數(shù)值）04871.012662.09203年05年總資產(chǎn)增加7664.02005年總資產(chǎn)47.05三、03－05年留存收益增加40%40%40%40%40%派現(xiàn)率（近三年平均）25.09005年凈利潤(rùn)20.07004年凈利潤(rùn)016.0603年凈利潤(rùn)二、03年初增發(fā)新股一、02年底資本凈額50%40%30%25%20%2003年－2005年資產(chǎn)增長(zhǎng)速度（單位：億元人民幣）利用國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)推進(jìn)浦發(fā)銀行的持續(xù)發(fā)展主要考慮持續(xù)有效的融資渠道是浦發(fā)銀行今后繼續(xù)擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模、逐步提高資產(chǎn)質(zhì)量的重要途徑通過內(nèi)部盈利積累速度太慢，無法應(yīng)付日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)和WTO的挑戰(zhàn)目標(biāo)：補(bǔ)充資本金、擴(kuò)大規(guī)模、提高獲利能力實(shí)現(xiàn)途徑：通過引入戰(zhàn)略伙伴；增發(fā)、可轉(zhuǎn)債和海外上市等途徑，實(shí)現(xiàn)持續(xù)的資本金補(bǔ)充伴隨著浦發(fā)銀行的發(fā)展，如何迅速并持續(xù)地補(bǔ)充資本金是浦發(fā)銀行面臨的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)雖然浦發(fā)銀行近幾年取得了高速的發(fā)展，但仍需不斷擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模和資本實(shí)力，并逐步提高資產(chǎn)質(zhì)量，以迎接日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和日益復(fù)雜的風(fēng)險(xiǎn)未來五年融資戰(zhàn)略規(guī)劃的實(shí)施步驟 第一步 先發(fā)行次級(jí)可轉(zhuǎn)換債。2001年、2002年派現(xiàn)率分別為66％和3％，平均水平為48％，預(yù)計(jì)近三年保持在40％或者30％左右。浦發(fā)銀行凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，2000年、2001年均保持了33％的高速增長(zhǎng)，2002年較上年僅增長(zhǎng)21％，預(yù)計(jì)公司今后三年平均凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率保持在20％左右。近三年貸款增長(zhǎng)率平均數(shù)與資產(chǎn)增長(zhǎng)率保持一致。資產(chǎn)增長(zhǎng)率。根據(jù)浦發(fā)銀行2002年報(bào)披露，2003年度經(jīng)營(yíng)目標(biāo)為：資產(chǎn)總額增加24％；貸款總額增加26％；不良貸款比率控制在4％以內(nèi)。建立一流商業(yè)銀行的戰(zhàn)略措施提高資產(chǎn)質(zhì)量提高效率和經(jīng)營(yíng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)創(chuàng)新加強(qiáng)管理完善技術(shù)加大科技投入，進(jìn)一步提高銀行電子化水平，適應(yīng)信息時(shí)代的要求繼續(xù)擴(kuò)大規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大規(guī)模，進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和調(diào)整，是業(yè)務(wù)發(fā)展的基礎(chǔ)通過持續(xù)融資，提高資產(chǎn)質(zhì)量，提高資本充足率，增強(qiáng)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力粗放化經(jīng)營(yíng)向集約化經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)變，按經(jīng)濟(jì)效益原則組織銀行內(nèi)部資源和業(yè)務(wù)流程由以物理網(wǎng)點(diǎn)為基礎(chǔ)的經(jīng)營(yíng)向物理網(wǎng)點(diǎn)與虛擬網(wǎng)點(diǎn)并重的經(jīng)營(yíng)方式轉(zhuǎn)變，加大技術(shù)投入，再造業(yè)務(wù)流程，大力發(fā)展網(wǎng)上銀行等新型業(yè)務(wù)由產(chǎn)品推銷的經(jīng)營(yíng)向市場(chǎng)營(yíng)銷方式轉(zhuǎn)變，滿足現(xiàn)實(shí)和潛在需求，引導(dǎo)并激發(fā)客戶的消費(fèi)傾向大力發(fā)展零售銀行業(yè)務(wù)、中間業(yè)務(wù)和國(guó)際業(yè)務(wù),面向“新興市場(chǎng)”大力發(fā)展綜合化、國(guó)際化銀行業(yè)務(wù)由分散管理轉(zhuǎn)向集中管理，按照一級(jí)法人體制要求確定清晰的授權(quán)體系和內(nèi)控機(jī)制由經(jīng)驗(yàn)管理轉(zhuǎn)向科學(xué)管理，建立科學(xué)有效的業(yè)務(wù)操作規(guī)范、行為規(guī)范和規(guī)章制度體系由目標(biāo)管理轉(zhuǎn)向過程管理，加強(qiáng)制度與規(guī)范的執(zhí)行監(jiān)督，形成有力的內(nèi)部控制機(jī)制發(fā)展戰(zhàn)略具體闡述發(fā)展電話理財(cái)服務(wù)增設(shè)自動(dòng)化理財(cái)中心以降低人工成本進(jìn)一步建設(shè)覆蓋全國(guó)的銀行網(wǎng)絡(luò)分行網(wǎng)絡(luò)分銷網(wǎng)絡(luò)為公司客戶提供度身訂做的網(wǎng)上銀行服務(wù)發(fā)展個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展中小型企業(yè)貸款及現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)大力發(fā)展消費(fèi)金融產(chǎn)品，如信用卡、旅游、汽車信貸依賴?yán)⑹杖胩岣哔M(fèi)用產(chǎn)品及中間服務(wù)如保險(xiǎn)、基金代理的比重傳統(tǒng)銀行服務(wù)產(chǎn)品及服務(wù)優(yōu)先發(fā)展優(yōu)質(zhì)中型企業(yè)客戶和高端零售客戶全國(guó)性“特色”銀行綜合性銀行定位提高知名度，提升品牌內(nèi)容，增加品牌親和力和美譽(yù)度上海浦發(fā)銀行品牌品牌長(zhǎng)期戰(zhàn)略目前狀況發(fā)展戰(zhàn)略具體闡述(續(xù))建立完善的信息管理系統(tǒng)引進(jìn)先進(jìn)的客戶關(guān)系管理系統(tǒng)，開發(fā)交叉銷售功能，提升客戶利用價(jià)值缺乏對(duì)客戶資料的有效管理缺乏對(duì)客戶價(jià)值的綜合利用按客戶群調(diào)整業(yè)務(wù)部門的設(shè)置設(shè)置明確的考核指標(biāo)和程序缺乏明確的考核體系建立行之有效的管理層激勵(lì)機(jī)制管理層缺乏激勵(lì)激勵(lì)約束機(jī)制提升風(fēng)險(xiǎn)管理電腦系統(tǒng)建立完善的風(fēng)險(xiǎn)管理標(biāo)準(zhǔn)和程序逐步建立以現(xiàn)金流為基礎(chǔ)的貸款標(biāo)準(zhǔn)以抵押品為基礎(chǔ)的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理根據(jù)發(fā)展戰(zhàn)略增大對(duì)IT的投資集中后線及IT系統(tǒng)初步集中后線及IT系統(tǒng)前、中、后臺(tái)有明確的劃分建立以服務(wù)客戶為中心的組織架構(gòu)各分行相對(duì)獨(dú)立組織架構(gòu)長(zhǎng)期戰(zhàn)略目前狀況實(shí)現(xiàn)持續(xù)融資是實(shí)現(xiàn)發(fā)展戰(zhàn)略的重要途徑影響浦發(fā)銀行未來發(fā)展的主要因素補(bǔ)充資本金提高創(chuàng)利 能力利用國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)，補(bǔ)充資本金解決途徑提高成本控制能力，改善贏利模式，規(guī)大資產(chǎn)規(guī)模未來融資需求及規(guī)劃未來融資需求測(cè)算（一）資本凈額：由于浦東發(fā)展銀行未披露核心資本凈額和資本凈額，未能計(jì)算出浦發(fā)銀行2002年底加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)比率，不妨保守地估計(jì)為50％，因此浦東發(fā)展銀行20（2793.0150％）。而這需要以大量的資金投入為前提面臨的挑戰(zhàn)（續(xù)）國(guó)有銀行的競(jìng)爭(zhēng)由于歷史的原因，工、農(nóng)、中、建四大國(guó)有銀行無論從資產(chǎn)規(guī)模、經(jīng)營(yíng)規(guī)模還是影響力都具有其它銀行無法比擬的優(yōu)勢(shì)資產(chǎn)管理公司的設(shè)立、產(chǎn)權(quán)制度的改革將使國(guó)有銀行更具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)其他商業(yè)銀行和區(qū)域性銀行的競(jìng)爭(zhēng)除現(xiàn)有的4家上市銀行外，國(guó)內(nèi)許多新興的商業(yè)銀行和城市銀行利用機(jī)制靈活、沒有歷史包袱的優(yōu)勢(shì)，迅速壯大起來，并且已經(jīng)或者正在爭(zhēng)取上市，以便充分利用資本市場(chǎng)的融資功能壯大自身實(shí)力浦發(fā)銀行必須抓住有利時(shí)機(jī)，擴(kuò)張業(yè)務(wù)規(guī)模，提高盈利水平，以便在競(jìng)爭(zhēng)中取得有利地位浦發(fā)銀行應(yīng)搶占先機(jī)，繼續(xù)保持上市銀行的有利條件，在現(xiàn)有基礎(chǔ)上進(jìn)一步通過資本市場(chǎng)融資,獲得發(fā)展所需資金，形成優(yōu)勢(shì)應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)、實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期發(fā)展的關(guān)鍵不斷擴(kuò)大規(guī)模，構(gòu)建高效的銀行網(wǎng)絡(luò)提高資產(chǎn)質(zhì)量和風(fēng)險(xiǎn)控制能力，增強(qiáng)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力不斷提升綜合競(jìng)爭(zhēng)力和創(chuàng)造特色服務(wù)國(guó)內(nèi)外一流的商業(yè)銀行加強(qiáng)管理，進(jìn)行經(jīng)營(yíng)創(chuàng)新和業(yè)務(wù)創(chuàng)新，提高創(chuàng)利能力金融混業(yè)控股集團(tuán)浦發(fā)銀行未來發(fā)展戰(zhàn)略加快市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略率先國(guó)際化接軌戰(zhàn)略增強(qiáng)成本控制能力不斷提高公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力和綜合實(shí)力三 大 發(fā) 展 戰(zhàn) 略整體經(jīng)營(yíng)目標(biāo)以我國(guó)加入WTO 為契機(jī)，分步實(shí)施和完成銀行轉(zhuǎn)型，率先實(shí)現(xiàn)國(guó)際化接軌；通過有效的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)和資本運(yùn)作，在確保效益、質(zhì)量的前提下，實(shí)現(xiàn)銀行的跨越式發(fā)展，爭(zhēng)取在綜合競(jìng)爭(zhēng)力方面處于我國(guó)股份制商業(yè)銀行的領(lǐng)頭地位立足國(guó)內(nèi)發(fā)達(dá)地區(qū)，兼顧中西部地區(qū)，適度發(fā)展海外華人地區(qū)在發(fā)展中形成和突出四個(gè)特色：即穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)快速發(fā)展的經(jīng)營(yíng)特色；為成功企業(yè)和成功個(gè)人服務(wù)的市場(chǎng)特色；真情化、一站式的服務(wù)特色；建設(shè)學(xué)習(xí)型組織、實(shí)現(xiàn)個(gè)人和銀行共同發(fā)展的辦行特色。新協(xié)議仍維持8％的最低銀行資本充足率，但將加上信貸風(fēng)險(xiǎn)及營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)的限制加入WTO的要求機(jī)構(gòu)設(shè)置方面,5年將取消對(duì)外資銀行開設(shè)分支機(jī)構(gòu)的地域限制,外資銀行可以在中國(guó)任何地區(qū)開設(shè)分支機(jī)構(gòu)；機(jī)構(gòu)種類方面,外資銀行可以在中國(guó)開設(shè)合資銀行。資本數(shù)量過低，將嚴(yán)重制約浦發(fā)銀行的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，降低銀行抵抗風(fēng)險(xiǎn)能力。雖然與國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行相比處于較低水平，但隨著近兩年貸款的快速增長(zhǎng)，未來不良貸款的比例可能出現(xiàn)較大增長(zhǎng)。與其他金融機(jī)構(gòu)相比，浦發(fā)銀行的金融服務(wù)并不具有明顯的差異性，導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)難以確立，盈利能力不能進(jìn)一步增強(qiáng)，市場(chǎng)占有率也難以穩(wěn)定和提高。2002年度，％。2003年6月30日流動(dòng)比率2003年6月30日資本充足率比較浦發(fā)銀行的強(qiáng)弱勢(shì)分析（swot分析）主要優(yōu)勢(shì)規(guī)模優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)保持快速增長(zhǎng)?？紤]到民生銀行40億元可轉(zhuǎn)債逐漸轉(zhuǎn)股，華夏銀行8月份首次公開發(fā)行，其資本充足率將大幅上升。浦發(fā)銀行流動(dòng)比率位居五家上市銀行之首，銀行償還能力強(qiáng)，原因是長(zhǎng)期負(fù)債占公司總負(fù)債的比例較大。浦發(fā)銀行的利息收付率僅高于招商銀行，獲利能力較強(qiáng)。 獲利能力分析 利息收付率為利息支出除以利息收入, 即為獲得單位的利息收入所支付的利息成本。該比例越高,表明資產(chǎn)創(chuàng)造收入的能力越強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)管理水平越高。（未考慮到華夏銀行新股發(fā)行）資產(chǎn)收益率比較： 浦發(fā)銀行2003年16月的資產(chǎn)收益率在五家上市銀行中處于中等水平。與國(guó)內(nèi)外商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司和證券公司建立了良好底戰(zhàn)略合作關(guān)系高速增長(zhǎng)的浦發(fā)銀行資料來源：公司年報(bào)，其中2003年為預(yù)測(cè)數(shù)1999年－2003年總資產(chǎn)（億元）1999年－2003年存貸款（億元）1999年－2003年凈利潤(rùn)(億元)1998年－2003年資產(chǎn)收益率CAGR = %CAGR = %存款CAGR = %；貸款CAGR=％上市商業(yè)銀行財(cái)務(wù)指標(biāo)比較0111.020浦發(fā)銀行8.02225.00（注）華夏銀行57.07股本總額（億股）1不良貸款率（%）凈資產(chǎn)回報(bào)率（%）每股收益（元／股）總資產(chǎn)回報(bào)率（%）31平均值 1充足資本率（%）011.08凈利潤(rùn)（億元）00凈資產(chǎn)（億元）50總資產(chǎn)（億元）深發(fā)展民生銀行招商銀行主要指標(biāo)（2003.06）在我國(guó)上市公司中,商業(yè)銀行目前雖然只有五家，但銀行股的影響力已日趨強(qiáng)大，資產(chǎn)質(zhì)量和收益情況明顯較高，具有典型的藍(lán)籌股特點(diǎn)，華夏銀行2003年8月首次公開發(fā)行10億股后，總股本已增至35億股。信息化、網(wǎng)絡(luò)化建設(shè)取得重大進(jìn)展。 經(jīng)營(yíng)管理水平斷提高 2003年6月底總資產(chǎn)達(dá)到3427億元，近三年分別保持40％和30％的高增長(zhǎng)率。成功引入國(guó)際戰(zhàn)略投資者?！躲y行家》雜志2002年世界銀行1000強(qiáng)排名第308位，2002年度《上市公司》50強(qiáng)評(píng)比第7位。 成立了新的監(jiān)管部門中國(guó)銀監(jiān)