【正文】 Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022n 國家、地方和聯(lián)邦退休基金： 3209億美元(%)n 私人 養(yǎng)老 基金： 5047億美元 (%)n 日本： 9124億美元 (%)n 中國（大陸）： (8%)Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022不同國家、地區(qū)及組織所持有的美國國債具體數(shù)目以及百分比數(shù)據(jù)： 2022n 社保 基金 ： 美元 (19%)n 根據(jù)債券的 償還期限 不同，美國國債大致可分為 短期國庫券 （ TBills）、中期國庫票據(jù)（ TNotes）和長期國庫債券（ TBonds） 3類。是指美國財政部代表聯(lián)邦政府發(fā)行的國家公債。Treasuryn 一般來說，政府短期債券市場主要指的是國庫券市場。6 短期政府債券市場 (概念 )n 短期政府債券，是政府部門以債務(wù)人身份承擔(dān)到期償付本息責(zé)任的期限在一年以內(nèi)的債務(wù)憑證。n 儲蓄機構(gòu)存單 n 歐洲美元存單 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022167。n 利率既有固定，也有浮動，且一般來說比同期限的定期存款利率高 5 大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場 (概述 )n 不記名、可以流通轉(zhuǎn)讓 ? 銀行出售銀行承兌匯票 無繳納準備金要求n 從投資者角度看? 收益性、安全性和流動性 4 銀行承兌票據(jù)市場 (價值分析 )n 從借款人角度看? 比較銀行貸款? 比較發(fā)行商業(yè)票據(jù)n 從銀行角度看 4 銀行承兌票據(jù)市場 (原理 )n 銀行承兌匯票的產(chǎn)生： 信用證n 在國際貿(mào)易中的優(yōu)勢與運用Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022167。Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022第四節(jié) 銀行承兌票據(jù)市場 (概念 )n 商業(yè)承兌匯票與銀行承兌匯票n 以 銀行承兌票據(jù) 作為交易對象的市場即為銀行承兌票據(jù)市場。n 20世紀 60年代，商業(yè)票據(jù)的發(fā)行量迅速增加。n 20世紀 20年代以來，商業(yè)票據(jù)性質(zhì)發(fā)生了變化。大多數(shù)早期的商業(yè)票據(jù)通過 經(jīng)紀商出售 ，主要購買者是商業(yè)銀行。Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022167。3 商業(yè)票據(jù)市場 （概念）n 商業(yè)票據(jù)是 大公司 為了籌措資金，以貼現(xiàn)方式出售給投資者的 一種短期無擔(dān)保承諾憑證 。2 回購市場 (交易原理 )n 回購協(xié)議簽定時 n 從本質(zhì)上說，回購協(xié)議是一種抵押貸款，其抵押品為證券。n 所謂回購協(xié)議 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022167。n 拆借交易不僅發(fā)生在 銀行之間 ，還發(fā)生在 銀行與其它金融機構(gòu) 之間。n 市場中介人 n 非銀行金融機構(gòu) 1 同業(yè)拆借市場 (參與者 )n 同業(yè)拆借市場 (概念 )同業(yè)拆借市場，也可以稱為同業(yè)拆放市場，是指 金融機構(gòu)之間 以貨幣借貸方式進行 短期資金融通 活動的市場。6 短期政府債券市場n 167。4 銀行承兌票據(jù)市場n 167。2 回購市場n 167。Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022第二章貨幣市場第二章 目錄n 167。不利影響n 金融工程是一把雙刃劍 。Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022四、金融工程：影響有利影響n 金融工程化的趨勢為人們 創(chuàng)造性地解決金融風(fēng)險提供 了 空間 。 1970年代以來國際金融領(lǐng)域內(nèi)社會經(jīng)濟制度的最大的變革是布雷頓森林體系的崩潰 。n 這里的新型和創(chuàng)造性是指金融領(lǐng)域中思想的躍進、對 已有觀念的重新理解與運用 ，或者是對 已有的金融產(chǎn)品進行分解和重新組合 。n 金融自由化還給貨幣政策的實施及金融監(jiān)管帶來了困難。Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022三、金融自由化：影響不利影響：n 國際資本的自由流動，既有機遇，也充滿了風(fēng)險 。n 在金融自由化過程中產(chǎn)生的新型的信用工具及交易手段，極大方便了市場參與者的投融資活動，降低交易成本 。n 金融的證券化和全球化的影響。Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022三、金融自由化：原因n 經(jīng)濟自由主義思潮的興起。n 放寬金融機構(gòu)業(yè)務(wù)活動范圍的限制，允許金融機構(gòu)之間的業(yè)務(wù)適當交叉。Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022三、金融自由化：主要表現(xiàn)n 減少或取消國與國之間對金融機構(gòu)活動范圍的限制。n 增加政府在執(zhí)行貨幣政策與金融 監(jiān)管 方面的難度。n 為籌資者提供更多的選擇機會，有利于其獲得 低成本的資金 。Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022二、金融全球化：影響有利影響：n 促進 國際資本的流動 ，有利于稀缺資源在國際范圍內(nèi)的合理配置，促進世界經(jīng)濟的共同增長。n 金融 創(chuàng)新 的影響。傳統(tǒng)的以大銀行和主權(quán)國政府為代表的國際金融活動主體正為越來越多樣化的國際參與者所代替。包括國際貨幣市場交易的全球化、國際資本市場交易的全球化和外匯市場的全球一體化三個方面。n 4看到資產(chǎn)證券化有利的一面的同時，必須注意它的 風(fēng)險 。n 現(xiàn)代電訊及自動化技術(shù)的發(fā)展為資產(chǎn)的證券化創(chuàng)造了良好的條件。Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022資產(chǎn)證券化趨勢的原因 n 金融 管制的放松 和金融創(chuàng)新的發(fā)展。Securitization)， 是指把 流動性較差的資產(chǎn)通過商業(yè)銀行或投資銀行的集中及重新組合 ，以這些資產(chǎn)作抵押來發(fā)行證券，實現(xiàn)了 相關(guān)債權(quán)的流動化 。Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022第四節(jié) 金融市場的趨勢 一、資產(chǎn)證券化n 資產(chǎn)證券化 交易量v 大量專門人員長期從事商情研究和分析，能 了解企業(yè)的發(fā)展動態(tài) 。各種指數(shù)v 交易直接和間接反映國家 貨幣供應(yīng)量的變動 。v 金融市場首先 反映微觀 經(jīng)濟運行狀況。 252。 首先，金融市場具有 直接調(diào)節(jié)作用 。n 風(fēng)險的再分配：Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022第三節(jié) 金融市場的功能 三、調(diào)節(jié)功能n 調(diào)節(jié)功能是指金融市場對 宏觀經(jīng)濟的調(diào)節(jié)作用。 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022第三節(jié) 金融市場的功能 二、配置功能n 資源的配置： 稀缺資源的合理配置和有效利用。在這里，金融市場起著資金 “ 蓄水池 ” 的作用。國際金融市場有廣義和狹義之分。 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022按地域劃分：國內(nèi)金融市場與國際金融市場 n 國內(nèi)金融市場是指金融交易的作用范圍僅限于一國之內(nèi)的市場，它除了包括全國性的以本幣計值的金融資產(chǎn)交易市場之外，還包括一國范圍內(nèi)的地方性金融市場。交易一般通過現(xiàn)代化的電訊工具在各金融機構(gòu)、證券商及投資者之間進行。 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022按有無固定場所劃分：有形市場與無形市場 n 有形市場即為有固定交易場所的市場，一般指的是證券交易所等固定的交易場地。n 在議價市場上，金融資產(chǎn)的定價與成交是通過私下協(xié)商或面對面的討價還價方式進行的。 n 第三市場是原來在交易所上市的證券移到場外進行交易所形成的市場。Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022按金融資產(chǎn)的發(fā)行和流通特征劃分：初級市場、二級市場、第三市場和第四市場 n 資金需求者將金融資產(chǎn)首次出售給公眾時所形成的交易市場稱為初級市場、發(fā)行市場或一級市場。n 間接金融市場：通過 銀行 等信用中介機構(gòu)作為媒介來進行資金融通的市場。協(xié)議等。衍生工具包括遠期合約、期貨合約、期權(quán)合約、互換 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022按標的物劃分：貨幣市場、資本市場、外匯市場和黃金市場和衍生市場 （ 五）衍生市場n 衍生市場是各種衍生金融工具進行交易的市場n 衍生金融工具，是指由原生性金融商品或基礎(chǔ)性金融工具創(chuàng)造出的新型金融工具。 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022中國黃金市場n 2022年，中國人民銀行批準工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行和建設(shè)銀行 四大國有銀行開辦 8項黃金業(yè)務(wù) ：現(xiàn)貨買賣、交易清算、項目融資、實物交割、同業(yè)拆借、向企業(yè)租賃、收購和對居民個人開辦黃金投資產(chǎn)品及零售業(yè)務(wù)。 n 上海期貨交易所 于 2022年初推出黃金期貨，滬期金與上海黃金交易所成交量共同成長壯大。Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022中國黃金市場n 已初步構(gòu)成了以 交易所體系、銀行體系、實物金商體系 為主的三大市場n 上海黃金交易所 是國內(nèi)成立最早影響最大的黃金交易所，產(chǎn)品涵蓋目前主要貴金屬品種。目前，由于黃金仍是國際儲備工具之一，在國際結(jié)算中占據(jù)著重要的地位，因此，黃金市場仍被看作金融市場的組成部分。v 可有效的 避免或減少因匯率變動帶來的風(fēng)險 ，從而促進國際貿(mào)易的發(fā)展。v 擁有發(fā)達的通信設(shè)施及手段 n 其主要功能有：v 實現(xiàn)購買