股權(quán)分置改革ppt課件-文庫吧資料
2025-05-18 13:01本頁面
【正文】 上述原因決定了股權(quán)分置改革中的“統(tǒng)一組織”不僅要統(tǒng)一規(guī)則、統(tǒng)一程序、統(tǒng)一政策，而且要統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)、統(tǒng)籌步驟、統(tǒng)一行動。這是由轉(zhuǎn)軌時期的經(jīng)濟(jì)體制背景和政府職能所決定的。 強(qiáng)調(diào)改革的循序漸進(jìn)，是為了避免在條件不成熟的情況下“欲速則不達(dá)”；從改革的迫切需求和市場內(nèi)在規(guī)律出發(fā)，當(dāng)改革的基本路徑已經(jīng)確立，改革預(yù)期基本穩(wěn)定之后，應(yīng)不失時機(jī)地加快改革進(jìn)程。 ? 盡快解決股權(quán)分置問題的思路是可取的。 ? 一次性解決方案可以避免分散決策的漫長過程，好處是能夠盡快解決問題，盡早發(fā)揮改革效應(yīng)。 ? 但漸進(jìn)式改革過程較長，容易受到各種因素的干擾，特別在改革的早期容易出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，增加了改革過程的不確定性。 經(jīng)過早期的改革探索和實踐，在總結(jié)吸收各方研究成果的基礎(chǔ)上，逐漸形成了目前采用的非流通股股東提出動議、兩類股東溝通協(xié)商、分類表決的定價機(jī)制，并且與改革方案的其他內(nèi)容組合在一起，破解了多年來一直想解決的改革難題，充分保護(hù)了投資者特別是社會公眾投資者的合法權(quán)益，得到了市場的廣泛認(rèn)同。即設(shè)計出一種市場規(guī)則來為非流通股轉(zhuǎn)為可流通定價。即借用一個自動反映上市公司不同情況和投資者價值評判的市場價格，如新股發(fā)行和增發(fā)價格。即按照公司的盈利或凈資產(chǎn)狀況設(shè)計出一個定價公式。 五、市場定價機(jī)制 解決股權(quán)分置問題的核心是，非流通股轉(zhuǎn)為可流通股的定價機(jī)制問題。這是基于實踐的理論發(fā)展，但仍受到國有股減持概念的影響，既涉及流通權(quán)的取得問題，也包括流通權(quán)的實現(xiàn)問題，理解上容易造成非流通股份全部進(jìn)入流通的歧義。 2022年 五項改革 積極穩(wěn)妥解決股權(quán)分置問題 提高上市公司質(zhì)量 證券公司綜合治理 發(fā)展壯大機(jī)構(gòu)投資者 健全和完善市場法制 四、改革的目標(biāo)定位 ? 國有股減持的實踐觸及了非流通股取得上市流通權(quán)問題，由于各種原因，當(dāng)時沒有徹底解決股權(quán)分置問題的意圖和準(zhǔn)備，但為解決股權(quán)分置問題進(jìn)行了可貴的探索，積累了寶貴的經(jīng)驗。 ? 2022年 6月 23日，國務(wù)院決定 , “除企業(yè)海外發(fā)行上市外，對境內(nèi)上市公司停止執(zhí)行 《 減持國有股籌集社會保障資金管理暫行辦法 》 中關(guān)于利用證券市場減持國有股的規(guī)定，并不再出臺具體實施辦法”。由于市場效果不理想，僅在 16家股份有限公司執(zhí)行上述政策后，當(dāng)年10月 22日，國務(wù)院宣布，暫停在境內(nèi)證券市場執(zhí)行上述政策。由于實施方案與市場預(yù)期存在差距，市場反映不理想，只操作了“中國嘉陵”、“黔輪胎”兩家公司，試點很快停止。 “選擇一些信譽(yù)好、發(fā)展?jié)摿Υ蟮膰锌毓缮鲜泄?，在不影響國家控股的前提下，適當(dāng)減持部分國有股，所得資金由國家用于國有企業(yè)的改革與發(fā)展”。 ? 影響證券市場預(yù)期的穩(wěn)定 ? “第二只靴子” 制約資本市場國際化進(jìn)程和 產(chǎn)品創(chuàng)新 ? 造成境內(nèi)外資本市場市場定價環(huán)境的制度性差異； ? 以
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