維維股份股權(quán)分置改革投資價(jià)值分析-文庫(kù)吧資料
2025-08-02 17:49本頁(yè)面
【正文】 維生素B只有牛奶的三分之一。牛奶中所含有的大量乳糖會(huì)引發(fā)一些人身體上的不適，患有慢性消化道潰瘍，慢性腸炎，胃腸功能紊亂的中老年人，對(duì)乳糖的耐受性比較差，常喝牛奶容易引起腹瀉。從營(yíng)養(yǎng)含量上來(lái)看，1千卡熱量的牛奶中有188毫克的膽固醇，豆奶則不含膽固醇。豆奶中最神奇的當(dāng)屬大豆異黃酮，大豆異黃酮是植物雌激素，它可以調(diào)節(jié)女性的內(nèi)分泌，使年輕女孩容光煥發(fā)，中老年婦女減輕及改善更年期綜合癥。豆奶中沒(méi)有乳糖，因此它是所有乳糖不耐癥人群的最佳食療營(yíng)養(yǎng)品。豆奶的營(yíng)養(yǎng)成分非常豐富，它的蛋白質(zhì)含量與牛奶相當(dāng)且不含膽固醇，可以預(yù)防動(dòng)脈硬化?！ ∪缤邷販缇?UTH)和巴氏滅菌奶有營(yíng)養(yǎng)之爭(zhēng)，豆奶和牛奶也一直存在孰優(yōu)孰劣的爭(zhēng)論。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，整個(gè)液體豆奶和豆類食品的市場(chǎng)增長(zhǎng)空間很大，加上維維具有巨大的品牌、銷售渠道、生產(chǎn)產(chǎn)能和技術(shù)優(yōu)勢(shì)。 綜合維維股份大豆產(chǎn)業(yè)和牛奶產(chǎn)業(yè)兩方面的情況，我們預(yù)計(jì)從2005年開始的3至5年時(shí)間里，公司銷售收入有望保持20%左右的增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)水平有望保持10%———15%的增長(zhǎng)。貿(mào)易商品雖然在公司的毛利中占比較少，但是總量和業(yè)績(jī)都提升較快。 綜合各方面因素，我們預(yù)計(jì)未來(lái)35年時(shí)間里，公司的牛奶制品銷售收入會(huì)保持在25%至30%的水平上，凈利率會(huì)維持在3%4%的水平上。公司乳制品的凈利率在3%4%之間，也略低于伊利和蒙牛。從2004年開始有所反彈，2004年全年毛利率為24%，比2003年提高了近1個(gè)百分點(diǎn)，2005年中期毛利率為25%。鑒于目前競(jìng)爭(zhēng)激烈的乳業(yè)市場(chǎng)里伊利、蒙牛的實(shí)力遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)其他企業(yè)，因此公司奶制品業(yè)務(wù)盡管可以繼續(xù)保持盈利狀態(tài)，但其長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展前景會(huì)受到一定的制約，有鑒于此，公司適時(shí)地調(diào)整了發(fā)展戰(zhàn)略。 目前，在液態(tài)牛奶的行業(yè)排名上，公司“天山雪”牌液態(tài)奶排名第四，在前的分別是蒙牛、伊利和光明。%，增速有所放緩?！ 」驹谌珖?guó)建設(shè)區(qū)域性工廠，新疆、寧夏、濟(jì)南、武漢、西安、珠海、徐州等地都有乳品加工企業(yè)，以地區(qū)中心城市為核心帶動(dòng)周遍地區(qū)，以保鮮奶和 窗體頂端窗體底端酸奶飲料為主要產(chǎn)品，以家庭配送和餐飲市場(chǎng)為主要銷售渠道。 (三)牛奶業(yè)務(wù)繼續(xù)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)勢(shì)頭 維維股份在2000年上市以后，開始二次創(chuàng)業(yè)，當(dāng)時(shí)制定的戰(zhàn)略是“穩(wěn)定發(fā)展豆奶、全面進(jìn)軍乳業(yè)”。預(yù)計(jì)該產(chǎn)品有望逐步成為公司的一個(gè)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。產(chǎn)品的銷售對(duì)象為辦公室白領(lǐng)、女士和小孩。維維股份看重的是大冢在豆制品產(chǎn)業(yè)的技術(shù)、產(chǎn)品；而大?？粗氐氖蔷S維的管理經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)和龐大的銷售網(wǎng)絡(luò)?！ 〗衲?月8日，日本大冢分別與維維集團(tuán)、華潤(rùn)控股的五豐行有限公司簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，以5億元現(xiàn)金受讓部分維維股份股權(quán)和全部五豐股權(quán)，%的股權(quán)，成為維維股份第二大股東。從各地上市招商會(huì)的反饋情況來(lái)看，這一理念的推出使豆奶業(yè)的經(jīng)銷商們大為振奮。 在銷售上則采取“從南打北、紅遍全國(guó)”的戰(zhàn)略。 根據(jù)人種學(xué)的研究成果，%，我國(guó)漢族居民中97%100%的成年人一次口服50克乳糖后就會(huì)出現(xiàn)腹瀉癥狀，而且南方地區(qū)比北方地區(qū)的人不適宜癥更多些?！ 〗冢S維集團(tuán)一舉推出7種液態(tài)豆奶，包括純豆?jié){、純豆奶、黑豆奶、綠豆奶、豆芽奶、紅棗豆奶和蔬菜豆奶等，名曰“陽(yáng)光七彩”。 中國(guó)食品發(fā)酵工業(yè)研究院預(yù)計(jì)，%的速度增長(zhǎng)，其市場(chǎng)前景相當(dāng)廣闊。消費(fèi)者生活水平達(dá)到一定程度后，就會(huì)更注重營(yíng)養(yǎng)和保健的平衡。臺(tái)灣地區(qū)的人均消費(fèi)量更高，豆奶和豆?jié){合計(jì)達(dá)到5公斤，其中豆奶的消費(fèi)量雖然沒(méi)有數(shù)字，但是估計(jì)應(yīng)該不低于4公斤。接近人均消費(fèi)2公斤。自1999年美國(guó)FDA將大豆列為健康食品后，增長(zhǎng)幅度達(dá)到329%(如下圖所示)；其中豆奶消費(fèi)以年均14%增幅快速發(fā)展，價(jià)格比牛奶高1／3。液體豆奶和豆類功能性食品，有望成為公司未來(lái)兩大新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。公司今年引進(jìn)了戰(zhàn)略投資者大冢制藥，為實(shí)施公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移提供了技術(shù)和新產(chǎn)品的保障。從目前的情況來(lái)看，作為生產(chǎn)豆奶粉的主要原料———大豆、糖和煤炭的價(jià)格下半年將會(huì)維持高位，但進(jìn)一步上漲的空間有限；而2006年以后原材料價(jià)格將會(huì)逐步下降，我們判斷公司豆奶粉業(yè)
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