理財(cái)?shù)脑瓌tppt課件-文庫(kù)吧資料
2025-05-18 12:35本頁(yè)面
【正文】 eates opportunity ： ? 風(fēng)險(xiǎn)不等于危險(xiǎn)； ? 風(fēng)險(xiǎn)越大 ， 機(jī)會(huì)越多 風(fēng)險(xiǎn)管理的基本方法 ?分散化 ?回避 ?轉(zhuǎn)移 ——投保與自保 ?問題：系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)哪個(gè)更重要？ 杠桿原則 ——善用杠桿 ?杠桿 ——利用固定支付創(chuàng)造更高收益的機(jī)制 （ 支出確定性與收益不確定性 ） H公司的風(fēng)險(xiǎn) +31% 131 31% 69 100 凈利潤(rùn) +31% (131) 31% (69) (100) 所得稅 +31% 262 31% 138 200 稅前利潤(rùn) 不變 (40) 不變 (40) (40) 固定利息 +29% 310 29% 170 240 息稅前收益 不變 (456) 不變 (456) (456) 固定成本 +10% (334) 10% (274) (304) 變動(dòng)成本 +10% 1100 10% 900 1000 銷售額 銷售增加 10% 銷售下降 10% 預(yù)期 經(jīng)營(yíng)杠桿 (operating leverage) ?以固定成本獲得不固定 EBIT的機(jī)制 （ 用機(jī)器取代計(jì)時(shí)人工 ） ?反映投資決策所致的使用固定成本程度 ?經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的度量 ?營(yíng)業(yè)杠桿 =EBIT的變動(dòng) /EBIT/（ S的變動(dòng) /S） ? Q(pv) ? DOL= ? Q(pv)F 例：經(jīng)營(yíng)杠桿 ? 興達(dá)公司相關(guān)資料表 ? 項(xiàng)目 2022年 2022年 變動(dòng)額 變動(dòng)率（ %） ? 銷售額 100 120 20 20 ? 變動(dòng)成本 60 72 12 20 ? 邊際貢獻(xiàn) 40 48 8 20 ? 固定成本 20 20 0 ? 息稅前利潤(rùn) 20 28 8 40 例子：滑雪帽的生產(chǎn) ? 工藝 A：固定成本 3萬，單位成本 6元 ? 工藝 B：固定成本 ，單位成本 4元 ? 每頂售價(jià) 11元 ? 工藝 A的利潤(rùn)： ? 5N30000 ? 工藝 B的利潤(rùn)： ? 7N54000 銷量 利 潤(rùn) 財(cái)務(wù)杠桿 (financial leverage) ?以固定財(cái)務(wù)費(fèi)用獲得不固定 EAT的機(jī)制 (用他人的錢取代自己的錢 ） ?反映融資決策所致的使用固定財(cái)務(wù)費(fèi)用程度 ?財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的 ? △ EPS ? EPS EBIT ? DFL= ? △ EBIT EBITI ? EBIT 甲乙公司資本結(jié)構(gòu)與普通股每股收益表 ? 時(shí)間 項(xiàng)目 甲公司 乙公司 ? 2022 普通股數(shù) 50000 25000 ? 普通股本 500000 250000 ? 債務(wù)（ 8%） 0 250000 ? 資金總額 500000 500000 ? 息稅前利潤(rùn) 50000 50000 ? 債券利息 0 20220 ? 利潤(rùn)總額 50000 30000 ? 所得稅（ 33%） 16500 9900 ? 凈利潤(rùn) 33500 20220 ? 每股收益 甲乙公司資本結(jié)構(gòu)與普通股每股收益表 ? 時(shí)間 項(xiàng)目 甲公司 乙公司 ? 2022 息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)額 20% 20% ? 增長(zhǎng)后的息稅前利潤(rùn) ? 債務(wù)利息
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