如何進(jìn)行投資理財ppt課件-文庫吧資料
2025-05-18 05:06本頁面
【正文】 。CM 采用事件研究分析法 （ Event Study Methodology） 進(jìn)行研究： 大國崛起條件下如何進(jìn)行投資理財 ? ? ? ?2,V a ritititiitioEF?????????? 公式（ 1 ） iCF?? ? )(, l o g titi QF ? 其中， tiF, 為樣本投資者群在 t 時的實際交易頻率（交易次數(shù)）的 對數(shù) ， )( tiQ為 t 時刻樣本投資者群的交易次數(shù)， t 以交易日為單位； i 為選取的事件序號。 在我國證券市場的發(fā)展進(jìn)程中 ， 政策對市場的調(diào)控方法多種多樣 ， 政出多門 ，政策干預(yù)的時機和時間間隔也沒有一定的規(guī)律 ， 使得投資者形成了 “ 政策依賴性偏差 ” 。 大國崛起條件下如何進(jìn)行投資理財 32 BFamp。CM 中國投資者的心理偏差及對股票市場的影響 大國崛起條件下如何進(jìn)行投資理財 認(rèn)知偏差 選擇性偏差 代表性偏差 保守性偏差 從眾心理 賭博心理 暴富心理 過度恐懼 政策依賴 框架效應(yīng) 過度自信 錨定心理 損失厭惡 非理性行為 可得性偏差 確定性心理 后見之明 情感依托 31 BFamp。 大國崛起條件下如何進(jìn)行投資理財 29 BFamp。CM 反饋環(huán)作用機制圖 牛市的頂峰 正泡沫放大 相對平衡期 相對平衡期 熊市的低谷負(fù)泡沫放大 牛市初期 利用投資者的認(rèn)知偏差正泡沫積聚 牛市末期 正泡沫開始破滅 熊市初期 利用投資者的認(rèn)知偏差 負(fù)泡沫積聚 負(fù)泡沫開始破滅 熊市末期 反饋環(huán)作用機制 大國崛起條件下如何進(jìn)行投資理財 28 BFamp。 大國崛起條件下如何進(jìn)行投資理財 26 BFamp。 查爾斯 .龐氏在 7個月內(nèi)欺騙了 3萬多投資者 ， 騙值 1500多萬美金 。 25 BFamp。 ? 催化因素七： 折扣經(jīng)紀(jì)人 、 當(dāng)日交易 （ T+0） 方式 、 交易時間的延長及網(wǎng)上交易的發(fā)展 ， 使得投資者將更多的時間精力投入股市中 。 大國崛起條件下如何進(jìn)行投資理財 24 BFamp。 ? 催化因素四： 勝利主義和外國經(jīng)濟對手的衰落 ， 尤其是冷戰(zhàn)結(jié)束后蘇聯(lián)的解體 ， 使大眾對資本主義制度的信心極為自然地轉(zhuǎn)化為對股市的信心 ， 美國股市自然而然成為世界上最有價值的股市 。 大國崛起條件下如何進(jìn)行投資理財 23 BFamp。CM ?催化因素二： 生育高峰的到來 ， 1946年 1966年戰(zhàn)后 20年 ， 嬰兒出生率極高 ， 因此 ， 到 2022年 ， 正好出現(xiàn)一個 3555歲年齡的人群 ，由于這個人群沒有經(jīng)歷過 30年代的大蕭條和第 2次世界大戰(zhàn) ， 對股市和世界沒有太多的恐懼 ， 根據(jù)生命周期儲蓄模式 ， 這個人群最趨于抬高儲蓄資產(chǎn)價格：如股票 、 債券和房地產(chǎn) 。 同時 ， 美國高科技企業(yè)的收益保持長期穩(wěn)定增長 ， 企業(yè)的國際競爭力增強 ， 整個社會洋溢著樂觀的情緒 。 人們有一種利用互連網(wǎng)擴張人類自身能力和操控世界的感覺 。 大國崛起條件下如何進(jìn)行投資理財 21 BFamp。 希勒用大量詳實的證據(jù)分析了美國股市2022年暴漲的不合理因素 ， 最后犀利指出：這種不合理的上漲必然帶來報復(fù)性的巨大下跌 ！ 隨后在 2022年下半年 ， 美國股市果然展開了巨大的調(diào)整 ， 一直延續(xù)到布什總統(tǒng)上任后的 “ 9， 11” 事件后 ， 反映網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟和高科技公司的 納斯達(dá)克指數(shù)從 2022年 3月的5132點到 2022年 9月的 1108點 ， 跌幅達(dá)到 78%。 大國崛起條件下如何進(jìn)行投資理財 20 BFamp。CM 對于這樣的持續(xù) 10年的大牛市 ， 連美國這樣的崇尚理性投資的社會都發(fā)生了迷惘：執(zhí)掌美國經(jīng)濟火車頭的美聯(lián)署主席格林思潘多次對股市的持續(xù)暴漲表示了懷疑 ， 將這種暴漲稱為 “ 非理性繁榮 ” ， 但是往往幾個月過后 ， 格老頭又變成了新經(jīng)濟和新時代的積極鼓吹者 ， 鼓吹股市的暴漲有其道理 ， 甚至連克林頓都無法預(yù)料股市的未來趨勢了 ！ 普通投資者更是陷入一種狂熱的亢奮和沖動中 。 然而股市的增長并未持續(xù)下去 ， 到 1974年 12月 ， 到達(dá)第三次波谷：股市的實際價值比 1966年下跌了 56%。 大國崛起條件下如何進(jìn)行投資理財 18 BFamp。 第二個波峰是在 1929年 9月 ， 可是就在這一高位不久 ，股市崩潰了 ！ 1932年 ， Samp。CM 大國崛起條件下如何進(jìn)行投資理財 17 BFamp。P Statistical Service (美國標(biāo)準(zhǔn)普爾統(tǒng)計公司 ） 所提供的自 1871年 — 2022年的 130年間 ， 美國股票市場指數(shù)市盈率的變化圖 ， 市盈率的波峰代表了股價的相對高峰期 ， 市盈率的波谷代表了股價的相對低迷期 。CM 金融理財投資人的心理偏差？ 大國崛起條件下如何進(jìn)行投資理財 15 BFamp。CM 由于心理學(xué)、社會科學(xué)及其他認(rèn)知科學(xué)對于非完美理性的人類行為研究已取得一定的成就，經(jīng)濟學(xué)家和社會科學(xué)家開始攜手，關(guān)注投資人心理因素和社會因素對金融證券市場的影響成為當(dāng)代金融市場研究的本源，2022年的諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎就授予了行為金融學(xué)家卡尼曼和實驗經(jīng)濟學(xué)家史密斯就表明人類自身的心理行為因素已經(jīng)成為金融研究領(lǐng)域的熱點問題。CM 投資者總是過分相信自己的判斷 ， 對理性決策的偏離是系統(tǒng)性的 。CM 如 :小盤股比大盤股收益更高 、一月效應(yīng) （ 股票在一月份表現(xiàn)出異常高的回報 ） 、 周末 （ 周一 ） 效應(yīng)即股票通常在周一有較差的表現(xiàn) 、價值股的回報往往高于成長股的回報等 ， 而用 “ 有效市場假說 ” 等很難對這些 “ 異象 ” 給出合理的解釋 ，更多相關(guān)研究表明：傳統(tǒng)金融理論的某些基本假設(shè)與投資者在金融證券市場上的實際投資行為是不相符合的 ， 人們的實際投資決策并非如此 。 )和不完 全 理 性 （ Less
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