【正文】 掌握金融互換的概念和種類，貨幣互換和利率互換的操作方法教學(xué)重點貨幣互換和利率互換的方法和應(yīng)用教學(xué)難點貨幣互換和利率互換的方法和應(yīng)用教學(xué)過程 （教學(xué)主要內(nèi)容、教學(xué)方法、教學(xué)環(huán)節(jié)、時間安排等）第八章　金融互換互換交易是一種發(fā)展非常迅速的衍生金融交易，是20世紀(jì)70年代以來國際金融創(chuàng)新中最重要的工具之一。（九）交割日（Delivery Date)五、外匯期權(quán)交易的運用（一） 利用外匯期權(quán)進(jìn)行保值（二） 利用期權(quán)交易進(jìn)行投資和投機六、外匯期權(quán)交易的損益分析　(一)買入買方期權(quán)(Buying a Call Option)(二)賣出買方期權(quán)(Writing or Selling Call Option) (三)買入賣方期權(quán)(Buying Put Option) (四)賣出賣方期權(quán)(Writing or Selling Put Option)第三節(jié)　利率期權(quán)一、利率期權(quán)的含義利率期權(quán)是指買方在支付了期權(quán)費后，即取得在合約有效期內(nèi)或到期時以一定的利率（價格）買人或賣出一定面額的利率工具的權(quán)利。（八）合約到期日（Expiry Date)合約到期日是指是期權(quán)買方?jīng)Q定是否要求履約期權(quán)合約的最后日期。（七）期權(quán)費支付日（Premium Pay Date)期權(quán)費支付日又稱權(quán)利金交付日。（五）期權(quán)費（Premium)期權(quán)費又稱權(quán)利金、保險金、期權(quán)價格，是指期權(quán)買方事先要向期權(quán)的賣方支付一筆費用。四、外匯期權(quán)合約的要素一份完整的外匯期權(quán)合約，必須具備以下要素：（一）外匯期權(quán)合約（二）期權(quán)的主體（三）貨幣交易方向期權(quán)交易中，必須確定貨幣交易方向。因此，相比較而言，采用期權(quán)業(yè)務(wù)來規(guī)避風(fēng)險要比遠(yuǎn)期、期貨交易徹底得多。無論是履行合約或放棄履行合約，期權(quán)業(yè)務(wù)的買方所交付的保險費均不能收回。三、外匯期權(quán)的基本特征（一）外匯期權(quán)形式多樣，既有場外交易期權(quán)(OTC期權(quán)，Over the Counter Option)，也有交易所場內(nèi)期權(quán)(Exchange Traded Option)。歐式期權(quán)，即是指買入期權(quán)的一方必須在期權(quán)到期日當(dāng)天才能行使的期權(quán)。一般來說，外匯期權(quán)可以按下面兩個標(biāo)準(zhǔn)來劃分種類： (American Option)和歐式期權(quán)(European Option)。外匯期權(quán)的產(chǎn)生歸因于兩個重要因素：國際金融市場日益劇烈的匯率波動和國際貿(mào)易的發(fā)展。（一）金融期權(quán)的購買者和出售者（二）協(xié)定價格與期權(quán)費二、金融期權(quán)的類型（一）買入期權(quán)和賣出期權(quán)（二）歐式期權(quán)與美式期權(quán)金融期權(quán)根據(jù)履約時間的不同規(guī)定，可以分為歐式期權(quán)與美式期權(quán)。金融期權(quán)是期權(quán)的一種。所謂期權(quán)是一種能在未來某特定時間以特定價格買進(jìn)或賣出一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利。第五節(jié)　我國金融期貨上海中僑職業(yè)技術(shù)學(xué)院教案　系（部）經(jīng)濟(jì)系專業(yè)（教研室）金融任課教師胡俊霞班級07工商課程名稱國際金融實務(wù)學(xué)時數(shù)54學(xué)時授課日期第7周授課類型理論教學(xué)（是）實踐教學(xué)（）教學(xué)目標(biāo) 掌握金融期權(quán)的概念，種類教學(xué)重點金融期權(quán)的概念，種類和交易方法教學(xué)難點金融期權(quán)的交易方法及應(yīng)用教學(xué)過程 （教學(xué)主要內(nèi)容、教學(xué)方法、教學(xué)環(huán)節(jié)、時間安排等）第七章　金融期權(quán)交易　第一節(jié)　金融期權(quán)的含義及類型一、金融期權(quán)的含義期權(quán)（Option)交易產(chǎn)生的基礎(chǔ)是資產(chǎn)價格的多變性．期權(quán)交易是回避價格波動風(fēng)險的手段，也是利用價格波動進(jìn)行投機的工具。作為金融期貨的一種，指數(shù)期貨也具有這兩個功能。一種是股市的整體風(fēng)險，又稱為系統(tǒng)風(fēng)險，即所有或大多數(shù)股票的價格一起波動的風(fēng)險。第四節(jié)　股票指數(shù)期貨一、股票指數(shù)期貨的概念股票指數(shù)期貨（以下簡稱股指期貨〕是一種以股票價格指數(shù)作為標(biāo)的物的金融期貨合約。社會政治環(huán)境、失業(yè)率等。最明顯的是美國利率對其他國家利率的影響。（四）其他國家利率水平。（三）政府的財政收入。（二）經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度?！∪?、利率期貨的產(chǎn)生與發(fā)展四、影響利率期貨價格波動的因素（一）貨幣供應(yīng)量。二、利率期貨的種類利率期貨的種類繁多,分類方法也有多種。成交后，交易廳內(nèi)經(jīng)紀(jì)人一方面把交易結(jié)果通知經(jīng)紀(jì)公司和客戶，另一方面將成交的訂單交給清算所，進(jìn)行記錄并最后結(jié)算。在每一筆交易之前客戶要向經(jīng)紀(jì)公司發(fā)出委托指令，說明他愿意買入或賣出外匯期貨，成交的價格，合約的種類和數(shù)量等，指令是以訂單的形式發(fā)出的。三、外匯期貨交易的流程客戶欲進(jìn)行外匯期貨交易，首先，必須選定代理自己交易的經(jīng)紀(jì)公司，開設(shè)賬戶存入保證金。（四）交易清算方式不同。（二）交易方式不同。第二節(jié)　外匯期貨一、外匯期貨的概念外匯期貨（Foreign Currency Futures）也稱貨幣期貨，是買賣雙方通過期貨交易所按約定的價格，在約定的未來時間買賣某種外匯合約的交易方式。六、金融期貨的功能（一）套期保值功能即金融期貨通過在現(xiàn)貨市場與期貨市場同時相反的交易而達(dá)到為其現(xiàn)貨保值目的的功能。交易目的不同。二是金融期貨交易中的結(jié)算與交割同普通商品相比有著明顯的便利性。期貨交易所期貨經(jīng)紀(jì)公司結(jié)算所　四、金融期貨交易的規(guī)則與流程（一）交易規(guī)則合約標(biāo)準(zhǔn)化保證金制度價格制度平倉制度5．每日結(jié)算制度（二）交易流程1．開戶2．下單3．競價五、金融期貨交易的特點（一）金融期貨的特性金融期貨的特性首先是由標(biāo)的物—金融商品的特性，即金融商品的同質(zhì)性、耐久性、易變性所決定的。其中，市場上交易規(guī)模最大的是利率期貨。上海中僑職業(yè)技術(shù)學(xué)院教案　系（部）經(jīng)濟(jì)系專業(yè)（教研室）金融任課教師胡俊霞班級07工商課程名稱國際金融實務(wù)學(xué)時數(shù)54學(xué)時授課日期第6周授課類型理論教學(xué)（是）實踐教學(xué)（）教學(xué)目標(biāo) 掌握金融期貨的種類和金融期貨的交易方式教學(xué)重點金融期貨的種類教學(xué)難點金融期貨的交易方式教學(xué)過程 （教學(xué)主要內(nèi)容、教學(xué)方法、教學(xué)環(huán)節(jié)、時間安排等）第六章　金融期貨交易第一節(jié)　金融期貨概述一、金融期貨的定義所謂金融期貨，是指以金融工具作為標(biāo)的物的期貨合約。（二）交易方要對已達(dá)成的遠(yuǎn)期交易進(jìn)行展期，必須在該遠(yuǎn)期交易起息日的第5個工作日前向原敘做遠(yuǎn)期交易的銀行機構(gòu)或部門提出申請，經(jīng)批準(zhǔn)后填寫新的《保值外匯買賣申請書》辦理外匯掉期交易。若客戶目前持有甲貨幣而需使用乙貨幣，但在經(jīng)過一段時間后又收回乙貨幣并將其換回甲貨幣，也可通過敘做掉期外匯買賣來固定換匯成本，防范風(fēng)險。于是公司可以通過一筆1個月的掉期外匯買賣，將4月1日的頭寸轉(zhuǎn)換至5月1日。三、掉期交易的應(yīng)用一家美國貿(mào)易公司在1月份預(yù)計4月1日將收到一筆歐元貨款，為防范匯率風(fēng)險，公司按遠(yuǎn)期匯率水平同銀行敘做了一筆3個月遠(yuǎn)期外匯買賣，買入美元賣出歐元，起息日為4月1日。遠(yuǎn)期對遠(yuǎn)期掉期交易（Forwardforward Swaps)。隔日掉期交易（Tomorrownext Swaps)。（二）掉期交易按交割期限的不同可為即期對遠(yuǎn)期掉期交易、隔日掉期交易和遠(yuǎn)期對遠(yuǎn)期掉期交易即期對遠(yuǎn)期掉期交易（Spotforward Swaps)。操縱的掉期交易（Engineered Swap Transactions)。即同時向同一對象買進(jìn)或賣出不同交割日的等額外匯的交易。第三節(jié)　掉期交易一、掉期交易的概念掉期交易（Swap Transaction)，又稱時間套匯，傳統(tǒng)掉期交易同現(xiàn)匯交易和遠(yuǎn)期外匯交易一樣，是國際市場上的一種重要交易方式。這實際上是將遠(yuǎn)期和套利交易結(jié)合起來。二、套利交易的類型（一）非拋補套利非拋補套利（Uncovered Interest Arbitrage）又稱不抵補套利，這是指利用兩國市場的利息率差異，把短期資金從利率低的市場調(diào)到利率高的市場進(jìn)行投資，以謀取利息差額的收益，但不同時進(jìn)行反向操作軋平頭寸的一種套利形式。這樣，套匯者用100萬英鎊套匯。第二步：將日元20082萬電匯到東京市場賣出。這樣，套匯者用100萬英鎊套匯。第二步：，獲得19595. 664萬日元。第一種判斷方法：1/≠1,套匯有利可圖。例53某日，紐約、東京、倫教三個市場的即期匯率報價如下（為了分析方便，各市場匯率均采用中間價）。第一種方法體現(xiàn)了消極的直接套匯。但兩者之間的差別是：如果從紐約對倫敦電匯英鎊100萬，；如果在倫敦購入英鎊100萬。例52某人在紐約有一筆美元外匯，因外匯資金調(diào)度的需要，電匯倫敦100萬英鎊，當(dāng)天的即期匯率為：倫敦：GBP/USD=；紐約：GBP/USD=1. 5345/55,這里有兩種選擇：一是在紐約市場上購入倫敦付款的英鎊外匯，二是指示在倫敦的聯(lián)行出售紐約付款的美元外匯。2．消極的直接套匯這是指套匯者以資金的國際間轉(zhuǎn)移為主要目的，而恰好兩地間的匯率不平衡，而順便賺取利潤的直接套匯。積極的直接套匯一般來說，積極套匯者完全是以賺取利潤為目的的。地點套匯是利用不同外匯市場上匯率的差異從價格低的市場買進(jìn)，在價格高的市場賣出的套匯活動。歐洲貨幣(Eurocurrency)又稱境外貨幣(Offshore Currency)，是在貨幣發(fā)行國境外被存儲和借貸的各種貨幣的總稱。3）100%　　　　　　?。?第四節(jié)　遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)的應(yīng)用　一、遠(yuǎn)期外匯交易的保值避險?。ㄒ唬┻M(jìn)出口商利用遠(yuǎn)期外匯交易的保值避險（二）外匯銀行利用遠(yuǎn)期外匯交易平衡其外匯頭寸二、遠(yuǎn)期外匯投機交易外匯投機，是指根據(jù)對匯率變動的預(yù)期，有意持有外匯的多頭或空頭，從而冒險獲取利潤的行為。月數(shù)）100%　　　　　　?。剑?47。為防止將來美元貶值而造成的損失，法國商人可以這樣做：（1）先借入10000美元，借期3個月，到期需支付美元本利和為S＝P（1+in） =10000(1+15%3/12)=10375美元（2）將借入的美元在即期市場上賣出，可獲得歐元：EUR 1＝USD USD 1＝EUR 1/10000（1/）=（3）將所獲歐元貸出，期限3個月，到期本利和為S＝P（1+in）?。?1+10%3/12)=（4）如果市場充分流動，歐元本利和與美元本利和之值相等，則有：　　遠(yuǎn)期匯率＝10375美元（5）遠(yuǎn)期匯率定價為：遠(yuǎn)期匯率＝10375/＝根據(jù)以上推演，我們可以直接利用公式簡單的計算出遠(yuǎn)期匯率：升水（或貼水）數(shù)＝即期匯率兩地利率差月數(shù)/12　　　　　　　?。剑?5%10%）3/12　　　　　　　?。竭h(yuǎn)期匯率＝即期匯率＋升貼水?dāng)?shù)　　　?。?　　　　＝所以3個月遠(yuǎn)期歐元對美元的匯率為：EUR1＝我們也可以將升貼水的數(shù)字轉(zhuǎn)化為年率：升（貼）水年率=[升（貼）水?dāng)?shù)247。遠(yuǎn)期月數(shù)）100%二、應(yīng)用實例例47假如美元3個月存款利率為年率15%，歐元3個月的存款利率為年率10%，歐元對美元的即期匯率EUR1＝。計算公式為：升（貼）水年率=[升（貼）水?dāng)?shù)247。第三節(jié)　遠(yuǎn)期匯率的決定和計算一、遠(yuǎn)期匯率與利率關(guān)系（一）遠(yuǎn)期外匯是升水還是貼水，受利息水平的制約（二）遠(yuǎn)期匯率升水、貼水的具體數(shù)字可從兩種貨幣的利率差異與即期匯率中推導(dǎo)計算。（二）選擇交割日的遠(yuǎn)期外匯交易（Optional Forward Transaction），又稱擇期交易，第二節(jié)　遠(yuǎn)期匯率的報價方法一、直接標(biāo)出遠(yuǎn)期匯率直接標(biāo)出遠(yuǎn)期外匯的實際匯率，是直接將各種不同交割期限的遠(yuǎn)期買入價、賣出價完整地標(biāo)示出來。二、遠(yuǎn)期外匯交易的類型遠(yuǎn)期外匯交易根據(jù)交割日是否固定，可分為兩種形式：（一）固定交割日的遠(yuǎn)期外匯交易（Fixed Forward Transaction），指交割日固定在將來某一天（如成交后90天、180天等）的遠(yuǎn)期外匯交易。買賣的目的主要是為了保值。（二）遠(yuǎn)期外匯交易的特點遠(yuǎn)期外匯交易具有以下幾個特點：買賣雙方簽訂外匯交易合同時，無需立即支付外匯或本國貨幣，而是延至將來某個時間。二、銀行與客戶間即期外匯交易的程序（一）開立賬戶（二）填表（三）詢價（四）交易（五）交割第三節(jié)　即期外匯交易的應(yīng)用一、外匯銀行與客戶之間的即期外匯業(yè)務(wù)（一）匯款業(yè)務(wù)又分為匯出匯款業(yè)務(wù)和匯入?yún)R款業(yè)務(wù)。A銀行：同意，美元請付我行紐約分行賬戶。起息日為2006年12月10日，歐元請付我行巴黎分行賬戶。A銀行：我方賣出歐元。例3－1A銀行詢價：即期交易，歐元兌美元，金額1000萬歐元。（四）證實(Confirmation)由于詢價、報價和成交都是在快速簡捷的過程中進(jìn)行的，大量地使用縮寫和行話，不利于清算工作和日后的查詢。（二）報價（Quotation）報價方在接到詢價方詢問后，一般會以最快的速度進(jìn)行報價。如，美元對歐元的匯價為USD1=，報價銀行的交易員一般只報為15/25。（3）對所有可兌換貨幣的報價，報價銀行都必須同時報出買、賣兩個價。（2）除英鎊、愛爾蘭鎊、澳大利亞元、新西蘭元和歐洲貨幣單位的 匯價是采用間接標(biāo)價法以外（以一單位貨幣等值多少美元標(biāo)價），其他可兌換貨幣的匯價均采用直接標(biāo)價法表示（以一單位美元等于多少該幣標(biāo)價）。即期外匯交易中，報價的最小單位（市場稱基本點）是標(biāo)價貨幣最小價格單位的1%，如人民幣，其最小單位是1%元（即分）。間接標(biāo)價法下，銀行報出的即期外匯交易價格是賣價在前、買價在后。三、即期外匯交易的報價及技巧（一）即期外匯交易市場的