內(nèi)部長期投資ppt課件(2)-文庫吧資料
2025-05-12 07:07本頁面
【正文】 甲、乙兩方案現(xiàn)金流量 單位 :萬元 項(xiàng) 目 投資額 第 1年 第 2年 第 3年 第 4年 第 5年 甲方案現(xiàn)金流量 乙方案現(xiàn)金流量 20 20 6 2 6 4 6 8 6 12 6 2 62 年度 各年 NCF 現(xiàn)值系數(shù) PVIF11%,n 現(xiàn)值 1 2 3 4 5 2 4 8 12 2 未來報(bào)酬總現(xiàn)值 減：初始投資額 20 凈現(xiàn)值（ NPV） ⑴先按 11%的貼現(xiàn)率測算凈現(xiàn)值 63 由于按 11%的貼現(xiàn)率測算凈現(xiàn)值為負(fù) ,所以降低貼現(xiàn)率為 10%再測算 . 年度 各年 NCF 現(xiàn)值系數(shù) PVIF10%,n 現(xiàn)值 1 2 3 4 5 2 4 8 12 2 未來報(bào)酬總現(xiàn)值 減：初始投資額 20 凈現(xiàn)值（ NPV） 64 ⑵利用插值法求內(nèi)含報(bào)酬率 )00 (56 056 %11%10%10?????? i%?i 因?yàn)榧追桨傅膬?nèi)含報(bào)酬率 大 于乙方案，所以應(yīng)選擇甲方案。 55 優(yōu) 點(diǎn) ? 考慮到資金的時(shí)間價(jià)值 ? 能夠反映各種投資方案的凈收益 ? 考慮了投資風(fēng)險(xiǎn) 56 缺 點(diǎn) ? 不能揭示各個(gè)投資方案本身可能達(dá)到的實(shí)際報(bào)酬率 ? 投資額不同； ? 凈現(xiàn)金流量的測量和折現(xiàn)率的確定比較困難； ? 計(jì)算麻煩，難于理解 57 (二 )內(nèi)部報(bào)酬率 (internal rate of return縮寫為 IRR) 內(nèi)部報(bào)酬率是指使投資項(xiàng)目的 凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率 。 49 (一 )凈現(xiàn)值 ( present value縮寫為 NPV) CkN C FkN C FkN C FN P V nn ???????? ])1(. . .)1()1([ 2211CkN C FN P V nttt ??? ?? 1 )1(凈現(xiàn)值 貼現(xiàn)率 第 t年凈現(xiàn)金流量 初始投資額 資本成本 企業(yè)要求的最低報(bào)酬率 或 50 1．凈現(xiàn)值的計(jì)算步驟 ? 計(jì)算每年的營業(yè)凈現(xiàn)金流量 ? 計(jì)算未來報(bào)酬的總現(xiàn)值 ? 計(jì)算凈現(xiàn)值 凈現(xiàn)值 =未來報(bào)酬的總現(xiàn)值 初始投資 51 例題 甲、乙兩方案現(xiàn)金流量 單位 :萬元 項(xiàng) 目 投資額 第 1年 第 2年 第 3年 第 4年 第 5年 甲方案現(xiàn)金流量 乙方案現(xiàn)金流量 20 20 6 2 6 4 6 8 6 12 6 2 52 假設(shè)貼現(xiàn)率為 10%。 41 甲、乙兩方案現(xiàn)金流量 單位 :萬元 項(xiàng) 目 投資額 第 1年 第 2年 第 3年 第 4年 第 5年 甲方案現(xiàn)金流量 乙方案現(xiàn)金流量 20 20 6 2 6 4 6 8 6 12 6 2 ： 甲方案投資回收期 =20/6=(年 ) 42 NCF不相等 ,先計(jì)算各年尚未收回的投資 額 年末尚未收回的投資額 2 4 8 12 2 1 2 3 4 5 每年凈現(xiàn)金流量 年度 乙方案投資回收期 =3+6/12=（ 年 ） 因?yàn)榧追桨傅耐顿Y回收期小于乙方案 ,所以應(yīng)選擇甲方案。 40 例題 某公司擬增加一條流水線 ,有甲 、乙兩種方案可以選擇 。 ? 公式：假定建設(shè)期為 0，當(dāng)經(jīng)營凈現(xiàn)金流量(NCF)各年 相等 時(shí)，則：回收期 =原始投資額 /經(jīng)營凈現(xiàn)金流量； ? 當(dāng)各年經(jīng)營凈現(xiàn)金流量 不相等 時(shí)，則回收期應(yīng)在已回收期限的基礎(chǔ)上，加上（下一年的凈現(xiàn)金流
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