【正文】 營業(yè)活動的現(xiàn)金支出主要是購買材料、存貨、支付工資、租金、稅金、管理費用、等支出。 Part 2 finance structure 35 財務(wù)與會計 非財務(wù)經(jīng)理的財務(wù)課程 浙江中興電子 (集團 )有限公司 a）營業(yè)活動的現(xiàn)金收支 營業(yè)活動是指企業(yè)銷售商品、提供服務(wù)的活動，它是企業(yè)現(xiàn)金收入的主要渠道，也是企業(yè)利潤產(chǎn)生的主要來源。 現(xiàn)金流量表反映出企業(yè) 3大活動的現(xiàn)金收支，即營業(yè)活 動、投資活動和理財活動。 Part 2 finance structure 32 財務(wù)與會計 非財務(wù)經(jīng)理的財務(wù)課程 浙江中興電子 (集團 )有限公司 財務(wù)比率金字塔 : RO E= 凈利潤 /權(quán)益RO A= 凈利潤 /總資產(chǎn)凈利潤 /收入 收入 /總資產(chǎn)長期資產(chǎn) /收入 流動資產(chǎn) /收入利潤政策XX應(yīng)收款 /收入 存貨 /收入 現(xiàn)金 /收入財務(wù)杠桿 =( 總負債 + 權(quán)益 )/ 權(quán)益成本 /收入 銷售費用 /收入周轉(zhuǎn)政策結(jié)構(gòu)政策Part 2 finance structure 33 財務(wù)與會計 非財務(wù)經(jīng)理的財務(wù)課程 浙江中興電子 (集團 )有限公司 d) 現(xiàn)金流量的概念 1）現(xiàn)金流量表的意義及內(nèi)容 2）現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu) 3）投資政策和它的融資 4）現(xiàn)金流量表的比率分析 Part 2 finance structure 34 財務(wù)與會計 非財務(wù)經(jīng)理的財務(wù)課程 浙江中興電子 (集團 )有限公司 財務(wù)上一般用現(xiàn)金流量來評估一個項目的回報 ,現(xiàn)金流量是通過加減企業(yè)收到的和付出去的錢得到的 ,這絕對是一個真實數(shù)字而利潤則是通過加減收入和費用成本所算出的 .可以說 ,一個是點出來的 ,一個是算出來的 . 1）現(xiàn)金流量表的意義及內(nèi)容 現(xiàn)金流量表可以反映出企業(yè)現(xiàn)金的不同來源，使投資人和債權(quán)人能對企業(yè)償債能力和支付股利的能力進行分析并作出相應(yīng)的決策。 b）按縱向的百分比分析法 縱向百分比分析法是以報表中某一關(guān)鍵項目當作 100％，而將其余項目的金額與關(guān)鍵項目對比求出百分比。用百分比對比時，可以橫向?qū)Ρ?，也可以縱向?qū)Ρ取? Part 2 finance structure 31 財務(wù)與會計 非財務(wù)經(jīng)理的財務(wù)課程 浙江中興電子 (集團 )有限公司 5) 趨勢分析 趨勢分析法 是將企業(yè)連續(xù)幾年的會計報表的有關(guān)項目進行比較，以觀察企業(yè)的財務(wù)狀況、營業(yè)情況的變化及其發(fā)展趨勢，從中找出一些規(guī)律性的東西，為企業(yè)的決策提供有用的信息。投資利潤率是所得與所占的比值，資產(chǎn)占用得少，取得利潤就高，公司經(jīng)營效益就高。 ? 成本利潤率＝ 產(chǎn)品銷售利潤 產(chǎn)品銷售成本 ? 銷售成本利潤率是指產(chǎn)品銷售利潤與產(chǎn)品銷售成本的比值。 ? 投資利潤率＝ 稅后利潤 (+利息支出 ) 總資產(chǎn)平均余額 ? 投資利潤率，又可稱總資產(chǎn)報酬率，是利潤總額和利息支出總額與平均資產(chǎn)總額的比率。所以，應(yīng)把利潤率分析的重點放在銷售利潤率的分析上。債權(quán)人和投資者均希望這個比率越高越好。由于負債比率只披露了負債的總額，并沒有考慮到負債除了要償還本金外，還要支付一定的利息費用，故而這個比率實際上是對負債比率的補充。 ? 凈資產(chǎn)對總資產(chǎn)比率： 凈資產(chǎn) =所有者權(quán)益 全部資產(chǎn)平均余額 ? 利息保障倍數(shù)： 稅前利潤 +利息費用 利息費用 ? 已獲利息倍數(shù)通過測試企業(yè)各期獲得的利稅總額與所需支付利息費用的倍數(shù)關(guān)系，判斷企業(yè)用所獲利潤支付利 息的能力，從而判斷債權(quán)的安全性。債權(quán)人希望負債比率越低越好，因為這個比率低，說明 企業(yè)的負債少，所有者對企業(yè)的投資多，債權(quán)人債權(quán)的安全性就越大；反之則其債權(quán)的安全性就越小。但由于報表使用者的立場不同，對這個指標高低的要求也有所不同。負債比率就是測量企業(yè)資產(chǎn)中由負債形成部分所占的比重。 營業(yè)周期＝存貨周轉(zhuǎn)期＋應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)期 Part 2 finance structure 29 財務(wù)與會計 非財務(wù)經(jīng)理的財務(wù)課程 浙江中興電子 (集團 )有限公司 3）資本結(jié)構(gòu)比率 ? 資產(chǎn)負債比率＝ 負債總額 資產(chǎn)總額 ? 一般來說，企業(yè)形成資產(chǎn)所需的資金主要來源無外乎舉借長期、短期債務(wù)以及企業(yè)所有者對企業(yè)的投資。 ? 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率＝ 產(chǎn)品銷售收入 (不含稅 ) 應(yīng)收帳款平均占用額 應(yīng)收帳款平均占用額＝ (期初余額＋期末余額 )/2 ? 一個擁有巨額流動資產(chǎn)的企業(yè)，其債務(wù)的償還能力不一定就強，這可能是由于該企業(yè)相當部分的流動資產(chǎn)是應(yīng)收款項， 而且應(yīng)收款的周轉(zhuǎn)不盡如人意，應(yīng)收款項變現(xiàn)能力較低，從而影響償債能力。存貨不足，將影響到生產(chǎn)量，進而影響銷售任務(wù)的完成，使企業(yè)獲利降低，甚至因此失去企業(yè)產(chǎn)品市場份額；反之，企業(yè)的存貨過多，將使得企業(yè)資金閑置，儲存費用增加，資金成本增加。 ? 一般說來，企業(yè)所擁有的流動資產(chǎn)中，存貨通常占有相當?shù)谋戎?，因而存貨量的控制得當與否，將在很大程度上影響到企業(yè)有無足夠的償債能力。此指標用以衡量一個企業(yè)存貨的周轉(zhuǎn)速度，進一步則可推算企業(yè)的銷售能力和經(jīng)營業(yè)績。第三，速動比率包括應(yīng)收帳款，就我國實際情況而言，應(yīng)收帳款的變現(xiàn)能力并不強，有時甚至較存貨還差。首先，這個比率也應(yīng)當結(jié)合企業(yè)所屬行業(yè)的具體情況來分析。比率越高，則債權(quán)人越安全；反之，則安全性越小。 ? 速動比率＝ 速動資產(chǎn) 流動負債 ? 速動資產(chǎn)指變現(xiàn)能力較強的流動資產(chǎn)，如現(xiàn)金、 有價證券和應(yīng)收帳款。因為這個比率越高，表明企業(yè)的營運資本越多。 Part 2 finance structure 24 財務(wù)與會計 非財務(wù)經(jīng)理的財務(wù)課程 浙江中興電子 (集團 )有限公司 e）通貨膨脹 小型企業(yè)最容易被此現(xiàn)象影響！ 因 為： － 大供應(yīng)商可以要求盡快付款！ － 大客戶可以要求加長付款限期！ － 營運資本隨著價格一起上升！ － 貸款的費用上升！ － 客戶更加看重價格，你的利潤可能會受影響！ f）季節(jié)性因素 季節(jié)性銷售的企業(yè)應(yīng)該 有計劃 地來分配它一年中的資金，不然 淡季 就會有資金周轉(zhuǎn)困難！ g）稅金與突發(fā)事件 企業(yè)必須按時 付給國家稅金 ，這是它生存的條件之一。太老的存貨有可能會貶值 。給予客戶過多的賒帳 會使企業(yè)資金周轉(zhuǎn)不靈。但如果你 投資太多 的資金于固定資產(chǎn)，可能會造成營運 資本不夠 和現(xiàn)金短缺的問題！ 千萬不要忘了，你可以用 分期付款 或 租用 的方法來減少投資金額。 以下是最常見的資金短缺因素： a）過多的銷售 很多發(fā)展很快的新企業(yè)，會因為銷售額增長得太快，而沒有足夠的營運資金來確保企業(yè)的生存而破產(chǎn)。銷售危機是最危險的，雖然它的發(fā)生概率比較低但是萬一發(fā)生后，企業(yè)在很短期內(nèi)會面臨巨大的壓力，只有資本雄厚的公司才有希望度過危機 ！ 病況：大火燒死 藥方：補充營養(yǎng)，救火 (賣出去！ )凈現(xiàn)金 0 凈現(xiàn)金 0 營業(yè)額趨勢 金額 時間 營運資本來源 營運資本所 需 Part 2 finance structure 22 財務(wù)與會計 非財務(wù)經(jīng)理的財務(wù)課程 浙江中興電子 (集團 )有限公司 資金短缺的最常見因素： 通常企業(yè)陷入資金短缺是因為多種因素的同時發(fā)生。 病況：方向性錯誤 藥方：調(diào)整方向 (選擇正確的融資方案 )凈現(xiàn)金 0 凈現(xiàn)金 0 營業(yè)額趨勢 金額 時間 營運資本來源 營運資本所需 Part 2 finance structure 20 財務(wù)與會計 非財務(wù)經(jīng)理的財務(wù)課程 浙江中興電子 (集團 )有限公司 此類危機 屬于虧損問題，如果一家企業(yè)是長期虧損，累積虧損額會減少企業(yè)的權(quán)益，影響到企業(yè)的長期資金來源 。 病況：嚴重慢性病 藥 方：先補充營養(yǎng)，再除根 (改良管理系統(tǒng) )凈現(xiàn)金 0 凈現(xiàn)金 0 營業(yè)額趨勢 金額 時間 營運資本來源 營運資本所需 Part 2 finance structure 19 財務(wù)與會計 非財務(wù)經(jīng)理的財務(wù)課程 浙江中興電子 (集團 )有限公司 此類危機屬于財務(wù)經(jīng)理或決策層的職責范圍內(nèi)，比如說購買一臺昂貴的機器，企業(yè)卻沒有貸款或向股東要求增資，而是用了企業(yè)自我融資能力。首先是企業(yè)刻意地通過放寬信用政策、提高存貨等手段來增加營業(yè)額，這種方法比較危險，需要仔細考慮后才能施行。同時因為營運資本來源的增長速度沒有營業(yè)額的快，所以當企業(yè)在快速發(fā)展時，如果沒有足夠的資金來支持發(fā)展所帶來的資金需求，再好的 未來也是實現(xiàn)不了的。簡單地說，如果一個企業(yè)的營業(yè)額是 10000 元，同時這個企業(yè)的營運資本所需又是 3000 元，那么當這家企業(yè)的營業(yè)額上升到 100000 元的話，他的營運資本所需肯定不止 3000 元，而應(yīng)該在 30000 元左右。企業(yè)必須有一定的財務(wù)政策、財務(wù)管理和現(xiàn)金的管 理才能維持它的短期償債能力，凈現(xiàn)金最能代表一個企業(yè)的近期償債能力。所以企業(yè)需要一筆資金來運轉(zhuǎn)。所以營運資本來源必須是正數(shù)。 Part 2 finance structure 14 財務(wù)與會計 非財務(wù)經(jīng)理的財務(wù)課程 浙江中興電子 (集團 )有限公司 法國營運資本分析法 ? 營運資本來源 (FR)： 由公司的長期資金來源減去長期資金用途形成。 比如：一家小食品店的營運資本周期應(yīng)短于一家建筑公司。 －工資 另外還有必須付給國家的稅金、為了更新舊設(shè)備的費用、長期貸款的利息等 ... 此外由于業(yè)務(wù)上的需要，客戶不一定當場付款，特別是當對方也是一家企業(yè) , 給予客戶賒帳就等于加長企業(yè)的營運資本周期。周期的平均時間長度可以通過加計存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率的平均天數(shù)算出。完成這一周期所需要的平均時間長度對于企 業(yè)所需流動資金的多少是至關(guān)重要的。在這段時間內(nèi)企業(yè)雖然沒有收入現(xiàn)金，但它必須付出現(xiàn)金來維持它的生命！ 營運資本周期，也可稱營業(yè)周期。在一個現(xiàn)金充足的企業(yè)里很容易就忽視了現(xiàn)金的重要性， 這就好比大家生活在一個充滿氧氣的世界里有多少人會時時刻刻的去關(guān)心他的氧氣量，但是萬一你生活在月球呢？那時候氧氣會成為