經(jīng)濟(jì)增加值evappt課件-文庫吧資料
2025-05-09 03:04本頁面
【正文】 464) ? 美國運(yùn)通公司 (367) ? 福特汽車 (340) ? 旅行者集團(tuán) (195) ? RJR Nabisco (144) ? PGamp。 – 1982， Stern Stewart公司成立， EVA成為注冊(cè)商標(biāo)， EVA得到正式確立。斯特恩開始發(fā)表他關(guān)于 EVA的學(xué)術(shù)文章。莫迪里亞尼的兩篇革命性論文奠定了現(xiàn)代價(jià)值評(píng)估理論的經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ) – 1970年代，威廉 – 1958年、 1961年默頓 馬歇爾在他的《經(jīng)濟(jì)學(xué)原理》中再一次明確表達(dá)什么是經(jīng)濟(jì)利潤 – 1920年代，阿爾弗雷德 2022/5/30 田莉 第 10 頁 EVA的淵源 ? EVA是經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)和管理學(xué)不斷發(fā)展的結(jié)果 – 早在經(jīng)濟(jì)學(xué)的開山之作， 1777年亞當(dāng) 馬歇爾在他的《經(jīng)濟(jì)學(xué)原理》中再一次明確表達(dá)什么是經(jīng)濟(jì)利潤 馬歇爾寫道： “ （所有者或經(jīng)營者）按現(xiàn)行利率扣除其資本利息之后，所留下的利潤可稱為其經(jīng)營或管理的收益。 Co. 2022/5/30 田莉 第 7 頁 EVA是什么 ? 經(jīng)濟(jì)增加值， Economic Value Added, EVA ? 簡單地說，就是超過資本成本的投資回報(bào) ? 當(dāng)投資回報(bào)多過資本成本時(shí)，就是創(chuàng)造了價(jià)值 ? 當(dāng)投資回報(bào)少于資本成本時(shí)，就是破壞了價(jià)值 2022/5/30 田莉 第 8 頁 EVA = 稅后凈營業(yè)利潤 資本成本 EVA 的概念簡潔明了 ... 收入 – 成本 – 費(fèi)用 息稅前收益 – 所得稅 稅后凈營業(yè)利潤 投資到風(fēng)險(xiǎn)程度相近的項(xiàng)目上可以獲得的收益 ——債務(wù)和權(quán)益的加權(quán)成本 資本成本 = 投資資本 加權(quán)資本成本 2022/5/30 田莉 第 9 頁 EVA的淵源 ? EVA是經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)和管理學(xué)不斷發(fā)展的結(jié)果 – 早在經(jīng)濟(jì)學(xué)的開山之作， 1777年亞當(dāng) 2022/5/30 田莉 第 5 頁 那么，以現(xiàn)金流為指標(biāo)又如何呢？ ? 現(xiàn)金流固然與價(jià)值緊密相關(guān)，是評(píng)價(jià)整體項(xiàng)目或投資的良好指標(biāo)，但不是一個(gè)用于日常管理的好的績效指標(biāo) ? 因?yàn)椋? – 在投資初期，現(xiàn)金流往往是負(fù)的，無法以此判斷經(jīng)理人員的當(dāng)期業(yè)績 – 出現(xiàn)好的投資項(xiàng)目時(shí)，犧牲短期現(xiàn)金流，追求高投資回報(bào)有利于增加股東價(jià)值 – 有較高的現(xiàn)金流并不一定代表良好的業(yè)績，可能是缺乏良好的投資機(jī)會(huì)，或過于保守的投資政策 2022/5/30 田莉 第 6 頁 Value 與 Metric War ? EVA Stern Stewart amp。 2022/5/30 田莉 第 4 頁 會(huì)計(jì)指標(biāo)存在的問題 ? 會(huì)計(jì)實(shí)踐中有大量的不確定性 – 如對(duì)折舊、存貨計(jì)價(jià)、壞帳準(zhǔn)備、無形資產(chǎn)攤銷、收購時(shí)對(duì)商譽(yù)的處理 – 會(huì)計(jì)政策的調(diào)整會(huì)很大地影響會(huì)計(jì)利潤，比如四項(xiàng)計(jì)提的強(qiáng)制執(zhí)行 ? 更何況 ,會(huì)計(jì)反應(yīng)的只是過去
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