a股市場20xx年投資策略-文庫吧資料
2025-05-06 23:02本頁面
【正文】 （ , ） （ , ） 動態(tài) PE 滬深 300指數(shù) 4090 （ 4000, 4178） （ 3916, 4266） 上證綜合指數(shù)點位 3670 （ 3590, 3748） （ 3513, 3827） 證券市場：主基調(diào)震蕩過渡 預(yù)計 2022年市場呈現(xiàn)趨勢：“ N型” 一季度： 通脹和政策壓力下的震蕩 但其后 估值提升推動的上漲階段 推動因素： 2. 預(yù)期經(jīng)濟增速將在一季度探底 3. QE2預(yù)期帶來的全球充裕流動性 證券市場：主基調(diào)震蕩過渡 進入年中的風(fēng)險因素： ，商品價格回落帶來的庫存調(diào)整 下半年上市公司 盈利推動的溫和上漲階段 推動因素：下半年經(jīng)濟增速穩(wěn)步回升 目錄 宏觀經(jīng)濟：反復(fù)中回升 證券市場：主基調(diào)震蕩過渡 策略與配置：六大主題 重點投資組合 行業(yè)配置 基于我們對明年宏觀環(huán)境和投資者情緒的判斷，我們認為明年市場將呈現(xiàn) N字型的走勢。 數(shù)據(jù)來源： Wind，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心 A股市場市盈率水平 剔除銀行石化 證券市場：主基調(diào)震蕩過渡 估值：仍低于歷史均值，具備提升空間。 證券市場：主基調(diào)震蕩過渡 小周期高通脹低增長向低通脹高增長過渡 20222022年：震蕩過渡階段 證券市場：主基調(diào)震蕩過渡 盈利，估值，趨勢 盈利 估值 趨勢 上證 A股 2022年盈利增長% 27003600 對應(yīng) 2022年1316PE “ N”型走勢 振蕩向上 證券市場：主基調(diào)震蕩過渡 盈利： 預(yù)期增速 20% 綜合行業(yè)研究員盈利預(yù)測及一致預(yù)期，我們預(yù)計 2022年上證 A股和滬深 300盈利增速分別為 %和 20%。 ? 市場趨勢或呈現(xiàn) “ N” 型，振蕩上行為主。 從小周期看是由高通脹低增長向低通脹高增長的過度。 宏觀經(jīng)濟的判斷 2022年 CPI增速中的翹尾和新漲價因素 0123451101 1102 1103 1104 1105 1106 1107 1108 1109 1110 1111 1112C P I 翹尾因素 新漲價因素通脹： 美 2022年失業(yè)率回落，預(yù)期美元未來走強，輸入性通脹因素消除，有利于明年通脹回落 宏觀經(jīng)濟的判斷 美國失業(yè)率明年緩慢回落機會大 數(shù)據(jù)來源: W i n d 資訊9 0 1 2 9 2 1 2 9 4 1 2 9 6 1 2 9 8 1 2 0 0 1 2 0 2 1 2 0 4 1 2 0 6 1 2 0 8 1 2美國: 失業(yè)率: 季調(diào)( 右軸) 實際美元指數(shù): 廣義848892961001041081123 .64 .55 .46 .37 .28 .19 .09 .9通脹： 2022年大宗商品價格上漲動力有限，國內(nèi) 2季度前后存在二次去庫存化的可能。 進出口數(shù)據(jù)高位回落 數(shù)據(jù)來源: W i n d 資訊0 0 1 2 0 1 1 2 0 2 1 2 0 3 1 2 0 4 1 2 0 5 1 2 0 6 1 2 0 7 1 2 0 8 1 2 0 9 1 2進出口金額: 當月同比 出口金額: 當月同比進口金額: 當月同比 4 0 4 0 2 0 2 00 020 2040 4060 6080 80 宏觀經(jīng)濟的判斷 出口： 2022年出口前低后高，受美國復(fù)蘇進程影響較大。 非 國有投資彌補國有投資增速下滑 市場 主導(dǎo)的地方項目增速較高 10203040500702 0705 0708 0711 0802 0805 0808 0811 0902 0905 0908 0911 1002 1005 1008國有投資 非國有投資010203040500702 0705 0708 0711 0802 0805 0808 0811 0902 0905 0908 0911 1002 1005 1008中央項目 地方項目
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