金融理論前沿ppt課件(2)-文庫(kù)吧資料
2025-05-05 03:41本頁(yè)面
【正文】 流經(jīng)濟(jì)學(xué)僅對(duì)偏好作了三條公理性的描述 ,即 完備性、反省性、傳遞性 ,只要滿足這三條就可視為理性。主流經(jīng)濟(jì)學(xué)所研究的理性行為 ,主要是實(shí)現(xiàn)既定目標(biāo)過(guò)程中的理性行為 ,并不研究選擇、確定目標(biāo)過(guò)程中的理性行為 ,而是將這些所謂的 “ 偏好 ” 看作既定的 ,經(jīng)濟(jì)學(xué)的任務(wù)就是在給定偏好的前提下對(duì)個(gè)人的理性行為進(jìn)行描述和預(yù)測(cè)。 (二）寬泛的視野與視角 —— 方法論意義上的啟示 ? 從實(shí)際情況來(lái)看 ,個(gè)體的行為要稱為理性 ,需包含兩層含義 :首先 ,他在確立其所追求的目標(biāo)時(shí)應(yīng)是理性的 。正如芝加哥大學(xué)的塞勒 (Thaler)教授所說(shuō) ,行為金融學(xué)是一種 “ 思路開(kāi)放式的金融研究 ” ,只要是關(guān)注現(xiàn)實(shí)世界 ,考慮經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中的人有可能不是完全理性的 ,就可以被認(rèn)為是開(kāi)始研究行為金融了。行為金融的研究者大都是具有心理學(xué)、社會(huì)學(xué)、人類學(xué)等相關(guān)知識(shí)背景的學(xué)者 ,他們對(duì)人類金融行為的研究自然不會(huì)以簡(jiǎn)單蒼白的 “ 理性人 ” 為前提。 （一）行為金融研究的邏輯起點(diǎn) —— 對(duì)理性假設(shè)的質(zhì)疑 ? 行為金融學(xué)與主流金融學(xué)的主要分歧點(diǎn) ,實(shí)際上是行為主體是否是理性的這一基本假設(shè)是否合理。其許多實(shí)驗(yàn)技術(shù)，如定量刺激技術(shù)、行為矯正技術(shù)等，對(duì)后來(lái)心理學(xué)發(fā)展有著重要影響。在 20世紀(jì) 40年代和50年代，行為主義在美國(guó)的心理學(xué)研究中一直占統(tǒng)治地位。而Watson提出了一個(gè)心理學(xué)上全新的研究方法 —— 行為主義，他認(rèn)為心理學(xué)應(yīng)該摒棄 “ 意識(shí) ” 、 “ 感覺(jué) ” 、“ 本能 ” 等主觀的東西，只研究能直接觀察到并能客觀地加以測(cè)量的刺激和反應(yīng)。在此之前，心理學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)一樣都依賴于內(nèi)?。?introspection）的方法。 二、行為金融理論的理論根源 ? 20世紀(jì)初，心理學(xué)上的行為主義（ Behaviorism）興起，不少文獻(xiàn)將此作為行為金融理論最早的理論根源。正如汪丁丁教授所言， “ 2022年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)傳出一個(gè)清晰的信息，由 ‘ 上帝人 ’ 轉(zhuǎn)向 ‘ 動(dòng)物人 ’ ，當(dāng)代經(jīng)濟(jì)學(xué)正在發(fā)生一次 ‘ 行為學(xué)轉(zhuǎn)向 ’ 。他的研究特別側(cè)重于人們?cè)陲L(fēng)險(xiǎn)下進(jìn)行判斷和決策的過(guò)程。史密斯奠定了實(shí)驗(yàn)經(jīng)濟(jì)學(xué)的基礎(chǔ)，為經(jīng)濟(jì)學(xué)家們提供了在實(shí)驗(yàn)室條件下觀察人類行為傾向的有效途徑。行為金融理論使對(duì)投資者行為的研究由 “ 應(yīng)該怎么做決策 ” 轉(zhuǎn)變到 “ 實(shí)際怎么做決策 ” ，它揭示了投資者心理因素在決策行為與市場(chǎng)定價(jià)中的作用和地位，從而
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