現(xiàn)代企業(yè)制度、銀行與財政的配套改革-文庫吧資料
2025-04-24 22:59本頁面
【正文】 一個危險。銀行要通過董事會起到重要的監(jiān)督和治理作用，在財務(wù)困難的企業(yè)中實行債務(wù)－股本轉(zhuǎn)換，等等，就必須持有一個最小部分的所有權(quán)。在這方面，我想提出中國普遍存在的對銀行持股和格拉斯－斯蒂格爾銀行法的誤解（格拉斯－斯蒂格爾法要求商業(yè)銀行與證券業(yè)務(wù)如承銷、經(jīng)紀(jì)業(yè)分開）。這種前景將向內(nèi)部人提供有效經(jīng)營的預(yù)防性刺激。顯然，必須引入破產(chǎn)法。
我想指出的是，也存在一個與多元所有權(quán)結(jié)構(gòu)相一致的外部制衡機(jī)制，這就是，讓商業(yè)銀行在公司化企業(yè)的監(jiān)督及治理結(jié)構(gòu)中起重要作用。p分頁標(biāo)題e
不過，即使運用一個更分權(quán)化的方式，對內(nèi)部人控制所可能產(chǎn)生的問題也必須有一個有效的外部制衡。
我在廣東省和深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)看到，那里的企業(yè)有多種多樣的所有權(quán)安排，這種多樣化導(dǎo)致企業(yè)進(jìn)行激烈競爭。因此，母控股公司的控制可能成為隨意決定的。但在我看來，這種單一的(monolithic)、統(tǒng)一的體制過于繁煩和復(fù)雜?？毓晒究赡苁茄刂壳暗膶I(yè)部控制線索重構(gòu)而來的，按照這種計劃，由于國有企業(yè)數(shù)目眾多，控股公司不可能直接控制已公司化的國有企業(yè)。青木昌彥
我打算談一下公司治理問題。市場經(jīng)濟(jì)的各國在這方面有不少經(jīng)驗和教訓(xùn)可供中國參考。如果內(nèi)部人并不全部擁有企業(yè)的資產(chǎn)，他們的利益與其他外部投資人的利益很可能有沖突，因此會減低企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效率。
我首先引入內(nèi)部人控制這一概念。第二個題目有關(guān)企業(yè)與銀行的財務(wù)關(guān)系，我們討論了債務(wù)重組的方法和破產(chǎn)程序的設(shè)計。第一個題目是有關(guān)現(xiàn)代公司制度的組織和治理結(jié)構(gòu)，特別是內(nèi)部人控制問題，我們討論了什么樣的約束機(jī)制可以使經(jīng)營者與投資人的利益比較一致。我們中的部分人在開會前訪問了廣東省的五個城市（廣州、順德、中山、珠海和深圳），并參觀了九家不同組織形式的企業(yè)，給我們留下了深刻的印象。（以下短文根據(jù)當(dāng)時的發(fā)言順序）保羅米爾格羅姆
首先，我代表參加會議的外方人員感謝您的接見。中國經(jīng)濟(jì)問題專家，美國華盛頓大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授尼古拉斯拉迪對此做了評論。然后要研究向公司制過渡過程中的各種具體問題，如原有資產(chǎn)的評估、大量多余職工的安置、過度負(fù)債的處理、與本企業(yè)主業(yè)無關(guān)的企、事業(yè)的分離等等，并尋求利多弊少的處理辦法。不論采用哪一種方式，都必須在強(qiáng)有力的綜合領(lǐng)導(dǎo)機(jī)關(guān)的指導(dǎo)下由各有關(guān)方面配合進(jìn)行。國有大中型企業(yè)的改革是建立社會主義市場經(jīng)濟(jì)的一項基礎(chǔ)工作，同時又是一項牽涉多方面改革的工作。
最后，由吳敬璉教授對1995年改革重點進(jìn)行了系統(tǒng)分析和論證，提出以企業(yè)改革為重心，以金融財務(wù)改革和社會保障改革為配套的主題，他在發(fā)言中談到，在今年上半年的諸項改革中，財稅改革和外匯管理體制改革的進(jìn)展比較順利，新體制已經(jīng)開始運轉(zhuǎn)；金融體制改革進(jìn)度較慢；企業(yè)制度改革和社會保障體系建設(shè)還處于研討方案和進(jìn)行組織準(zhǔn)備的階段。美國財政學(xué)權(quán)威羅依伯爾教授對樓繼偉、李克平關(guān)于以政府間轉(zhuǎn)移支付來消除省份之間財政差別的均等化方案的論文（見本刊第五期）進(jìn)行評論，他在贊賞論文細(xì)致而充分地界定了政府撥款制度－－應(yīng)當(dāng)具備透明性和客觀性的同時，也指出可以根據(jù)一系列標(biāo)準(zhǔn)對該方案進(jìn)行評論，以此更慎密地彌補(bǔ)1994年財政改革的重要遺漏。探討拍賣資產(chǎn)、拍賣注資權(quán)、拍賣合資權(quán)的方法，破產(chǎn)后受益權(quán)的優(yōu)先順序問題，以及養(yǎng)老金、遣散費、醫(yī)療費、住房補(bǔ)貼、銀行債務(wù)、三角債等問題以及對企業(yè)制度與財務(wù)金融和勞動社會保障制度的配套改革中的互補(bǔ)相關(guān)性等等，讀者可以從本刊上期登載的劉遵義和錢穎一、哈特的文章中了解有關(guān)這一議題的內(nèi)容。與會者就存量與增量的區(qū)別，政策性貸款轉(zhuǎn)化為財政性明補(bǔ)問題，債務(wù)與股本轉(zhuǎn)換問題，銀行與企業(yè)財務(wù)重組的優(yōu)先順序以及銀行與企業(yè)重新注資問題進(jìn)行了熱烈的討論。哈佛大學(xué)的哈特教授是國際上公認(rèn)的合同理論、現(xiàn)代廠商理論和理代公司財務(wù)理論的主要創(chuàng)始人之一，近年來對現(xiàn)代西方公司破產(chǎn)法的改進(jìn)做出了杰出的貢獻(xiàn)。錢穎一、吳曉靈各自論述了有關(guān)債務(wù)過度問題及解決方法。波茲南斯基教授的論題為我們提供了一面鏡子，從另一側(cè)面來了解轉(zhuǎn)軌過程中應(yīng)該避免什么，如何將成本降到最小。針對投資基金有沒有有效配置資本的能力，他認(rèn)為也是大有疑問的。70%以上的股權(quán)認(rèn)購證集中在投資基金，2/3的投資基金占有40%的股權(quán)認(rèn)購證。而且，在國家監(jiān)督放松、有時甚至不存在的情況下，也就普遍認(rèn)可對國有資產(chǎn)的迅速的集體掠奪，包括浪費和盜竊。宣布私有化這一事件本身大大弱化了國有工業(yè)中的刺激（委托－代理）結(jié)構(gòu)。在一些轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)中所實施激進(jìn)私有化的方式不是沒有經(jīng)濟(jì)成本的。他認(rèn)為，最佳方式是要有充分的靈活性，有多項選擇，并允許出現(xiàn)反復(fù)。青木教授認(rèn)為，主銀行體制中的銀行也許可以起到監(jiān)督作用。
青木昌彥教授提出的內(nèi)部人控制問題引起與會者的極大興趣，特別是，什么樣的公司治理結(jié)構(gòu)能夠?qū)具^程中產(chǎn)生的內(nèi)部人控制問題更有監(jiān)督作用。由于在諸多方面的同時的、同等的起步改變可能會是困難的，因此每一重組的嘗試實際上都是逐漸進(jìn)行的，所以最初會帶來更差的效果，這反過來又
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