現(xiàn)代企業(yè)制度、銀行與財(cái)政的配套改革-文庫(kù)吧
2025-04-03 22:59 本頁(yè)面
【正文】 進(jìn)行同等的調(diào)整會(huì)改進(jìn)系統(tǒng)的行為，但在新形式的所有特征都完成以前，系統(tǒng)的行為可能會(huì)比在初始位置上的情況還差得多。由于在諸多方面的同時(shí)的、同等的起步改變可能會(huì)是困難的，因此每一重組的嘗試實(shí)際上都是逐漸進(jìn)行的，所以最初會(huì)帶來更差的效果，這反過來又會(huì)導(dǎo)致對(duì)已經(jīng)下決心的改革計(jì)劃重新考慮或予以放棄。這一結(jié)論對(duì)我們來說也是有過教訓(xùn)的，因而是很好的借鑒。
青木昌彥教授提出的內(nèi)部人控制問題引起與會(huì)者的極大興趣，特別是，什么樣的公司治理結(jié)構(gòu)能夠?qū)具^程中產(chǎn)生的內(nèi)部人控制問題更有監(jiān)督作用。中外學(xué)者們重點(diǎn)討論當(dāng)股權(quán)分散的公眾持股公司的代理人成本問題產(chǎn)生后，什么樣的約束機(jī)制可以使經(jīng)營(yíng)者與投資人的利益變得比較一致。青木教授認(rèn)為，主銀行體制中的銀行也許可以起到監(jiān)督作用。
波茲南斯基教授的專題報(bào)告闡述了東歐私有化過程中的一些問題，他談到，在從國(guó)家計(jì)劃向市場(chǎng)資本主義的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過程中，最重要的決策是關(guān)于制度變遷以及私有化的內(nèi)容和時(shí)間選擇。他認(rèn)為，最佳方式是要有充分的靈活性，有多項(xiàng)選擇，并允許出現(xiàn)反復(fù)。因而，漸進(jìn)的方式（從速度和主要是自下而上推進(jìn)來衡量）比較恰當(dāng)。在一些轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)中所實(shí)施激進(jìn)私有化的方式不是沒有經(jīng)濟(jì)成本的。不管它有什么樣的長(zhǎng)期積極影響，從短期看，東歐的激進(jìn)私有化，與其他因素一道，導(dǎo)致了這些經(jīng)濟(jì)中1989年后的衰退。宣布私有化這一事件本身大大弱化了國(guó)有工業(yè)中的刺激（委托－代理）結(jié)構(gòu)。經(jīng)理與職工由于不知道所在企業(yè)的未來法律地位，很合理地就放松了自己的工作努力。而且，在國(guó)家監(jiān)督放松、有時(shí)甚至不存在的情況下，也就普遍認(rèn)可對(duì)國(guó)有資產(chǎn)的迅速的集體掠奪，包括浪費(fèi)和盜竊。特別是采用大眾私有化的方式，盡管資產(chǎn)剝奪的速度很快，但與預(yù)期結(jié)果相比差異很大，因?yàn)榇蟛糠止煞莶]有進(jìn)入個(gè)人股東之手。70%以上的股權(quán)認(rèn)購(gòu)證集中在投資基金，2/3的投資基金占有40%的股權(quán)認(rèn)購(gòu)證。這種所有權(quán)的明顯集中雖然能更有效地控制私有化企業(yè)的經(jīng)理人員，但也使、甚至鼓勵(lì)基金之間合謀，人為提高其證券組合的價(jià)值，而不是通過謹(jǐn)慎的投資使證券組合價(jià)值最大化。針對(duì)投資基金有沒有有效配置資本的能力，他認(rèn)為也是大有疑問的。他說，這些基金的建立只是最近的事情，他們處理信息的能力很有限，既沒有專家也沒有經(jīng)驗(yàn)評(píng)估企業(yè)的可行性。波茲南斯基教授的論題為我們提供了一面鏡子，從另一側(cè)面來了解轉(zhuǎn)軌過程中應(yīng)該避免什么，如何將成本降到最小。p分頁(yè)標(biāo)題e
第二個(gè)議題是關(guān)于企業(yè)與銀行的財(cái)務(wù)關(guān)系，討論了債務(wù)重組的方法和破產(chǎn)程序的設(shè)計(jì)。錢穎一、吳曉靈各自論述了有關(guān)債務(wù)過度問題及解決方法。麥金農(nóng)教授和哈特教授分別做了評(píng)論。哈佛大學(xué)的哈特教授是國(guó)際上公認(rèn)的合同理論、現(xiàn)代廠商理論和理代公司財(cái)務(wù)理論的主要?jiǎng)?chuàng)始人之一，近年來對(duì)現(xiàn)代西方公司破產(chǎn)法的改進(jìn)做出了杰出的貢獻(xiàn)。他為本次會(huì)議帶來了他和他的同事為英國(guó)議會(huì)新撰寫的關(guān)于破產(chǎn)程序的新框架，作為給中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)界的背景材料，同時(shí)針對(duì)中國(guó)國(guó)有企業(yè)中發(fā)生的破產(chǎn)優(yōu)先順序等問題，發(fā)表了演講。與會(huì)者就存量與增量的區(qū)別，政策性貸款轉(zhuǎn)化為財(cái)政性明補(bǔ)問題，債務(wù)與股本轉(zhuǎn)換問題，銀行與企業(yè)財(cái)務(wù)重組的優(yōu)先順序以及銀行與企業(yè)重新注資問題進(jìn)行了熱烈的討論。與會(huì)者中的那些政策設(shè)計(jì)專家詳論在破產(chǎn)過程中，競(jìng)爭(zhēng)性拍賣比一對(duì)一談判的好處是可以減少租金和腐敗。探討拍賣資產(chǎn)、拍賣注資權(quán)、拍賣合資權(quán)的方法，破產(chǎn)后受益權(quán)的優(yōu)先順序問題，以及養(yǎng)老金、遣散費(fèi)、醫(yī)療費(fèi)、住房補(bǔ)貼、銀行債務(wù)、三角債等問題以及對(duì)企業(yè)制度與財(cái)務(wù)金融和勞動(dòng)社會(huì)保障制度的配套改革中的互補(bǔ)相關(guān)性等等，讀者可以從本刊上期登載的劉遵義和錢穎一、哈特的文章中了解有關(guān)這一議題的內(nèi)容。
第三個(gè)議題是宏觀經(jīng)濟(jì)政策如何配套才能保障上述的微觀經(jīng)濟(jì)的改革，特別針對(duì)如何繼續(xù)推進(jìn)財(cái)稅改革，中方專家對(duì)1994年的財(cái)稅改革作了分析和評(píng)價(jià)（見《改革》雜志1994年第五期），美國(guó)圣克魯斯大學(xué)的黃佩華教授的評(píng)論是中肯的，同時(shí)，作為一個(gè)多年來研究中國(guó)財(cái)稅體制改革的專家，她提交了財(cái)政改革和省級(jí)以下財(cái)政的論文（見本刊本期）。美國(guó)財(cái)政學(xué)權(quán)威羅依伯爾教授對(duì)樓繼偉、李克平關(guān)于以政府間轉(zhuǎn)移支付來消除省份之間財(cái)政差別的均等化方案的論文（見本刊第五期）進(jìn)行評(píng)論，他在贊賞論文細(xì)致而充分地界定了政府撥款制度－－應(yīng)當(dāng)具備透明性和客觀性的同時(shí)，也指出可以根據(jù)一系列標(biāo)準(zhǔn)對(duì)該方案進(jìn)行評(píng)論，以此更慎密地彌補(bǔ)1994年財(cái)政改革的重要遺漏。麥金農(nóng)教授則強(qiáng)調(diào)了消除財(cái)政赤字，減低通貨膨脹以達(dá)到穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)的目的。
最后，由吳敬璉教授對(duì)1995年改革重點(diǎn)進(jìn)行了系統(tǒng)分析和論證，提出以企業(yè)改革為重心，以金融財(cái)務(wù)改革和社會(huì)保障改革為配套的主題，他在發(fā)言中談到，在今年上半年的諸項(xiàng)改革中，財(cái)稅改革和外匯管理體制改革的進(jìn)展比較順利，新體制已經(jīng)開始運(yùn)轉(zhuǎn)；金融體制改革進(jìn)度較慢；企業(yè)制度改革和社會(huì)保障體系建設(shè)還處于研討方案和進(jìn)行組織準(zhǔn)備的階段。同時(shí)他強(qiáng)調(diào)根據(jù)中國(guó)改革的總體布局和當(dāng)前情況，我們認(rèn)為1995年改革工作應(yīng)當(dāng)以國(guó)有企業(yè)的改革為重點(diǎn)；大力
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