有關(guān)創(chuàng)業(yè)投資形勢、配套政策進(jìn)展與制度創(chuàng)新策略-文庫吧資料
2025-04-21 12:14本頁面
【正文】 身來行使，而不是轉(zhuǎn)移給基金管理機構(gòu)，因此，基金資產(chǎn)和基金管理機構(gòu)的資產(chǎn)天然地就是分開的，壓根兒就不存在還需要進(jìn)行“風(fēng)險隔離”的問題。于是，就必然地帶來一個基金資產(chǎn)與受托人資產(chǎn)的隔離問題。咋聽起來，信托確實有這個特點。從認(rèn)識論的角度看，主要有兩方面的誤區(qū)：一是關(guān)起門來，坐井觀天地就信托而論信托的優(yōu)勢。理性地看，當(dāng)前對以信托方式從事創(chuàng)業(yè)投資的認(rèn)識確實存在不少非理性的因素。在這次論壇上，不少同志談了以信托方式做創(chuàng)業(yè)投資的優(yōu)勢，甚至將其當(dāng)作了最佳的方式。(一)關(guān)于信托制度在創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域的適用性五、對創(chuàng)業(yè)投資基金組織形式選擇的認(rèn)識由于企業(yè)的所得稅問題與個人沒有直接關(guān)系，因此，主要從貫徹“科學(xué)發(fā)展觀”角度，為創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)這種有利于貫徹科學(xué)觀的企業(yè)，制定了稅收鼓勵政策。這樣，個人通過專業(yè)性創(chuàng)業(yè)投資公司間接從事創(chuàng)業(yè)投資也不存在雙重征稅問題了。我個人認(rèn)為，為鼓勵個人通過專業(yè)性創(chuàng)業(yè)投資公司間接從事創(chuàng)業(yè)投資，似乎也可比照《關(guān)于企業(yè)股權(quán)投資業(yè)務(wù)若干所得稅問題的通知》，研究制定《關(guān)于個人股權(quán)投資業(yè)務(wù)若干所得稅問題的通知》。這樣的話，只要創(chuàng)投基金本身基于其對外投資額所申請的應(yīng)納稅所得抵扣額度小于應(yīng)納稅所得，對個人投資者而言，就多多少少還存在一些雙重征稅問題，其稅負(fù)有可能高于個人直接從事創(chuàng)業(yè)投資。如果財務(wù)結(jié)構(gòu)設(shè)計合理，在基金和投資者兩個環(huán)節(jié)都可能無需繳稅。按照2000年出臺的《關(guān)于企業(yè)股權(quán)投資業(yè)務(wù)若干所得稅問題的通知》和2007年2月出臺的《促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展有關(guān)稅收政策的通知》，企業(yè)投資設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資公司確實是既可以在創(chuàng)業(yè)投資基金環(huán)節(jié)享受所得稅抵扣，企業(yè)從基金所得也無需再繳稅。(三)如何考慮個人通過公司制創(chuàng)投基金間接從事創(chuàng)投的雙重稅負(fù)問題?這種現(xiàn)象確實是今后稅收征管中應(yīng)當(dāng)引起關(guān)注的。這就給判斷有限合伙人是否只是純粹投資者帶來了難度。但問題是，在目前已設(shè)立的有限合伙制創(chuàng)投企業(yè)中，有限合伙人并不完全是個純粹的投資者。對普通合伙人，由于是借合伙企業(yè)之名從事經(jīng)營活動，理當(dāng)比照“經(jīng)營所得”適用較高的累進(jìn)稅率；但對有限合伙人，由于它參與有限合伙主要是一種投資行為，因此按個人投資收益稅率20％征稅即可。每一納稅年度所得超過5萬元的，即必須按照35％稅率征稅。因為，雖然在有限合伙基金環(huán)節(jié)不征稅，但是在合伙人環(huán)節(jié)是必須征稅的。于是，就出現(xiàn)了《創(chuàng)投稅收政策》和《企業(yè)所得稅法》中關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的稅收政策無法適用有限合伙制創(chuàng)業(yè)投資基金的問題。既然合伙企業(yè)以法律形式被明確為非納稅主體，在合伙企業(yè)環(huán)節(jié)就沒法搞所得稅抵扣了。這樣，對合伙制和公司制創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的稅收優(yōu)惠就完全公平了。其中所稱的“其他企業(yè)組織形式”，就主要指的“有限合伙企業(yè)”。在制定《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》時，盡管《合伙企業(yè)法》修訂案還沒有出臺，我們?nèi)匀粸椤坝邢藓匣铩@種形式留了空間。例如，英國雖然是信托制度的發(fā)源地，但到英國考察時，問他們“有沒有信托制創(chuàng)業(yè)投資基金?”他們說“沒有!”問“為什么沒有?”他們說“信托主要只適合證券投資基金，并不適合創(chuàng)業(yè)投資基金。剛才中國信托業(yè)協(xié)會的陳玉鵬秘書長和深圳國際信托投資有限公司的孟總講了不少以信托方式從事創(chuàng)業(yè)投資的優(yōu)勢，對此我們將在今后的研究中予以密切關(guān)注。我國的《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》雖然沒有把信托形式包括進(jìn)來，但并不排除信托投資公司也可以做創(chuàng)業(yè)投資，并通過設(shè)立公司制創(chuàng)業(yè)投資基金來享受國家政策扶持。需要補充說明的是：在國外，雖然從理論上講創(chuàng)業(yè)投資基金的組織形式有多種，但是考慮到可操作性，國外對創(chuàng)業(yè)投資基金的立法也往往只調(diào)整最具有可操作性的形式。在很難為信托制創(chuàng)業(yè)投資基金爭取到稅收優(yōu)惠政策的情況下，我們只好暫不考慮信托制創(chuàng)業(yè)投資基金。與公司制創(chuàng)業(yè)投資基金不同的是，信托制創(chuàng)業(yè)投資基金本身并不是一個納稅主體，需要由其受托人代扣代繳，據(jù)說，在稅收征管上曾遇到較大的困難。而且，按照2000年即開始實施的《關(guān)于企業(yè)股權(quán)投資業(yè)務(wù)若干所得稅問題的通知》，只要在基金公司環(huán)節(jié)按足額稅率繳過稅，在投資者環(huán)節(jié)其實是視為稅后收益免于再征稅的(如果投資者是企業(yè)的話)。此外，只要基金所適用的稅率是足額稅率，即使其通過應(yīng)納稅所得抵扣，基金本身不用實際繳稅，投資者從基金所得也視為稅后收益無需再繳稅。此外，在基金環(huán)節(jié)征稅，稅收核定比較簡單；而在投資者環(huán)節(jié)征稅，各類企業(yè)投資者往往可以通過將從基金所得用于彌補各種形式虧損的方式來避稅。在當(dāng)前稅收征管環(huán)境不是很好的情況下，如果將各類創(chuàng)業(yè)投資基金視為投資管道，不在基金環(huán)節(jié)征稅，而是在投資者環(huán)節(jié)征稅，稅收征管工作量和難度均將大大增加。然后再根據(jù)各類創(chuàng)業(yè)投資基金投資中小企業(yè)的情況，在投資者環(huán)節(jié)給予應(yīng)納稅所得抵扣優(yōu)惠。但是，在寫的過程中，感覺到確確實實有很大的難度。其實，對信托制創(chuàng)業(yè)投資基金，我們當(dāng)時是努力考慮過的。(一)在制訂創(chuàng)業(yè)投資基金管理辦法時，為何未把信托制寫進(jìn)去?四、對大家經(jīng)常問到的幾個問題的解釋但他們申請到備案管理部門備案后，市場就比較信任他們了。這樣，他在市場從事融資活動和投資活動，就更能贏得市場信任。備案管理工作不光是管理，如何做好對備案創(chuàng)投企業(yè)的服務(wù)工作也是一項重要內(nèi)容。(四)研究建立備案管理制度
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