有關(guān)創(chuàng)業(yè)投資形勢、配套政策進展與制度創(chuàng)新策略-文庫吧在線文庫
【正文】 資公司出來的，對信托可謂情有獨鐘，也希望把信托引入到創(chuàng)業(yè)投資基金制度中來。但是，后來在與財稅部門的溝通過程中，我們理解了財稅部門的擔(dān)心?？梢姡?dāng)時在立法與政策上未考慮信托制創(chuàng)業(yè)投資基金主要是從操作的可行性角度，經(jīng)過反復(fù)權(quán)衡的一種現(xiàn)實選擇，不存在對信托形式的歧視問題。(二)在出臺《促進創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展有關(guān)稅收政策的通知》時，沒有考慮對有限合伙制創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)也給予稅收優(yōu)惠?在操作過程中，還很可能出現(xiàn)一些實際操縱合伙企業(yè)經(jīng)營決策的人，他們事實上起著普通合伙人的作用，但出于減少稅負(fù)的目的，卻說自己只是“有限合伙人”。但是，去年在制定創(chuàng)業(yè)投資稅收政策時，正值國家強調(diào)“和諧社會建設(shè)”，所以有關(guān)部門對創(chuàng)業(yè)投資的個人所得稅優(yōu)惠問題比較慎重。信托投資公司希望積極拓展創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務(wù)，這是值得鼓勵的，但是盲目理解自己的優(yōu)勢就可能給自己陷入風(fēng)險之境?？梢?，信托制基金是因為有受托人侵吞基金資產(chǎn)的可能，才有了這個必須實行“風(fēng)險隔離”的問題。(二)關(guān)于有限合伙制度在我國創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域中的作用對這個問題，我想也是可以理解的。合伙企業(yè)由于原本不是一個獨立的“法人”，合伙人與合伙企業(yè)之間的權(quán)益劃分無法像公司的股東與公司那樣，故合伙人在合伙中的勞務(wù)最初都被理解為是義務(wù)，不得以此取得勞務(wù)報酬，更不能取得業(yè)績報酬；但后來通過法律修改，合伙人也可以像公司股東那樣，只要他為公司支付了勞動，就能獲得勞務(wù)報酬，甚至業(yè)績報酬。但此時，有關(guān)有限合伙的稅負(fù)議論，還沒有發(fā)展到公開化的地步。因為，證券投資基金所投資資產(chǎn)信息披露十分完備，每天收市時即可計算并公告基金資產(chǎn)凈值。會經(jīng)營餐館但缺錢的人與有錢但不會經(jīng)營餐館的人合在一起開個餐館，就通常以有限合伙企業(yè)形式運作。對有限合伙制創(chuàng)業(yè)投資基金在設(shè)立、登記、運作等多個方面所面臨的其他法律和誠信問題，由于時間關(guān)系，我真的不忍心再多占用大家的時間。然而，稍稍深入一點分析，“黑石稅政風(fēng)波”并不是創(chuàng)業(yè)投資惹的禍，而是美國對有限合伙制度的不公平稅負(fù)。所以，有限合伙人通過設(shè)立合伙人大會甚至在合伙人大會之下還設(shè)立有理事會之類的機構(gòu)來參與決策，是得不到任何法律保障的。對發(fā)展有限合伙制創(chuàng)投基金，既要有熱情，又要理性面對現(xiàn)實中的諸多問題。這樣，整個基金的組織構(gòu)架都非常簡單，決策效率也很高。在中國法律和稅制下，公司制創(chuàng)投基金其實具有更廣闊的創(chuàng)新空間。原因是，在德國和澳大利亞，有限合伙如果不把每年所得收益分配給投資人由投資人繳稅，照樣需要作為納稅主體；相反，即使是一個公司，如果把每年所得收益主要分配給了股東，由股東納稅，公司也可申報成為免稅主體。但是，對于60年代以后才逐步發(fā)展起來的創(chuàng)業(yè)投資基金來說，由于其無法像證券投資基金那樣可以每天計算并公告基金資產(chǎn)凈值，根本不可能借助于這種機制來建立激勵機制。一是在美國公司制創(chuàng)業(yè)投資基金到60年代后期所承擔(dān)的稅負(fù)越來越重，％，且投資者從創(chuàng)業(yè)投資基金公司所得還要繳稅；而有限合伙制創(chuàng)投基金則一直免于繳稅，而且管理團隊從有限合伙制創(chuàng)投基金所得的業(yè)績報酬，雖然原本屬于經(jīng)營所得，但也僅適用15％的資本增值稅率(遠(yuǎn)低于企業(yè)正常所得稅率)。至于有人講的“對責(zé)任承擔(dān)無限連帶責(zé)任”優(yōu)勢，對創(chuàng)業(yè)投資基金其實是沒有任何意義的。例如，有限合伙中的有限合伙人只需承擔(dān)有限責(zé)任，其實就是借鑒公司的“有限責(zé)任”。對運用有限合伙從事創(chuàng)業(yè)投資，我個人認(rèn)為，是值得探索的。比如，有同志講，信托的最大優(yōu)勢是能夠?qū)崿F(xiàn)“風(fēng)險隔離”。對這個問題，我們從一開始就反映過，爭取過。這樣，既享受了政策優(yōu)惠，又不存在雙重征稅問題。我個人認(rèn)為，如果能夠切實區(qū)分出兩類不同的合伙人，確實應(yīng)當(dāng)適用不同的稅率。如果合伙人是企業(yè)，從明年開始按25％征企業(yè)所得稅；如果合伙人是個人，則必須按照2000年9月19日《關(guān)于個人獨資企業(yè)和合伙企業(yè)投資者征收個人所得稅的規(guī)定》第四條，對每一納稅年度的所得，比照《個人所得稅法》中的“個體工商戶的生產(chǎn)經(jīng)營所得”應(yīng)稅項目，適用5％一35％的超額累進稅率。在投資者環(huán)節(jié)搞所得稅抵扣，又面臨更多問題，包括在強調(diào)和諧社會建設(shè)的大背景下，對能夠投得起創(chuàng)業(yè)投資基金的個人(一般是富人)搞所得稅抵扣還是一個非常敏感的政治問題。在有關(guān)部門確定了關(guān)于創(chuàng)投企業(yè)稅收扶持政策的基本原則(即體現(xiàn)在《創(chuàng)投稅收通知》和《企業(yè)所得稅法》中的對創(chuàng)投企業(yè)“可按其對外投資額申請應(yīng)納稅所得抵扣”的原則)后，我們也曾考慮對有限合伙制創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，如果它作為一種特殊類型的合伙企業(yè)，在合伙企業(yè)環(huán)節(jié)納稅的話，也可比照公司制創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，一是可在合伙企業(yè)環(huán)節(jié)實行所得稅抵扣，二是在投資者環(huán)節(jié)則同樣按《關(guān)于企業(yè)股權(quán)投資業(yè)務(wù)若干所得稅問題的通知》，對企業(yè)投資者從創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)所得，可不再重復(fù)征稅。關(guān)于有限合伙制創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的稅收優(yōu)惠問題，我們也曾考慮過?！碑?dāng)年我在中國農(nóng)村發(fā)展信托投資公司工作時，中農(nóng)信公司就是通過設(shè)立公司制的淄博投資基金來從事創(chuàng)業(yè)投資的。因此，對企業(yè)投資者而言，并不存在雙重征稅問題。因此，比較可行的思路是：“在基金環(huán)節(jié)征稅的同時，允許基金可以根據(jù)其對中小企業(yè)的投資額申請應(yīng)納稅所得抵扣。該規(guī)定出臺后可望為創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)提供一個有效的融資平臺，有利于
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