未來中國金融風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生與演變過程-文庫吧資料
2025-04-19 05:05本頁面
【正文】 ，而是前者先于后者發(fā)生。而在人口轉(zhuǎn)變的后一階段，易出現(xiàn)人口老齡化趨勢。不同年齡的人群具有不同的經(jīng)濟(jì)行為，因此，在不同的年齡結(jié)構(gòu)階段，人口對經(jīng)濟(jì)增長具有不盡相同的影響。在這過程中，由于出生率和死亡率下降在時(shí)間上具有繼起性，從而形成年齡結(jié)構(gòu)變化的三個(gè)階段。如果此前存在資產(chǎn)泡沫的話，則泡沫難以支撐。如果宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的特征發(fā)生重要變化，這對金融系統(tǒng)的影響是深刻而長遠(yuǎn)的。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增長速度的下降和人口結(jié)構(gòu)的變化影響金融市場的供求關(guān)系。中國的科技水平與發(fā)達(dá)國家存在較大差距，因此我們在很多領(lǐng)域不需要做多少研發(fā)，只要引進(jìn)國外技術(shù)，就可以直接提高生產(chǎn)效率。具體原因在于中國的城市化尚未完成，還有大量勞動(dòng)力要從低效率的農(nóng)業(yè)部門轉(zhuǎn)入高效率的工業(yè)和服務(wù)部門。我們認(rèn)為，在未來導(dǎo)致中國可能出現(xiàn)金融危機(jī)的原因在于一個(gè)背景，一個(gè)外部因素和一個(gè)內(nèi)部因素。所以，保證過去和現(xiàn)在中國不發(fā)生金融危機(jī)的諸多因素在未來都會(huì)變化。我們雙順差的國際收支格局不會(huì)永遠(yuǎn)持續(xù)下去。幾乎所有大型企業(yè)都將在資本市場上市或融資。第六，中國資本市場的規(guī)模相對有限，即使存在監(jiān)管力度不夠，市場操縱，投資者非理性等等問題，但市場的波動(dòng)與震蕩對國民經(jīng)濟(jì)的影響比較有限。第五，我國保持了多年的經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目的雙順差格局，積累了巨額的外匯儲(chǔ)備。第四，經(jīng)過國有銀行股份制改革和上市，銀行的資本充足率和盈利能力顯著改善，金融體系的抗風(fēng)險(xiǎn)能力顯著加強(qiáng)。第二，我國經(jīng)濟(jì)保持了快速增長，尤其在近5年，平均增長速度超過10%。目前，我國發(fā)生金融危機(jī)的可能性仍然比較小，原因在于：第一，中國沒有開放人民幣資本項(xiàng)目下可自由兌換，外資的進(jìn)出還受到比較嚴(yán)格的管理。資本市場越來越成為醞釀金融危機(jī)的重要環(huán)節(jié)。究其原因，我們發(fā)現(xiàn)俄羅斯在從計(jì)劃到市場的轉(zhuǎn)軌過程中，打碎了原有的國家機(jī)器，也嚴(yán)重削弱了財(cái)政稅收體系，這是引發(fā)這場金融危機(jī)的關(guān)鍵因素。1998年8月17日俄羅斯政府突然宣布三項(xiàng)應(yīng)急政策：一、擴(kuò)大盧布匯率浮動(dòng)區(qū)間，:1，實(shí)際將盧布貶值50%；二、到期外債延期90天償還；三、轉(zhuǎn)換內(nèi)債償還期，將1991年12月31日前到期的價(jià)值200億美元的國債轉(zhuǎn)換成5年期限的中期國債。阿根廷的金融危機(jī)是一種資本市場的“歇斯底里癥”，加上接受國際貨幣基金組織長期提供的拙劣的治國方略和貨幣方法，和“少壯派經(jīng)濟(jì)學(xué)家”通過計(jì)算機(jī)程序提供的不負(fù)責(zé)任的咨詢和預(yù)測，并且多年來經(jīng)濟(jì)下滑、政治腐敗、社會(huì)分裂，12月危機(jī)爆發(fā)也是必然結(jié)果。8月金融形勢進(jìn)一步惡化，資本市場崩潰一觸即發(fā)。此次危機(jī)的最大特點(diǎn)是資本市場出現(xiàn)了不穩(wěn)定局面。此次金融危機(jī)雖受亞洲金融危機(jī)的影響，但也暴露出本國經(jīng)濟(jì)中存在的結(jié)構(gòu)性問題，也是一次財(cái)團(tuán)累積問題的大爆發(fā)。韓元大幅貶值，半年內(nèi)從兌美元890：：1。本次金融危機(jī)不僅暴露出經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展國家自身發(fā)展中的內(nèi)在隱患，也顯露出國際經(jīng)濟(jì)循環(huán)、國際金融市場運(yùn)作以及國際貨幣體系間的一系列問題。亞洲金融危機(jī)起源于泰國，1997年7月2日由于承受不住國際投機(jī)者拋售泰銖的重壓，泰國被迫放棄泰銖對美元的固定匯率制，泰銖急劇貶值。累計(jì)匯率貶值60%，股指下跌42%，利率攀升，通貨膨脹加劇，失業(yè)人口翻了一倍。1994年底，墨西哥政府因巨額貿(mào)易逆差，被迫實(shí)行貨幣貶值政策，12月20日宣布比索貶值15%。臺灣從此進(jìn)入了對泡沫破滅后的長期調(diào)整。股指從1985年的600多點(diǎn)一路飆升，到1990年2月上漲近20倍，達(dá)到12495點(diǎn)的峰值。此后，日本央行行長總結(jié)教訓(xùn)時(shí)稱：“央行不僅要關(guān)注一般商品價(jià)格，同時(shí)也要關(guān)注資產(chǎn)價(jià)格。1991年，巨大的地產(chǎn)泡沫自東京開始破滅，立即蔓延至日本全境，房價(jià)下跌近50%，商品房下跌70%。但同時(shí)，銀行等金融組織也大步涉入股市，占有股份比1985年增加了6倍，達(dá)280000億日元。不動(dòng)產(chǎn)及股票投資迅猛增長，社會(huì)融資規(guī)模急劇擴(kuò)大。除此之外，有很多危機(jī)均始于貨幣大幅升值或貶值，由于匯率變動(dòng)扭轉(zhuǎn)了貿(mào)易收支，致使財(cái)政赤字累累或推動(dòng)股票及不動(dòng)產(chǎn)價(jià)過度上漲而形成泡沫，由此金融市場岌岌可危。雖美聯(lián)儲(chǔ)已著手降息，但危機(jī)依然持續(xù)。道指、納指、標(biāo)譜指數(shù)、日經(jīng)指數(shù)、DAX指數(shù)等持續(xù)全面受到重挫，不斷下跌，并牽連港市恒指跌幅近30%。金屬原油期貨、現(xiàn)貨黃金價(jià)格大幅跳水。貝爾斯等、法國巴黎銀行等旗下多只基金亦被凍結(jié)。次級債風(fēng)險(xiǎn)于2007年初初露端倪，3月13日華爾街新世紀(jì)金融公司被停止上市資格，4月4日申請破產(chǎn)保護(hù)并裁員逾半。導(dǎo)致銀行破產(chǎn)、工廠關(guān)閉、大量失業(yè)。并立刻在世界各國產(chǎn)生多米諾骨牌效應(yīng)。一天之內(nèi)價(jià)值超過6億美元的股票被拋售，%，創(chuàng)下1941年以來單日跌幅最高紀(jì)錄。隨后由于大量資本向國外轉(zhuǎn)移，外匯儲(chǔ)備急劇減少，導(dǎo)致貨幣貶值，一場金融危機(jī)在劫難逃。1982年因無力償還到期外債引發(fā)了金融危機(jī)并誘發(fā)了席卷整個(gè)拉丁美洲的債務(wù)危機(jī)。此后100多年，英國再?zèng)]發(fā)行過一張股票。由于不斷散布謠言夸大南海公司的利潤前景，股價(jià)從1月的128英鎊一路飆升至7月的1000英鎊，形成了南海泡沫。郁金香事件使荷蘭經(jīng)濟(jì)陷入一片混亂，加速了荷蘭衰落的步伐。直到1637年2月4日
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