【正文】 內部管理，正確合理地使用資金，通過原有的資產(chǎn)擴大生產(chǎn)，做到增產(chǎn)不增資金，將節(jié)約下來的資金繼續(xù)參與到生產(chǎn)過程中。東風汽車近幾年的成本費用利潤率一直呈現(xiàn)下降趨勢，也就是其期間費用過高。東風汽車首先要對目前市場規(guī)模、發(fā)展?jié)摿Φ惹闆r了如指掌，其次要掌握在汽車工業(yè)生存、發(fā)展所需要的核心技術，在產(chǎn)品品質和服務上狠下功夫，加大科技投入，加強自主創(chuàng)新能力和技術水平，打造高品質高銷量的汽車品牌，提高企業(yè)競爭力，逐步適應中國車市的新常態(tài)。核心產(chǎn)品應大力宣傳，還要提高新產(chǎn)品的市場銷量，努力推廣迎合當今市場潮流的新產(chǎn)品，增強企業(yè)新產(chǎn)品的市場影響力，有利于提高將來的市場占有率。全力開拓國內外市場，拓寬銷售渠道，創(chuàng)新銷售方式。2011年2014年公司在這三年期間總資產(chǎn)流通率持續(xù)降低，體現(xiàn)了公司的資本運作能力變差，資產(chǎn)利用率降低，影響公司獲利能力的提升，不利于公司發(fā)展。除了銷量下滑的影響比較大之外，我們也不能忽略生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務能力弱和資產(chǎn)管理缺陷等對東風汽車盈利造成的影響。 例如，東風微客CV03 和輕客御風這兩款新型的汽車產(chǎn)品，原本這兩款新型汽車產(chǎn)品推出市場的時間是定在2012年4月份，但是實際開始銷售的時間卻在2012年9月份，因為產(chǎn)品推出不夠及時導致全年汽車的銷量減少了一萬多輛。近幾年，我國汽車制造業(yè)面臨著核心技術的缺乏、自主創(chuàng)新能力欠缺、節(jié)能減排技術落后等問題，加上外國汽車制造業(yè)帶來了巨大的挑戰(zhàn)，導致我國汽車制造業(yè)市場競爭力較弱，銷量整體下降。第五章 提升東風汽車盈利能力的建議通過前面的分析，我們了解了東風汽車近幾年的盈利狀況是有所下降的，尤其2012年盈利出現(xiàn)大幅下降，之后一直處于低盈利狀態(tài)。 本章小結 本章是在第三章構建的杜邦模型基礎上，對東風汽車的盈利能力進行研究，主要是從銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉率和權益乘數(shù)三方面來綜合分析公司的經(jīng)營績效和財務狀況。 實證結果通過實證分析了解了東風汽車近幾年的盈利狀況，及影響其盈利能力的主要因素是銷售凈利率，而總資產(chǎn)周轉率和權益乘數(shù)的影響程度較弱，得出的結果是20112014年近四年中總體來說盈利有所下降，尤其是2012年的盈利指標出現(xiàn)了較大幅度下降，即使2013年和2014年的盈利有回暖趨勢，但是與2011年的盈利水平相差甚遠。以上資料分析顯示，%、%、%；%、%、%；%、%、%，所以，可以得出結論：東風汽車的權益報酬率受到銷售凈利率這一因素的影響是最大的，而受到總資產(chǎn)周轉率和權益乘數(shù)的影響相對較小。 盈利能力的影響因素表47 20112014年東風汽車凈資產(chǎn)收益率有關指標 期間凈資產(chǎn)收益率銷售凈利率總資產(chǎn)周轉率權益乘數(shù)2011（基數(shù)）%%2012（報告期1）%%2013（報告期2）%%12014（報告期3）%%資料來源：根據(jù)東風汽車20112014年財務報表，經(jīng)計算的得出 基數(shù)指標：%= ① 首先用2012年的指標進行連環(huán)替代第一次替代：%= ②第二次替代：%= ③第三次替代：%= ④②①==，%%對凈資產(chǎn)收益率的影響；③②==，；④③==，；總影響數(shù)額==其次用2013年的指標進行連環(huán)替代第一次替代：%= ⑤第二次替代：%1= ⑥第三次替代：%1= ⑦⑤①==，%%對凈資產(chǎn)收益率的影響；⑥⑤==，；⑦⑥==，；總影響數(shù)額=+=最后用2014年的指標進行連環(huán)替代第一次替代：%= ⑧第二次替代：%= ⑨第三次替代：%= ⑩⑧①==，%%對凈資產(chǎn)收益率的影響；⑨⑧==，；⑩⑨==，；總影響數(shù)額==從以上因素分析可以看出，%，%%、%%、%多種因素共同影響，相互促進的效果%，%%、%、%同時影響，互相作用的效果。權益乘數(shù)越大，就能為公司創(chuàng)造更多的杠桿效益，公司在獲得高收益的同時，也面臨著財務支出增加的危險。總體來看，東風汽車2011至2014年這四年的權益乘數(shù)是先下降、后上升，又下降，變化是比較波動的。存貨周轉率指標的好壞代表企業(yè)存貨管理水平的高低，根據(jù)上圖圖表特征顯示，東風汽車的存貨周轉率先是下降，后是持續(xù)上升，說明東風汽車加強了存貨的控制和管理，降低了存貨的占用水平，提高了存貨運營效率。因此，東風汽車有必要加強應收賬款管理，加快企業(yè)收款速度，增強資金流動性，提升短期償債能力。因此，公司的管理層要及時加強資本的運作管理能力，加快資本流通，處理不良資產(chǎn)，促進資本利用率的提升，為企業(yè)創(chuàng)造更多效益，實現(xiàn)公司的長足發(fā)展。 總資產(chǎn)周轉率表45 20112014年東風汽車資產(chǎn)周轉率 年度 比率2014201320122011總資產(chǎn)周轉率1應收賬款周轉率存貨周轉率數(shù)據(jù)來源：根據(jù)20112014年東風汽車財務報表，經(jīng)整理得出圖44 20112014年東風汽車總資產(chǎn)周轉率對比圖數(shù)據(jù)來源：根據(jù)20112014年東風汽車財務報表，經(jīng)整理得出根據(jù)圖44所示，我們知道東風汽車近幾年來的總資產(chǎn)周轉率一直處于上下波動中，先下降，再上升，又下降。所以，東風汽車要想改善其銷售凈利率，一是要降低成本費用。 由以上圖表可以看出，無論是銷售利潤率還是成本費用利潤率，在2011年至2014年近四年中，東風汽車2012年盈利下降幅度最大，甚至虧損，2012014年盈利有緩慢上升，但是對比2011年還是有一定差距，東風汽車的成本費用控制方面還需要改善。圖43 2011年2014年東風汽車費用率數(shù)據(jù)來源：根據(jù)20112014年東風汽車財務報表，經(jīng)整理得出 從圖43可以看出，近年來，東風汽車的費用率有所上升，究其原因，也許是企業(yè)期間費用上漲，也許是企業(yè)營業(yè)收入下降所致，表明了東風汽車的費用有所增大，對費用的管理不夠重視，這樣將不利于利潤的增加。如果銷售成本率越低，代表企業(yè)銷售毛利率就會越高。表44 20112014 年銷售凈利率等指標比較 單位：% 年度 比率2014201320122011銷售凈利率銷售利潤率成本費用利潤率2銷售成本率費用率 數(shù)據(jù)來源：根據(jù)東風汽車的財務報表數(shù)據(jù)，經(jīng)整理得出圖41 20112014年東風汽車銷售凈利率等指標比較圖數(shù)據(jù)來源：根據(jù)20112014年東風汽車財務報表，經(jīng)整理得出圖42 20112014年東風汽車銷售成本率數(shù)據(jù)來源：根據(jù)20112014年東風汽車財務報表，經(jīng)整理得出 銷售成本率指營業(yè)成本除以營業(yè)收入得到的百分比，代表企業(yè)獲得1元的銷售收入所需要的成本支出。 2012年費用率: %=247。營業(yè)收入”，計算出費用率： 2014年費用率：%=247。 2011年銷售成本率：%=247。 2013年銷售成本率：%=247。 再按照公式“銷售成本率=營業(yè)成本247。 2012年成本費用利潤率：%=（)247。成本、費用總額”，能夠得到成本費用利潤率： 2014年成本費用利潤率：%=247。 2011年銷售利潤率：%=247。 2013年銷售利潤率：%=247。為了進一步探究銷售凈利率變化的原因，按照計算公式“銷售凈利率=營業(yè)利潤247。 銷售凈利率表43 20112014年東風汽車銷售凈利率比較年份2014（D)2013(C)2012(B)2011(A)BACBDC銷售凈利率%%%%%%%數(shù)據(jù)來源：根據(jù)東風汽車20112014年財務報表數(shù)據(jù)，經(jīng)計算得出 由表43可得知，%%，也就是說，東風汽車的銷售凈利率。%%，可以看出2012年的盈利水平下降幅度很大，即使2013年和2014年逐漸上升，但是上升幅度很小，相比較于2011年的盈利水平來說，仍然存在較大的差距。第四章 實證分析 表4表42分別為東風汽車20112014年資產(chǎn)負債表和利潤表編制的比較資產(chǎn)負債表和利潤表，下面將對東風汽車的凈資產(chǎn)收益率進行分析，根據(jù)最近幾年盈利能力指標的變動情況和發(fā)展走勢，尋找有效的建議對策來改善東風汽車盈利水平?？傮w而言，東風汽車近幾年的盈利能力下降了，公司的盈利狀況仍需繼續(xù)改善。凈資產(chǎn)收益率的下降表明了股東資金的盈利能力下降，也進一步揭示企業(yè)籌資，投資和生產(chǎn)運營方面的效率縮減。由以上圖表我們可以知道，東風汽車的凈資產(chǎn)收益率在2011年至2014年間出現(xiàn)了較大的波動，尤其是2012年出現(xiàn)較大幅度的下降，%%，下降了6%。以杜邦分析法為基礎，我們要以整個分析系統(tǒng)的精髓即凈資產(chǎn)收益率作為出發(fā)點，依據(jù)資產(chǎn)負債表和收益表上的財務數(shù)據(jù)逐步分解計算各項經(jīng)濟指標；然后填入杜邦分析圖，進行前后期對比分析；最后，結合連環(huán)替代法，尋找企業(yè)盈利能力的影響因素有哪些，進行綜合分析。資產(chǎn)負債率越大，權益乘數(shù)就越大，表明企業(yè)具備更高的負債水平，會給公司產(chǎn)生杠桿效應，收益和風險并存，作為一種雙刃劍，面臨更高的收益的同時也會具有更高的風險。所以，企業(yè)要想獲得更多利益，應該采取低利潤、多銷量的方式，實現(xiàn)資本的快速流通和運轉。它體現(xiàn)了企業(yè)運營效率狀況，在一定程度上影響公司管理層的決策。多方面客觀的分析銷售凈利率，既能增加公司的銷售收入，減少成本，又可以提高公司領導層者的管理水平，為公司創(chuàng)造效益，實現(xiàn)公司的長足發(fā)展。不難發(fā)現(xiàn)，企業(yè)在擴大規(guī)模的過程中，由于成本的大幅上漲，不一定能獲得更多收益。 銷售凈利率是指凈利潤與銷售收入的比值，意味著單位銷售收入能產(chǎn)生多少凈利潤，用來代表銷售收入的盈利能力。該比率與銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉率和權益乘數(shù)三個方面息息相關，這三個比率能直觀體現(xiàn)企業(yè)的獲利能力、運行能力和償還能力。凈資產(chǎn)收益率，也叫股東權益報酬率，是一個全面、系統(tǒng)、最具說服力的財務參考標準，是杜邦分析系統(tǒng)的精髓，它能直接體現(xiàn)股東投資的盈利能力，是表明企業(yè)各經(jīng)營部門效益高低的重要指標。直至2014年，盈利水平相比2012年有上升跡象，但上升不明顯，與2011年相差大截距離。整體盈利水平相當樂觀。公司一直主張“突出主業(yè)、相機擴張、注重利潤、穩(wěn)健發(fā)展”的經(jīng)營理念，長期組合、提升供應、設計、制造、營銷產(chǎn)業(yè)鏈，已經(jīng)形成年產(chǎn)30萬輛整車的制造能力，其中部分整車、總成及零部件遠銷國外。東風汽車大力發(fā)展汽車事業(yè)和動力總成事業(yè)，堅持逐年加大科研投入，集中精力于機械設計、制造和營銷東風、日產(chǎn)系列輕型商務車和東風康明斯系列發(fā)動機以及東風、日產(chǎn)系列輕型發(fā)動機。第三章 實證設計東風汽車股份有限公司也稱東風汽車，在上個世紀九十年代末由東風汽車公司發(fā)起成立，利用社會集資合股方式成立于1999年7月15日，在1999年7月27日于上海證券交易所成功上市。因此，本文采用了杜邦模型對東風汽車的盈利能力進行研究分析。權益報酬率作為杜邦分析系統(tǒng)的中心，是一個全面、系統(tǒng)和客觀的財務指標，同時也是體現(xiàn)上市公司經(jīng)營狀況的重要指標，對權益報酬率應引起足夠的重視，將權益報酬率放在首位位置。市凈率可用于投資考查，總的來說，市凈率越低的股票，收益回報就越高；反過來，就會越少；而且在考慮收益回報時還要顧及市場環(huán)境、公司經(jīng)營情況等其它因素。項目投資人員經(jīng)常采用這個比值來衡量某種股票是否值得購買，評判股票所處的價位是否合理，或者用來進行不同公司的股票之間比較分析，進而判斷出公司的運營狀況。在一定程度上，每股凈資本額越多，表示公司單位股票具備的價值更大，公司的發(fā)展形勢越明朗，股東具有的資本額就更多，反過來，就會更少。（2）每股凈資產(chǎn)，是指股東權益占股本總額中的百分比。是普通股股東每持有一股所能享有的企業(yè)凈利潤或需承擔的企業(yè)凈虧損。這個參考標準越高，表明企業(yè)所得利潤的單位成本越小，管理付出最低的成本費用，就能得到最佳的效益。其計算公式為：總資產(chǎn)報酬率＝(利潤總額＋利息支出)/平均總資產(chǎn) 100%（1）銷售收入利潤率，指企業(yè)實現(xiàn)的利潤總額對同期的總收入的比率，反映企業(yè)收入與利潤