并購企業(yè)價值評估-文庫吧資料
2025-04-15 11:42本頁面
【正文】 ，生產(chǎn)實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟導(dǎo)致單位成本遠低于同等企業(yè)成本而形成追加利潤。 由于品牌使得其價格高于同等產(chǎn)品形成超額收益。B、橫向并購中并購對規(guī)模經(jīng)濟的影響：好處是提高產(chǎn)量，降低生產(chǎn)成本，提高管理效益，所以分析時要考慮產(chǎn)量、價格、成本。 規(guī)模經(jīng)濟和協(xié)同效應(yīng)現(xiàn)金流入量分析A、對目標企業(yè)進行重組整合和追加投資，進行資金、技術(shù)等的投入，造成對現(xiàn)金流的影響。（二）并購后企業(yè)價值評估：往往很少做的，評估機構(gòu)參與程度不高。另外的情況是一個企業(yè)并購另一個企業(yè)，其目的可能不是其經(jīng)營資產(chǎn)，而是其擁有的土地，這時對于土地的評估就要考慮最佳使用原則，同時還要考慮實現(xiàn)費用。 成本法：核心問題是怎樣考慮貶值問題，這個方法本身是合理的，但在運用中存在一定的局限性，使得判斷的可靠程度無法保證。1 ②簡單應(yīng)用行業(yè)平均收益水平：行業(yè)平均水平這個指標是反映這個行業(yè)的平均經(jīng)營風(fēng)險，在評估目標企業(yè)的時候，就需要根據(jù)目標企業(yè)在行業(yè)中的競爭優(yōu)勢和地位加以修正。1216。216。系數(shù)的判斷：通常出現(xiàn)的問題是虎頭蛇尾，前面收益法評估前景很好，而到后面的按歷史數(shù)據(jù)分析的結(jié)果卻與前面無法對應(yīng)，反映在223。 （3）折現(xiàn)率：這是非常重要的，敏感度也是最高的。（2）簡單應(yīng)用企業(yè)發(fā)展規(guī)劃：一般企業(yè)的規(guī)劃比較樂觀，特別是作為被并購企業(yè)，為了賣得高價，是將所有的想法都溶于規(guī)劃中，而并未考慮未來增長是由什么因素造成。收益法評估中的問題： （1）預(yù)測期的確定：除了有明確的規(guī)定，通常是3－5年，之后采用永續(xù)，但是卻都沒考慮內(nèi)在約束條件：對并購企業(yè)來說，評估的是某時點目標企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模不變的價值，而在資產(chǎn)規(guī)模一定的情況下，企業(yè)未來收益的決定取決于成本減少和收入增加，即影響未來收益的是產(chǎn)量、價格和成本。因而目標和路徑是存在問題的，在這樣的前提和條件下，兩種方法的應(yīng)用是有限的。二是一個企業(yè)要改制上市，起初要求是凈資產(chǎn)利潤率不低于10％，后來是不低于銀行的存款利率，而評估值與利潤之比還要追求一個高值，因為股票發(fā)行價格是每股凈利潤乘以市盈率，而在市盈率被證監(jiān)會確定的情況下，只能提
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