【正文】 遍及城鄉(xiāng)的農(nóng)村信用社、城市商業(yè)銀行等中小金融機構(gòu)，但是，由于它們沒有得到政策性融資權(quán)，自身發(fā)展問題沒有解決，以及整體實力、知名度、業(yè)務(wù)范圍、規(guī)模等方面的約束，中小金融機構(gòu)在市場上的競爭實力仍然較弱。雖然中央銀行能通過提高貸款利率的方式鼓勵銀行對中小企業(yè)放貸，但是提高利率所帶來的收益與風(fēng)險及交易成本并不能相抵，所以中小企業(yè)很難從大型國有商業(yè)銀行獲得貸款。這種情況下中小銀行只能跟在大銀行身后，在機制上、業(yè)務(wù)上沿襲、傳承而缺乏創(chuàng)新動力，同時，在實力上、技術(shù)上、素質(zhì)上又處于明顯劣勢，因此，發(fā)展受到抑制，路越走越窄，經(jīng)營越來越困難。按照“由監(jiān)管能力決定允許創(chuàng)新的空間”的監(jiān)管思路，無論何種創(chuàng)新都要由監(jiān)管機構(gòu)層層審批。中小銀行正在循規(guī)蹈矩地走大銀行的老路，自身缺乏特色優(yōu)勢，同時也傳染了傳統(tǒng)大銀行的通病。因管制過嚴(yán)，帶來了一些負(fù)面影響。中長期貸款比例在45％以上，再加上短期貸款中20％25％的不良貸款，長期貸款比例接近60％，這樣的貸款結(jié)構(gòu)不僅有很大的風(fēng)險，而且不利于缺乏資信的中小企業(yè)融資。再次，我國國有商業(yè)銀行的呆賬壞賬率非常高，導(dǎo)致銀行在貸款時非常謹(jǐn)慎，出現(xiàn)了慎貸、惜貸的現(xiàn)象，使得大量儲蓄存款無法轉(zhuǎn)化為有效投資。其次，國有商業(yè)銀行擁有相當(dāng)?shù)膲艛鄤萘?，其他商業(yè)銀行的發(fā)展受到很大的限制和阻礙，不利于各銀行之間的公平競爭。在當(dāng)前經(jīng)濟轉(zhuǎn)型時期，我國商業(yè)銀行還不是真正意義上的商業(yè)銀行，在市場經(jīng)濟的大環(huán)境下，國有商業(yè)銀行基本上以服務(wù)國有企業(yè)和大型企業(yè)為主，缺乏對中小企業(yè)的有力支持。滿足國有大中型企業(yè)的資金需求仍然是其發(fā)放貸款的一個重要準(zhǔn)則，基本上沒有為民營中小企業(yè)提供貸款支持的金融機構(gòu)。1978年之后，雖然恢復(fù)了專業(yè)銀行，但同樣為了保證大型國有企業(yè)的資金需要，而建立了適合于為大企業(yè)服務(wù)的“中農(nóng)工建”四大國有銀行。間接融資為主體的融資結(jié)構(gòu)使得中小企業(yè)在外部融資時更側(cè)重于向金融機構(gòu)借貸，而無法通過資本市場募集資本，但商業(yè)銀行在貸款上的風(fēng)險偏好，又決定了貸款形式的融資難以有效地滿足中小企業(yè)的高風(fēng)險融資以及長期性的資金需求。三、金融中介體系發(fā)展滯后我國經(jīng)過多年的發(fā)展和改革，已初步建立起以國有商業(yè)銀行為主、股票市場為輔的金融體系。（三）缺少統(tǒng)一的政府機構(gòu)來支持中小企業(yè)的發(fā)展沒有專門的培訓(xùn)中小企業(yè)經(jīng)營者的機構(gòu)，沒有專門的中小企業(yè)使用的創(chuàng)業(yè)中心，沒有制定出相應(yīng)的優(yōu)惠政策，同時缺乏一系列為中小企業(yè)投資決策、財務(wù)管理和經(jīng)營管理提供咨詢服務(wù)的中介組織。（二）政府對中小企業(yè)存在政策歧視由于長期以來，我國對中小企業(yè)的金融支持的重要性認(rèn)識不夠，在中小企業(yè)法律法規(guī)的制定、管理機構(gòu)的設(shè)立方面都不健全。直到十一屆三中全會后，我國的經(jīng)濟體制逐漸由計劃經(jīng)濟向社會主義市場經(jīng)濟過渡，中小企業(yè)在此期間才獲得了前所未有的大發(fā)展。但冰凍三尺，非一日之寒，政治、經(jīng)濟體制中的對中小企業(yè)的偏見仍然存在，對發(fā)展中小企業(yè)的重要性認(rèn)識不充分，制約了中小企業(yè)的發(fā)展。二、政府支持力度不足建國以來，我國對中小企業(yè)發(fā)展的重要性認(rèn)識不足，對中小企業(yè)的發(fā)展采取了一些限制措施。如北京市某國有商業(yè)銀行，在與其有貸款關(guān)系并進(jìn)行了改制的94戶中小企業(yè)中，有近半的企業(yè)借機逃廢銀行債務(wù)，共涉及本息94671萬元。而且，隨市場經(jīng)濟的逐步發(fā)展，大部分企業(yè)風(fēng)險意識和法律意識都在增強，一般不愿為不熟悉或經(jīng)營我國中小企業(yè)金融支持問題研究狀況不佳的中小企業(yè)進(jìn)行擔(dān)保，即使擔(dān)保往往也要收取較高的費用，加大了中小企業(yè)融資的成本。（三）中小企業(yè)缺乏可用于抵押擔(dān)保的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)當(dāng)前商業(yè)銀行為降低風(fēng)險，一般要求企業(yè)以優(yōu)質(zhì)固定資產(chǎn)作為抵押，而我國的大多數(shù)中小企業(yè)可用于抵押的資產(chǎn)有限，部分鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)還存在部分資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)不明晰的問題，因此中小企業(yè)很難符合銀行抵押貸款的條件。同時企業(yè)財務(wù)制度不健全，沒有合格的財務(wù)專業(yè)人員，缺乏詳細(xì)的資產(chǎn)負(fù)債與其他財務(wù)信息，財務(wù)報表過于簡單并缺乏可靠性，使銀行無法及時有效地通過對財務(wù)報表的分析掌握企業(yè)的資金狀況。（二）中小企業(yè)財務(wù)管理不規(guī)范，不利于銀行對企業(yè)資金的監(jiān)管。上世紀(jì)中后期市場超額需求旺盛，中小企業(yè)還能在持續(xù)高速擴張的市場中獲得高額利潤，但隨著中國的市場經(jīng)濟的逐步發(fā)展和產(chǎn)業(yè)步入成熟期，擴張速度放緩，大多數(shù)中小企業(yè)經(jīng)營管理水平低、生產(chǎn)技術(shù)落后和員工素質(zhì)差的弱點開始凸現(xiàn)出來，加大了企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險，這些客觀因素致使我國中小企業(yè)的破產(chǎn)率較高。第三章 我國中小企業(yè)融資難成因分析一、企業(yè)自身素質(zhì)有待提高（一）中小企業(yè)規(guī)模小，抗風(fēng)險能力弱，經(jīng)營風(fēng)險較高中小企業(yè)自身的特點決定了經(jīng)營上較大的不確定性，具有很高的出生率和死亡率。由于國有銀行和其它金融機構(gòu)無法滿足中小企業(yè)的融資要求，許多中小企業(yè)在發(fā)展過程中不得不從非正式的金融市場上尋找融資渠道。風(fēng)險投資對縮小中小企業(yè)的資金缺口發(fā)揮了一定的積極作用，然而，由于風(fēng)險資金來源有限、資本結(jié)構(gòu)單一，缺乏相應(yīng)的激勵和約束機制，沒有完善的風(fēng)險退出渠道，與風(fēng)險投資相關(guān)的中介機構(gòu)的服務(wù)質(zhì)量和人員素質(zhì)參差不齊，風(fēng)險投資所需的政策法律支持缺乏等問題的存在，風(fēng)險投資對高科技產(chǎn)業(yè)的支持力度還不夠，沒有起到推動科技成果產(chǎn)業(yè)化的作用。一方面，審批環(huán)節(jié)繁瑣，缺乏公平、權(quán)威的企業(yè)債券評價機構(gòu)，企業(yè)債券信用評價的可信度差；另一方面，債券交易市場滯后影響債券變現(xiàn)能力，再加上國家對企業(yè)債券利息征收所得稅，打擊了投資者的積極性。然而目前我國中小企業(yè)難以通過證券市場籌資，其主要原因是一部分小企業(yè)缺乏現(xiàn)代素質(zhì)和經(jīng)營理念不愿上市，采取的是家族式、經(jīng)驗式的管理；部分中小企業(yè)經(jīng)營者自身素質(zhì)也不高，不懂得如何利用各種融資工具籌集資金等；其次企業(yè)上市必須符合《公司法》《證券法》的規(guī)定，必須依法披露人事，財務(wù)狀況和可能影響公司收益的投資、交易等各類重大事項，而中小企業(yè)由于對會計制度和財務(wù)報表的重要性缺乏認(rèn)識，報表不規(guī)范，不愿意公布其財務(wù)狀況；最后，企業(yè)上市的門檻較高，上市公司標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)則與主板無異，并沒有降低中小企業(yè)上市的門檻。（二）直接融資渠道狹窄我國現(xiàn)有的資本市場是大型國有企業(yè)籌集外源性資本的主要渠道，凡國有企業(yè)的資金籌集、公司治理結(jié)構(gòu)的改善、企業(yè)退出市場等都依賴這一市場，而中小企業(yè)卻受到規(guī)模、盈利等方面的嚴(yán)格限制，面臨著資本市場的進(jìn)入壁壘。二、外源融資困難（一）間接融資渠道不暢通由于商業(yè)信用和票據(jù)市場不發(fā)達(dá)，中小企業(yè)通過票據(jù)貼現(xiàn)來籌集資金的量還很小?？傮w上講，我國中小企業(yè)自我積累意識差，不考慮企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展，過分依賴外援資金，所以自我生存和發(fā)展能力很低。四是自有資金有限，難以支持企業(yè)的快速發(fā)展。三是折舊費過低，無法滿足企業(yè)固定資產(chǎn)更新改造的需要。目前的稅收政策增加了中小企業(yè)的稅收負(fù)擔(dān)，比如：中小企業(yè)和個體、私營企業(yè)是小規(guī)模納稅人，不允許使用增值稅專用發(fā)票，不允許抵扣進(jìn)項稅額；對個體企業(yè)和合伙企業(yè)實施雙重征稅，既要征企業(yè)所得稅，又征收個人所得稅；對鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)而言，除了同國有企業(yè)相同的稅收外，又比國有企業(yè)多了一項農(nóng)業(yè)附加稅等等。由于產(chǎn)權(quán)不清，責(zé)任不明等體制上的原因，中小企業(yè)缺乏長期經(jīng)營思想，利潤分配傾向短期化，中小企業(yè)每年實現(xiàn)的利潤通常用于直接分配，很少從企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展考慮留取盈利來補充未來資金的不足，以至于企業(yè)的負(fù)債率較高，企業(yè)負(fù)擔(dān)沉重。表一 中美中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)(渠道)融資結(jié)構(gòu)自有資金銀行貸款發(fā)行債券股票融資其他中國6020美國30425183資料來源：根據(jù)國際金融公司的調(diào)查(2001)數(shù)據(jù)整理一、內(nèi)源融資不足內(nèi)源融資具有原始性、自主性、成本低、風(fēng)險小的特點，是中小企業(yè)融資的立足之本，然而，我國中小企業(yè)內(nèi)源融資的現(xiàn)狀卻不如人意。在美國，即使剛開始創(chuàng)業(yè)的企業(yè)和規(guī)模非常小的企業(yè)，也有大約60％以上的融資都是通過外部借貸形成的，和我國形成巨大差異（如表一所示）。目前，由于內(nèi)源融資效率高所以是中小企業(yè)尤其是民營企業(yè)首選的融資方式。內(nèi)源融資是指從企業(yè)內(nèi)部來積累資金。 第二章 我國中小企業(yè)融資問題中小企業(yè)的融資方式可以分為內(nèi)源融資和外源融資兩種。經(jīng)過規(guī)范的理論分析得出觀點，然后通過資料來對理論分析的觀點進(jìn)行經(jīng)驗分析從而在此基礎(chǔ)上得出本文的結(jié)論和政策建議。通過比較國內(nèi)外中小企業(yè)的融資渠道，方式，分析發(fā)達(dá)國家的融資經(jīng)驗，結(jié)合我過國情，綜合得出合理有效的解決途徑。本文認(rèn)為，這些制度措施對于從根本上強化中小企業(yè)信貸融資管理具有重要的作用，在加強制度環(huán)境的建設(shè)時，在目前狀況下需要我們同時做好風(fēng)險的防范問題。本文主要運用了西方經(jīng)濟學(xué)、中小企業(yè)管理學(xué)、信貸管理等學(xué)科方面的理論與方法。其次，中央為了搞活企業(yè)，要求銀行部門要重點支持大企業(yè)，確保大企業(yè)的信貸，對中小企業(yè)就不重視，在確保大企業(yè)的基礎(chǔ)上才予以考慮，造成了對中小企業(yè)的信用歧視，導(dǎo)致銀行在對大企業(yè)和中小企業(yè)融資問題上的不平等，導(dǎo)致缺乏對中小企業(yè)信貸需求的重視。我國在主板市場上市的企業(yè)有1000多家，而且大都是國有企業(yè)，僅有那些產(chǎn)品成熟、效益好、市場前景廣闊的高科技產(chǎn)業(yè)和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類的少數(shù)中小企業(yè)可以爭取到直接上市籌資、或者通過資產(chǎn)置 上市的機會。造成我國中小企業(yè)融資難的原因是多方面的，既有中小企業(yè)自身方面的原因，也有金融體系不健全，政策支持不到位等方面的原因。但是，一個關(guān)鍵且經(jīng)常被忽略的原因是，我們對中小企業(yè)性質(zhì)的認(rèn)識存在著誤區(qū)。三、研究內(nèi)容及研究方法（一）研究內(nèi)容由于經(jīng)濟體制、企業(yè)的產(chǎn)權(quán)性質(zhì)和歷史等方面的原因，我國的中小企業(yè)融資問題，長期以來一直沒有得到很好解決。我國在中小企業(yè)獲得融資方面的研究才剛剛起步,比之發(fā)達(dá)國家和地區(qū)仍具有很大差距。（三）研究現(xiàn)狀評價針對中小企業(yè)融資難題，世界上許多國家和地區(qū)的政府都對中小企業(yè)融資進(jìn)行了很多深入研究。世界銀1989年的研究也表明，過去40年中在很多國家和農(nóng)村地區(qū)，政府通過引進(jìn)正規(guī)金融制度向中小企業(yè)提供廉價信貸的努力并未產(chǎn)生預(yù)期效果。因此，在中小企業(yè)發(fā)展的過程中，政府的作用是不可忽視的重要因素，政府支持民營企業(yè)發(fā)展的過程中，應(yīng)做好三個方面的工作：一是消除所有制歧視，堅持市場效率原則；二是加快法制建設(shè)，盡快完善法律法規(guī)；三是調(diào)整政府扶持中小企業(yè)的方式，盡可能避免用行政方式直接對中小企業(yè)提供支持的做法，要從激勵中小企業(yè)的自主性、完善企業(yè)競爭環(huán)境、培養(yǎng)企業(yè)市場競爭力角度出發(fā)制定和改善政策。從要素稟賦結(jié)構(gòu)出發(fā)，認(rèn)為勞動密集型的中小企業(yè)是最能充分利用我國要素稟賦的企業(yè)組織形式，因此要大力發(fā)展中小企業(yè)，認(rèn)為對中小企業(yè)的支持應(yīng)以中小金融機構(gòu)為主，為了促進(jìn)中小金融機構(gòu)的發(fā)展應(yīng)該提高門檻、放開進(jìn)入和加強監(jiān)管(林毅夫，2001)。目前，國外理論界關(guān)于中小企業(yè)融資的研究主要集中在三方面：一是關(guān)于企業(yè)融資結(jié)構(gòu)或資本結(jié)構(gòu)的研究，主要包括融資成本的計算，融資風(fēng)險的防范以及融資結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值的關(guān)系；二是關(guān)于融資渠道與企業(yè)治理結(jié)構(gòu)研究，主要包括不同融資方式對企業(yè)的作用比較；三是關(guān)于金融抑制與金融深化的研究，主要包括與金融密切相關(guān)的市場化轉(zhuǎn)型過程中金融體制改革與創(chuàng)新問題。隨著中小企業(yè)的發(fā)展對國民經(jīng)濟的貢獻(xiàn)越來越大，國外學(xué)術(shù)界日益關(guān)注其融資狀況，對中小企業(yè)的融資問題開展廣泛的研究，如美國小企業(yè)