【正文】 條件等措施。Jensen (1986)指出企業(yè)負債的硬約束作用能夠減少管理層對自由現(xiàn)金流的支配,減少管理層出于私人利益建造企業(yè)帝國的過度投資行為。因此民營企業(yè)從銀行獲得貸款也是很困難的。在銀行貸款方面，銀行對民營企業(yè)不同程度上存在著所有制歧視，在信貸計劃中很少考慮民營企業(yè)的需求，貸款的條件也往往高于國有企業(yè)。在發(fā)行企業(yè)債券方面，由于涉及到金融風險問題，民營企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券難以得到政府有關(guān)部門的批準。因此,在國有控股企業(yè)中,負債對投資的相機治理作用會減弱。對國有控股企業(yè)米說,其與國有商業(yè)銀行存在“同源性關(guān)系,他們之間的虛擬債權(quán)債務(wù)關(guān)系可能會加劇股東債權(quán)人之間的利益沖突,國有控股企業(yè)會利用銀行債務(wù)投資風險大、規(guī)模較大的項目,由此可能會導致過度投資。而增加企業(yè)的債務(wù)融資,由于企業(yè)債務(wù)具有還本付息的硬約束作用,能夠約束管理者投資行為,緩解股東與管理者的利益沖突。作為我國上市公司中重要組成部分的民營上市公司近來較多的引入現(xiàn)代管理制度,企業(yè)所有者與經(jīng)營者的分離所引起的委托代理關(guān)系將會影響企業(yè)的投資行為,特別是企業(yè)擁有豐富現(xiàn)金流量時管理者更有過度投資的沖動。結(jié)果顯示,雖然企業(yè)的過度投資與自由現(xiàn)金流有顯著的相關(guān)性,%的自由現(xiàn)金流用于過度投資。連玉君,程建(2007)通過對上市公司相關(guān)數(shù)據(jù)實證研究檢驗發(fā)現(xiàn),由于股東管理層委托代理關(guān)系的存在,我國上市公司現(xiàn)金持有量較多的企業(yè)易發(fā)生過度投資現(xiàn)象。劉少波、戴文慧(2004)通過實證研究發(fā)現(xiàn),在我國上市公司中投資與現(xiàn)金流存在高度相關(guān)性,企業(yè)現(xiàn)金流越高企業(yè)對外投資的傾向性更加強烈。由于道德風險和信息不對稱導致的逆向選擇的存在，當企業(yè)擁有豐富現(xiàn)金流時，企業(yè)管理者進行過渡投資的沖動就會更加明顯。（一）本課題主要采用實證的研究方法，通過大量閱讀相關(guān)文獻總結(jié)假設(shè)的理論基礎(chǔ)，并提出假設(shè)。在實證檢驗債務(wù)約束對過度投資的影響上,不僅從企業(yè)資產(chǎn)負債的比例方面,還從債務(wù)的期限結(jié)構(gòu)角度檢驗了企業(yè)負債情況對過度投資的影響。（三）結(jié)合理論分析和實證檢驗，為提高投資效率，提高企業(yè)價值提供相關(guān)意見。具體而言論文提綱如下：第一章：引言第二章：文獻綜述第三章：相關(guān)理論第四章：民營上市公司背景分析、地域分布狀況第五章：企業(yè)負債融資與過度投資實證分析第六章：研究結(jié)論、建議與不足3．本課題預(yù)期達到的結(jié)果（一）回顧關(guān)于過度投資以及負債對過度投資的影響的相關(guān)理論，進一步厘清負債融資與過度投資之間的關(guān)系，為該問題的研究出一點綿薄之力。第五部分是實證研究,首先根據(jù)前面的文獻回顧和理論介紹,結(jié)合我國民營上市公司的現(xiàn)狀,提出研究假設(shè),選擇相關(guān)變量,建立回歸模型,為實證分析做好準備。第四部分是民營上市公司背景介紹。第二部分是文獻綜述,對上市公司過度投資行為和債務(wù)治理相關(guān)的國內(nèi)外獻歸納整理,并簡要予以評述。最后,根據(jù)企業(yè)負債對過度投資影響的實證檢驗的結(jié)果,總結(jié)從負債角度對過度投資的影響情況,以及對我國債權(quán)市場的發(fā)展提供一些參考性建議。二．本課題研究的主要內(nèi)容、研究思路（技術(shù)路線）和研究方法。 我國較多的民營上市公司采用現(xiàn)代管理制度,民營上市公司管理者從自身利益易引發(fā)過度投資,給企業(yè)帶來經(jīng)營風險,損害公司和投資人的利益。 (二）選題意義：已有文獻對于過度投資的研究主要從股權(quán)治理的角度,隨著研究的深入,從負債治理的外部治理角度的研究也逐漸增加,但大部分的研究主要是在企業(yè)的績效與企業(yè)債務(wù)融資的角度?，F(xiàn)實中創(chuàng)業(yè)板上市公司普遍存在超募現(xiàn)象極易導致公司進行過度投資,企業(yè)債務(wù)對民營上市公司的過度投資是否具有約束效應(yīng)。在銀行貸款方面，銀行對民營企業(yè)不同程度上存在著所有制歧視，在信貸計劃中很少考慮民營企業(yè)的需求，貸款的條件也往往高于國有企業(yè)。在發(fā)行企業(yè)債券方面，由于涉及到金融風險問題，民營企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券難以得到政府有關(guān)部門的批準。由于我國上市公司的主體以國有企業(yè)為主,同時我國的金融市場主要為國有的商業(yè)銀行,兩者之間關(guān)系特殊,銀行借款就會出現(xiàn)“預(yù)算軟約束”的現(xiàn)象,債務(wù)治理并沒有像西方那樣發(fā)揮應(yīng)有的約束作用(徐向藝、李義,2008)。但是在現(xiàn)實中我國上市公司常常發(fā)生非效率投資行為,其中以過度投資行為居多,我國上市公司存在股東與管理層代理理論下的過度投資行為(劉昌國,2006),特別是企業(yè)的現(xiàn)金流較為充足時,企業(yè)的過度投資行為發(fā)生的可能性增大。江偉沈、藝峰(2004)分析了不同成長性企業(yè)中負債對固定資產(chǎn)投資的影響,實證結(jié)果表明,對于高成長機會企業(yè)負債沒有引起上市公司的投資不足,反而導致了嚴重的資產(chǎn)替代行為,對于低成長企業(yè)負債則沒有導致資產(chǎn)替代,但是負債的控制作用也沒有得到發(fā)揮。陸正飛、韓霞和常琦(2006)以部分中國的上市公司為研究對象,考察了長期債務(wù)對企業(yè)投資行為的影響實證研究發(fā)現(xiàn),新增的長期負債與新增的投資呈正相關(guān)關(guān)系,企業(yè)當期的新增長期債務(wù)如果越多,則企業(yè)的綜合財務(wù)風險就越大,但是沒有足夠的證據(jù)證明企業(yè)在財務(wù)危機的情況下,企業(yè)會通過過度投資將風險轉(zhuǎn)嫁給長期債權(quán)人。戴敬(2010)選取了中國2003一2008年的上市公司數(shù)據(jù)為樣本,研究債務(wù)期限結(jié)構(gòu)與企業(yè)過度投資之間的關(guān)系,研究發(fā)現(xiàn),債務(wù)期限越長,對抑制企業(yè)過度投資的作用越小,債務(wù)期限越短,越有利于抑制企業(yè)的過度投資。王艷輝和楊帆(2007)研究了東北部分上市公司的債務(wù)期限結(jié)構(gòu)與投資的關(guān)系后發(fā)現(xiàn),債務(wù)期限結(jié)構(gòu)對上市公司過度投資行為具有約束效果,并且長期負債對過度投資有強烈的約束效果,而短期負債則不明顯。崔麗和鐘長軍(2006)的實證研究結(jié)果表明,短期負債與投資規(guī)模呈負相關(guān)關(guān)系而長期負債與投資規(guī)模呈正相關(guān)關(guān)系,說明短期負債有相機治理作用,即短期負債可以抑制企業(yè)的過度投資,但長期負債不具有這一作用。根據(jù)成長性分組,結(jié)果顯示短期負債使高成長性公司投資不足更嚴重,在低成長性公司沒有起到相機治理作用。我國上市公司短期負債未起到制約過度投資和抑制投資不足的作用。在高成長組里長期負債也與投資負相關(guān),但是在低成長組里就沒有顯著關(guān)系。兩個組中長期投資和投資支出的關(guān)系都不顯著。 負債期限結(jié)構(gòu)對過度投資影響的研究狀況吳向榮(2009)根據(jù)項目風險大小進行分組,得出兩組中短期負債均和投資支出呈負相關(guān)。朱嘉,潘愛玲(2009)針對我國20002006年的333家制造業(yè)上市公司為研究對象,結(jié)果表明由于負債的硬約束效應(yīng)受到限制,企業(yè)的債務(wù)融資和負債期限結(jié)構(gòu)并不能有效抑制企業(yè)過度投資行為。沈藝峰,沈洪濤和張俊生(2006)通過對我國特殊的ST公司為樣本進行研究,結(jié)果表現(xiàn)在陷入財務(wù)困境的ST公司中,企業(yè)負債水平對管理層并不能起到監(jiān)督和制約作用。徐向藝,李盡(2008)以20012004年滬深A(yù)股上市公司為研究對象，研究發(fā)現(xiàn)在國有控股的公司中過度投資行為比較普遍,同時負債對國有控制公司的過度投資的約束作用并不明品,但在國有比例低的公司中負債的約束作用得到了很好的顯現(xiàn)。何源,白瑩和文翅翅(2007)選擇以大股東控制下的公司為研究樣本,通過實證模型表明:在存在大股東控制的公司中,負債融資能夠抑制過度投資行為的發(fā)生,特別是對大股東有很強監(jiān)督功能的債權(quán)人對過度投資的約束作用更為明顯。童盼,陸正飛(2005)選擇滬深兩市非金融類公司的財務(wù)數(shù)據(jù)為樣本,結(jié)論表明了企業(yè)的負債率越高,企業(yè)的投資規(guī)模越小,企業(yè)的負債情況與企業(yè)投資呈現(xiàn)顯著的負相關(guān)關(guān)系。汪輝(2003)以19982000年的上市公司的財務(wù)數(shù)據(jù)為研究對象,實證檢驗了公司的負債與投