我國創(chuàng)業(yè)板市場存在的問題與對策研究-文庫吧資料
2025-04-01 00:14本頁面
【正文】 誤淘汰有潛力的公司，這就需要制度制定要細節(jié)化、具體化，針對不同情況制定出不同的適用的規(guī)定，使之能夠真正為創(chuàng)業(yè)板上市公司服務，在淘汰了劣質公司的同時還要保護有發(fā)展?jié)摿Χ皇菚簳r遭到挫折的優(yōu)質公司。管理層之所以不能輕松地讓應當退市的上市公司在現(xiàn)實中說退就退,是出于對廣大投資者利益的保護,畢竟中國股票市場是一個散戶占多數(shù)的市場,投資者風險意識淡薄,風險承受能力較差,如果輕易讓上市公司退市,那么將會極大地影響持有該部分上市公司股票的投資者的利益,也給整個證券市場造成很大的震動。（七）創(chuàng)業(yè)板市場退出機制不夠完善我國創(chuàng)業(yè)板上市公司退市制度實施以來發(fā)揮了積極作用,但存在的一個問題是,在現(xiàn)行制度下,上市公司退市很難。相比之下，數(shù)以千萬的中小企業(yè)卻是融資無門，被迫求助于地下錢莊和高利貸機構，高額利息負擔讓這些企業(yè)不堪重負。據(jù)統(tǒng)計，%，大量資金閑置在銀行或投資于地產(chǎn)。創(chuàng)業(yè)板上市公司盡管有著高成長性，后期發(fā)展?jié)摿Υ蟮奶卣?，但由于其仍然處于?chuàng)業(yè)初期，實力比較弱，在市場競爭中很可能會失敗，所以普遍的高市盈率是很不正常的，也不有利于積極引導市場發(fā)展，一旦遭遇大的集體虧損或破產(chǎn)，將對創(chuàng)業(yè)板下一步發(fā)展造成巨大的負面影響。據(jù)統(tǒng)計，而之后上市的個股發(fā)行市盈率更是節(jié)節(jié)上升，不斷創(chuàng)出新高，如世紀鼎立的124倍PE、沃森生物（300142）的133倍PE發(fā)行；說到高價發(fā)行，沃森生物的95元、海普瑞（002399）的148元發(fā)行價曾經(jīng)令市場震驚；而高超募對創(chuàng)業(yè)板公司來說更是家常便飯，統(tǒng)計顯示，首批上市的28家公司實際募資合計超154億，比原先預計的募資金額多出84億。在滿足創(chuàng)業(yè)板上市條件的情況下，我們應積極推動國內不同行業(yè)的公司上市創(chuàng)業(yè)板，使創(chuàng)業(yè)板成為一個真正的“創(chuàng)業(yè)”板，而不單純的成為高科技公司的舞臺。過分集中的行業(yè)分布,在某種程度上會降低創(chuàng)業(yè)板市場抗風險和抗沖擊的能力,使得制造業(yè)或信息技術行業(yè)一旦遭到市場危機，就使得創(chuàng)業(yè)板面臨著嚴重的市場風險。應積極引入做市商制，增強證券市場的流動性和穩(wěn)定性。做市商負有做市義務,在市場無人應買、無人應賣或者買賣盤不均時,做市商必須以自己的賬戶和資金買賣股票,以調節(jié)市場供需,使股價恢復正常價格。（三）缺乏維護市場穩(wěn)定的做市商制度做市商制度是不同于競價交易方式的一種證券交易制度。另外，由于擔心過度投機，創(chuàng)業(yè)板市場沿承了主板市場做法，對控股股東或實際控制人及其關聯(lián)方股份鎖定三年，對公司高管股份采取鎖定一年之后的12個月內出售股份不超過公司總股本的5%，24個月內不超過公司總股本的10%的做法。（二）高價發(fā)行新股問題嚴重我國創(chuàng)業(yè)板第一批上市公司發(fā)行市盈率58倍，第二批發(fā)行市盈率88倍，現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板平均市盈率近70倍，一年內創(chuàng)造了500多個億萬富豪，致使創(chuàng)業(yè)板成為“造富”的場所，加劇了社會分配不公。五是風險因素。三是行業(yè)數(shù)據(jù)。其原因一是歷史沿革。四、我國創(chuàng)業(yè)板市場存在的問題我國創(chuàng)業(yè)板市場成立的時間較晚，雖然我國大量的借鑒了國外的經(jīng)驗，但我國的具體國情決定了我國創(chuàng)業(yè)板市場不可能完全引進國外的創(chuàng)業(yè)板模式，我國創(chuàng)業(yè)板具有自己的特點，從而也體現(xiàn)出來了我國創(chuàng)業(yè)板市場存在的問題。2009年6月5日深交所正式發(fā)布《深證證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》，并于7月1日起實施。2008年3月22日證監(jiān)會正式發(fā)布《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》，就創(chuàng)業(yè)板規(guī)則和創(chuàng)業(yè)板發(fā)行管理辦法向社會公開征求意見。2007年8月國務院批復以創(chuàng)業(yè)板市場為重點的多層次資本市場體系建設方案。2003年10月黨的十六屆二中全會通過《中共中央關于完善社會主義市場經(jīng)濟體制若干問題的決定》指出，推進風險投資和創(chuàng)業(yè)板市場建設。1999年3月中國證監(jiān)會第一次明確提出“可以考慮在滬深證券交易所內設立科技企業(yè)版塊”。（三）中國創(chuàng)業(yè)板發(fā)展歷程表一 我國創(chuàng)業(yè)板市場的發(fā)展歷程時間事件1998年1月李鵬主持召開國家科技領導小組第四次會議，會議決定由國家科委組織有關部門研究建立高新技術企業(yè)的風險投資機制總體方案，進行試點。當然，回報可能也會大得多。同時，這也是中國調整產(chǎn)業(yè)結構、推進經(jīng)濟改革的重要手段。它依托計算機網(wǎng)絡進行證券交易,定位于為具有高成長性的中小企業(yè)和高科技企業(yè)融資服務,是風險資本退出的窗口,具有高風險的特點,并承受著更嚴格的監(jiān)管和更加透明的信息披露的壓力,素有“高科技企業(yè)搖籃”的美譽。創(chuàng)業(yè)板市場最大的特點就是低門檻進入，嚴要求運作，有助于有潛力的中小企業(yè)獲得融資機會，促進企業(yè)的發(fā)展壯大。創(chuàng)業(yè)板是指專為暫時無法在主板上市的中小企業(yè)和新興公司提供融資途徑和成長空間的證券交易市場，是對主板市場的重要補充，在資本市場有著重要的位置。三、創(chuàng)業(yè)板市場概述（一）創(chuàng)業(yè)板內涵創(chuàng)業(yè)板又稱二板市場，即第二股票交易市場。并且對創(chuàng)業(yè)板未來發(fā)展的建議有：1）放開發(fā)行規(guī)模；2）監(jiān)審分離；3）加強承銷商和保薦代表人責任；4）完善創(chuàng)業(yè)板公司股東治理結構；5）加強新股市文化建設。阮婷婷（2010）總結了我國內地創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)展優(yōu)勢與存在的問題的基礎上,借鑒了海外創(chuàng)業(yè)板市場的主要成功經(jīng)驗,建議1）引入做市商交易制度；2）建立退市制度；3）完善保薦人制度。（二）國內研究綜述楊宏（2010）認為我國創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)展存在的主要問題有：1）市盈率過高，系統(tǒng)性風險偏大；2）超募資金過多，企業(yè)無效支配嚴重；3）造假上市現(xiàn)
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