【正文】 貨幣的各層次，甚至不可能，從而使貨幣政策的制定失去計(jì)量的基礎(chǔ)。這樣，電子貨幣的發(fā)展使得貨幣M0、 M M2 之間結(jié)構(gòu)發(fā)生了巨大變化。為客戶賬戶余額提供利息的電子貨幣是現(xiàn)金還是儲(chǔ)蓄，這已經(jīng)很難分辨。電子貨幣之于電子支付，如同實(shí)體貨幣之于現(xiàn)實(shí)交易市場(chǎng)，隨著網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)的劇增，電子貨幣的需求和使用越來(lái)越大，越來(lái)越廣，央行的貨幣發(fā)行權(quán)受到動(dòng)搖，將使央行對(duì)貨幣供給的控制能力受到削弱。法定貨幣一般由國(guó)家壟斷發(fā)行，并由中央銀行代表國(guó)家發(fā)行貨幣、維護(hù)貨幣穩(wěn)定、維護(hù)金融秩序、保障金融體系的安全運(yùn)行，央行借助貨幣的發(fā)行權(quán)和貨幣政策執(zhí)行權(quán)來(lái)對(duì)本國(guó)宏觀金融經(jīng)濟(jì)進(jìn)行西南財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)士學(xué)位論文14調(diào)控。四、 電子支付基本工具電子貨幣（一）、 電子貨幣的概念和對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的滲透 在網(wǎng)絡(luò)技術(shù)進(jìn)步和電子商務(wù)快速發(fā)展的推動(dòng)下，電子貨幣的巨大的優(yōu)勢(shì)逐漸凸顯，正在撼動(dòng)傳統(tǒng)支付業(yè)務(wù)的支配性地位，將開(kāi)創(chuàng)一個(gè)全新的貨幣時(shí)代。西南財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)士學(xué)位論文13（3） 收益實(shí)行事前協(xié)商制度 第三方支付企業(yè)使用沉淀資金產(chǎn)生的利益應(yīng)歸支付者所有，但基于我國(guó)網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)發(fā)展初期，大多數(shù)第三方支付企業(yè)仍靠沉淀資金獲益來(lái)維持運(yùn)作的，如果嚴(yán)格規(guī)范收益歸屬，將不利于網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展甚至使眾多第三方支付企業(yè)瀕臨破產(chǎn)。 央行應(yīng)要求第三方支付企業(yè)按周期上報(bào)交易數(shù)據(jù)，根據(jù)數(shù)據(jù)估算沉淀資金額度，計(jì)算/調(diào)整保證金比例，計(jì)算保證金利息。由央行作為最后保險(xiǎn)人，因?yàn)檠胄性诒Ｗo(hù)結(jié)算體系上的成本最低，它擁有同國(guó)家一樣的信用和資金實(shí)力，對(duì)陷入一時(shí)流動(dòng)性不足的支付企業(yè)做出緊急資金援助的姿態(tài)時(shí)，能取得沉淀資金所有者（賣方或其他機(jī)構(gòu)）的信任或認(rèn)可，不需要實(shí)際投入巨大的貸款就能解決資金的流動(dòng)性危機(jī)。健全涉及電子支付業(yè)務(wù)的法規(guī)法律，對(duì)發(fā)生的民事或刑事訴訟有法可依。要求第三方支付企業(yè)的自有資本比例，從理論上來(lái)說(shuō)，自有資本比例越高，企業(yè)破產(chǎn)時(shí)股東承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)越大，則企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制上會(huì)采取更加慎重的態(tài)度。按時(shí)提交財(cái)務(wù)報(bào)告、審計(jì)報(bào)告，確保第三方支付企業(yè)按規(guī)定保持資本充足率和資產(chǎn)流動(dòng)率。 對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的控制，建議采取事前監(jiān)管和事后安全網(wǎng)雙重保障：（1） 事前監(jiān)管對(duì)第三方支付企業(yè)獲得授權(quán)使用沉淀資金從事金融業(yè)務(wù)時(shí)，應(yīng)與其他金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)分離，并將自由資金與沉淀資金分別存放，獨(dú)立管理。西南財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)士學(xué)位論文11（五）、 針對(duì)第三方支付企業(yè)規(guī)范化的監(jiān)管 央行最初把第三方支付的性質(zhì)定義為非金融的第三方支付，后來(lái)又改為非銀行的第三方支付，也就是說(shuō)已經(jīng)承認(rèn)是金融行為，并把第三方支付企業(yè)定義為金融增值服務(wù)商。 該條例規(guī)定了由保管標(biāo)的物產(chǎn)生的孳息歸寄存人所有，即第三方支付平臺(tái)使用沉淀資金所得的收益應(yīng)該歸支付者所有，然而現(xiàn)行的第三方支付企業(yè)對(duì)于這部分收益一般都由企業(yè)自己占有。所以第三方支付平臺(tái)實(shí)質(zhì)上并不能擅自動(dòng)用沉淀資金。 在整個(gè)交易流程中，支付者的目的是支付資金從而獲得商品，支付者將資金交由第三方支付平臺(tái)暫存，在發(fā)出支付指令之前，第三方支付平臺(tái)僅僅作為資金保管者，在得到授權(quán)以前，不得轉(zhuǎn)交給第三人保管并且不得使用或許可他人使用。第三百七十一條：保管人不得將保管物轉(zhuǎn)交第三人保管，但當(dāng)事人另有約定的除外。支付者將資金首先存放于第三方支付平臺(tái)，并且令其等待支付指令，所以二者是保管和委托合同關(guān)系，如此可知沉淀資金實(shí)際上是全體支付者交由第三方支付平臺(tái)代為保管的標(biāo)的物；第三方支付平臺(tái)以支付者名義，將資金支付給接受者則應(yīng)是受委托人與第三人關(guān)系。但是，滯留在第三方平臺(tái)的資金是有價(jià)值的，在第三方支付企業(yè)不繳納準(zhǔn)備金、不發(fā)放利息的情況下，等同于獲得一筆無(wú)息貸款，第三方平臺(tái)對(duì)該沉淀資金的使用權(quán)和孳息收益的歸屬有待商榷。（三）、 保證金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 現(xiàn)今央行并未向第三方支付企業(yè)收取支付準(zhǔn)備金，第三方支付企業(yè)在使用沉淀資金謀其利益最大化時(shí)，會(huì)影響到結(jié)算資金的周轉(zhuǎn)進(jìn)而影響到支付系統(tǒng)的效率，一旦因故突發(fā)事件，造成某一支付環(huán)節(jié)停滯，消費(fèi)者對(duì)該企業(yè)信心缺失，蜂擁要求提取支付金，企業(yè)流動(dòng)資金不足，無(wú)法滿足負(fù)債清償，形成支付資金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，甚至導(dǎo)致企業(yè)的破產(chǎn)清算；又因?yàn)橹Ц督Y(jié)算是金融的下層建筑，與之有金融業(yè)務(wù)或財(cái)務(wù)聯(lián)系的其他金融機(jī)構(gòu)可能因此而出現(xiàn)信用問(wèn)題和流動(dòng)性問(wèn)題，對(duì)整個(gè)金融體系產(chǎn)生很大的破壞作用，甚至?xí)鐓^(qū)域、跨國(guó)界的擴(kuò)散。 沉淀資金形成于第三方支付平臺(tái)，并且由其保管，支付者與第三方支付平臺(tái)之間沒(méi)有對(duì)該筆資金的使用權(quán)進(jìn)行事前協(xié)商或者明確的合同規(guī)定，這樣的情況下，第三方支付企業(yè)一般不會(huì)僅僅持有現(xiàn)金，而是將其存入金融機(jī)構(gòu)或者用于某種以獲利為目的的投資。在實(shí)際情況中，隨時(shí)都會(huì)產(chǎn)生大量的交易訴求，然而支付者、接受者是無(wú)限隨機(jī)的，第三方支付平臺(tái)卻十分有限。P 需要支付給 R 一筆資金，但由于 R 的提貨地與P 所在地不同，則將資金暫時(shí)保管在 T 手中，并讓 T 等待接受支付指令后再將資金轉(zhuǎn)入 R 的賬戶，T 知道接支付指令的發(fā)出必然有一段時(shí)間，在這段時(shí)間內(nèi)，T 將可能這筆資金挪為他用。第三方支付企業(yè)抹消B2B、 B2C、C2C 平臺(tái)之間的支付界限，吸引越來(lái)越多的商家和個(gè)人加入，儼然是托起電子支付大旗的幕后力士?。ǘ?、 第三方支付企業(yè)固有的金融風(fēng)險(xiǎn) 由于電子交易的客觀原因造成的支付延遲，在支付的賬務(wù)處理和支付命令不同步時(shí)，對(duì)于支付者來(lái)說(shuō)產(chǎn)生了等待成本，而對(duì)于支付平臺(tái)則是多了一筆意外收入。目前的電子支付呈現(xiàn)出融合的趨勢(shì)，交易的雙方更看中的是交易平臺(tái)的便捷和安全，而不是交易對(duì)方的身份。三、 異軍突起的第三方支付企業(yè)（一）、 第三方支付企業(yè)的市場(chǎng)份額2022 年全年的網(wǎng)上支付交易總額達(dá) 億元，其中第三方支付交易規(guī)模達(dá)到 億元，僅以支付寶為例，2022 年 7 月 6 日，支付寶總裁邵曉鋒在公司半年度大會(huì)上宣布，支付寶用戶數(shù)突破兩億大關(guān)，日交易數(shù)達(dá) 400 多萬(wàn)筆，日交易額逼近 8 億元人民幣。建立健全金融法規(guī)，開(kāi)展國(guó)際合作。然而，隨著網(wǎng)上銀行的發(fā)展，分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式已經(jīng)不能適應(yīng)，逐漸走向混業(yè)經(jīng)營(yíng)，并且有許多工商企業(yè)也會(huì)涉及金融市場(chǎng)。 西南財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)士學(xué)位論文6對(duì)金融市場(chǎng)的監(jiān)管由機(jī)構(gòu)監(jiān)管轉(zhuǎn)向功能監(jiān)管 。電子支付是一種新的支付手段，應(yīng)不同于傳統(tǒng)的金融監(jiān)管手段，促進(jìn)金融監(jiān)管網(wǎng)絡(luò)化、電子化，對(duì)網(wǎng)上銀行實(shí)施有重點(diǎn)的有效監(jiān)管。（四）、 電子支付業(yè)務(wù)的監(jiān)管建議 擬開(kāi)展或已開(kāi)展電子支付的銀行應(yīng)通過(guò)相關(guān)部門的審批，尤其審核銀行是否建立起應(yīng)對(duì)電子支付風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生相適應(yīng)的內(nèi)部控制制度，應(yīng)當(dāng)建立動(dòng)態(tài)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控機(jī)制。當(dāng)客戶大量要求贖回電子貨幣，銀行又缺乏足夠的電子貨幣的保證金，此時(shí)投資資產(chǎn)可能無(wú)法迅速變現(xiàn)，或者會(huì)造成巨大的變現(xiàn)成本，從而使銀行遭受流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)引發(fā)聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)常發(fā)生在電子西南財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)士學(xué)位論文5貨幣發(fā)行方身上。（三）、 保證金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) 當(dāng)銀行在某一時(shí)刻無(wú)法以合理的成本迅速增加負(fù)債或變現(xiàn)資產(chǎn)，難以滿足客戶對(duì)電子貨幣兌現(xiàn)或結(jié)算要求時(shí)，就會(huì)面臨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。在電子支付活動(dòng)中，只有交易雙方有足夠的信用度，交易才有可能完成，否則任何交易都需要面對(duì)面、以貨易貨地進(jìn)行，而這樣的交易方式不僅增加交易費(fèi)用，而且將交易的規(guī)模限制在一個(gè)很小的范圍內(nèi)，阻礙經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。因?yàn)檎餍朋w系不完善不健全，目前網(wǎng)上出現(xiàn)了種種違信交易問(wèn)題，有開(kāi)玩笑、也有惡性延期支付，甚至進(jìn)行網(wǎng)上詐騙。因?yàn)橘J款人很可能不履行對(duì)電子貨幣的借貸應(yīng)承擔(dān)的義務(wù)，或者由于網(wǎng)絡(luò)上運(yùn)行的金融信用評(píng)估系統(tǒng)不健全對(duì)貸款人造成信用評(píng)估失誤。電子支付金融服務(wù)業(yè)務(wù)的拓展方式已經(jīng)大大不同于傳統(tǒng)支付業(yè)務(wù)，它依托網(wǎng)絡(luò)的電子虛擬化服務(wù)業(yè)務(wù)突破了地理、國(guó)界、時(shí)間等因素的約束，具有無(wú)邊界金融服務(wù)的特征，這便對(duì)金融西南財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)士學(xué)位論文4交易的信用體系要求更高，因此金融機(jī)構(gòu)可能會(huì)面臨更大的信用風(fēng)險(xiǎn)。盲目于拓展市場(chǎng)，卻不建立對(duì)電子支付風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警報(bào)告、防范及事后補(bǔ)救制度。二、 銀行開(kāi)展電子支付市場(chǎng)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)（一）、 傳統(tǒng)銀行業(yè)固有的因素制約 我國(guó)網(wǎng)上銀行業(yè)務(wù)相比發(fā)達(dá)國(guó)家起步較晚、水平較低，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)也不足，沒(méi)有對(duì)發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)時(shí)應(yīng)對(duì)措施的合理有效的制度。以上種種特質(zhì)決定了金融監(jiān)管部門不能將原有的支付結(jié)算監(jiān)管體系生搬硬套在電子支付上，然而我國(guó)電子支付起步較晚、經(jīng)驗(yàn)不足，這將在客觀上制約著現(xiàn)有監(jiān)管體系的合理及有效性。顧客、商家和支付組織以英特網(wǎng)為媒介，他們可分布在全球各地，通過(guò)開(kāi)放的網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行非面對(duì)面的信息交互，因此電子支付不再有面對(duì)面支付特有的互相信任，使顧客與商家難以達(dá)成當(dāng)面錢貨兩清的平等局面，存在因一方或雙方違約而導(dǎo)致道德風(fēng)險(xiǎn)的隱患。（三）、 為金融監(jiān)管帶來(lái)全新的挑戰(zhàn)電子支付系統(tǒng)與傳統(tǒng)支付系統(tǒng)具有以下三個(gè)明顯不同: 與紙基支付方式和銀行內(nèi)部流轉(zhuǎn)支付相比， 電子支付系統(tǒng)缺少前者固有的安全約束。近幾年，電子支付業(yè)