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財(cái)務(wù)管理教學(xué)課件3學(xué)分006第6章長(zhǎng)期投資-文庫(kù)吧資料

2025-01-24 09:51本頁(yè)面
  

【正文】 ttntttkOkIN P V00 )1()1(It :第 t年現(xiàn)金流入量, Ot :第 t年現(xiàn)金流出量 凈現(xiàn)值 判斷標(biāo)準(zhǔn) : ?(1) NPV=0, 項(xiàng)目可行 . ?含義是 , 項(xiàng)目的投資報(bào)酬率必須達(dá)到或者超過(guò)貼現(xiàn)率所表示的報(bào)酬水平,才可行 . ?(2) 多個(gè)項(xiàng)目比較時(shí) , 選 NPV相對(duì)較大的 . (2) 現(xiàn)值指數(shù) (PI) 又稱為獲利能力指數(shù)、效益成本比率,是未來(lái)現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值之比 . ???? ????ntttntttkOkIPI00 )1()1(?評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn) : (1) PI=1, 項(xiàng)目可行 . (2) 項(xiàng)目比較時(shí) ,選 PI較大的為較優(yōu)方案 . (3) 內(nèi)含報(bào)酬率 (IRR) IRR就是指能夠使未來(lái)現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來(lái)現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的貼現(xiàn)率,也是使投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值等于 0的貼現(xiàn)率 .反映了投資項(xiàng)目真實(shí)的投資報(bào)酬率 . 判斷標(biāo)準(zhǔn) : (1) 當(dāng) IRR貼現(xiàn)率(必要投資報(bào)酬率) ,項(xiàng)目可行。 (2) 會(huì)計(jì)收益率 又稱為會(huì)計(jì)報(bào)酬率、會(huì)計(jì)收益率,是投資項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)壽命期內(nèi)年平均凈收益(凈利)與原始投資額的比值。 (4) 沒(méi)有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值因素。 (2) 回收期取舍標(biāo)準(zhǔn)的確定有一定的主觀性。 ? 在原始投資一次支出,每年現(xiàn)金凈流量相等 回收期 =原始投資額 247。:項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)系數(shù); Rm:企業(yè)或行業(yè)的平均投資報(bào)酬率 第三節(jié) 投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià) (一 ) 投資決策的類型 : 1. 確定性投資決策 ? 投資的結(jié)果唯一確定,比如項(xiàng)目投資中每期的現(xiàn)金凈流量。 貼現(xiàn)率的確定方法 (1)企業(yè)綜合資本成本(加權(quán)平均資本成本) 必須滿足兩個(gè)條件: ? 新項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn)相同 ? 公司繼續(xù)采用相同的資本結(jié)構(gòu)為新項(xiàng)目籌資 (2)數(shù)理統(tǒng)計(jì)法 : 貼現(xiàn)率 ( K )= 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 Kf + 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 KR (3) 資本資產(chǎn)定價(jià)模型 (CAPM)確定法 : K =Rf + 223。 機(jī)會(huì)成本 :項(xiàng)目投入資金放棄的其他收益 對(duì)其他項(xiàng)目的影響 :互補(bǔ)或替代項(xiàng)目的機(jī)會(huì)收益或機(jī)會(huì)損失
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