市場策略-無套利與有效市場假說-文庫吧資料
2025-01-23 11:38本頁面
【正文】 第十章 無套利與有效市場假說 ?帕特爾（ Patell） 和沃爾夫森（ Wolfson）（ 1984年）研究了盈利和股息公告的日調(diào)整速度 ?斯科爾斯（ Scholes， 1972年）研究了大規(guī)模股票二手交割對股票價格的影響 ?一些經(jīng)濟學(xué)家已經(jīng)進行了幾項有關(guān)職業(yè)投資經(jīng)理們檔案的研究，這些研究一般都表明：在支出之后，隨機選擇的證券或未加處理的指數(shù)并不比已經(jīng)專門處理的證券差 退出 返回目錄 上一頁 下一頁 第三節(jié) EMH的經(jīng)驗分析 第十章 無套利與有效市場假說 ? 來自于經(jīng)驗分析的挑戰(zhàn) 退出 返回目錄 上一頁 下一頁 ?巴蘇（ Basu， 1977年， 1983年）發(fā)現(xiàn)，那些低價格 —收益率股票經(jīng)風(fēng)險調(diào)整后的平均收益要高于那些高價格— 收益率的股票。 ?奧斯本（ Osborne）， 1964年：在他寫成的有關(guān)布朗運動的論文中將股票價格遵循隨機游動的主張形式化。 退出 返回目錄 上一頁 下一頁 第二節(jié) 有效市場假說（ EMH） 第十章 無套利與有效市場假說 ?馬柯維茨（ Markowitz）、 托賓（ Tobin） 和夏普（ Sharpe） 的著作為 1964年由法馬（ Fama） 形式化為 EMH的思想提供了全部理論基礎(chǔ) ?羅伯茨（ Roberts） 的論文， 1964年：證券的價格變化酷似一個正確設(shè)計的輪盤賭局，每一個結(jié)果都在統(tǒng)計上與過去的歷史獨立，頻率穩(wěn)定。巴舍利耶（ Louis Bachelier）， 1900： 隨機游動過程（后來為維納所形式化）是布朗運動；提供了最早的期權(quán)回報圖，也為跨式期權(quán)和其他一些有關(guān)期權(quán)的策略提供了圖解。第一節(jié) 無套利分析 第十章 無套利與有效市場假說 退出 返回目錄 上一頁 下一頁 ?MM定理 莫迪里亞尼和米勒認為，在一定的假定條件下，企業(yè)的價值與資本結(jié)構(gòu)無關(guān)，它只取決于企業(yè)所創(chuàng)造的利稅前收益 EBIT（ earnings before interest and taxes） 和全社會的預(yù)期收益率 ，即 etr? ???? ??1 1ttettrEB I TPV第一節(jié) 無套利分析 第十章 無套利與有效市場假說 ?一個似乎矛盾的例子 ?有兩家公司 A和 B， 它們的資產(chǎn)性質(zhì)完全相同，每年創(chuàng)造的 EBIT均為 1000萬元，但資本結(jié)構(gòu)不同 ?公司 A的資本全部由股權(quán)構(gòu)成，共 100萬股 ?公司 B的資本分別由 4000萬元負債和 60萬股的股權(quán)構(gòu)成。已知公司 B發(fā)行的債券年利率為 8% ?社會
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