【正文】 半年 一年 二年 三年 五年 5 8 8 8 8 1 8 2 1 5 0 6 1 8 0 4 6 1 0 6 3 3 5 1 7 0 1 9 9 西安交通大學(xué)本科畢業(yè)設(shè)計（論文） 8 9 1 2 5 1 9 0 7 3 自 1990年 4月至 2022年 4月，這 20年時間里人民銀行共調(diào)整人民幣存款基準(zhǔn)利率 25次，平均 ，即便是調(diào)整最頻繁的 2022年，總共也只調(diào)整了 6次，平均 2 個月調(diào)整一次。在中央銀行的“照顧”下，巨額的利差收入每天都在穩(wěn)定地流入，商業(yè)銀行處于“開門就盈利”的狀態(tài)，自然沒必要為利率風(fēng)險而“杞人憂天”。 下表是筆者根據(jù) 8 家大中型商業(yè)銀行最近四年利潤表整理的利息收入占比（利息凈收入 /營業(yè)收入）一覽： 表 21：部分商業(yè)銀行近年利息收入占比 時間 銀行名稱 2022年 2022年 2022年 2022年 工商銀行 % % % % 中國銀行 % % % % 建設(shè)銀行 % % % % 交通銀行 % % % % 招商銀行 % % % % 民生銀行 % % % % 浦發(fā)銀行 % % % % 深發(fā)展銀行 % % % % 從上表可以看 出，不論是國有商業(yè)銀行還是股份制銀行，它們的營業(yè)收入的絕大多數(shù)來自于利差收入。但 由于利率市場化改革尚未完成，尤其是第二步尚未邁出，因此我國商業(yè)銀行進(jìn)行利率風(fēng)險管理的動力還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。 由此，我國的利率市場化進(jìn)程可劃分為三個階段：第一階段，從 1996年 6月至 2022西安交通大學(xué)本科畢業(yè)設(shè)計（論文） 年 10月，主要成就 是實現(xiàn)人民幣存款利率的上限管理和人民幣貸款利率的下限管理；第二階段即為目前所處階段，從 2022 年 10 月至日后人民幣存款利率上限和人民幣貸款利率下限之一放開之時，這是走第二步之前的必要醞釀，是第一步和第二步的過渡階段；第三階段從人民幣存款利率上限和人民幣貸款利率下限之一放開之時至利率市場化改革最終完成之日，這是利率市場化進(jìn)程所走的第二步。 1996年 6月至 2022年 10月，我們已經(jīng)走完了第一步。 筆者認(rèn)為，我國的利率市場化進(jìn)程呈“兩步走”的態(tài)勢：第一步，主要實現(xiàn)人民幣存 款利率管上限、貸款利率管下限；第二步，徹底放開人民幣存貸款利率管制，并解決其他相關(guān)問題，最終形成并健全由市場供求決定利率水平的利率形成機(jī)制。主要的深層問題還有：壟斷的打破和所有制的多元化、產(chǎn)權(quán)的清晰界定、金融機(jī)構(gòu)的市場退出約束和道德風(fēng)險的防范等。 我國歷時十幾年的利率市場化改革，其范圍涵蓋銀行間貨幣市場利率改革、債券市場利率改革、存貸款利率改革、基準(zhǔn)利率體系建設(shè)、商業(yè)銀行定價能力培育以及中央銀行宏觀調(diào)控方式 轉(zhuǎn)型等多個方面，可謂成就斐然。另外，我國在基準(zhǔn)利率體系建設(shè)方面也不斷取得重大進(jìn)展： 1996 年，人民銀行推出中國銀行間拆借利率（ CHIBOR）； 2022年 1月，上海銀行間拆借利率（ SHIBOR）正式上線運行，并在今后三年多的運行中充分體現(xiàn)了其對我國市場利率的代表性。截至 2022 年，放開的本外幣管制利率累計達(dá) 123個品種，管制利率減少到 24個品種 【 27】 。與此同時，存款利率也實現(xiàn)了上限管理。 2022 年 1 月，商業(yè)銀行、城市信用社的貸款利率浮動上限擴(kuò)大到貸款基準(zhǔn)利率的 倍，農(nóng)村信用社貸款利率的浮動上限擴(kuò)大到貸款基準(zhǔn)利率的 2 倍，貸款利率浮動上限不再根據(jù)企業(yè)所有制性質(zhì)和規(guī)模大小分別制定。 2022 年 9月 21日實行外匯利率管理體制改革，放開了外幣貸款利率；300 萬美元以上的大額外幣存款利率由金融機(jī)構(gòu)與客戶協(xié)商確定。 1999年允許縣以下金融機(jī)構(gòu)貸款利率最高可上浮 30％，我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險管理現(xiàn)狀 9 將對小企業(yè)貸款利率的最高可上浮 30％的規(guī)定擴(kuò)大到所有中型企業(yè)； 2022 年又進(jìn)一步擴(kuò)大試點。 同年 10月 將金融機(jī)構(gòu)對小企業(yè)的貸款利率浮動幅度由 10％擴(kuò)大到 20％，農(nóng)村信用社的貸款利率最高上浮幅度由 40％擴(kuò)大到 50％； 1999 年 9 月成功實現(xiàn)國債在銀行間債券市場利率招標(biāo)發(fā)行。 1998 年 3 月改革再貼現(xiàn)利率及貼現(xiàn)利率的生成機(jī)制，放開了貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率。 1996年 6 月 1 日放開銀行間同業(yè)拆借市場利率，實現(xiàn)由拆借雙方根據(jù)市場資金供求自主確定拆借利率 ，標(biāo)志著我國利率市場化的進(jìn)程正式開始。而同年 3 月人民銀行公布的《 2022 年中國貨幣政策執(zhí)行報告 》則明確了 我國利率市場化改革的總體思路：先外幣、后本幣；先貸款、后存款；先長期、大額，后短期、小額。 在 2022 年十六大報告里面，第一次明確地提出了利率市場化這個概念。 1992 年，黨的第十四次全國代表大會明確提出要建立社會主義市場經(jīng) 濟(jì)體制。 利率市場化是指 改變過去由中央銀行統(tǒng)一決定利率的模式， 將利率的決 定 權(quán)交給金融機(jī)構(gòu)，由金融機(jī)構(gòu)根據(jù)資金狀況和對金融市場動向的判斷來自主調(diào)節(jié)利率水平，最終形成以中央銀行基準(zhǔn)利率為基礎(chǔ)，以貨幣市場利率為中介，由市場供求決定金融 機(jī) 構(gòu)利率的利率形成機(jī)制 的推進(jìn)過程，包括利率決定、利率傳導(dǎo)、利率結(jié)構(gòu)和利率管理的市場化。第五章是結(jié)語，對本文進(jìn)行扼要的總結(jié)。第三章指出我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險管理的現(xiàn)狀。第一章是緒論，介紹選題背景、意義，引出本論題，并介紹國內(nèi)外研究現(xiàn)狀及本文的研究方法、框架。 本文研究方法與框架 本文采用規(guī)范分析法與實證分析法相結(jié)合、定性 分析法與定量分析法相結(jié)合的研究方法，在充分吸收前人研究成果的基礎(chǔ)上提出自己的見解。 【 23】 從以上的介紹可見，學(xué)界對利率風(fēng)險控制的研究偏重金融衍生品，尤其是四種基本金融衍生工具。此外，許多碩博士論文也對商業(yè)銀行利率風(fēng)險控制進(jìn)行了深入研究，例如四川大學(xué)的陳娜在其碩士論文《我國商業(yè)銀行利用金融衍生工具規(guī)避利率風(fēng)險》中對四種基本金融衍生工具的作用作了詳細(xì)介紹 【 22】 。 【 20】 韓軍在《現(xiàn)代商業(yè)銀行市場風(fēng)險管理理論與實務(wù)》一書中，不僅介紹了四種利率風(fēng)險管理工具，還提出了四種利率風(fēng)險管理策略 —— 回避策略、分散策略、轉(zhuǎn)嫁策略、對沖策略，并強(qiáng)調(diào)了風(fēng)險管理文化的重要性。艾 洪德等人在《利率市場化進(jìn)程中的金融機(jī)構(gòu)利率風(fēng)險管理研究》一書中，全面介紹了各種利率風(fēng)險管理工具，除了常見的基本金融衍生工具及利率上下限外，還介紹了附加雙限的 FRNs，逆向 FRNs兩種較為復(fù)雜的工具。溫紅梅等人在《金融風(fēng)險管理》一書中把利率風(fēng)險控制方法分成傳統(tǒng)方法和創(chuàng)新工具兩類，其中傳統(tǒng)方法包括選擇有利的利率形式、訂立特別條款以及根據(jù)利率敏感性缺口或持續(xù)期缺口調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)三種；而創(chuàng)新工具包括遠(yuǎn)期利率協(xié)議、利率期貨、利率期權(quán)、利率互換、利率上下限五種。 Kosmidou 和 Constantin （ d）利率風(fēng)險控制理論 巴塞爾委員會在《利率風(fēng)險管理與監(jiān)管原則》以及我國銀監(jiān)會發(fā)布的《商業(yè)銀行市場風(fēng)險管理指引》并沒有就利率風(fēng)險控制具體措施做過多的闡述，只在原則上和程序上對商業(yè)銀行進(jìn)行指導(dǎo) 【 15】 。 【 13】 巴曙松和朱元倩在《壓力測試在銀行風(fēng)險管理中的應(yīng)用》一文中，對壓力測試的的定義、國際實踐規(guī)范、執(zhí)行流程等角度對已有的文獻(xiàn)和監(jiān)管部門的調(diào)查研究報告進(jìn)行了總結(jié)，并在此基礎(chǔ)上歸納分析了壓力測試的優(yōu)缺點 —— 壓力測試雖然能較好地估計由于尾部風(fēng)險所帶來的極端損失，但是無法描述壓力事件的發(fā)生概率，而且難以與整 體風(fēng)險管理系統(tǒng)銜接。 【 12】 劉曉星在《基于 VaR 的商業(yè)銀行風(fēng)險管理研究》一文中對 VaR模型做了較為全面分析。 Wilkens和 Alexander 【 11】 Oliver 【 10】 任遠(yuǎn)主編的 《商業(yè)銀行經(jīng)營學(xué)》則重點介紹利率敏感性缺口模型和持續(xù)期缺口模型，他認(rèn)為，有效的利率敏感性缺口管理能夠測量一家商業(yè)銀行資產(chǎn)和負(fù)債的利率敏感性，鑒定銀行的利率風(fēng)險，能夠找出造成商業(yè)銀行利率風(fēng)險的各個項目，但由于該模型不能標(biāo)示出缺口所處的利率水平，因此不能表明市場利率變動能夠引起盈利水平和市場價值的變動狀況。對于 VaR 模型，他們認(rèn)為蒙特卡洛模擬法是 VaR 模擬方法中功能最強(qiáng)、應(yīng)用最靈活的計算方法，但它的計算量非常龐大，更為重要的是它依賴于所確定的隨機(jī)過程或所選用的歷史數(shù)據(jù)來估測投資組合的最終價值和風(fēng)險價值。他們認(rèn)為利率敏感性缺口分析具 有計算簡便、清晰易懂等優(yōu)點，目前仍然被廣泛使用，但它只是一種初級的、粗略的測量方法。不少學(xué)者對以上度量方法進(jìn)行研究并加以比較。另一方面，在上述理論中，決定利率的變量跟利率本身幾乎是同步變化的，因此要預(yù)測利率（因變量）變化就得先預(yù)測利率影響變量（自變量）的變化，而對這些變量的預(yù)測依然非常困難。對商業(yè)銀行而言，理解利率決定理論是為了利率預(yù)測。蒙代爾和弗萊明對 IS— LM 模型進(jìn)行修正，引入 BP 曲線從而解釋開放經(jīng)濟(jì)下的利率形成。 【 7】 俄林和羅賓遜認(rèn)為，單純考慮實質(zhì)因素或單純考慮貨幣 因素都是片面的，他們提出可貸資金理論，認(rèn)為利率是由對可貸資金的供求決定的 【 8】 。貨幣的供給量一般由國家加以控制，是一個外生變量。 （ b）主要利率決定理論 古典學(xué)派認(rèn)為，投資與儲蓄都只與利率相關(guān)，投資是利率的減函數(shù)，儲蓄是利率的增函數(shù)，當(dāng)投資與儲蓄相等時，利率就得以決定。一般認(rèn)為，黃金老是站在我國商業(yè)銀行的立場而來劃分，巴塞爾資本協(xié)議是站在市場經(jīng)濟(jì)比較成熟的國家的商業(yè)銀行的角度來劃分，而邵伏軍則站在全國的角度來進(jìn) 行劃分。 不管是理論還是實證都認(rèn)為，利率市場化確實有利于一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展，但在利率市場化的進(jìn)程中 應(yīng)當(dāng)配套其他方面的改革?？梢姡适袌龌瘜ξ覈?jīng)濟(jì)增長確實有著巨大的促進(jìn)作用。錢水土、于廣文對我國過去二十多年的經(jīng)濟(jì)增長狀況所作的實證分析顯示，我國利率每提高 1個百分點，經(jīng)濟(jì)增長速度加快 【 2】 。因此，金融發(fā)展理論的主要主張是金融自由化，其中利率市場化是核心。肖開始把注意力轉(zhuǎn)向發(fā)展中國家，針對發(fā)展中國家落后的經(jīng)濟(jì)狀況及嚴(yán)格的金融管制，二人于 1973年分別先后發(fā)表《 經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的 貨幣 與 資本 》及《 經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的金融深化 》兩部著作，首次提出并系統(tǒng)闡述“金融抑制”和“金融深化”理論，標(biāo)志著以發(fā)展中國家為研究對象的金融發(fā)展理論正式形 成。 二戰(zhàn)后，隨著發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)的興起，羅納德 文獻(xiàn)綜述 利率市場化綜述 利率市場化的最根本的 理論依據(jù)是古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的“看不見的手”的理論，其代表作是亞當(dāng)時代的不斷發(fā)展要求學(xué)術(shù)界和實踐界對本論題進(jìn)行長期不懈的探索和研究。盡管目前金融學(xué)界及金融實踐界對本論題已有大量的研究， 其中的不少成果還具有比較良好的預(yù)見性。 我國的利率市場化改革采取漸進(jìn)式改革。因此，它在面臨利率風(fēng)險時很難采取表內(nèi)管理手段進(jìn)行應(yīng)對。在利率市場化的背景下，利率風(fēng)險無疑是商業(yè)銀行所面臨的最主要的市場風(fēng)險。商 業(yè)銀行的經(jīng)營安全與否關(guān)系整個國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。 關(guān)鍵詞 ：利率市場化；商業(yè)銀行；利率風(fēng)險管理 西安交通大學(xué)本科畢業(yè)設(shè)計（論文） ABSTRACT Finance is the core of modern economy, and mercial banks are the core of finance. The safety of mercial banks’ management affects the hole national economy. The factors affecting the safety are credit risk、 market risk and operating risk. In the background of the interest rate marketization, interest rate risk is undoubtedly the most important kind of market risk that mercial banks are facing. How to deal with the interest rake risk? This paper attempts to answer this question. This article was written in the background of the interest rate marketization. Aiming at the existing problems of demestic mencial banks’ risk management during this present period, and bining the latest information of mercial ban